[GÓC NHÌN CHUYÊN GIA] Không nên quá lo ngại với Dự thảo Quyết định đưa tỷ lệ ký quỹ tối thiểu 60%

Ông Lê Anh Minh, Giám đốc Phân tích cơ bản VPBS:”Nhà đầu tư không nên quá lo ngại”

Dự thảo Quy định của UBCKNN đã đưa ra thông điệp cần tái cân bằng dịch vụ cho vay margin đối với các công ty chứng khoán. VPBS đánh giá tác động của Dự thảo đến thị trường khá nhỏ.

Không nên hiểu dự thảo ở đây là siết margin. Đây đơn giản là dự thảo quy định về tỷ lệ ký quỹ, từ 50% đẩy lên thấp nhất là 60%, nhưng chỉ áp dụng với các tài khoản mới lập trong trường hợp dự thảo được thông qua từ ngày 1/2/2018, còn ở các tài khoản cũ margin vẫn duy trì như thế và tài khoản đó không có nghĩa vụ phải bán đi cổ phiếu để trở về mức 60%.

Cần phải khẳng định, dự thảo sẽ giảm độ nóng của thị trường. Với các công ty chứng khoán thường có nghiệp vụ qua bên thứ ba qua công ty con hoặc công ty chứng khoán. Điều này có thể bị hạn chế do tỷ lệ ký quỹ bị thắt chặt hơn.

Ngoài ra, dự thảo được đưa ra trong bối cảnh một loạt các thương vụ IPO lớn chuẩn bị diễn ra ngay trong quý I/2018. Việc giảm độ nóng thị trường có thể khiến Nhà nước tránh việc bán vốn ‘các con gà đẻ trứng vàng’ vào đúng đỉnh thị trường.

Với các nhà đầu tư, thông tin này không quá đáng ngại. Như tôi biết, nhiều nhà đầu tư thứ Sáu vừa rồi sau khi nhận thông tin này đã hoảng sợ và bán đi cổ phiếu. Tuy vậy, thực tế thông tin này sẽ chỉ có tác động ngắn hạn về mặt tâm lý, xu hướng trung hạn của thị trường vẫn tốt. Theo quan điểm cá nhân tôi, trong thời gian này nhà đầu tư nên thận trọng, hoặc tốt nhất nên rút vốn, tận hưởng thành quả đã đạt được.

Ông Nguyễn Thế Minh, Phó giám đốc kiêm Trưởng nhóm Phân tích thị trường vốn, Khối khách hàng cá nhân SSI: “Về lý thuyết có thể gọi là siết margin, nhưng thực tế thì không thể gọi như vậy”

Lý do thứ nhất, ở các cấp top 3 công ty chứng khoán, tỷ lệ hỗ trợ là 30-40%, tức tỷ lệ ký quỹ là 60% - 70%. Phần lớn các cổ phiếu trong danh mục tỷ lệ ký quỹ là 60% - 70%, do đó sẽ không bị ảnh hưởng.

Các công ty nhỏ hơn như SHS, MBS, VND, tỷ lệ ký quỹ có thể vượt mức so với quy định nhờ khoản cho vay 3 bên. Đây là nguồn vay giữa công ty chứng khoán và bên thứ ba (có thể là ngân hàng, đối tác của công ty chứng khoán) và không thuộc quyền quy định của UBCKNN. Do đó, thông tin này không tác động và không ảnh hưởng tới họ.

Lý do thứ hai, thị trường trong thời gian qua đã tăng rất nhanh và thanh khoản rất cao nhưng nguồn margin đều đã được sử dụng hết. Nguồn margin chỉ chiếm 1%, do đó ảnh hưởng của Dự thảo quy định này với thị trường sẽ là rất nhỏ.

Trong thời gian tới, nguồn tiền margin mới của các công ty chứng khoán sắp tới được đẩy vào thị trường chủ yếu từ nguồn phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ hoặc phát hành trái phiếu. Đây là các nguồn tiền mới vào thị trường.

Nhìn chung, tác động của quyết định này không ảnh hưởng đến thị trường như đồn đoán. Nếu có ảnh hưởng, đó cũng chỉ là ảnh hưởng ngắn hạn về mặt tâm lý.

Bài liên quan

Tại sao các thay đổi trong giao diện mới khiến cổ phiếu Facebook suy giảm?

16 doanh nhân thành đạt trên thế giới bắt đầu một ngày mới như thế nào?

Quyết định đưa tỷ lệ ký quỹ tối thiểu 60% có thể khiến thị trường lập đỉnh ngắn hạn

‘Trái chiều’ diễn biến cổ phiếu của hai tỷ phú giàu nhất TTCK Việt Nam