MSR tăng dựng đứng theo giá APT, cổ phiếu khoáng sản trở lại đường đua

Trong tuần 26 – 30/1, cổ phiếu MSR của CTCP Masan High-Tech Materials gây ấn tượng khi tăng 38,4% từ vùng 29.400 đồng/cp lên 40.700 đồng/cp. Đặc biệt, 2 phiên cuối tuần, cổ phiếu này tăng gần hết biên độ được phép giao dịch tại UPCoM với 14,6% – 14,8%. Nếu tính từ cuối 2025 đến nay (22/12/2025), cổ phiếu này tăng 70%.

Không chỉ MSR mà nhiều cổ phiếu khoáng sản cũng có sự bứt phá trong tuần qua như KSV, BKC, MTA, BMC, YBM,…

Chuyển từ lỗ hơn nghìn tỷ sang có lãi nhẹ

Hỗ trợ cho nhóm cổ phiếu khoáng sản là diễn biến tăng giá mạnh của các kim loại quý cùng kết quả kinh doanh tăng trưởng. Công ty thành viên trong lĩnh vực khoáng sản của Tập đoàn Masan (mã: MSN) vừa công bố BCTC hợp nhất quý IV/2025 với kết quả khả quan.

Doanh thu thuần tuy giảm 38% xuống 2.395 tỷ đồng nhưng lợi nhuận gộp tăng 35% lên 515 tỷ đồng. MSR báo lãi 222 tỷ đồng, cải thiện nhiều so với con số lỗ 206 tỷ cùng kỳ năm trước. Đây là mức lãi theo quý cao nhất tính từ sau giai đoạn covid 2022.

Lũy kế cả năm, công ty báo lãi 11,3 tỷ đồng, cùng kỳ năm trước lỗ 1.587 tỷ đồng, chính thức có lãi trở lại sau 2 năm lỗ đậm trên nghìn tỷ mỗi năm.

Theo Tập đoàn Masan, doanh thu Masan High-Tech Materials tăng trưởng 18,8% năm qua lên 7.442 tỷ đồng (so sánh tương đương sau khi thoái vốn HCS) chủ yếu nhờ yếu tố giá, khi thị trường hàng hóa duy trì mặt bằng cao do nguồn cung thắt chặt và các yếu tố địa chính trị.

Giá APT (một chất trung gian quan trọng trong sản xuất kim loại vonfram) đạt mức kỷ lục 900 USD/mtu vào cuối năm và bình quân năm 2025 đạt 518 USD/mtu, tăng 52% so với cùng kỳ. Nhờ vậy, doanh thu APT của công ty tăng đến 33% đạt 4.458 tỷ đồng. Doanh thu flourspar tăng 7% đạt 1.432 tỷ đồng nhờ giá fluorspar duy trì ở mức cao. Doanh thu đồng đạt 1.304 tỷ đồng nhờ nhu cầu nội địa ổn định, giá đồng chốt tháng 12/2025 ở mức 12.502 USD/tấn. Sản phẩm bismuth cement cũng có đóng góp thêm doanh thu trong quý cuối năm sau khi ký thỏa thuận chiến lược với khách hàng.

Mặt khác, việc thoái vốn khỏi HCS giúp công ty cải thiện cơ cấu danh mục sản phẩm và chi phí giảm nhờ hiệu quả vận hành tốt hơn tại mỏ Núi Pháo. Việc tối ưu hóa dây chuyền sau các đợt bảo dưỡng nhà máy giúp nâng cao tỷ lệ thu hồi, bao gồm mức thu hồi fluorspar kỷ lục cùng với tỷ lệ thu hồi vonfram cao trong quý IV/2025. Những yếu tố tích cực này phần nào bị bù trừ bởi sản lượng vonfram và đồng thấp hơn do hạn chế về nguồn tinh quặng vonfram và yếu tố bất lợi về chất lượng quặng đầu vào.

Giá APT liên tục phá đỉnh

Với doanh thu từ APT chiếm đến 60% tổng doanh thu, kết quả kinh doanh năm 2026 của Masan High-Tech Materials kỳ vọng tiếp tục tăng cao. Theo thông tin từ Tập đoàn Masan, giá APT đã đạt mức cao kỷ lục khoảng 1.350 USD/mtu vào cuối tháng 1/2026, tức tăng 450 USD/mtu (tương đương 50%) chỉ trong tháng đầu năm.

Theo các tổ chức phân tích, một trong yếu tố đẩy giá vonfram tăng cao là các biện pháp hạn chế xuất khẩu và điều chỉnh hạn ngạch đối với khoảng sản chiến lược của Trung Quốc – quốc gia chi phối chuỗi cung ứng vonfram toàn cầu. Vonfram là kim loại có độ cứng và nhiệt độ nóng chảy rất cao, được xếp vào nhóm vật liệu chiến lược nhờ vai trò quan trọng trong các ngành công nghiệp quốc phòng và điện tử, bao gồm sản xuất vũ khí, linh kiện bán dẫn và các ứng dụng công nghệ cao khác.

Theo giới phân tích, mặt bằng giá vonfram đã vượt xa mức trung bình lịch sử và nhiều khả năng sẽ duy trì sang năm 2026, phản ánh trạng thái thắt chặt mang tính cấu trúc của thị trường.

Đối với Masan High-Tech Materials, mục tiêu tăng trưởng doanh thu năm nay vào khoảng 60% - 68% với giả định giá vonfram bình quân thấp hơn nhiều so với hiện tại. Lãnh đạo Tập đoàn Masan cũng lưu ý kế hoạch năm 2026 của MSR phụ thuộc vào diễn biến giá hàng hóa cũng như các rủi ro vốn có trong hoạt động khai thác và chế biến khoáng sản.

Ngoài ra, công ty sẽ tiếp tục giảm nợ và củng cố sức khỏe tài chính, bao gồm việc tìm kiếm và hợp tác với các đối tác chiến lược về vốn. Tại cuối năm 2025, MSR có khoản vay và trái phiếu phát hành lên đến 11.304 tỷ đồng, ghi nhận giảm 921 tỷ đồng so với đầu năm. Với dư nợ vay này, mỗi năm công ty phải chi hơn 1.000 tỷ đồng để trả lãi vay.

Đợt tăng mạnh của MSR phản ánh sự cộng hưởng giữa chu kỳ giá vonfram bùng nổ và bước ngoặt lợi nhuận sau giai đoạn lỗ sâu. Tuy nhiên, với mức tăng gần 70% chỉ trong hơn một tháng, cổ phiếu này đang bước vào vùng nhạy cảm, nơi kỳ vọng thị trường đã phản ánh đáng kể triển vọng tích cực của giá APT.

Trong trung hạn, MSR vẫn hưởng lợi từ mặt bằng giá vonfram cao mang tính cấu trúc. Nhưng trong ngắn hạn, diễn biến cổ phiếu sẽ phụ thuộc nhiều vào khả năng duy trì đà tăng của giá APT và tiến độ giảm nợ, hơn là chỉ dựa trên kết quả kinh doanh đã công bố.