Vì sao cổ phiếu GKM ‘giảm sàn’ 12 phiên liên tiếp?

Chốt phiên giao dịch 4/10, cổ phiếu GKM của CTCP GKM Holdings (GKM Holdings - HNX: GKM) ghi nhận tăng 6,12% đạt 10.400 đồng/CP – đánh dấu phiên tăng điểm đầu tiên sau chuỗi 12 phiên giảm sàn liên tục. Theo tính toán, cổ phiếu GKM chỉ trong vòng chưa đầy 1 tháng đã giảm hơn 68,5%.

Hồi cuối tháng 9, giải trình về việc cổ phiếu liên tục giảm sâu, ban lãnh đạo GKM Holdings cho biết diễn biến tăng giảm của cổ phiếu GKM hoàn toàn phụ thuộc vào cung cầu của thị trường chứng khoán, nhu cầu, tâm lý và đánh giá của nhà đầu tư. GKM Holdings cũng nhấn mạnh “Công ty không có bất kỳ sự can thiệp, tác động hay kiểm soát nào đối với diễn biến của giá cổ phiếu trong suốt thời gian qua”.

Trước chuỗi 12 phiên giảm hết biên độ, GKM là mã cổ phiếu ổn định trên sàn HNX. Trong hơn 1 năm trở lại đây, GKM luôn duy trì mức nền ổn định từ 34.000 – 35.000 đồng/CP. Đáng chú ý, chỉ vỏn vẹn chưa đầy 1 tháng trước khi điều chỉnh sâu, cổ phiếu này chốt phiên 2/8/2024 đạt 40.600 đồng/CP – vùng giá cao nhất trong hơn 1 năm trở lại đây.

GKM Holdings thành lập vào tháng 9/2010, tiền thân là CTCP Khang Minh Group. Ban đầu, công ty hoạt động kinh doanh chính trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh gạch không nung xi măng cốt liệu, chủ yếu phục vụ thị trường Hà Nam, Hà Nội và các tỉnh lân cận. Đến năm 2017, công ty thực hiện niêm yết lên sàn chứng khoán HNX với mã là GKM.

Năm 2023 là một năm đánh dấu bước chuyển mình lớn của công ty. Theo đó, các cổ đông tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2023 đã thông qua loạt nội dung quan trọng như đổi tên công ty thành GKM Holdings như hiện tại, tái cấu trúc theo mô hình “Holdings Company”, đặc biệt là chuyển hướng ngành nghề kinh doanh chính sang lĩnh vực đầu tư, cụ thể là “Hoạt động hỗ trợ dịch vụ tài chính chưa được phân vào đâu”.

Sự hình thành và phát triển của GKM Holdings gắn liền với ông Đặng Việt Lê – Chủ tịch HĐQT công ty. Sinh năm 1974, trước khi có sự nghiệp kinh doanh riêng tại GKM Holdings, ông Lê từng là nhân viên tại Đại lý hàng hải Hải Phòng (giai đoạn tháng 7/1997 – tháng 9/1999), sau đó là Giám đốc tại Công ty TNHH Thiên Phong (tháng 5/2001- tháng 3/006) và Công ty Thiết bị điện Tam Kim (tháng 4/2006 – tháng 9/2010).

Tính đến giữa năm 2024, ông là cổ đông lớn thứ 2 với tỷ lệ nắm giữ là 10,7%, xếp sau CTCP Chứng khoán APG (16,08%) – một đối tác thân thiết của GKM Holdings.

Cổ phiếu GKM điều chỉnh giảm mạnh trong bối cảnh doanh thu và lợi nhuận công ty đều tăng trưởng mạnh. Cụ thể, sau nửa đầu năm 2024, doanh thu thuần GKM Holdings đạt 133,2 tỷ đồng, tăng gấp 49,7 lần so với cùng kỳ năm trước. Nhờ hoạt động đầu tư tài chính, công ty báo lãi ròng 6,3 tỷ đồng, tăng gấp gần 2 lần.

Xét giai đoạn 2017 – 6 tháng 2024 (ngoại trừ năm 2017 và 2022), lợi nhuận sau nửa đầu năm 2024 của GKM Holdings thậm chí còn vượt xa KQKD cả năm của nhiều kỳ BCTC.

Dấu ấn Chứng khoán APG tại GKM Holdings

Như đã đề cập, bên cạnh cổ đông lớn/Chủ tịch HĐQT Đặng Việt Lê, đó còn là CTCP Chứng khoán APG - cổ đông lớn nhất tại GKM Holdings. Vai trò của Chứng khoán APG với GKM Holdings không dừng lại ở nhà đầu tư tài chính đơn thuần.

Điều này thể hiện ở lô trái phiếu mã GKMH2124001 (phát hành tháng 9/2021), với kỳ hạn 36 tháng, lãi suất trái phiếu 12,6%/năm. Chứng khoán APG là bên đứng ra phát hành và lưu ký trái phiếu, đồng thời cũng là bên sở hữu trái phiếu.

Tại thời điểm cuối quý II/2024, sau nhiều lần GKM Holdings mua lại trái phiếu trước hạn, Chứng khoán APG nắm 44,15 tỷ đồng trái phiếu (dư nợ còn lại là 44,9 tỷ đồng). Liên quan đến lô trái phiếu này, HĐQT GKM Holdings vào tháng 9/2024 đã có Nghị quyết về việc tổ chức lấy ý kiến Người sở hữu trái phiếu về việc thông qua phương án kéo dài kỳ hạn trái phiếu GKMH2124001 là 2 năm (24 tháng).

Trước đó, vào tháng 6/2024, GKM Holdings cho biết sẽ phát hành trái phiếu riêng lẻ mã GKMH2427001 với tổng giá trị không vượt qua 44,9 tỷ đồng. Mức lãi suất danh nghĩa dự kiến là 11%/năm. Chứng khoán APG tiếp tục tham gia với vai trò tổ chức tư vấn, đại lý phát hành, và đại diện người sở hữu trái phiếu (theo công bố của tổ chức phát hành) tiếp tục là Chứng khoán APG.

Mối quan “thân thiết” giữa 2 bên còn thể hiện ở chi tiết Chứng khoán APG là đơn vị tổ chức tư vấn niêm yết cho GKM Holdings thời điểm lên sàn HNX năm 2017; và là bên tư vấn chào bán cho đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng của GKM Holdings hồi đầu năm 2018.

Chưa dừng lại ở đó, ảnh hưởng của Chứng khoán APG còn thể hiện ở loạt giao dịch khoản phải thu và trả trước cho người bán ngắn hạn trên BCTC của GKM Holdings.

Theo đó, tại ngày 30/6/2024, GKM Holdings ghi nhận 37,5 tỷ đồng phải thu ngắn hạn khách hàng với CTCP APC Holdings; 17,5 tỷ đồng trả trước cho người bán ngắn hạn với Công ty TNHH MTV Chế biến lương thực ANGIMEX và 36,8 tỷ đồng với CTCP Đầu tư và Phát triển Xuất nhập khẩu An Khang.

Dữ liệu của Nhadautu.vn cho thấy APC Holdings có Chủ tịch HĐQT kiêm Người đại diện theo pháp luật là bà Lê Thị Mai Hòa (tại thời điểm tháng 6/2024). Đây là cá nhân tham gia mua 2,5 triệu cổ phiếu Chứng khoán APG trong đợt công ty phân phối số cổ phiếu không chào bán hết cho cổ đông hiện hữu (tháng 9/2021).

Tương tự, cổ đông sáng lập và góp 60% vốn CTCP Đầu tư và Phát triển Xuất nhập khẩu An Khang - ông Lê Hữu Tường, cũng tham gia mua 3 triệu cổ phiếu Chứng khoán APG không phân phối hết cùng đợt với bà Lê Thị Mai Hòa.

Trong khi đó, Công ty TNHH MTV Chế biến lương thực ANGIMEX là công ty con của CTCP Xuất nhập khẩu An Giang (HoSE: AGM) – tổ chức liên quan đến GKM Holdings, và cũng có nhiều liên hệ với Chứng khoán APG.

Đáng chú ý, như Nhadautu.vn từng đề cập, GKM Holdings tại thời điểm cuối quý II/2024 còn góp vốn tại nhiều pháp nhân liên hệ đến Chứng khoán APG, như CTCP ECO HT (góp 85,5 tỷ đồng), CTCP APG Eco Hòa Bình (54 tỷ đồng), CTCP Power Trade (60 tỷ đồng), CTCP APG Energy Nghệ An (48,6 tỷ đồng). Tổng giá trị các khoản góp vốn này là hơn 248,1 tỷ đồng, chiếm hơn một nửa tổng tài sản GKM Holdings.