Thị trường năm 2024: Đợt tăng giá mạnh của Phố Wall khiến các nhà đầu tư bị mắc kẹt ở Hoa Kỳ

Cổ phiếu thế giới đã đạt mức tăng hơn 17% cho năm thứ hai liên tiếp, và không bị ảnh hưởng bởi các cuộc chiến ở Trung Đông và Ukraine, sự suy thoái kinh tế của Đức, sự hỗn loạn về ngân sách của Pháp và sự suy thoái của Trung Quốc.

Thị trường chứng khoán tăng nhờ Mỹ?

Điều đó chủ yếu là nhờ tăng trưởng sự mạnh mẽ của cổ phiếu Phố Wall năm thứ hai liên tiếp khi cơn sốt trí tuệ nhân tạo và tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ ở Mỹ đã thu hút thêm vốn toàn cầu vào tài sản của Hoa Kỳ và đưa đồng USD tăng giá 7% so với các đồng tiền khác vào năm 2024.

Sự phấn khích của Hoa Kỳ tăng lên sau chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử ngày 5 tháng 11, khi các nhà giao dịch tập trung vào các kế hoạch cắt giảm thuế và bãi bỏ nhiều quy định cũ của Tổng thống đắc cử, và sự gia tăng của tâm lý bầy đàn đã khiến giá Bitcoin tăng vọt lên mức 128%.

Thị trường thế giới bước vào năm 2025 với việc ngày càng chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ xu hướng của Hoa Kỳ, một yếu tố rủi ro bùng phát sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ làm thị trường chao đảo trong tháng này khi thông tin sẽ có ít đợt cắt giảm lãi suất hơn trong năm tới.

Điều đó xảy ra sau dữ liệu việc làm yếu kém của Hoa Kỳ và đợt tăng lãi suất bất ngờ của Nhật Bản vào giữa năm đã gây áp lực lên các tài sản được định giá bằng đồng USD và khiến thị trường toàn cầu chao đảo trong thời gian ngắn vào tháng 8.

Trong khi đó, các nhà đầu tư trái phiếu ngày càng lo lắng về mức thuế thương mại do ông Trump đề xuất sẽ thúc đẩy lạm phát và lo sợ việc Nhà Trắng vay nợ quá mức có thể làm xáo trộn thị trường Kho bạc trị giá 28 nghìn tỷ USD, gây ra sự gián đoạn trái phiếu chính phủ rộng hơn.

"Sẽ rất khó để tìm được nơi nào để ẩn náu trong trường hợp (Hoa Kỳ) thoái lui", chiến lược gia thị trường trưởng của ngân hàng tư nhân Barclays Julien Lafargue cho biết.

Wall Street bùng nổ

Chỉ số cổ phiếu S&P 500 của Phố Wall tăng 24% trong năm nay sau khi có mức tăng tương tự vào năm ngoái, trong chuỗi hai năm có tăng trưởng mạnh nhất kể từ năm 1998.

Cổ phiếu của nhà sản xuất chip trí tuệ nhân tạo Nvidia (NVDA.O) đã tăng giá 172% vào năm 2024, nhà sản xuất ô tô Tesla của Elon Musk tăng giá 69% trong khi mức độ tiếp xúc của các nhà đầu tư với cổ phiếu Hoa Kỳ đạt mức kỷ lục vào tháng 12.

Giá trị kết hợp của cái gọi là 7 cổ phiếu công nghệ thần kỳ Hoa Kỳ (Magnificent Seven U.S. tech stocks) chiếm khoảng một phần năm chỉ số cổ phiếu thế giới của MSCI, theo Schroders, làm tăng mức độ đe dọa thị trường nếu thu nhập hoặc công nghệ AI của họ không đạt yêu cầu .

Những vấn đề của châu Âu

Đồng euro đã giảm khoảng 5,5% so với đồng USD trong năm nay trong khi cổ phiếu châu Âu hoạt động kém hơn so với các cổ phiếu cùng loại của Hoa Kỳ so với ít nhất 25 năm qua.

Sau bốn lần Ngân hàng Trung ương Châu Âu cắt giảm lãi suất, nền kinh tế khu vực đồng euro đang suy giảm chậm hơn và một số nhà dự báo đang dự đoán Châu Âu sẽ phục hồi vào năm 2025.

Cơ hội để bất kỳ thị trường quốc tế nào phục hồi nếu Hoa Kỳ suy yếu thường rất mong manh. Giá vàng đã tăng 27% vào năm 2024 khi các nhà đầu tư phải vật lộn để tìm kiếm các giao dịch đa dạng hóa khác.

Đồng USD mạnh

Nỗi lo về thuế quan của Hoa Kỳ và sức mạnh của đồng USD đã tác động đặc biệt mạnh đến các loại tiền tệ của thị trường mới nổi, làm trầm trọng thêm tổn thất cho các quốc gia đang gặp khó khăn.

Các loại tiền tệ ở Ai Cập và Nigeria đã giảm khoảng 40% so với USD sau khi bị phá giá, và đồng real của Brazil đã suy yếu hơn 20% khi lo ngại về nợ chính phủ và chi tiêu gia tăng.

Một loạt các mức tăng giá nhẹ nhàng bao gồm mức tăng 2% đối với đồng ringgit của Malaysia. Trong số những đồng tiền hoạt động tốt nhất, đồng rand của Nam Phi, đồng đô la Hồng Kông và đồng shekel của Israel gần như không thay đổi trong năm 2024.

"Chúng tôi tiếp tục thận trọng với các loại tiền tệ của thị trường mới nổi và lý do chính đằng sau điều đó là cuộc chiến thương mại của ông Trump", Arif Joshi, đồng Giám đốc nợ thị trường mới nổi tại Lazard Asset Management cho biết.

Trung Quốc đầy biến động

Cổ phiếu Trung Quốc đã có một năm đầy biến động, tăng gần 16% chỉ trong một tuần vào tháng 9 sau khi Bắc Kinh ra tín hiệu sẵn sàng kích thích nền kinh tế đang suy yếu, với một số đợt giảm mạnh lãi suất hàng tuần kể từ đó.

Các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu Trung Quốc vào năm 2024 đã được đền đáp bằng mức tăng trưởng hàng năm 14,5% nhưng nhiều người kỳ vọng chu kỳ bùng nổ và suy thoái ngắn hạn sẽ tiếp tục, làm gián đoạn thị trường ở Châu Âu và Châu Á, cho đến khi Bắc Kinh có hành động trực tiếp.

Những tổn thất

Lãi suất đã giảm trên khắp các nền kinh tế lớn trong năm nay nhưng các nhà đầu tư trái phiếu đã phải chịu tổn thất sau khi dành phần lớn năm 2024 để định giá nới lỏng tiền tệ nhiều hơn so với những gì các ngân hàng trung ương đã thực hiện vì lạm phát vẫn 'cứng đầu' hơn dự kiến.

Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ tăng khoảng 60 điểm cơ bản vào năm 2024, lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Anh tăng vọt 100 điểm cơ bản và lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức tăng thêm 16 điểm cơ bản.

Tại Nhật Bản, nơi lãi suất tăng gấp đôi trong năm nay khi lạm phát tăng tốc, lợi suất trái phiếu 10 năm tăng thêm 45 điểm cơ bản trong mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ năm 2003.

Năm tới có vẻ là một năm đầy thách thức đối với thị trường trái phiếu khi người ta không chắc chắn về cách các chính sách của Trump sẽ tác động đến Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ.

Biến động nợ của Pháp vào tháng trước cũng báo hiệu rằng cái gọi là những người cảnh giác về trái phiếu sẵn sàng trừng phạt các chính phủ vì vay nợ quá mức.

Những chiến thắng bất ngờ

Những chiến thắng của các nhà đầu tư trái phiếu năm 2024 đến từ một số thị trường rủi ro nhất.

Trái phiếu đô la của Lebanon đã mang lại lợi nhuận khoảng hơn 100% trong năm khi các nhà đầu tư dự đoán xung đột ở Trung Đông làm suy yếu nhóm vũ trang Hezbollah.

Một chương trình cải cách đầy tham vọng và triển vọng của việc Trump trở lại Nhà Trắng đã thúc đẩy lợi nhuận 100% cho trái phiếu đô la do Argentina phát hành, nơi mà nhà lãnh đạo Javier Milei có mối quan hệ chặt chẽ với Tổng thống đắc cử của Hoa Kỳ.

Được thúc đẩy bởi những cược rằng ông Trump có thể chấm dứt cuộc xâm lược Ukraine của Nga, trái phiếu Ukraine đã mang lại lợi nhuận hơn 60%.