Nỗi thất vọng mang tên cổ phiếu EVF

Vào đầu năm, cổ phiếu EVF của Công ty tài chính cổ phần điện lực – EVN Finance (mã: EVF) là ngôi sao sáng trên thị trường tài chính. Cổ phiếu liên tục phá đỉnh lên vùng 19.300 đồng/cp, tăng 74% trong vòng 4 tháng (từ tháng 10/2023 đến tháng 2/2024).

Đà tăng giá của công ty đến từ kỳ vọng kinh doanh tươi sáng với việc đã tăng vốn thành công gấp đôi lên hơn 7.000 tỷ đồng vào cuối năm trước. Với nguồn vốn được rót thêm, doanh nghiệp đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế năm nay đạt 585 tỷ đồng, tăng 43% và là mức vượt trội so với các năm trước.

Đồng thời, cổ phiếu của công ty cũng được thêm vào rổ FTSE Vietnam All-Share Index trong kỳ review quý II. Nhờ đó, cổ phiếu này được quỹ ngoại mua hàng triệu đơn vị (hơn 8 triệu đơn vị).

Tuy nhiên, diễn biến cổ phiếu trên thị trường lại khá tiêu cực. Sau khi lên vùng đỉnh 19.200 đồng/cp vào cuối tháng 2, mã chứng khoán EVF bắt đầu lao dốc, hiện đã xuống vùng 11.850 đồng/cp – vùng giá tháng 10/2023, giảm 38% trong hơn 6 tháng.

Mặt khác chỉ sau 1 quý được vào danh mục của MarketVector Vietnam Local Index – Chỉ số tham chiếu cho quỹ trăm triệu đô VanKck Vectors Vietnam ETF (VNM ETF), tại đợt review quý III công bố ngày 14/9, cổ phiếu EVF bị loại ra. Với việc bị loại ra, mã chứng khoán EVF có thể bị bán khoảng 3,9 triệu USD.

Lo ngại về chất lượng khoản cho vay và đầu tư

Về hoạt động kinh doanh, trong nửa đầu năm, công ty cho vay tiêu dùng báo cáo thu nhập lãi thuần tăng mạnh lên 761 tỷ đồng, gấp 5,4 lần cùng kỳ năm trước. Lãi thuần từ hoạt động dịch vụ cũng gần gấp đôi lên 45 tỷ đồng. Tuy nhiên, hoạt động mua bán chứng khoán kinh doanh chuyển từ lãi 345 tỷ đồng sang lỗ 14 tỷ đồng.

Công ty ghi nhận tổng thu nhập hoạt động tăng 31% lên 813 tỷ đồng. Chi phí hoạt động giảm từ 174 tỷ về 7 tỷ đồng, chi phí dự phòng rủi ro tín dụng gấp đôi lên 495 tỷ đồng. EVN Finance đạt lãi trước thuế 310 tỷ đồng, tăng 56% và thực hiện 53% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế tăng 55% lên 259 tỷ đồng. Tuy nhiên, mức tăng trong lợi nhuận chưa tương xứng với tăng vốn, lãi cơ bản trên cổ phiếu của công ty giảm từ 442 đồng xuống 343 đồng.

Báo cáo bán niên của EVN Finance bị đơn vị kiểm toán – Công ty TNHH Ernst & Young Việt Nam nêu vấn đề cần nhấn mạnh. Ernst & Young Việt Nam lưu ý người đọc BCTC bán niên thuyết minh số 10 – cho vay khách hàng và thuyết minh số 13 – góp vốn, đầu tư dài hạn, trong đó mô tả các yếu tố có thể dẫn đến tính không chắc chắn của lợi ích kinh tế thu được trong tương lai các khoản mục cho vay và đầu tư dài hạn khác.

Cụ thể, tại 30/6, công ty cho vay khách hàng 37.969 tỷ đồng. Doanh nghiệp cho vay ngắn hạn góp vốn vào các hợp đồng hợp tác kinh doanh để triển khai các dự án bất động sản dài hạn với tổng tài sản bảo đảm là quyền và tài sản hình thành trong tương lai 11.369 tỷ đồng; các khoản cho vay được định giá độc lập bởi một công ty thẩm định trong nhiều năm 29.748 tỷ đồng; nhóm khách hàng cho vay hoặc có cùng người đại diện hoặc cùng tòa nhà làm việc 24.901 tỷ đồng; cho vay liên quan đến dự án bất động sản chưa triển khai xây dựng tính đến thời điểm lập BCTC bán niên 2024 trị giá 11.607 tỷ đồng.

Đối với khoản góp vốn đầu tư dài hạn, công ty ghi nhận 1.884 tỷ đồng, tăng 88% so với đầu năm; trích lập dự phòng 48 tỷ đồng. EVN Finance góp 1.138 tỷ đồng và các công ty từ ngày thành lập có khoản mục phải thu chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản và chưa phát sinh hoạt động kinh doanh đáng kể. Doanh nghiệp góp 626 tỷ đồng vào các công ty là khách hàng vay với tổng dư nợ tại thời điểm 30/6 đạt 7.696 tỷ đồng.

Tại cuối quý II, EVN Finance đạt 50.595 tỷ đồng tổng tài sản. Ngoài cho vay khách hàng và đầu tư dài hạn, doanh nghiệp mang 2.314 tỷ đồng để đầu tư chứng khoán và 5.973 tỷ đồng gửi tại các tổ chức tín dụng. Công ty trích lập 130 tỷ đồng cho chứng khoán đầu tư sẵn sàng để bán.