Chưa có cơ sở giảm thì cũng không có lý do tăng lãi suất

HỒNG DUNG
08:11 15/01/2025

Đó là nhận định của ông Đinh Đức Quang - Giám đốc Khối Kinh doanh tiền tệ, Ngân hàng UOB Việt Nam xung quanh câu chuyện lãi suất ở thời điểm hiện tại.

Có những tin đồn trên thị trường về việc nhà điều hành sẽ tăng lãi suất. Ông có nhận định gì?

Số liệu của Tổng cục Thống kê cho biết, lạm phát năm 2024 tăng 3,63% so với năm trước, điều này có nghĩa, nền kinh tế không có cú sốc về lạm phát. Tăng trưởng kinh tế ổn định ở mức 7,09% - vượt mục tiêu đặt ra là 6,5%. Có câu chuyện giảm giá đồng tiền Việt Nam, nhưng nguyên nhân chủ yếu do đồng USD mạnh lên. Nếu so sánh với các đồng tiền khác như KRW mất giá tới 13,6%, JPY là 11,87%, NZD là 10,56%, CAD là 8,68%, AUD là 8,38%..., thậm chí chỉ số US Dollar Index cũng tăng gần 7%, thì mức mất giá khoảng 5% của VND là hợp lý.

Ngoài ra, tăng trưởng tín dụng cũng không “nóng” quá hay quá thấp. Đó là chưa kể lãi suất USD vẫn trong xu hướng tiếp tục giảm. Với những yếu tố được liệt kê như vậy, không có yếu tố nào tác động để nhà điều hành tăng lãi suất và hoàn toàn có thể giữ lãi suất VND ổn định thời điểm hiện tại. Hay nói cách khác, nếu chưa có cơ sở để giảm thì cũng không có lý do gì để tăng lãi suất.

Thanh khoản hệ thống ngân hàng hiện khá dồi dào
Thanh khoản hệ thống ngân hàng hiện khá dồi dào

Bên cạnh quan điểm Ngân hàng Nhà nước duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng trong năm 2025, cũng có khuyến nghị cần nới lỏng thêm để thúc đẩy hơn nữa tăng trưởng kinh tế. Quan điểm của ông về vấn đề này?

Theo dõi diễn biến trên thị trường chúng ta đều biết, 6 tháng đầu năm 2023, khi nền kinh tế tăng trưởng quá chậm, Ngân hàng Nhà nước đã liên tục điều chỉnh giảm 4 lần các mức lãi suất điều hành với mức giảm từ 0,5-2%/năm nhằm tháo gỡ khó khăn cho nền kinh tế. Mức lãi suất này đã duy trì trong nửa cuối của năm 2023 và cả năm 2024. Nếu nhìn vào số liệu kinh tế năm 2024 sẽ thấy, sự tăng trưởng hoàn toàn không dựa trên nới lỏng chính sách tiền tệ.

Liên quan đến điều hành chính sách lãi suất năm 2024, Ngân hàng Nhà nước chưa sử dụng đến các biện pháp nới lỏng, giữ mức lãi suất liên tục ổn định. Ngân hàng Nhà nước chỉ can thiệp vào các mức lãi suất thương mại thông qua thị trường mở và tín phiếu mang tính chất ngắn hạn để quản lý thanh khoản của thị trường. Vậy câu hỏi đặt ra là, có cần nới lỏng chính sách tiền tệ, hay nói cách khác là hạ lãi suất để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, trong khi lãi suất đã không còn là yếu tố quan trọng đối với tăng trưởng?

Theo tôi, nếu cắt giảm lãi suất sẽ gây áp lực lên tỷ giá, trong khi chúng ta đang cần cân bằng, kiểm soát sự ổn định tỷ giá. Mặt khác, thông điệp từ Chính phủ cũng rất rõ ràng là thúc đẩy tăng trưởng nhưng không yêu cầu nới lỏng tiền tệ, mà chỉ là các tổ chức tín dụng tối ưu hóa hoạt động, cắt giảm chi phí để hỗ trợ doanh nghiệp, quản lý và điều hành tỷ giá linh hoạt để hỗ trợ nền kinh tế.

Có thể nói, cắt giảm lãi suất để tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng không phải là vấn đề chính, cũng không phải là vấn đề ưu tiên, nên hiện tại chưa phải là thời điểm cắt giảm. Để thúc đẩy, hỗ trợ tăng trưởng cần những giải pháp khác như mở rộng đối tác hay đa dạng hóa sản phẩm…

Đồng hành với lãi suất là tỷ giá. Năm 2024 là năm đồng Việt Nam đã mất giá tới 5% và một trong những nguyên nhân được chỉ ra là do sự rút lui của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán. Ông có bình luận gì?

Cơ quan quản lý đã chia sẻ rằng, trong một vài thời điểm, khi nhu cầu mua ngoại tệ của nhà đầu tư nước ngoài hay Kho bạc Nhà nước tăng lên cũng là yếu tố gây biến động tỷ giá. Do đó, Ngân hàng Nhà nước phải sử dụng các biện pháp can thiệp, cung cấp thêm thanh khoản để kiểm soát sự biến động này trong chừng mực nhất định.

Thực tế, cơ quan quản lý đã đặt ra nhiều mục tiêu và trọng tâm là kiểm soát lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng vĩ mô, trong đó có ổn định tỷ giá. Cần phải nhắc lại là “ổn định” chứ không phải “cố định” tỷ giá, nên các thành phần tham gia vào thị trường đều phải nắm được. Thị trường là phải có biến động và khi có biến động sẽ có các công cụ để giúp các nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro.

UOB dự báo, năm 2025, tỷ giá USD/VND ở mức 25.800 đồng/USD trong quý I; 26.000 đồng/USD trong quý II; 26.200 đồng/USD trong quý III và 26.000 đồng/USD trong quý IV. Trên cơ sở các dự báo, nhà đầu tư sẽ tự đánh giá “khẩu vị” rủi ro của mình. Có người sẵn sàng chấp nhận những rủi ro hiện tại để trông chờ vào những thời điểm có thể chốt lời mà không sử dụng bất cứ biện pháp phòng chống nào, nhưng cũng có người thận trọng nên sẽ sử dụng các biện pháp phòng ngừa.

Liên quan đến câu chuyện nhà đầu tư nước ngoài bán ròng trên thị trường chứng khoán năm vừa qua lên đến hơn 3 tỷ USD, nhưng tôi cho rằng, chúng ta không nên quá lo ngại về số liệu này. Bởi lượng chứng khoán tương ứng trên 3 tỷ USD không có nghĩa là thất thoát toàn bộ phần ngoại tệ đó, vì các nhà đầu tư nước ngoài đang cơ cấu lại danh mục đầu tư. Thực tế, nhà đầu tư có nhiều cách tái cơ cấu danh mục đầu tư, chẳng hạn góp vốn vào doanh nghiệp, lĩnh vực khác. Theo đó, khi các doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu tăng vốn cho nhà đầu tư nước ngoài, với tư cách nhà đầu tư chiến lược, họ hoàn toàn có thể bán chứng khoán này để đầu tư vào phương án khác. Do vậy, không hẳn một khi đã bán toàn bộ cổ phiếu thì sẽ mang tiền ra khỏi Việt Nam.

Tất nhiên, đây vẫn là vấn đề rất đáng quan tâm bởi một vài nguyên nhân: Thứ nhất, thị trường chứng khoán chưa có nhiều chuyển biến mới như hệ thống giao dịch mới, quy trình mới cũng chưa được triển khai một cách toàn diện; thứ hai, cơ cấu thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang tập trung vào một số ngành có vốn hóa rất lớn như tài chính - ngân hàng.

Ngoài ra, một số lĩnh vực đặc biệt nổi trội như công nghệ, sáng tạo hay các doanh nghiệp mới tiềm năng cũng chưa được quảng bá đầy đủ, từ đó làm giảm đi mức độ quan tâm của các nhà đầu tư nước ngoài và khi đó, họ sẽ tìm kiếm kênh đầu tư khác hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, một yếu tố rất khó kiểm soát đó là đồng USD và các tài sản liên quan đến loại tiền tệ này quá hấp dẫn trong năm 2024.

Năm 2024, USD là đồng tiền an toàn nhất và mạnh nhất khi liên tục tăng giá. Cùng với đó, các tài sản khác như trái phiếu của Chính phủ Mỹ cũng có lãi suất rất cao, hiện ở mức 4,6%/năm, trong khi lãi suất của Việt Nam chỉ là 3%. Tương tự, chứng khoán ở thị trường Mỹ cũng rất tốt, chỉ số S&P trong năm qua tăng đến 30%.

Rõ ràng, nhìn vào tương lai, các nhà đầu tư sẽ nhanh chóng thay đổi cơ cấu danh mục đầu tư, tham gia vào tài sản mang lại lợi tức tốt nhất và rất khó để họ cưỡng lại sự hấp dẫn đó. Một lần nữa, tôi khẳng định, hiện tại, sự hấp dẫn vượt trội của các tài sản liên quan đến đồng USD là điều khó có thể đảo ngược.

Điều này cũng buộc chúng ta phải nhìn thẳng vào vấn đề, bởi đâu đó vẫn còn những khía cạnh Việt Nam chưa hoàn hảo để thu hút tất cả “khẩu vị” của các nhà đầu tư. Dù vậy, tôi cho rằng, chúng ta vẫn sẽ kiên định với con đường đã lựa chọn mang tính chất bền vững hơn, đó là thu hút đầu tư FDI, tạo công việc cho người lao động, tạo nền tảng để tăng trưởng kinh tế.

(Theo Đầu tư Chứng khoán)

  • Cùng chuyên mục
  5 giải pháp trọng tâm phát triển thị trường chứng khoán năm 2025

5 giải pháp trọng tâm phát triển thị trường chứng khoán năm 2025

Nhận định nhiệm vụ phát triển thị trưởng chứng khoán năm 2025 và thời gian tới còn rất lớn, nhiều thách thức cần phải vượt qua, Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi lưu ý 5 giải pháp để thị trường phát triển ổn định và bền vững.

Tài chính - 05/02/2025 15:35

Lợi nhuận HHV năm 2024 tăng trưởng 30%

Lợi nhuận HHV năm 2024 tăng trưởng 30%

Kết quả kinh doanh năm 2024 của HHV khởi sắc ở tất cả lĩnh vực, doanh thu tăng trưởng hơn 23% và lợi nhuận tăng 30% so với 2023.

Tài chính - 05/02/2025 13:36

IPA giảm bớt vốn góp tại NLTT Trung Nam

IPA giảm bớt vốn góp tại NLTT Trung Nam

Tại thời điểm 31/12/2024, khoản đầu tư của IPA tại NLTT Trung Nam có giá gốc 220 tỷ đồng, tương đương giảm 630 tỷ đồng so với cuối quý I/2024.

Tài chính - 05/02/2025 10:12

Lợi nhuận toàn thị trường quý IV/2024 tăng gần 21%

Lợi nhuận toàn thị trường quý IV/2024 tăng gần 21%

Năm 2024, lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng 22,3% so với cùng kỳ, với động lực chính đến từ nhóm phi tài chính (+28,7%) trong khi tài chính tăng trưởng khiêm tốn hơn (+17,5%).

Tài chính - 05/02/2025 07:49

Cảng CMIT được chọn là cảng chính duy nhất của Liên minh vận tải Gemini

Cảng CMIT được chọn là cảng chính duy nhất của Liên minh vận tải Gemini

Việc Cảng CMIT trở thành cảng chính trong Liên minh Gemini sẽ đóng vai trò lớn trong nâng cao khả năng kết nối cụm cảng Cái Mép - Thị Vải và các tuyến quốc tế.

Tài chính - 04/02/2025 18:18

USD tăng 'nóng', vàng lập đỉnh

USD tăng 'nóng', vàng lập đỉnh

Tỷ giá USD tự do đã tăng mạnh lên mức 25.740 đồng/USD trong sáng nay. Trong khi đó, vàng nhẫn trong nước tiếp tục lập đỉnh, bán ra ở mức 90,2 triệu đồng/lượng.

Tài chính - 04/02/2025 14:27

Những thách thức của ngành ngân hàng năm 2025

Những thách thức của ngành ngân hàng năm 2025

Trước những thay đổi trong môi trường tài chính và sự chuyển mình về công nghệ, các tổ chức tài chính nói chung và ngân hàng nói riêng sẽ phải điều chỉnh chiến lược của mình để giữ vững sự phát triển bền vững.

Ngân hàng - 04/02/2025 07:24

Tiềm năng của VIMC cùng siêu Cảng Cần Giờ

Tiềm năng của VIMC cùng siêu Cảng Cần Giờ

Năm 2024 là năm đặc biệt thành công với VIMC khi siêu cảng Cần Giờ được chấp thuận chủ trương đầu tư, lợi nhuận tăng mạnh. Điều này tạo tiền đề cho sự tăng tốc trong năm 2025.

Tài chính - 04/02/2025 07:22

Những doanh nhân tuổi Tỵ có hàng nghìn tỷ đồng trên sàn chứng khoán

Những doanh nhân tuổi Tỵ có hàng nghìn tỷ đồng trên sàn chứng khoán

Tính tài sản của các doanh nhân trên sàn chứng khoán, hiện có 3 doanh nhân tuổi Tỵ có khối tài sản trên nghìn tỷ đồng và đều là những gương mặt quen thuộc.

Tài chính - 03/02/2025 14:48

Thép SMC – Vì đâu nên nỗi?

Thép SMC – Vì đâu nên nỗi?

Doanh nghiệp thép 37 năm hình thành và phát triển – Thép SMC có nguy cơ hủy niêm yết bắt buộc vì lỗ 3 năm liên tiếp. Công ty còn khoản nợ xấu gần 1.300 tỷ đồng, gấp 1,7 lần vốn điều lệ.

Tài chính - 03/02/2025 13:52

Vàng thế giới lập đỉnh, vàng trong nước tăng mạnh

Vàng thế giới lập đỉnh, vàng trong nước tăng mạnh

Giá vàng thế giới lập đỉnh, đứng ở mức cao 2.800 USD/ounce khiến giá vàng trong nước cũng tăng mạnh lên mức 87,3 - 89,3 triệu đồng/lượng.

Tài chính - 03/02/2025 09:45

Lợi nhuận Hà Đô đi lùi năm thứ 2 liên tiếp và vỡ kế hoạch

Lợi nhuận Hà Đô đi lùi năm thứ 2 liên tiếp và vỡ kế hoạch

Lợi nhuận Hà Đô bị ảnh hưởng bởi kế hoạch mở bán các sản phẩm cuối cùng của dự án Hado Charm Villas tiếp tục trì hoãn và năng lượng gặp khó nửa đầu năm.

Tài chính - 03/02/2025 06:45

Blockchain và AI sẽ là công nghệ lõi trong chuyển đổi số

Blockchain và AI sẽ là công nghệ lõi trong chuyển đổi số

Trong cuộc cách mạng công nghiệp 4.0, công nghệ đang dẫn dắt mọi khía cạnh của đời sống, từ quản trị quốc gia đến kinh doanh và xã hội. Tại Việt Nam, "Chính phủ điện tử" đã chính thức chuyển hướng sang chính phủ số, kinh tế số và công dân số.

Tài chính - 02/02/2025 13:11

Dự báo mới nhất về lãi suất, giá USD sau Tết

Dự báo mới nhất về lãi suất, giá USD sau Tết

Đồng USD mạnh lên trên thị trường quốc tế là một trong những yếu tố ảnh hưởng tới tỉ giá USD/VNĐ.

Tài chính - 02/02/2025 13:10

Năm biến động tài sản đại gia Việt, xuất hiện 'vua' tiền mặt mới sàn chứng khoán

Năm biến động tài sản đại gia Việt, xuất hiện 'vua' tiền mặt mới sàn chứng khoán

Nhiều doanh nghiệp trên sàn chứng khoán nắm lượng lớn tiền mặt nhưng có xu hướng giảm dần năm vừa qua. Ngược lại, nhiều công ty lại gia tăng nhanh chóng lượng tiền dôi dư, vươn lên top cao hơn trong danh sách 'đại gia' nhiều tiền.

Tài chính - 01/02/2025 09:36

Mua sắm thông minh và cư dân thông minh là tương lai rất gần

Mua sắm thông minh và cư dân thông minh là tương lai rất gần

Đó là khẳng định của PGS-TS Nguyễn Đình Quân, Đại học Bách Khoa TP.HCM. Ông hiện là cố vấn R&D cho DeepPro, một startup công nghệ tại TP.HCM.

Tài chính - 27/01/2025 15:17