Hé mở tiềm lực tài chính LFI – ‘gà đẻ trứng vàng’ của L14

Như Nhadautu.vn đã đề cập ở bài viết trước, khoản đầu tư chứng khoán hiệu quả của công ty con CTCP Đầu tư Tài chính Licogi 14 (LFI) đã giúp CTCP Licogi 14 (HoSE: L14) ghi nhận lãi ròng lên đến 372 tỷ đồng, tăng gấp 10 lần so với cùng kỳ năm ngoái.

Theo tìm hiểu, LFI thành lập vào tháng 6/2018, tiền thân là CTCP Licogi 14.6. Hiện tại, vốn điều lệ LFI đạt 110 tỷ đồng với cơ cấu cổ đông gồm: L14 (51%), Phạm Hùng Sơn (10%), Phạm Gia Lý (12,73%), Phạm Văn Quang (0,5%), Nguyễn Mạnh Tuấn (5,91%), Đào Thanh Hiếu (2,27%) và ông Hoàng Hàng Hải (0,18%)….

BCTC năm 2021 của LFI (đã kiểm toán) cho thấy doanh thu thuần công ty đạt 51,4 tỷ đồng, tăng gần 12% so với cùng kỳ năm ngoái. Do giá vốn tăng hơn 17%, lãi gộp công ty chỉ còn 6,98 tỷ đồng, giảm 12,6%.

Tuy nhiên, như đã biết, nhờ vào việc có lời từ bán chứng khoán, công ty ghi nhận 386 tỷ đồng, qua đó lãi ròng đạt 321,6 tỷ đồng, tăng gấp 292 lần so với năm 2020.

Đây cũng là mức lợi nhuận cao nhất của LFI kể từ khi thành lập. ROE và ROA LFI cũng ấn tượng khi đạt lần lượt 49,75% và 76,03%.

Tuy nhiên, khoản lợi nhuận này không được LFI giữ lại, mà được công ty dùng để tiếp tục đầu tư chứng khoán. Trong năm 2021, công ty đã chi 486 tỷ đồng để mua 2 mã chứng khoán CEO và DIG.

Cụ thể, đó là 7,57 triệu cổ phiếu CEO của CTCP Tập đoàn C.E.O (giá gốc 298 tỷ đồng, tương đương 39.368 đồng/CP) và 2,8 triệu cổ phiếu DIG của Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (giá gốc 188 tỷ đồng, tương đương 65.168 đồng/CP).

Trở lại với LFI, để đủ nguồn tiền gom số cổ phiếu trên, ngoài khoản lợi nhuận hàng trăm tỷ đồng, công ty đã vay ký quỹ công ty chứng khoán hơn 57 tỷ đồng (kỳ hạn gốc 90 ngày kể từ ngày giải ngân, chịu lãi suất từ 12%-14%/năm); và nhiều khả năng phải tận dụng thêm nguồn tiền 100 tỷ đồng từ phát hành cổ phần tăng vốn.

Do đó, dù lãi hàng trăm tỷ đồng, song dòng tiền trong kỳ của LFI chỉ ghi nhận vỏn vẹn +6,45 tỷ đồng.

Có thể thấy, lô chứng khoán của LFI chiếm đến gần 75,2% tổng tài sản công ty. Ngoài lô cổ phiếu CEO và DIG, LFI cũng ghi nhận hơn 90 tỷ đồng tiền thu từ chứng khoán đang chờ về tài khoản.

Tính đến cuối năm 2021, LFI không thực hiện bất cứ dự án địa ốc nào. Dữ liệu cho thấy L14 chỉ ghi nhận 2,8 tỷ đồng hàng tồn kho là chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang (1,46 tỷ đồng) và hàng hóa (1,34 tỷ đồng); 4,7 tỷ đồng quyền sử dụng đất là tiền thuê đất trả một lần tại Cửa hàng xăng dầu Bến Gót.

Kế hoạch niêm yết và kinh doanh năm 2022

Năm 2022, LFI đặt mục tiêu tổng doanh thu 331 tỷ đồng, tăng gấp 6,4 lần so với thực hiện năm 2021. Trong đó, doanh thu hoạt động tài chính 256 tỷ đồng, chiếm 77,3% cơ cấu tổng doanh thu LFI. Lãi trước thuế kế hoạch 252 tỷ đồng, giảm 21,6%.

Bên cạnh đầu tư tài chính, trong giai đoạn 2023-2026, tỷ trọng cơ cấu doanh thu LFI dự kiến còn có sự đóng góp của lĩnh vực bất động sản. Năm 2024, mảng bất động sản dự kiến đạt 531,9 tỷ đồng, chiếm gần phần lớn tỷ trọng doanh thu (tỷ lệ 55%).

Đặc biệt, LFI dự kiến trình ĐHĐCĐ thường niên năm 2022 nội dung chào bán cổ phiếu ra công chúng (IPO) và niêm yết cổ phiếu trên Sở giao dịch chứng khoán (dự kiến quý IV/2022 – quý I/2023). Sau IPO, LFI sẽ trở thành công ty liên kết của L14.

LFI cho biết, thông qua IPO, công ty sẽ tiếp cận thêm được một kênh huy động vốn tiềm năng và thuận lợi, nguồn vốn dồi dào với chi phí thấp hơn so với nguồn vốn tín dụng để mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, phục vụ chiến lược đầu tư phát triển dài hạn. IPO do đó được coi là cú huých để công ty tăng trưởng và phát triển, đặc biệt trong định hướng phát triển ngành nghề cốt lõi của L14 là đầu tư kinh doanh bất động sản.

LFI cho biết công ty dự kiến chào bán 11 triệu cổ phần, giá 34.899 đồng/CP, qua đó thu về gần 384 tỷ đồng. Trong đó, có đến 222 tỷ đồng sẽ được dùng để góp vốn thực hiện dự án cùng L14.

Cụ thể, LFI dùng 162 tỷ đồng cùng L14 và Licogi 16 thành lập Công ty TNHH Khu đô thị mới Nam Minh Phương (vốn điều lệ 600 tỷ đồng) để thực hiện dự án Khu đô thị mới Nam Minh Phương (tỉnh Phú Thọ) với quy mô 54,43ha.

LFI còn dự kiến góp 30 tỷ đồng hợp tác cùng L14 đầu tư dự án Trung tâm thương mại Centerpoint (Phú Thọ) diện tích 3.987 m2, tổng mức đầu tư trên 100 tỷ đồng; góp 30 tỷ đồng với L14 hợp tác đầu tư dự án Nhà hàng và Trung tâm tổ chức sự kiện, tiệc cưới Cảnh Hồ Minh Phương, diện tích 3.627 m2, tổng mức đầu tư trên 80 tỷ đồng.

Số tiền còn lại, LFI sẽ đầu tư tài chính (100 tỷ đồng); và đầu tư thiết bị thi công (24,7 tỷ đồng), bổ sung vốn lưu động (37,2 tỷ đồng).

Sau tái cấu trúc, LFI được kỳ vọng sẽ tham gia đầu tư thứ cấp tại dự án Nam Minh Phương (tỉnh Phú Thọ) quy mô 58,8ha, và liên danh cùng L14 đảm bảo năng lực nhà thầu liên danh triển khai 2 dự án khác ở Phú Thọ là khu nhà ở sinh thái trung tâm huyện Phù Ninh quy mô 91ha và khu nhà ở nghỉ dưỡng cao cấp hồ Phượng Mao – huyện Thanh Thủy quy mô 286ha.

Ngoài các nội dung trên, LFI dự kiến trình ĐHĐCĐ thường niên năm 2022 nội dung bầu thành viên HĐQT nhiệm kỳ 2022-2027 gồm các ông: Phạm Gia Lý, Nguyễn Mạnh Tuấn, Phạm Hùng Sơn, Đào Thanh Hiếu và Hoàng Hàng Hải. Như đã biết, ông Phạm Gia Lý hiện là Chủ tịch HĐQT L14, còn ông Nguyễn Mạnh Tuấn là Thành viên HĐQT L14.

Cơ sở nào để LFI xác định mức giá IPO là 34.889 đồng/CP

Theo Công ty TNHH Kiểm toán AASC, giá trị cổ phần LFI là 71.135 đồng/CP theo phương pháp tài sản; 145.138 đồng/CP theo phương pháp chiết khấu dòng tiền thuần vốn chủ sở hữu; và 168.486 đồng/CP phương pháp chiết khấu dòng cổ tức.

Bình quân 3 phương pháp này, giá trị cổ phần L14 là 128.253 đồng/CP. LFI cho biết, sau khi phân phối lợi nhuận và phát hành thêm cổ phiếu, tổng giá trị vốn điều lệ công ty là 404,2 tỷ đồng, giá trị cổ phần LFI theo đó sẽ là 34.899 đồng/CP.

Tuy nhiên, các phương pháp chiết khấu dòng tiền thuần vốn chủ sở hữu, chiết khấu dòng cổ tức đều yêu cầu doanh nghiệp có dòng tiền hoạt động kinh doanh đều đặn hàng năm. Trong khi đó, như đã phân tích, hoạt động kinh doanh LFI phụ thuộc phần lớn và đầu tư tài chính – lĩnh vực tiềm tàng nhiều rủi ro.

Bài liên quan

L14 'lách' Điều lệ đầu tư cổ phiếu CEO, DIG?

L14 báo lãi 371 tỷ đồng

Thị giá cao nhất 3 sàn, L14 có gì đặc biệt?

Giảm mạnh trích lập dự phòng, ACB báo lãi hơn 4.100 tỷ đồng quý đầu năm