Chứng khoán Hàn Quốc rung lắc mạnh sau làn sóng bán ròng chục tỷ USD của khối ngoại

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc bước vào tuần mới trong trạng thái biến động mạnh, khi chỉ số Kospi tiếp tục lao dốc sau cú đảo chiều gây sốc từ vùng đỉnh lịch sử.

Sáng 18/5, Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc kích hoạt cơ chế "sidecar" (tạm dừng giao dịch trong 5 phút khi hợp đồng tương lai Kospi 200 tăng hoặc giảm từ 5% trở lên) bán đối với Kospi phiên thứ hai liên tiếp, sau khi hợp đồng tương lai Kospi 200 giảm mạnh, khiến giao dịch chương trình bị tạm dừng trong 5 phút.

Kospi mở cửa giảm 0,67%, sau đó có lúc rơi xuống 7.142,71 điểm, tương đương mức giảm hơn 5% so với tham chiếu. Dữ liệu thị trường của Yahoo Finance ghi nhận lúc 13h15 giờ Seoul, chỉ số Kospi đang tăng nhẹ 1,25% nhưng lại đi ngang 15 phút sau đó.

Diễn biến này nối tiếp phiên giảm mạnh trước đó. Trong phiên 15/5, Kospi từng vượt mốc 8.000 điểm lần đầu tiên trong lịch sử, nhưng sau đó đảo chiều và đóng cửa giảm 6,12%, xuống 7.493,18 điểm. Chỉ số Kosdaq – đại diện cho thị trường cổ phiếu tăng trưởng – cũng giảm 5,14%, xuống 1.129,82 điểm, cho thấy áp lực bán lan rộng từ nhóm vốn hóa lớn sang cả thị trường cổ phiếu tăng trưởng.

Tính chung trong hai phiên, Kospi đã trải qua một trong những nhịp rung lắc mạnh nhất kể từ đầu năm. Dữ liệu thị trường cho thấy biên độ dao động hai phiên lên tới hơn 900 điểm, phản ánh mức độ nhạy cảm rất cao của thị trường sau giai đoạn tăng nóng.

Chỉ số biến động Kospi tăng 2,56% trong ngày 18/5, tiến gần các mức đỉnh từng ghi nhận vào đầu tháng 3.

Tâm điểm của áp lực bán là nhà đầu tư nước ngoài. Theo dữ liệu Goldman Sachs, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 13,2 tỷ USD cổ phiếu Hàn Quốc trong tuần trước. Con số này chiếm phần lớn trong tổng mức rút vốn khoảng 17 tỷ USD khỏi các thị trường mới nổi châu Á, không tính Trung Quốc, mức rút vốn theo tuần lớn thứ hai từng được ghi nhận.

Ở cấp độ giao dịch nội địa, Seoul Economic Daily cho biết riêng phiên 15/5, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 5,6 nghìn tỷ won, trong khi nhà đầu tư cá nhân mua ròng hơn 7,18 nghìn tỷ won. Trong giai đoạn từ ngày 7 đến 14/5, cá nhân Hàn Quốc mua ròng 23,25 nghìn tỷ won trên sàn Kospi, trong khi khối ngoại bán ròng 26,42 nghìn tỷ won.

Sự đối lập này cho thấy thị trường Hàn Quốc đang bị kéo căng giữa hai lực: khối ngoại và tổ chức giảm rủi ro sau đợt tăng quá nhanh, trong khi nhà đầu tư cá nhân trong nước tiếp tục mua vào, một phần thông qua giao dịch ký quỹ và các sản phẩm ETF có đòn bẩy.

Citigroup nhận định thị trường Hàn Quốc hiện "quá mua hơn nhiều so với thị trường Mỹ", do đó ngân hàng này quyết định chốt lời một nửa vị thế mua tại Hàn Quốc, thay vì rút khỏi hoàn toàn.

Theo Citi, điều này không có nghĩa "giao dịch Kospi" đã kết thúc, nhưng rủi ro đã tăng lên. Ngân hàng này cũng cảnh báo các dấu hiệu "hưng phấn quá mức" từ nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc, trong bối cảnh dòng tiền nội địa trở thành lực đỡ chính cho đà tăng của thị trường.

Cổ phiếu "AI trade" tăng nóng

Đợt điều chỉnh cũng phản ánh mức độ tập trung lớn của đà tăng vào nhóm cổ phiếu bán dẫn và trí tuệ nhân tạo. Kospi vượt mốc 7.000 điểm lần đầu vào ngày 6/5 nhờ sự bứt phá của Samsung Electronics và SK Hynix, hai doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp từ nhu cầu chip nhớ và hạ tầng AI. Cùng thời điểm, Samsung tăng 14,4% và đạt vốn hóa khoảng 1.000 tỷ USD, trong khi SK Hynix tăng 10,6%; hai mã này chiếm khoảng 44% tổng giá trị vốn hóa Kospi.

SK Hynix đã tiến sát mốc vốn hóa 1.000 tỷ USD, sau khi cổ phiếu tăng hơn 200% từ đầu năm 2026 và tăng 274% trong năm 2025, nhờ nhu cầu mạnh đối với chip nhớ truyền thống và chip nhớ băng thông cao phục vụ máy chủ AI.

Tuy nhiên, chính mức độ tập trung đó khiến Kospi dễ tổn thương khi tâm lý đảo chiều. Khi nhóm cổ phiếu dẫn dắt như Samsung Electronics, SK Hynix và các mã công nghệ lớn bị chốt lời, áp lực bán nhanh chóng lan sang chỉ số chung. Business Korea ghi nhận trong phiên giảm mạnh trước đó, chỉ số nhóm vốn hóa lớn trên Kospi mất 6,32%, phản ánh vai trò áp đảo của các cổ phiếu đầu ngành trong nhịp điều chỉnh.

Bên ngoài Hàn Quốc, thị trường còn chịu sức ép từ lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng và lo ngại lạm phát liên quan đến căng thẳng Trung Đông. Yonhap cho biết đà giảm sáng 18/5 diễn ra trong bối cảnh nhà đầu tư theo dõi đà suy yếu của Phố Wall cuối tuần trước, cùng nỗi lo lạm phát gia tăng do tình hình bế tắc tại Trung Đông.

Citi cũng chỉ ra tình trạng lợi suất kỳ hạn dài toàn cầu bứt phá, trong đó lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản và trái phiếu chính phủ Anh tăng mạnh vì lo ngại lạm phát dai dẳng và giá dầu cao hơn. Với một nền kinh tế phụ thuộc lớn vào nhập khẩu năng lượng như Hàn Quốc, bất kỳ cú sốc dầu khí nào từ Trung Đông đều có thể khuếch đại rủi ro lạm phát, tỷ giá và lợi nhuận doanh nghiệp.

Dù vậy, các tổ chức lớn chưa cho rằng thị trường giá lên tại Hàn Quốc đã kết thúc. Goldman Sachs ước tính nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã mua vào 14,1 tỷ USD cổ phiếu trong tuần trước. Citi cũng nhấn mạnh ngân hàng này chỉ giảm một nửa vị thế, bởi thị trường Hàn Quốc vẫn có thể hưởng lợi từ dòng vốn thụ động liên quan đến kỳ tái cơ cấu danh mục sắp tới của MSCI.

Nói cách khác, cú giảm hiện nay là phép thử đối với đà tăng dựa trên AI của chứng khoán Hàn Quốc. Về nền tảng, triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp bán dẫn vẫn được hỗ trợ bởi chu kỳ đầu tư AI toàn cầu. Nhưng về kỹ thuật thị trường, Kospi đã tăng quá nhanh, phụ thuộc lớn vào một số cổ phiếu dẫn dắt và chịu tác động mạnh từ sự đảo chiều của khối ngoại.