Lạm phát Trung Quốc giữa bối cảnh bất ổn trái phiếu toàn cầu

Lợi suất dài hạn trên toàn thế giới đang tăng vọt khi các nhà đầu tư đặt cược rằng lạm phát cứng nhắc sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và các ngân hàng trung ương khác phải giảm hoặc thậm chí dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất của họ.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 30 năm đang ở mức cao nhất kể từ năm 1998, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm chỉ cách 5% một chút và 'phí bảo hiểm kỳ hạn' của Hoa Kỳ - phí bảo hiểm rủi ro mà các nhà đầu tư yêu cầu khi cho Chú Sam vay dài hạn thay vì gia hạn nợ ngắn hạn - đang ở mức cao nhất trong một thập kỷ.

Nếu đây là sự phản ánh nỗi sợ hãi của các nhà đầu tư rằng 'thần đèn' lạm phát vẫn chưa bị nhốt lại trong bình và các ngân hàng trung ương đang mất quyền kiểm soát đối với phần dài hạn của đường cong trái phiếu, thì các nhà hoạch định chính sách nên lo lắng.

Thống đốc Fed Christopher Waller có vẻ khá thoải mái khi phát biểu vào thứ Tư rằng ông vẫn nghĩ lạm phát sẽ giảm xuống mục tiêu 2% của Fed, cho phép cắt giảm lãi suất thêm. Nhưng biên bản cuộc họp chính sách của Fed vào tháng trước cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang cảnh giác, đặc biệt là về tác động của các chính sách dự kiến ​​từ chính quyền Trump sắp tới.

Thị trường tiền tệ chỉ định giá 40 điểm cơ bản nới lỏng của Fed trong năm nay và giá dầu tăng theo năm là mức cao nhất trong sáu tháng. Nỗi lo lạm phát của các nhà đầu tư đang bùng phát.

Lạm phát ở Trung Quốc đang giảm

Trường hợp ngoại lệ toàn cầu là Trung Quốc, nơi các nhà hoạch định chính sách đang chống lại tình trạng giảm phát. Như Jim Bianco tại Bianco Research chỉ ra, đây là thị trường trái phiếu lớn duy nhất trên thế giới có lợi suất đang giảm.

Lạm phát sản xuất hàng năm đã ở mức âm trong mọi tháng kể từ tháng 10 năm 2022, cho thấy áp lực giá cả trên toàn nền kinh tế vẫn là giảm phát. Lạm phát tiêu dùng hàng năm gần bằng 0 và không vượt quá 1% trong gần hai năm.

Số liệu lạm phát giá tiêu dùng và sản xuất của Trung Quốc trong tháng 12 sẽ được công bố vào thứ Năm. Theo dự báo đồng thuận trong các cuộc thăm dò của Reuters, các nhà kinh tế dự kiến ​​lạm phát PPI hàng năm sẽ dịch chuyển nhẹ từ -2,5% sang -2,4% vào tháng 11, trong khi lạm phát CPI hàng năm hạ nhiệt từ 0,2% xuống chỉ còn 0,1%.

Đây là bối cảnh mà lợi suất trái phiếu Trung Quốc đang giảm xuống mức thấp nhất từ ​​trước đến nay. Lợi suất trái phiếu 30 năm hiện đã thấp hơn lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm và lợi suất trái phiếu 10 năm hiện chỉ còn cách mức tương đương JGB kỳ hạn 10 năm chưa đầy 50 điểm cơ bản.

Các nhà phân tích của HSBC hôm thứ Tư đã cắt giảm dự báo lợi suất trái phiếu 10 năm của Trung Quốc vào cuối năm từ 1,8% xuống còn 1,2%.

Đồng nhân dân tệ vẫn chịu áp lực bán mạnh và đã giảm xuống mức thấp mới trong 16 tháng vào thứ Tư. Hiện tại, đồng tiền này đang chuẩn bị phá vỡ mức thấp nhất vào tháng 9 năm 2023 là 7,35 USD, một động thái sẽ đưa đồng tiền này lên mức gần nhất được thấy vào năm 2007.

Sau đây là những diễn biến chính có thể cung cấp thêm định hướng cho thị trường vào hôm thứ năm (9/1):

- Chỉ số PPI, CPI của Trung Quốc (tháng 12)

- Doanh số bán lẻ của Úc (tháng 11)

- Thương mại Đài Loan, Úc, Philippines (tháng 12)