Sabeco 'om' hơn 2.700 tỷ đồng lợi nhuận để đẩy giá trị doanh nghiệp khi bán cho tỷ phú Thái Lan?
Về lý thuyết, phần lợi nhuận hơn 2.700 tỷ đồng chưa được phân phối của Sabeco từ năm 2016 trở về trước sẽ được tính vào giá trị doanh nghiệp trước khi thoái vốn Nhà nước và bán hơn 53% cổ phần cho tỷ phú Thái Lan vào tháng 12/2017.
Mới đây, Kiểm toán Nhà nước (KTNN) đã đề nghị truy thu Tổng công ty Bia, Rượu, Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco) gần 2.500 tỷ đồng lợi nhuận không chia hết năm 2016 trở về trước.
Cụ thể, theo kết luận kiểm toán báo cáo tình hình tài chính, các hoạt động liên quan đến quản lý, sử dụng vốn nhà nước năm 2016 tại Sabeco, lợi nhuận sau phân phối tại ngày 31/12/2016 của Sabeco là hơn 2.800 tỷ đồng. Doanh nghiệp đã phân phối tiếp gần 76 tỷ đồng lợi nhuận của năm 2016 vào quý I/2017.
Như vậy, trước khi thoái vốn Nhà nước và bán hơn 53% cổ phần cho tỷ phú Thái Lan Charoen Sirivadhanabhakdi vào cuối 2017, lợi nhuận còn lại của Sabeco các năm từ 2016 trở về trước là hơn 2.700 tỷ đồng.
Căn cứ vào tỷ lệ sở hữu vốn nhà nước tại Sabeco cuối năm 2016 là 89,59%, cơ quan kiểm toán kiến nghị doanh nghiệp này phải nộp ngân sách gần 2.500 tỷ đồng lợi nhuận còn lại từ năm 2016 trở về trước.

Khoản lợi nhuận chưa phân phối của Sabeco năm 2016 trở về trước bị đề nghị truy thu, nộp ngân sách Nhà nước. Ảnh: Nikkei
Ngoài yêu cầu nộp ngân sách số tiền trên, cơ quan kiểm toán còn đề nghị Bộ Công Thương xem xét trách nhiệm tập thể, cá nhân trong việc Sabeco không chia hết 2.700 tỷ lợi nhuận của năm 2016 trở về trước, gây thất thu ngân sách Nhà nước.
Trao đổi với Nhadautu.vn, Luật sư Bùi Quang Tín - thành viên của Đoàn Luật sư TP. HCM, giảng viên Trường Đại học Ngân hàng TP. HCM - cho biết: "Lợi nhuận chưa phân phối, theo nguyên tắc, sẽ được đưa vào định giá doanh nghiệp, để xác định giá trị cổ phần. Tuy nhiên, đó chỉ là về góc độ lý thuyết, còn trên thực tế, phải xem cách thức lợi nhuận đó đã đi vào giá trị cổ phần như thế nào, nguyên nhân gì mà Bộ Công thương không chia phần lợi nhuận còn lại này đối với Sabeco".
Ngoài ra, Luật sư Bùi Quang Tín cũng cho rằng, phải xem trong quyết định của Bộ Công thương đối với lợi nhuận giữ lại từ năm 2016 trở về trước vì sao không chia và giữ lại làm gì, có ngóc ngách và uẩn khúc gì hay không.
Cũng theo Luật sư Bùi Quang Tín, trong trường hợp, số lợi nhuận này cuối năm 2016 không chia mà bây giờ mới chia thì giá trị cổ phần sẽ giảm xuống và trường hợp giảm xuống thì trách nhiệm xử lý đối với đối tác Thái Lan đã mua như thế nào.
"Gần 2.800 tỷ đồng đã được đưa vào giá trị doanh nghiệp. Sabeco đã cổ phần hóa và bán cho đối tác nước ngoài gần 54%, Nhà nước và cổ đông trong nước nắm giữ 36%. Do đó, bây giờ muốn thu lại phần lợi nhuận chưa phân phối, nếu cần phải căn cứ vào Nghị quyết của Hội đồng quản trị (HĐQT) mới và thậm chí có thể phải tổ chức một cuộc họp HĐQT. Nếu ý kiến của HĐQT không đủ thẩm quyền, phải thông qua một cuộc họp đại hội cổ đông bất thường để lấy ý kiến", Luật sư Bùi Quang Tín nói.
Ngày 18/12/2017, Vietnam Beverage (do tập đoàn Thaibev của tỷ phú Thái Lan Charoen Sirivadhanabhakdi gián tiếp sở hữu 49%) đã mua trọn lô 343,66 triệu cổ phiếu SAB của Sabeco với mức giá 320.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng giá trị gần 5 tỷ USD. Vietnam Beverage đã chính thức nắm quyền chi phối hãng bia lớn nhất Việt Nam
Chỉ sau 3 tháng về tay tỷ phú Thái Lan, giá cổ phiếu của Sabeco đã giảm đi gần 30% giá trị và đang giao dịch ở mức 214.000 đồng/cổ phiếu.

Tỷ phú Thái Lan Charoen Sirivadhanabhakdi và vợ.
Tờ Bloomberg hồi tháng 12/2017 từng đưa ra nhận định Sabeco là hãng sản xuất bia được định giá đắt nhất thế giới theo chỉ số P/E (giá trên lợi nhuận một cổ phiếu) sau khi giá cổ phiếu của công ty tăng 58% trên sàn HoSE trong năm 2017.

Tỷ lệ P/E dự tính của một số công ty bia có giá trị vốn hóa thị trường trên 5 tỷ USD. Sabeco là hãng sản xuất bia được định giá đắt nhất thế giới theo chỉ số P/E. Nguồn: Bloomberg
Về lý thuyết, với mức giá hiện nay của cổ phiếu Sabeco thì tỷ phú Thái Lan đang bị thiệt hại nặng do định giá cổ phiếu sụt giảm mạnh, mà nếu tỷ phú Thái Lan bán đi sẽ thua lỗ cả tỷ USD.
Dù vậy, thực tế đích ngắm mà tỷ phú Thái nhắm vào Sabeco chính là là việc sở hữu mạng lưới phân phối sản phẩm rộng khắp của Sabeco trên cả nước. Sabeco - doanh nghiệp sản xuất bia lâu đời với hơn 140 năm kinh nghiệm, sở hữu những thương hiệu bia nổi tiếng của Việt Nam như bia Sài Gòn và bia 333 - đang chiếm thị phần lớn nhất trong thị trường bia Việt và là một trong những công ty bia đầu ngành ở ASEAN.
Tuy nhiên, một câu hỏi được đặt ra là nếu lo ngại thất thu ngân sách nhà nước thì vì sao Kiểm toán Nhà nước không công bố kết quả kiểm toán trên trước khi cổ phần hóa Sabeco?
- Cùng chuyên mục
Vốn FDI nửa đầu năm 2025 đạt hơn 21 tỷ USD, cao nhất cùng kỳ trong 16 năm
Cả vốn FDI đăng ký và thực hiện đều tăng cho thấy niềm tin ngày càng gia tăng của cộng đồng doanh nghiệp quốc tế với Việt Nam.
Đầu tư - 04/07/2025 16:19
OBC Holdings ra mắt thị trường địa ốc phía Nam
Công ty CP OBC Thuận An (OBC Holdings) - một thương hiệu địa ốc mới vừa ra mắt thị trường bất động sản phía Nam, với dự án đầu tay là A&K Tower, tổng mức đầu tư gần 2.000 tỷ đồng.
Đầu tư - 04/07/2025 11:28
EuroCham: Gánh nặng hành chính là rào cản lớn nhất đối với hoạt động kinh doanh
Các rào cản hành chính làm suy giảm khả năng cạnh tranh của Việt Nam trong bối cảnh khu vực đang chạy đua để thu hút dòng vốn FDI chất lượng cao, theo EuroCham.
Đầu tư - 04/07/2025 11:08
Nhờ tháo gỡ 70 dự án, TP.HCM khơi thông hơn 400 tỷ đồng
Chủ tịch UBND TP.HCM Nguyễn Văn Được cho biết, TP.HCM đã tháo gỡ được 70 dự án để khơi thông nguồn lực trên 400 tỷ đồng, tạo lại niềm tin cho các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư lớn tiếp tục tin tưởng và quay lại thành phố để đầu tư.
Đầu tư - 04/07/2025 09:59
Việt Nam vẫn là điểm đến hấp dẫn của dòng vốn FDI nhờ chi phí cạnh tranh
Lợi thế chi phí giúp Việt Nam thuộc top các quốc gia có lợi thế cạnh tranh dòng vốn đầu tư nước ngoài (FDI) tốt nhất, bất chấp giá thuê bất động sản công nghiệp đã tăng 70% từ 2019.
Đầu tư - 04/07/2025 07:34
Thị trường bất động sản có thể sớm chuyển từ khủng hoảng 'thiếu cung' sang 'thừa cung'
TS. Lê Xuân Nghĩa tin rằng, thị trường bất động sản sắp tới sẽ "bội cung", ngược lại tình trạng "thiếu cung" trong vài năm trở lại đây.
Đầu tư - 04/07/2025 07:27
Cần hơn 14.000 tỷ để đầu tư vào hệ thống cảng biển ở Huế
Thời kỳ 2021 – 2030, nhu cầu vốn đầu tư hệ thống cảng biển của Huế khoảng 14.050 tỷ đồng, trong đó đầu tư cho bến cảng khoảng 12.790 tỷ đồng.
Đầu tư - 03/07/2025 09:38
Hà Nội thành lập 126 ban quản lý dự án đầu tư
Hà Nội quyết định thành lập 126 ban quản lý dự án đầu tư - hạ tầng thuộc UBND xã, phường.
Đầu tư - 03/07/2025 07:28
Vụ Tập đoàn Sơn Hải trượt thầu: Yêu cầu báo cáo lại với Chính phủ
Văn phòng Chính phủ yêu cầu Bộ Tài chính báo cáo lại việc lựa chọn nhà thầu gói thầu thi công Dự án xây dựng đường cao tốc TP HCM - Thủ Dầu Một - Chơn Thành trước ngày 5/7.
Đầu tư - 02/07/2025 15:11
Gặp khó trong tuyển dụng lao động, Luxshare-ICT đề nghị Nghệ An hỗ trợ
Luxshare-ICT vừa có văn bản gửi UBND tỉnh Nghệ An đề xuất các nội dung nhằm hỗ trợ công ty giải quyết vấn đề khó khăn trong tuyển dụng nhân lực.
Đầu tư - 02/07/2025 13:01
Mục tiêu GDP 8% năm 2025: Cơ hội đầu tư từ đâu?
Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP đạt 8% trong năm 2025 với lực đẩy từ đầu tư công cùng loạt chính sách tài khóa mở rộng, nhiều ngành kinh tế và nhóm cổ phiếu như hạ tầng, bất động sản khu công nghiệp và vật liệu xây dựng đang đứng trước chu kỳ tăng trưởng mới, tạo cơ hội cơ cấu lại danh mục đầu tư trung – dài hạn cho nhà đầu tư.
Đầu tư thông minh - 02/07/2025 11:33
Khánh Hòa có thêm hai khu đô thị 'khủng', vốn đầu tư hơn 65.000 tỷ
Khánh Hòa đón thêm hai dự án quy mô lớn tại Khu kinh tế Vân Phong, gồm Khu đô thị mới Tu Bông và Khu đô thị mới Đầm Môn, tổng vốn đầu tư hơn 65.000 tỷ đồng.
Đầu tư - 01/07/2025 14:50
Bất động sản Bình Dương hưởng lợi sau sáp nhập
Trong khi thị trường bất động sản nhiều địa phương phía Nam vẫn trong quá trình phục hồi sau giai đoạn khó khăn, thì Bình Dương vẫn cho thấy sự nhộn nhịp với hàng loạt dự án ra mắt, khởi công.
Đầu tư - 01/07/2025 07:40
Minh bạch thị trường chứng khoán qua công nghệ AI
Trong bối cảnh thị trường tài chính ngày càng phức tạp, lượng thông tin dày đặc và tốc độ lan truyền nhanh chóng, nhà đầu tư cá nhân đứng trước thách thức lớn trong việc tiếp cận dữ liệu chính xác, phân tích chuyên sâu và ra quyết định kịp thời.
Đầu tư - 01/07/2025 07:00
Số phận hai dự án điện mặt trời 7.800 tỷ ở Nghệ An?
Hai dự án nhà máy điện mặt trời có tổng mức đầu tư 7.800 tỷ đồng tại Nghệ An vừa được Sở Tài chính tỉnh này kiến nghị UBND tỉnh bãi bỏ chủ trương đầu tư.
Đầu tư - 01/07/2025 06:45
Bất chấp rủi ro thuế quan, doanh nghiệp châu Âu vẫn vững tin vào triển vọng dài hạn của Việt Nam
Bất chấp những biến động ngày càng phức tạp trên thị trường quốc tế, niềm tin của các doanh nghiệp châu Âu tại Việt Nam vẫn được duy trì vững vàng.
Đầu tư - 30/06/2025 18:03
- Đọc nhiều
Đáng đọc
- Đáng đọc
Tổng Bí thư Tô Lâm: 'Bộ tứ trụ cột' để giúp đất nước cất cánh
Sự kiện - Update 1 month ago
Thủ tướng: Cần truyền cảm hứng cho doanh nhân cống hiến vì đất nước
Sự kiện - Update 1 month ago
Chuyên gia: Không nên quá ‘hoảng loạn’ với con số thuế 46% từ Mỹ
Tài chính - Update 3 month ago