Dư nợ margin quý IV tăng mạnh, vì sao thanh khoản 'mất hút'?
Top 10 công ty chứng khoán đứng đầu thị phần sàn HoSE đã công bố báo cáo tài chính quý IV/2024 với dư nợ cho vay ký quỹ (margin) hầu hết đều tăng mạnh.

Tính đến thời điểm hiện tại, top 10 công ty chứng khoán đứng đầu thị phần sàn HoSE đã công bố báo cáo tài chính quý IV/2024.
Đầu tiên cần phải kể đến Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) khi ghi nhận 933 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong quý IV/2024, tăng trưởng 6% so với cùng kỳ năm ngoái. Kết thúc năm 2024, lợi nhuận trước thuế của công ty đạt hơn 4.802 tỷ đồng, tăng 59% so với năm 2023, vượt 23% kế hoạch lợi nhuận cả năm.
Đáng chú ý, dư nợ cho vay ký quỹ của TCBS tại 31/12/2024 đạt 25.606 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% so với quý liền trước và tăng hơn 1,5 lần so với thời điểm cuối năm 2023.
Còn Chứng khoán SSI khi ghi nhận tổng doanh thu và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 2.078 và 475 tỷ đồng (theo báo cáo tài chính riêng quý IV/2024). Chứng khoán SSI ước hợp nhất quý IV doanh thu đạt 2.259 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 547 tỷ đồng. Lũy kế năm 2024, công ty ước đạt tổng doanh thu hợp nhất 8.704 tỷ, 3.536 tỷ đồng lãi trước thuế, hoàn thành lần lượt 107% và 104% kế hoạch đại hội đồng cổ đông 2024 thông qua.
Dư nợ margin cuối quý IV/2024 của SSI đạt 21.815 tỷ đồng, tăng gần 14,6% so với quý III/2024 và tăng 48,7% so với thời điểm đầu năm. Đây là mức cao thứ hai trong lịch sử hoạt động công ty.
Trong quý IV/2024, doanh thu hoạt động của Chứng khoán VPS đạt hơn 1.544 tỷ đồng, không chênh lệch nhiều so với cùng kỳ năm trước. Sau khi trừ đi thuế thu nhập doanh nghiệp, VPS báo lãi ròng 837,3 tỷ đồng, tăng 329% so với cùng kỳ 2024. Đây là con số lợi nhuận cao kỷ lục của Chứng khoán VPS.
Lũy kế cả năm 2024, lãi ròng Chứng khoán VPS đạt 3.156,6 tỷ đồng, tăng gấp gần 3,8 lần so với cả năm 2023. Đồng thời, kết quả này vượt gấp hơn 2 lần kế hoạch lợi nhuận cả năm. Giá trị cho vay margin của VPS tại ngày 31/12/2024 là 12.209 tỷ đồng, tăng 9,5% so với số đầu năm).
Ngoài ra, nhiều công ty chứng khoán khác cũng ghi nhận dư nợ margin trên mức chục nghìn tỷ đồng như Chứng khoán TP.HCM (20.428 tỷ đồng), Chứng khoán Mirae Asset (18.255 tỷ đồng), Chứng khoán Vietcap (11.105 tỷ đồng),...

Nhìn chung, tất cả các đơn vị top thị phần sàn HoSE đều công bố kết quả với dư nợ margin cao nhất nếu xét trong 5 quý trở lại đây (quý IV/2023 – quý IV/2024), ngoại trừ trường hợp của CTCP Chứng khoán VNDirect (mã VND). Theo BCTC, dư nợ margin của VND vào quý IV/2024 đạt 10.149 tỷ đồng, thấp hơn 2 quý liền kề quý III/2024 (10.434 tỷ đồng), quý II/2024 (10.936 tỷ đồng).
Về tình hình kinh doanh, VNDirect báo lãi trước thuế 275 tỷ đồng trong quý IV vừa qua, giảm 72% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận sau thuế tương ứng đạt 251 tỷ đồng, giảm 69%. Lũy kế cả năm 2024, doanh thu hoạt động giảm 19% xuống 5.324 tỷ. Khấu trừ các chi phí, lãi sau thuế giảm 15% xuống 1.718 tỷ đồng.
Tính tổng, dư nợ margin 10 CTCK top đầu thị phần HoSE trong quý IV/2024 đạt 145.202 tỷ đồng, tăng 5,74% so với quý III/2024 và tăng 38,7% so với đầu năm. Điều này trái ngược với diễn biến ảm đạm của thị trường chứng khoán cùng kỳ. Tổng giá trị giao dịch của HoSE bình quân trong quý IV/2024 đạt 14.934 tỷ đồng/phiên, thấp nhất so với 3 quý còn lại.
Dư nợ cho vay margin sẽ còn tăng
Giới phân tích cho rằng nhu cầu vay margin trên thị trường hiện tại không hoàn toàn đến từ nhà đầu tư cá nhân, mà một phần không nhỏ là nghiệp vụ giữa các doanh nghiệp hoặc lãnh đạo doanh nghiệp với CTCK. Đây là nguyên nhân chính lý giải vì sao thanh khoản thị trường không có diễn biến cùng chiều với dư nợ margin các CTCK.
Ông Trương Hiền Phương – Giám đốc cấp cao CTCP Chứng khoán KIS Việt Nam cho rằng margin duy trì mức cao có thể do nhiều nhà đầu tư đang bị “kẹp hàng”. “Mức lỗ chưa quá lớn và nhà đầu tư sẵn sàng chờ đợi với kỳ vọng VN-Index phục hồi trong ngắn hoặc trung hạn. Khi thị trường bùng nổ, mức lãi lớn sẽ đủ ‘cover’ phần lỗ và lãi vay margin khoảng 10% mỗi năm”, ông Phương nói.
Ngoài ra, ông Phương chỉ ra có tình trạng nhiều doanh nghiệp hoặc lãnh đạo doanh nghiệp thực hiện nghiệp vụ với các CTCK. Thông qua các kỹ thuật giao dịch, nguồn vốn cấp “margin” đầu tư chứng khoán sẽ được sử dụng tài trợ cho doanh nghiệp dùng vào các mục đích khác.
Tương tự, ông Đỗ Bảo Ngọc – Phó Giám đốc Công ty cổ phần Chứng khoán Kiến thiết Việt Nam nhìn nhận với diễn biến đi ngang của TTCK và khó chọn cơ hội đầu tư càng về cuối năm 2024, việc margin tăng mạnh chủ yếu đến từ “margin deal” của doanh nghiệp và giới chủ doanh nghiệp với các CTCK.
Ông Ngọc cho biết, nghiệp vụ này giúp các doanh nghiệp có thể huy động vốn ngắn hạn trong bối cảnh khó tiếp cận vốn tín dụng ngân hàng, trái phiếu. Thủ tục thế chấp tài sản cổ phiếu và vay tại CTCK cũng linh hoạt và đơn giản hơn. Mặt khác, điều này cũng giúp chính các CTCK có thể tăng quy mô cho vay nhanh và có nguồn thu lớn. Trong khi đó, các nhà băng cũng giải quyết việc thừa vốn khi tăng trưởng tín dụng hạn chế. Dù vậy, nghiệp vụ này không phải không có rủi ro với chính CTCK, bởi đây là nhóm ít có cơ chế dự phòng rủi ro. Đã có lo ngại những biến động lớn trên thị trường có thể gây áp lực lên hệ thống tài chính.
Phó Giám đốc Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam cho rằng rủi ro này nằm ở các tài sản thế chấp. Nếu tài sản thế chấp là cổ phiếu thanh khoản cao, CTCK có thể dễ dàng bán giải chấp và thu tiền về. Ngược lại, CTCK sẽ gặp rủi ro khi cổ phiếu vừa giảm mạnh do áp lực bán giải chấp, vừa rơi vào tình trạng mất thanh khoản.
Các chuyên gia phân tích của Chứng khoán SSI cũng đưa ra nhận định dư nợ cho vay ký quỹ tăng không tương đồng với thanh khoản thị trường, cho thấy mức tăng này có thể không đến từ đòn bẩy của nhà đầu tư cá nhân, mà từ cho vay ký quỹ theo thỏa thuận. Năm 2025, SSI Research ước tính dư nợ cho vay ký quỹ có thể tiếp tục tăng dựa trên giải pháp mới hỗ trợ thanh toán cho nhà đầu tư nước ngoài hay nhà đầu tư cá nhân trong nước quay lại thị trường.
- Cùng chuyên mục
Nhóm Vingroup kéo VN-Index tăng phiên thứ 6 liên tiếp
VN-Index tăng phiên thứ 6 liên tiếp nhờ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trong khi nhiều cổ phiếu bước vào pha điều chỉnh. Khối ngoại tiếp tục mua ròng mạnh.
Tài chính - 11/07/2025 16:34
Đạm Phú Mỹ phát quà ‘khủng’ cho cổ đông
Đạm Phú Mỹ đang triển khai các thủ tục cần thiết để thực hiện chia thưởng lớn cho cổ đông theo quyết định đã được thông qua từ kỳ họp ĐHĐCĐ thường niên 2025.
Tài chính - 10/07/2025 15:38
Chính sách thuế quan mới của Mỹ: Thách thức và cơ hội chiến lược cho Việt Nam
Chính sách thuế quan mới của Mỹ là thách thức lớn đối với các ngành xuất khẩu chủ lực của Việt Nam, tuy nhiên cũng mở ra cơ hội để tái cấu trúc chuỗi cung ứng và nâng cao vị thế cạnh tranh trong bối cảnh thương mại toàn cầu đầy biến động.
Tài chính - 10/07/2025 08:41
Nâng cao nhận thức nhà đầu tư hướng tới nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam
Trong bối cảnh Việt Nam đang tích cực thực hiện các cải cách để hướng tới mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán lên hạng mới nổi (Emerging Market), vai trò của nhà đầu tư cá nhân ngày càng trở nên quan trọng.
Tài chính - 10/07/2025 07:30
‘Mưa’ cổ tức sau mùa đại hội
Hàng loạt doanh nghiệp thông báo chốt danh sách cổ đông để chia cổ tức trong tháng 7. Nổi bật nhất, Bia Hạ Long trả cổ tức tiền mặt lên đến 110%.
Tài chính - 10/07/2025 07:00
[E] Nhìn lại 25 năm phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam
Đánh dấu 25 năm mở cửa, chứng khoán Việt Nam đứng trước cột mốc mới là được nâng hạng từ cận biên lên mới nổi. Điều này sẽ giúp thị trường Việt Nam trở thành một lựa chọn hấp dẫn hơn trên bản đồ tài chính thế giới.
Tài chính - 10/07/2025 07:00
Vốn ngoại ‘ồ ạt’ chảy vào chứng khoán và ngân hàng
Khối ngoại mua ròng phiên thứ 6 liên tiếp với giá trị gần 2.000 tỷ đồng, tập trung vào nhóm chứng khoán và ngân hàng.
Tài chính - 09/07/2025 16:12
Lộ diện chủ mới dự án Cát Bà Amatina
Tân cổ đông của Vinaconex ITC là Công ty TNHH Sàn giao dịch Bất động sản Hà Nội Anpha.
Tài chính - 09/07/2025 08:00
Niềm tin trở lại với chứng khoán
Chuyên gia VPBankS cho rằng niềm tin đã trở lại với chứng khoán khi VN-Index tăng tốt từ đầu tháng 4. Còn nhiều động lực để VN-Index chinh phục mốc 1.500 điểm phía trước.
Tài chính - 09/07/2025 07:00
'Có dư địa để tăng trưởng tín dụng cao hơn 16%'
Trong bối cảnh Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng GDP hơn 8% cho năm 2025, ông Phạm Chí Quang – Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho biết con số tăng trưởng tín dụng 16% không chỉ khả thi mà còn có thể cao hơn, với điều kiện kiểm soát tốt lạm phát và nợ xấu.
Tài chính - 08/07/2025 21:31
Cổ đông TCBS chốt phương án IPO và lên sàn
Sau đợt IPO, TCBS sẽ triển khai việc đưa cổ phiếu lên sàn chứng khoán, niêm yết HoSE hoặc đăng ký giao dịch UPCoM nếu không thỏa điều kiện niêm yết.
Tài chính - 08/07/2025 15:58
UOB: Kỳ vọng lãi suất ổn định, tỷ giá dần hạ nhiệt
Trong báo cáo mới đây, Ngân hàng UOB nhận định, lạm phát tại Việt Nam vẫn trong tầm kiểm soát và chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được giữ ở mức hỗ trợ tăng trưởng trong nửa cuối năm.
Tài chính - 08/07/2025 15:57
Khối ngoại mua ròng phiên thứ 5 liên tiếp
Giao dịch của khối ngoại tiếp tục là điểm sáng đáng chú ý khi họ có phiên mua ròng thứ 5 phiên liên tiếp (tổng giá trị đạt 7.679,37 tỷ đồng) trên sàn HoSE.
Tài chính - 08/07/2025 15:56
Chủ tịch Mirae Asset: Chứng khoán đang dịch chuyển theo hướng bền vững và chuyên nghiệp
Bà Nguyễn Hoàng Yến, Chủ tịch Mirae Asset cho biết, không chỉ tăng về số lượng mà chất lượng nhà đầu tư cũng có sự thay đổi rõ rệt, ngày càng nhiều nhà đầu tư bắt đầu tiếp cận phương pháp quản lý tài sản, đầu tư có kỷ luật thay vì chỉ đơn thuần giao dịch ngắn hạn.
Tài chính - 08/07/2025 14:10
Nhiều 'ẩn số' với biến động tỷ giá
Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ NHNN Phạm Chí Quang thẳng thắn nhận định, nhiều ẩn số với chính sách tiền tệ, tỷ giá trong thời gian tới.
Tài chính - 08/07/2025 14:07
Nhiều động lực hướng VN-Index đến vùng điểm cao hơn
Dù dự báo thị trường chứng khoán có thể chinh phục các mốc điểm cao hơn với nhiều động lực hỗ trợ, song các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên giao dịch thận trọng với chiến lược mua và nắm giữ các cổ phiếu hàng đầu với định giá hợp lý.
Tài chính - 08/07/2025 08:55
- Đọc nhiều
-
1
Một doanh nghiệp vận tải biển trả cổ tức tiền mặt sau 14 năm
-
2
Nâng 'chất' nhà đầu tư, hướng thị trường đến sự bền vững
-
3
Lộ diện chủ mới dự án Cát Bà Amatina
-
4
Trước thềm niêm yết, Bất động sản CRV muốn phát hành mới cổ phần giá 26.000 đồng
-
5
Chủ tịch Mirae Asset: Chứng khoán đang dịch chuyển theo hướng bền vững và chuyên nghiệp
Đáng đọc
- Đáng đọc
Tổng Bí thư Tô Lâm: 'Bộ tứ trụ cột' để giúp đất nước cất cánh
Sự kiện - Update 1 month ago
Thủ tướng: Cần truyền cảm hứng cho doanh nhân cống hiến vì đất nước
Sự kiện - Update 1 month ago
Chuyên gia: Không nên quá ‘hoảng loạn’ với con số thuế 46% từ Mỹ
Tài chính - Update 3 month ago
- Doanh nghiệp
-
Từ truyền thuyết thành show “triệu view”: Van Phuc Water Show “dậy sóng” mùa hè TP.HCM
-
Bảo Việt - doanh nghiệp duy nhất trong ngành bảo hiểm được vinh danh liên tiếp trong “Danh sách 50 công ty niêm yết tốt nhất Việt Nam” (2013-2025)
-
Sữa thanh trùng ít đường TH true MILK – lựa chọn thông minh cho sức khỏe cả gia đình