FTSE Russell 'ngắm' 28 cổ phiếu nào của Việt Nam?

Trong báo cáo cập nhật mới đây, Chứng khoán Vietcap cho biết, sự kiện Việt Nam được phân loại lại lên nhóm Thị trường Mới nổi Thứ cấp (Secondary Emerging Market) hiện đang bước vào giai đoạn then chốt khi FTSE Russell bắt đầu kỳ rà soát giữa kỳ vào tháng 3/2026.

Sau khi Bộ Tài chính ban hành Thông tư số 08/2026 có hiệu lực từ ngày 3/2/2026, Vietcap cho rằng cơ quan quản lý đã thực hiện các điều chỉnh cần thiết để triển khai Mô hình Môi giới Toàn cầu (Global Broker Model), yếu tố quan trọng nhằm hỗ trợ việc mô phỏng chỉ số một cách hiệu quả. Tháng 9/2026 tiếp tục là kịch bản cơ sở của Vietcap cho thời điểm TTCK Việt Nam được FTSE nâng hạng lên Thị trường Mới nổi Thứ cấp chính thức có hiệu lực.

"Việc hoàn thiện khung pháp lý và cải thiện điều kiện tiếp cận thị trường được xem là bước đi quan trọng trong lộ trình hội nhập sâu hơn với dòng vốn toàn cầu. Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư số 08/2026 có hiệu lực từ ngày 3/2/2026 nhằm thực hiện các điều chỉnh cần thiết để đáp ứng yêu cầu của các quỹ mô phỏng chỉ số. Kỳ rà soát giữa kỳ tháng 3/2026 chỉ mang tính thủ tục để FTSE Russell hoàn tất quy trình đánh giá", chứng khoán Vietcap cho biết.

Nội dung quan trọng nhất của Thông tư 08 là nhà đầu tư tổ chức nước ngoài có thể đặt lệnh với CTCK trong nước thông qua một CTCK nước ngoài (global broker) mà không cần phải mở tài khoản giao dịch tại CTCK trong nước đó (tức là loại bỏ yêu cầu NĐT tổ chức nước ngoài phải đăng ký hồ sơ trực tiếp với CTCK trong nước).

Thay đổi này giúp giảm đáng kể thủ tục hành chính cho các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài khi tiếp cận thị trường Việt Nam. Ví dụ, các quỹ mô phỏng chỉ số như Vanguard sẽ không còn cần thực hiện quy trình KYC để tiếp nhận và thiết lập giao dịch với một CTCK trong nước, vốn tốn nhiều thời gian và nguồn lực. Thay vào đó, họ có thể dựa vào một global broker, đơn vị đã hoàn tất việc thẩm định và phê duyệt một nhóm CTCK trong nước được lựa chọn để thực hiện giao dịch.

FTSE Russell sẽ tổ chức 2 cuộc họp ủy ban. Cuộc họp của Ủy ban Tư vấn Phân loại Quốc gia (FTSE Equity Country Classification Advisory Committee) sẽ diễn ra vào thứ Ba, ngày 3/3. Cuộc họp của Hội đồng Tư vấn Chính sách (FTSE Russell Policy Advisory Board) sẽ diễn ra vào thứ Năm, ngày 19/3. Kết quả chính thức sẽ được công bố vào thứ Ba, ngày 7/4.

Bên cạnh yếu tố thông thường, trong kỳ tháng 3, hai uỷ ban này sẽ thảo luận thêm về năng lực giao dịch không yêu cầu ký quỹ trước (Non-prefunding – NPF) của các CTCK trong nước là chủ đề gần đây được FTSE Russell thảo luận. Dựa trên mức trần NPF theo quy định (2 lần vốn chủ sở hữu của CTCK trừ đi dư nợ cho vay ký quỹ), tổng năng lực NPF tối đa của 5 CTCK trong nước lớn nhất (bao gồm Vietcap) gần đạt 5 tỷ USD.

Con số này cao hơn đáng kể so với nhu cầu NPF của các quỹ mô phỏng chỉ số để mua ước tính ít nhất 1,5 tỷ USD cổ phiếu Việt Nam. Ngoài ra, các quỹ mô phỏng chỉ số dự kiến sẽ giải ngân theo nhiều đợt (ví dụ khoảng 300 triệu USD mỗi đợt trong 5 đợt thay vì một lần 1,5 tỷ USD), qua đó giúp giảm bớt lo ngại về năng lực NPF. Số lượng đợt giải ngân chính thức sẽ được công bố vào ngày 7/4.

Vietcap cho rằng, TTCK Việt Nam sẽ vượt qua kỳ rà soát của FTSE Russell và duy trì quan điểm rằng tháng 9/2026 là mốc cơ sở để Việt Nam chính thức được nâng hạng lên Thị trường Mới nổi Thứ cấp. Công ty này cũng đưa ra danh sách 28 mã cổ phiếu đáp ứng bộ chỉ số của FTSE Russell.

FTSE Russell đã công bố tài liệu FAQ về Việt Nam vào tháng 11.2025. Tỷ trọng dự kiến của Việt Nam như sau: 0,04% trong FTSE Global All Cap, 0,34% trong FTSE Emerging All Cap, 0,02% trong FTSE All-World và 0,22% trong FTSE Emerging. Các cổ phiếu Việt Nam đáp ứng tiêu chí sơ bộ của FTSE Global All Cap Index bao gồm: VIC, VHM, HPG, MSN, VCB, VNM, SSI, STB, VIX, VJC, VRE, VCI, SHB, VND, GEX, KBC, KDH, FRT, DGC, EIB, HUT, DXG, DPM, PLX, PDR, SAB, DIG và KDC.

Những tiêu chí được FTSE Russell cân nhắc sàng lọc là quy mô vốn hóa, thanh khoản, tỷ lệ free float và room ngoại còn lại. Tuy nhiên, Vietcap lưu ý danh sách này dựa trên dữ liệu đến ngày 31/12/2024 và chỉ mang tính tham khảo. Danh sách chính thức dự kiến được công bố vào tháng 8/2026.