Giảm 4 tuần liên tiếp, khi nào VN-Index sẽ ngừng 'rơi'?

VN-Index đã có tuần giao dịch đầu tiên của tháng 11 (3/11 - 7/11) kém sắc khi chốt tuần dưới mức hỗ trợ cứng 1.600 điểm (đóng cửa phiên 7/11 tại 1.599,1 điểm). Đây là tuần giảm thứ 4 liên tiếp của chỉ số đại diện sàn HoSE, tiếp tục trạng thái điều chỉnh sau khi để mất mốc 1.700.

Đáng chú ý, chỉ số chốt phiên 7/11 giảm mạnh 43,54 điểm. Mức giảm mạnh cùng áp lực bán chủ động lan tỏa khắp nhóm ngành là tín hiệu cho thấy tâm lý bi quan và thận trọng đang bao trùm toàn thị trường.

Với việc thị trường chứng khoán liên tục giảm điểm, kịch bản tiếp theo của chỉ số sẽ như thế nào? Liệu VN-Index đã ở vùng đủ "rẻ" để đầu tư? Và nhà đầu tư nên quan tâm những nhóm ngành nào? Nhadautu.vn đã có cuộc trao đổi với ông Võ Diệp Thành Thoại, Trưởng phòng Khách hàng cao cấp, CTCP chứng khoán DNSE.

Thị trường chứng khoán tiếp tục có tuần giao dịch giảm điểm thứ tư liên tiếp, ông đánh giá thế nào về tuần vừa qua của VN-Index?

Ông Võ Diệp Thành Thoại: Chỉ số VN-Index đã có một tuần diễn biến rất xấu khi đóng cửa dưới mốc hỗ trợ 1.600 điểm trong phiên cuối tuần. Điều này sẽ rất dễ kích hoạt hiệu ứng hoảng loạn và bán tháo của phần lớn nhà đầu tư vì chỉ số đã đi ngang và tích lũy tại vùng 1.600 - 1.700 điểm trong thời gian dài.

Tuy nhiên, đây cũng có thể là cơ hội trong giai đoạn tiếp theo. Bởi, trong phiên hôm thứ sáu (7/11) khi chỉ số dưới mốc 1.600 đã bắt đầu xuất hiện lực cầu bắt đáy đến từ nhóm tự doanh, tổ chức trong nước, cá nhân và kể cả khối ngoại.

Nhà đầu tư nước ngoài mặc dù cả phiên 7/11 bán ròng, nhưng họ tham gia mua mạnh khi chỉ số tiệm cận và dưới mốc 1.600 điểm. Điều này cho thấy vùng dưới 1.600 là một vùng hấp dẫn để nhiều nhà đầu tư có thể xuống tiền bắt đáy cổ phiếu. Thanh khoản luôn mà yếu tố then chốt trong bất cứ một giai đoạn tạo đáy nào của thị trường vì vậy nhà đầu tư phải luôn quan sát yếu tố này. Đây sẽ là yếu tố quyết định khi nào thị trường tạo đáy.

Chỉ số vào những ngày đầu tuần của tuần 10 - 14/11 sẽ có thể tiếp tục bị giảm do đà bán hoảng loạn của nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, chỉ số sẽ có sớm cân bằng và hồi phục trở lại vùng 1.600 tới 1.700 điểm.

Chiến lược phù hợp nhất cho giai đoạn hiện tại là mua và tích lũy các nhóm cổ phiếu có yếu tố nội tại cơ bản tốt, đã chiết khấu sâu. Đây sẽ là nhóm cổ phiếu dẫn dắt chỉ số trong giai đoạn tiếp theo.

Đối với những nhà đầu tư đang giao dịch ngắn hạn thì tạm thời không tiếp tục mua gia tăng và hãy tận dụng những phiên hồi của chỉ số để hạ bớt tỷ trọng cổ phiếu xuống mức 30 - 50% danh mục và tuyệt đối không sử dụng margin.

Thị trường đang lo ngại thông tin loạt ngân hàng tăng lãi suất tiền gửi sẽ ảnh hưởng đến triển vọng TTCK. Ông có thể lý giải vì sao các nhà băng liên tục tăng LSTG về cuối năm? Điều này ảnh hưởng thế nào đến TTCK?

Võ Diệp Thành Thoại: Hiện tại nhiều ngân hàng đang bắt đầu tăng lại suất huy động và trong ngắn hạn có thể sẽ ảnh hưởng tới tâm lý của nhà đầu tư khi họ lo ngại câu chuyện đảo chiều chính sách vĩ mô.

Về việc các nhà băng tăng lãi suất huy động, tôi cho rằng tăng trưởng tín dụng của Việt Nam trong 9 tháng đầu năm nay đã đạt mức khoảng trên 12% và nếu so với cùng kỳ thì Việt Nam cũng đã tăng trưởng đạt mốc trên 19% và dự báo năm nay tăng trưởng tín dụng của Việt Nam sẽ đạt được mức là 19 cho tới 20%, GDP 9 tháng đầu năm cũng đã tăng trưởng 8% so với cùng kỳ.

Nếu nhìn vào kết quả đạt được trong 9 tháng vừa qua, Việt Nam đã đạt kế hoạch năm nay, vì vậy câu chuyện tiếp theo là phải làm sao để đạt được mục tiêu nhưng cân đối được bài toán nguồn lực và rủi ro thị trường.

Nếu tiếp tục bơm tiền quá nhiều thì rủi ro về lạm phát, tỷ giá, nợ xấu sẽ gây ảnh hưởng đến nền kinh tế và không còn đủ dư địa để tiếp tục bơm tiền trong các năm tiếp theo. Do đó, chính sách tiền tệ sẽ cần 1 khoảng nghỉ để có thể tiếp tục cân bằng trở lại nhằm hướng đến tiêu năm 2026 GDP trên 10%.

Ngoài thông tin các ngân hàng tăng lãi suất tiền gửi, đâu là lý do khác lý giải đà giảm vừa qua của TTCK?

Võ Diệp Thành Thoại: Một phần gây tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán trong phiên hôm thứ sáu đó là áp lực điều chỉnh đến từ thị trường chứng khoán thế giới khi áp lực bán đến từ nhóm cổ phiếu công nghệ, lo ngại về chính sách thuế quan và sự không chắc chắn về sức khoẻ nền kinh tế của Mỹ cụ thể hơn là áp lực điều chỉnh đến từ thị trường chứng khoán Mỹ, chứng khoán Hàn Quốc và chứng khoán Nhật Bản.

Cụ thể, vào ngày 7/11, chỉ số Nikkei giảm 1,19%, chỉ số Shanghai Composite giảm 0,25%, chỉ số Hang Seng giảm 0,92%, chỉ số Kospi giảm 1,81% thị trường Việt Nam luôn có tính chất đồng pha đối với các thị trường chứng khoán thế giới nên vì vậy khi thị trường chứng khoán thế giới đang bị áp lực giảm điểm mạnh thì thường Việt Nam cũng sẽ bị áp lực giảm điểm chung.

Ông dự báo giai đoạn ngắn và trung hạn tiếp theo của TTCK sẽ như thế nào? Ông nghĩ định giá các cổ phiếu hiện tại sau những nhịp giảm điểm vừa qua đã đủ "rẻ" chưa?

Võ Diệp Thành Thoại: Trong giai đoạn ngắn hạn và trung hạn tiếp theo, tôi dự đoán thị trường có thể tiếp tục giảm trong ngắn hạn. Như đã nói, phiên đầu tuần 10-14/11 có thể xuất hiện áp lực bán hoảng loạn. Tuy vậy, nếu có sự cải thiện về thanh khoản, chỉ số sẽ nhanh chóng lấy lại mốc 1600 điểm.

Trong phần còn lại của năm 2025, tôi dự đoán thị trường sẽ tiếp tục đi ngang trong vùng 1.600 - 1.700 điểm do các thông tin tiêu cực trên thị trường gần như không có, còn thông tin tích cực đã phán ánh hết vào nhịp tăng trước. Do đó, kịch bản khả dĩ nhất là VN-Index đi ngang, phân hóa.

Với việc VN-Index chạm mốc 1.600 điểm, P/E thị trường cũng trở về vùng 14 lần. Đây là mốc định giá trung bình của 3 năm vừa qua. Tôi đánh giá đây là vùng định giá khá hấp dẫn, nhà đầu tư có thể giải ngân cho tầm nhìn trung và dài hạn.

Ông khuyến nghị nhà đầu tư nên tập trung theo dõi những nhóm ngành nào?

Võ Diệp Thành Thoại: Đầu tiên là nhóm ngành chứng khoán, đây là nhóm ngành chưa góp mặt quá nhiều trong gần như cả sóng tăng giai đoạn từ tháng tư cho tới tháng 8 vừa rồi, nhưng đây là lĩnh vực có nhiều "catalyst" (câu chuyện đầu tư), đó là KQKD quý III tích cực, nâng hạng thị trường chứng khoán, và đặc biệt nhất là các công ty chứng khoán lớn IPO và niêm yết như TCBS, VPBankS và VPS.

Ngoài ra, nhóm ngành ngân hàng và bất động sản cũng được hưởng lợi trong một chu kỳ tiền rẻ.

Nhà đầu tư nên bắt đầu tận dụng những giai đoạn khi thị trường đang chiết khấu sâu để mua và tích lũy những nhóm đang có tiềm năng tăng trưởng, đặc biệt trong chu kỳ hiện tại.

Trân trọng cảm ơn ông!