Bitcoin chịu sức ép từ 'cá voi'

Bitcoin mở đầu tháng 4 ở mức quanh 68.000 USD. Tuy nhiên, giá của đồng tiền mã hóa này đã giảm về ngưỡng quanh 66.000 USD sau khi Tổng thống Donald Trump đưa ra thông điệp cứng rắn sáng 2/4 (theo giờ Hà Nội) về vấn đề chiến sự tại Iran.

Bitcoin đối mặt áp lực cung từ "cá voi"

Theo báo cáo nghiên cứu được CryptoQuant công bố hôm 1/4, chỉ số "nhu cầu biểu kiến" - thước đo chênh lệch giữa nhu cầu thực tế và lượng Bitcoin mới được khai thác - ghi nhận mức âm khoảng 63.000 BTC vào cuối tháng 3. Diễn biến này xảy ra bất chấp các giai đoạn mua ròng mạnh hơn từ các quỹ ETF cũng như hoạt động tích lũy liên tục của công ty Strategy Inc., doanh nghiệp quản lý ngân quỹ tài sản số do Michael Saylor dẫn dắt.

CryptoQuant nhận định, lực bán từ nhà đầu tư cá nhân và các thành phần khác trên thị trường đang vượt trội so với dòng tiền mua vào mang tính gia tăng từ khối tổ chức. Xu hướng co hẹp nhu cầu, kéo dài từ cuối tháng 11/2025 đến nay, phản ánh một thị trường vẫn đang trong trạng thái "phân phối" - nơi các nhà đầu tư hiện hữu giảm dần vị thế nắm giữ.

Dữ liệu này phác họa một cấu trúc thị trường kém thuận lợi: Nhu cầu mới không đủ để bù đắp cho lượng bán ra từ các nhà đầu tư hiện hữu, qua đó hạn chế dư địa tăng giá, ngay cả khi dòng tiền tổ chức có dấu hiệu quay trở lại.

Trong tháng 3, Bitcoin chấm dứt chuỗi giảm kéo dài 5 tháng với mức tăng 2,2%, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông - đặc biệt là xung đột Iran - đẩy giá năng lượng tăng cao và làm gia tăng lo ngại lạm phát, qua đó gây áp lực lên nhiều tài sản rủi ro khác. Tuy nhiên, ở vùng giá quanh 68.000 USD, đồng tiền số lớn nhất thế giới vẫn thấp hơn khoảng 45% so với đỉnh 126.000 USD thiết lập hồi đầu tháng 10.

Một trong những yếu tố đáng chú ý là sự đảo chiều của nhóm nhà đầu tư lớn - thường được gọi là "cá voi". Sau khi tích lũy khoảng 200.000 BTC trong giai đoạn thị trường tăng giá năm 2024, nhóm này đã chuyển sang bán ròng từ giữa năm 2025, với tốc độ bán gia tăng mạnh trong quý IV cùng năm.

Nhu cầu đối với Bitcoin có dấu hiệu giảm nhiệt tại Mỹ

Theo CryptoQuant, trong lịch sử, các giai đoạn "cá voi" bán ròng kéo dài thường đi kèm với xu hướng suy yếu của giá Bitcoin. Dữ liệu hiện tại cho thấy áp lực bán này vẫn là một lực cản mang tính cấu trúc đối với thị trường.

Song song đó, nhóm nhà đầu tư quy mô trung bình - vốn từng đóng vai trò hỗ trợ thị trường - cũng đang giảm tốc độ mua vào, làm suy yếu thêm nền tảng cầu.

Tại Mỹ, nhu cầu đối với Bitcoin cũng có dấu hiệu giảm nhiệt. Chỉ số Coinbase Premium - đo lường chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch tại Mỹ và quốc tế - đã quay trở lại vùng âm, cho thấy nhà đầu tư Mỹ không còn sẵn sàng trả mức giá cao hơn để sở hữu Bitcoin.

Dù vậy, triển vọng ngắn hạn của Bitcoin vẫn có thể cải thiện nếu các yếu tố vĩ mô trở nên thuận lợi hơn. CryptoQuant cho rằng việc hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị, đặc biệt là giữa Mỹ và Iran, có thể đóng vai trò như một chất xúc tác tích cực, kích hoạt một đợt phục hồi mang tính kỹ thuật trên thị trường.