Chốt phiên 1/7, VN-Index đạt 1.198,9 điểm, giảm gần 21% so với hồi đầu năm. Đây là mức sụt giảm mạnh so tất cả các thị trường chứng khoán Đông Nam Á, bao gồm JCI Index (+6,3%), STI Index (-1,0%), SET Index (-6,0%), FBMKLCL Index (-8,7%) và PCOMP Index (-14,8%).

Đánh giá về nửa cuối năm 2022, VnDirect nhận định thị trường chứng khoán sẽ được hỗ trợ bởi một số yếu tố như: Tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2022 dự kiến đạt 7,1%; Chính phủ đẩy nhanh thực hiện gói kích thích kinh tế, bao gồm gói cấp bù lãi suất và thúc đẩy tiến độ các dự án đầu tư công; tăng trưởng EPS của các doanh nghiệp niêm yết được VnDirect dự báo đạt 23% trong năm 2022 và 19% vào năm 2023. Mặt khác, công ty chứng khoán này nhìn nhận P/E VN-Index đang rất hấp dẫn so với mức lịch sử và các thị trường khác trong khu vực, khi đạt 12,9 lần, chiết khấu 22% so với P/E trung bình 5 năm, và chiết khấu khoảng 17% so với các thị trường khác trong khu vực Đông Nam Á.

Ở chiều ngược lại, VnDirect cho rằng các yếu tố sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán như: Căng thẳng Nga - Ukraine kéo dài hơn dự kiến và lệnh phong tỏa nghiêm ngặt của Trung Quốc gây thêm lo ngại về sự gián đoạn chuỗi cung ứng và tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại; Fed thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh hơn kỳ vọng của thị trường; Lạm phát cao hơn dự kiến của Việt Nam có thể cản trở tăng trưởng kinh tế và khiến chính sách tiền tệ trở nên siết chặt hơn; Bên cạnh đó, đồng đô la Mỹ mạnh lên cũng gây áp lực lên tỷ giá hối đoái của Việt Nam, dẫn đến nguy cơ rút vốn đầu tư gián tiếp khỏi Việt Nam, đồng thời gia tăng áp lực lên nợ công.

VnDirect đánh giá, ở kịch bản cơ sở, Vn-Index đạt 1.330 điểm vào cuối năm 2022 (tương đương P/E ở mức 12,5 lần). Còn trong trường hợp tích cực, chỉ số chính sẽ đạt 1.500 điểm vào cuối năm 2022 (tương đương P/E khoảng 14 lần).

5 luận điểm đầu tư cho nửa cuối năm 2022

Trước hết, VnDirect đánh giá ngành dịch vụ sẽ tăng tốc trong 6 tháng cuối năm 2022. Theo đó, với việc Việt Nam mở cửa trở lại ngành du lịch từ giữa tháng 3/2022, nhu cầu liên quan đến dịch vụ lưu trú và ăn uống, du lịch và giải trí đang trên đà phục hồi mạnh mẽ. Vì vậy, VnDirect đánh giá cao các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ hàng không, lưu trú-ăn uống, lữ hành và giải trí trong nửa cuối năm 2022.

VnDirect kỳ vọng ngành dịch vụ sẽ đạt được tốc độ tăng trưởng cao hơn từ mức nền thấp trong 6 tháng cuối năm 2021 nhờ các yếu tố như: Tầng lớp trung lưu - những người ít bị tác động bởi áp lực lạm phát ngày càng tăng; sự trở lại của ngành du lịch cả ở trong nước và ngoài nước, và thuế VAT giảm xuống 8% so với mức 10% trước đó.

Ngược lại, nhóm hàng tiêu dùng không thiết yếu và bán lẻ có triển vọng kém tích cực hơn một chút do tác động của áp lực lạm phát gia tăng trong những tháng tới.

Thứ hai, trong môi trường lãi suất tăng, VnDirect đánh giá các công ty bảo hiểm, ngân hàng, doanh nghiệp có tỷ lệ tiền mặt ròng cao (bao gồm tiền mặt cộng với các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn trừ đi nợ ngắn hạn và dài hạn) sẽ hưởng lợi.

Theo đó, các công ty bảo hiểm sẽ cải thiện lợi suất đầu tư trong bối cảnh cả lợi suất TPCP và lãi suất huy động đều tăng. Trong khi đó, nhóm ngân hàng ngắn hạn sẽ hưởng lợi từ việc Chính phủ triển khai gói bù lãi suất với tổng giá trị 43.000 tỷ đồng (tương đương khoảng 1 nghìn tỷ đồng nợ) trong hai năm 2022-2023. Điều này giúp các ngân hàng duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng cao và giảm bớt việc phải cắt giảm một phần lợi nhuận để hỗ trợ lãi suất cho doanh nghiệp như giai đoạn 2020-2021 vừa qua. Về dài hạn, lãi suất cho vay tăng sẽ bù đắp cho lãi suất huy động tăng và giúp ngành ngân hàng cải thiện hệ số NIM và khả năng sinh lời.

Thứ ba, VnDirect kỳ vọng giá hàng hóa sẽ có sự phân hóa, trong đó giá thép, phân bón, sữa bột nguyên kem, ngô, đường… sẽ hạ nhiệt trong nửa cuối năm 2022. Sự đảo chiều của giá hàng hóa, đặc biệt là hàng hóa thực phẩm, sẽ báo hiệu cho mức tăng trưởng lợi nhuận cao của các doanh nghiệp sản xuất sữa và thực phẩm.

Ngoài ra, công ty chứng khoán này kỳ vọng việc triển khai đầu tư công sẽ tăng tốc trong những tháng tới do gói đầu tư cơ sở hạ tầng trong gói kích thích kinh tế mới, trị giá khoảng 113.050 tỷ đồng, được giải ngân từ tháng 4/2022. Bên cạnh đó, Thủ tướng Phạm Minh Chính đã ký Quyết định số 548/QĐ-TTg ngày 2/5 thành lập sáu đoàn kiểm tra để giải quyết các vướng mắc liên quan đến giải ngân vốn đầu tư công. Đoàn kiểm tra sẽ làm việc với các bộ, cơ quan trung ương và các tỉnh có tỷ lệ giải ngân vốn đầu tư công dưới mức bình quân chung của cả nước. Sau đó, đoàn kiểm tra sẽ báo cáo Thủ tướng Chính phủ và đề xuất các giải pháp cụ thể để đẩy nhanh đầu tư công trong vòng 5 ngày làm việc kể từ khi hoàn thành quá trình thẩm tra.

Trong cả năm 2022, VnDirect duy trì dự báo vốn đầu tư công thực hiện tăng 20-30% so với thực hiện thực tế năm 2021, do tăng trưởng trong nửa cuối năm 2022 sẽ cao hơn nửa đầu năm nhờ mức nền thấp của cùng kỳ năm 2021. Công ty chứng khoán này đánh giá các công ty xây lắp hạ tầng và vật liệu xây dựng sẽ được hưởng lợi.

Cuối cùng là câu chuyện hạ tầng đầu tư năng lượng. Ngành năng lượng Việt Nam đang trải qua một quá trình chuyển đổi mạnh mẽ với việc Chính phủ ưu tiên duy trì sự cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế vĩ mô và tính bền vững của môi trường. Với quy mô cũng như tiến độ nhanh hơn dự kiến của quá trình chuyển đổi này, chúng tôi tin rằng các cổ phiếu ngành điện và các nhà phát triển cơ sở hạ tầng năng lượng sẽ có cơ hội tăng trưởng vượt trội trong một vài năm tới. Một loạt siêu dự án, bao gồm chuỗi dự án khí Lô B – Ô Môn trị giá 10 tỷ USD và chuỗi giá trị liên quan đến điện khí LNG đã được công bố gần đây, trở thành phân khúc hứa hẹn nhất trong những năm sắp tới.

VnDirect đánh giá cao các cổ phiếu có mức độ liên quan đến năng lượng tái tạo ngày càng tăng. Công ty này nhận định có sự gia tăng đáng kể của dòng vốn ESG vào các thị trường mới nổi trong khu vực. VnDirect khuyến nghị đầu tư cổ phiếu các công ty có các dự án năng lượng tái tạo đang triển khai được hưởng lợi từ mức thuế quan hấp dẫn và các công ty hưởng lợi từ phát triển cơ sở hạ tầng NLTT.

Bài liên quan

Khoản nợ xấu 471 tỷ đồng hé mở nhân tố bí ẩn tại dự án Trũng Kênh

Hai dự án điện mặt trời của Xuân Thiện Group 'về tay' Tập đoàn EDPR

Liên danh nhà đầu tư khu đô thị 1.138 tỷ đồng ở Thanh Hoá là ai?

Bộ Công an: Tân Hoàng Minh chiếm đoạt hơn 8.000 tỷ đồng