Tìm chiến lược đầu tư trước nỗi lo lạm phát
Các chuyên gia đánh giá rằng bất chấp lạm phát, dòng tiền vẫn trú ẩn ở một số mã cổ phiếu. Vì vậy, nhà đầu tư không nên quá bi quan, dù thị trường lên hay xuống, điều quan trọng là đầu tư cổ phiếu, nhóm ngành nào.
Áp lực lạm phát do giá cả hàng hóa cơ bản kết hợp với xu hướng tăng lãi suất trên toàn thế giới được dự báo là sẽ gây áp lực lên các nhà hoạch định chính sách ở Việt Nam.
Diễn biến này sẽ có tác động tiêu cực lên thị trường các tài sản có tính rủi ro tương đối, bao gồm cả thị trường chứng khoán (TTCK). Để có cái nhìn tổng quát hơn về vấn đề này, Nhadautu.vn đã có cuộc trao đổi với ông Lưu Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, CTCP Chứng khoán VPS và ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng Phòng Phân tích & Tư vấn Đầu tư CTCP Chứng khoán Agribank (Agriseco).
Ông đánh giá như thế nào về ảnh hưởng của lạm phát và lãi suất tăng đến TTCK Việt Nam?
Ông Lưu Đức Khánh: Chính phủ đưa ra những thông điệp phải kiềm chế lạm phát dưới 4% và lãi suất ở mức thấp để duy trì đà tăng trưởng. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, không dễ để hoàn thành các mục tiêu này.
Trong năm nay, căng thẳng địa chính trị Nga-Ukraine hay việc giá dầu tăng mạnh sẽ gây ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế nói chung và các doanh nghiệp niêm yết nói riêng, cũng như thị trường chứng khoán.

Ông Lưu Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, CTCP Chứng khoán VPS. Ảnh Trọng Hiếu.
CPI 2 tháng đầu năm tăng chưa quá cao, nhưng lạm phát đang có dấu hiệu rục rịch tăng nên khả năng tăng cao hơn sẽ rơi vào quý 2 hoặc quý 3, do đó sẽ giảm đi triển vọng tăng trưởng GDP trong năm nay. Dù vậy, việc xuất nhập khẩu, FDI tăng tốt sẽ bù lại một phần những ảnh hưởng tiêu cực.
Ông Nguyễn Anh Khoa: Đầu tiên cần phải xác định lạm phát năm nay có vượt mức rủi ro hay không vì ngưỡng kỳ vọng năm nay khoảng 4-5%.
Theo số liệu của tôi thống kê, nếu lạm phát tăng dưới 8% thì chưa chắc tác động nhiều đến chứng khoán, nhưng nếu lạm phát tăng đến mức không kiểm soát được, gây ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ, khiến phải tăng lãi suất lên thì khi đấy mới là nguy cơ với thị trường chứng khoán. Trong 6 tháng tới, theo tôi môi trường lạm phát vẫn ở mức ổn định, chưa có vấn đề gì.

Ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng Phòng Phân tích & Tư vấn Đầu tư CTCP Chứng khoán Agribank (Agriseco). Ảnh Trọng Hiếu.
Việc tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát sẽ khiến định giá doanh nghiệp trở nên kém hấp dẫn, ông nhận định như nào về vấn đề này?
Ông Nguyễn Anh Khoa: Đúng vậy, việc tăng lãi suất sẽ tác động đến nhiều khía cạnh. Một là khiến chi phí lãi vay tăng lên, lợi nhuận doanh nghiệp giảm xuống. Hai là chuyển hướng dòng tiền, khi lãi suất tăng, kênh tiết kiệm sẽ trở thành kênh hút vốn, nhà đầu tư ưa vị thế an toàn sẽ rút tiền từ chứng khoán đổ vào kênh tiền gửi ngân hàng. Ba là, với những bên vay tiền ngân hàng để đầu tư, khi lãi suất tăng sẽ khiến chi phí lãi vay của họ tăng theo, dẫn đến mức độ rủi ro tăng cao, khi đấy họ thường có xu hướng rút vốn.
Ông Lưu Đức Khánh: Việc hàng hóa, nguyên vật liệu tăng mạnh dẫn đến triển vọng doanh thu, lợi nhuận của doanh nghiệp kém hơn, nhất là những doanh nghiệp sản xuất hoặc sử dụng nguyên vật liệu như thép, điện khí,… sẽ bị ảnh hưởng. Còn với những doanh nghiệp ít phụ thuộc vào hàng hoá cơ bản thì mức ảnh hưởng không đáng kể như doanh nghiệp bảo hiểm, dầu khí,…
Tóm lại, nhìn chung nhiều nhóm ngành sẽ ảnh hưởng, song bên cạnh đó vẫn có những nhóm khác lại được lợi. Và việc định giá doanh nghiệp cần phân thành các loại phương pháp khác nhau, một là định giá về tài sản, hai là định giá theo chiết khấu dòng tiền, sự triển vọng về dòng tiền trong tương lai.
Nhóm bất động sản thường có tương quan đối với lạm phát, ông đánh giá ra sao về triển vọng nhóm này trong thời gian tới?
Ông Lưu Đức Khánh: Nhóm bất động sản, trong năm 2021 nhờ vào dòng tiền rẻ, CPI và lãi suất ở mức thấp thì câu chuyện của nhóm này triển vọng hơn. Nhưng sang năm 2022, lạm phát gia tăng, FED nhiều lần đưa ra thông điệp tăng lãi suất nên bất động sản hoàn toàn không phải là nhóm được hưởng lợi và tích cực trong năm nay. Bởi bất động sản đôi khi còn phụ thuộc vào nguồn vốn vay ngắn hạn, nếu lạm phát, lãi suất tăng thì nhóm này không được ưu tiên cao, trừ những doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp, cho thuê mặt bằng, đón đầu những hoạt động đầu tư trực tiếp.

Bản chất của bất động sản là tín dụng, nên khi lãi suất tăng cao thì bất động sản cũng sẽ ảnh hưởng
Ông Nguyễn Anh Khoa
Ông Nguyễn Anh Khoa: Động lực của bất động sản là tín dụng, nên khi lãi suất tăng cao thì bất động sản cũng sẽ ảnh hưởng. Tuy nhiên mặt bằng lãi suất hiện nay đang ở vùng đáy nên tôi cho rằng đây không phải vấn đề lớn.
Vậy chiến lược trong bối cảnh này sẽ như nào?
Ông Lưu Đức Khánh: Năm 2022 sẽ khó đầu tư hơn, nhiều thách thức hơn và đòi hỏi nhà đầu tư kiên nhẫn hơn. Điều này có thể hiểu được bởi thị trường chứng khoán thường sẽ tăng chậm lại sau một quá trình tăng rất mạnh.
Với thị trường Việt Nam, tôi đánh giá VN-Index đang ở pha điều chỉnh đã kéo dài 2-3 tháng, và có thể lên tới 6 tháng. Áp lực điều chỉnh trên thị trường thế giới và Việt Nam có sự đồng pha. Trong ngắn hạn, VN-Index đối mặt kháng cự 1.400 – 1.410 điểm. Dù vậy, nhà đầu tư không nên bi quan quá, dù thị trường lên hay xuống, điều quan trọng là chúng ta đầu tư cổ phiếu nào, nhóm ngành nào. Bất chấp lạm phát, dòng tiền vẫn trú ẩn ở một số mã cổ phiếu.
Trong năm nay, không phải vấn đề nhóm ngành nào dẫn dắt, mà cần chú ý các mã khoẻ đầu ngành ở các lĩnh vực tiềm năng như xuất nhập khẩu, cảng biển, bảo hiểm, dầu khí, thủy sản, phân bón hóa chất và thép, cao su tự nhiên.
Ông Nguyễn Anh Khoa: Năm nay vẫn là câu chuyện về dòng tiền. Định giá doanh nghiệp hầu hết đều đang cao so với lịch sử, tuy nhiên dòng tiền vẫn sẽ ở lại thị trường nên khi dòng tiền đi vào đâu, hãy đầu tư vào đấy.
Nhà đầu tư nên hướng đến những doanh nghiệp đầu ngành để tránh hiện tượng bị kẹp hàng khi có những biến động lớn xảy ra. Một số chủ đề đầu tư trong giai đoạn hiện nay tôi nghĩ nên bám theo kỳ vọng lạm phát, bởi sẽ có những nhóm ngành sẽ được hưởng lợi từ kỳ vọng đấy như dầu khí, phân bón. Hai là những nhóm ngành hồi phục sau đại dịch như hàng không, lữ hành, dịch vụ,…
Xin cảm ơn ông!
- Cùng chuyên mục
Đạm Cà Mau chuẩn bị chi hơn 1.000 tỷ đồng trả cổ tức
Ngay sau cuộc họp ĐHĐCĐ thường niên 2025, Đạm Cà Mau triển khai phương án chia cổ tức tiền mặt tỷ lệ 20% cho cổ đông, giữa tháng 7 sẽ thực hiện thanh toán.
Tài chính - 19/06/2025 15:02
Vietcap và VNDirect bị VSDC ‘tuýt còi’ vì sửa lỗi sau giao dịch nhiều lần
Vietcap bị VSDC đình chỉ hoạt động lưu ký chứng khoán trong 3 ngày, VNDirect bị khiển trách do nhiều lần sửa lỗi sau giao dịch trong tháng 5.
Tài chính - 19/06/2025 14:45
Top cổ phiếu tăng/giảm mạnh nửa đầu năm
10 mã tăng mạnh nhất sàn HoSE trong năm 2025 có sự xuất hiện của bộ đôi VIC (116,28%) và VHM (74%). Đây cũng là hai cổ phiếu ảnh hưởng tích cực nhất với VN-Index khi đóng góp lần lượt 43,9 điểm và 26,91 điểm.
Tài chính - 19/06/2025 07:39
Dự án ‘sống còn’ Aqua City của Novaland hoàn tất gỡ vướng pháp lý
Dự án Aqua City của Novaland vừa hoàn tất gỡ vướng pháp lý sau 3 năm. Đây là tín hiệu tích cực nối dài chuỗi gỡ khó cho các dự án của tập đoàn.
Tài chính - 18/06/2025 14:56
Đàm phán thuế quan đang đến hồi kết, nhà đầu tư nên hành động thế nào?
Kết quả đàm phán thuế quan là ẩn số, nhà đầu tư cần quản trị danh mục hợp lý, thay vì dự đoán thị trường thì nên tập trung vào chọn cổ phiếu.
Tài chính - 18/06/2025 14:01
HHS chính thức trở thành công ty mẹ Bất động sản CRV
Với việc mua vào thành công gần 50,1 triệu cổ phần HHS Capital, HHS đã nâng tỷ lệ sở hữu tại Bất động sản CRV lên 51,03% kể từ ngày 18/6/2025.
Tài chính - 18/06/2025 09:02
Gọi tên cổ phiếu bán lẻ khi giảm VAT đến hết năm 2026
Triển vọng cổ phiếu bán lẻ đang được củng cố bởi tiêu dùng tăng khi giảm thuế VAT cùng các giải pháp khác của Chính phủ hay việc thanh lọc hàng giả, hàng nhái.
Tài chính - 18/06/2025 07:00
Doanh nghiệp chưa đại chúng nợ quá 5 lần vốn không được phát hành trái phiếu
Quốc hội vừa thông qua quy định yêu cầu doanh nghiệp chưa đại chúng muốn phát hành trái phiếu riêng lẻ thì nợ phải trả không được vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu.
Tài chính - 17/06/2025 11:25
TCH lần thứ 2 gọi vốn từ cổ đông sau 10 năm niêm yết
Mục tiêu huy động vốn của TCH là để rót vào 2 dự án lớn gồm Hoàng Huy Green River và tòa nhà chung cư H2 thuộc Hoang Huy Commerce, tổng đầu tư 6.249 tỷ.
Tài chính - 17/06/2025 09:32
Xếp hạng tín nhiệm giúp củng cố niềm tin thị trường
Sự xuất hiện của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm nội địa với tiêu chuẩn toàn cầu như VIS Rating sẽ góp phần quan trọng vào sự phát triển của ngành xếp hạng tín nhiệm, cũng như hoàn thiện cơ sở hạ tầng thị trường tài chính.
Tài chính - 17/06/2025 07:00
Tập đoàn CRV lên kế hoạch lãi 'khủng', dự kiến lên sàn HoSE nửa cuối năm 2025
Tập đoàn CRV lên kế hoạch lãi đậm 1.600 tỷ - 2.000 tỷ đồng cho 2025 và 2026. Doanh nghiệp kỳ vọng niêm yết trên HoSE trong quý III và IV.
Tài chính - 16/06/2025 16:24
CEO Đạm Cà Mau: Xung đột Iran và Israel sẽ khiến giá phân bón tăng
CEO Đạm Cà Mau tiết lộ lượng hàng công ty chốt đơn bán đã vượt sản lượng, nửa cuối năm tiếp tục khả quan, đảm bảo hoàn thành kế hoạch năm.
Tài chính - 16/06/2025 15:39
Thêm 2 cổ phiếu chuẩn bị rời sàn HoSE
Vi phạm nghiêm trọng nghĩa vụ công bố thông tin, cổ phiếu PSH và KPF bị HoSE đưa ra quyết định xem xét hủy niêm yết bắt buộc.
Tài chính - 15/06/2025 08:10
Phú Tài giữ mức cổ tức 25% năm thứ hai
CTCP Phú Tài sẽ chi hơn 100 tỷ đồng để trả cổ tức còn lại năm 2024. Với việc đã tạm ứng 10% trước đó, tổng cổ tức doanh nghiệp chi trả đạt 25% và năm thứ hai duy trì tỷ lệ này.
Tài chính - 14/06/2025 11:52
Đầu tư thế nào trong bối cảnh chứng khoán có nhiều biến động?
Sau một giai đoạn phục hồi tốt từ phiên "đáy" của năm 2025 (9/4/2025), VN-Index trong giai đoạn gần đây đang rơi vào trạng thái điều chỉnh với 6/8 phiên giảm điểm tính từ phiên 4/6 đến 13/6.
Tài chính - 14/06/2025 06:45
Giá dầu tăng mạnh, cổ phiếu dầu khí ‘rực sáng’
Nhóm cổ phiếu dầu khí trở thành điểm sáng trên thị trường khi đồng loạt tăng mạnh, trong đó PLX gây chú ý khi tăng hết biên độ.
Tài chính - 13/06/2025 17:26
- Đọc nhiều
-
1
TP.HCM: Giá nhà cao khiến sức mua yếu
-
2
FDI chưa tạo giá trị gia tăng cao, chủ yếu là lắp ráp và gia công
-
3
Bí thư Hải Dương làm Phó Tổng Thường trực Thanh tra Chính phủ
-
4
Thành lập Khu thương mại tự do Đà Nẵng với quy mô 1.881ha
-
5
Liên danh VEC trúng thầu xây dựng cao tốc 56.000 tỷ thuộc dự án Vành đai 4 - vùng Thủ đô
Đáng đọc
- Đáng đọc
Tổng Bí thư Tô Lâm: 'Bộ tứ trụ cột' để giúp đất nước cất cánh
Sự kiện - Update 1 month ago
Thủ tướng: Cần truyền cảm hứng cho doanh nhân cống hiến vì đất nước
Sự kiện - Update 1 month ago
Chuyên gia: Không nên quá ‘hoảng loạn’ với con số thuế 46% từ Mỹ
Tài chính - Update 2 month ago