BSR hậu niêm yết: Tăng vốn khủng nhưng giảm mạnh cổ tức

Vào ngày 12/12, Công ty cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (mã: BSR) đã nhận được quyết định chấp thuận niêm yết 3,1 tỷ cổ phiếu BSR trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE).

Công ty dự kiến có ngày giao dịch cuối cùng trên hệ thống giao dịch UPCoM vào ngày 6/1, ngày hủy đăng ký giao dịch 7/1 và ngày chính thức giao dịch trên UPCoM là 17/1. Giá tham chiếu trong ngày giao dịch đầu tiên được xác định bằng bình quân giá đóng cửa 30 phiên giao dịch liên tiếp cuối cùng của cổ phiếu BSR tại sàn đăng ký giao dịch UPCoM.

Mã chứng khoán BSR hiện giao dịch vùng 22.300 đồng/cp, phục hồi đáng kể so với vùng giá 19.000 đồng/cp vào giữa tháng 11.

Với quy mô và vị thế đầu ngành, Lọc hóa dầu được đánh giá là “bom tấn” hiếm hoi lên sàn HoSE sau giai đoạn nở rộ hoạt động thoái vốn, cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước 2017 – 2018.

Theo Nghị quyết HĐQT phê duyệt kế hoạch hoạt động sản xuất kinh doanh năm 2025 tạm thời được công bố ngày 17/12, doanh nghiệp sẽ tăng vốn mạnh từ 31.005 tỷ đồng lên 50.073 tỷ đồng. Tại kỳ họp ĐHĐCĐ thường niên 2025, lãnh đạo BSR cho biết báo cáo Tập đoàn Dầu khí Việt Nam xem xét, trình cấp có thẩm quyền phương án chia thưởng tổng tỷ lệ 60% để tăng vốn.

Mục tiêu là để đảm bảo đủ nguồn vốn chủ từ 40 – 60% tổng mức đầu tư dự án nâng cấp mở rộng nhà máy Lọc dầu Dung Quất (tương đương 1,5 tỷ USD). Vào tháng 5/2023, Thủ tướng Chính phủ đã có quyết định chấp thuận điều chỉnh chủ trương đầu tư dự án để nâng công suất chế biến nhà máy từ 148.000 thùng/ngày lên 171.000 thùng/ngày. Sản phẩm đáp ứng tiêu chuẩn Euro V, đáp ứng tiêu chuẩn môi trường theo lộ trình bắt buộc của Chính phủ… Công ty dự kiến đưa dự án vào vận hành từ quý III/2028. Trong năm nay, BSR sẽ giải ngân 1.300 tỷ cho dự án, chủ yếu thiết kế và san lấp mặt bằng.

Tuy nhiên, HĐQT đề xuất kế hoạch kinh doanh năm sau gồm tổng doanh thu 114.447 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 746 tỷ đồng. So với kế hoạch năm 2024, doanh thu tăng 20% nhưng lợi nhuận sau thuế giảm 35%.

Tăng vốn nhưng lợi nhuận suy giảm nên kế hoạch chia cổ tức năm 2025 của nhà máy lọc dầu cũng giảm về 1%, tương đương ngân sách 500 tỷ đồng (tính trên vốn điều lệ 50.000 tỷ đồng). Trong năm 2023, công ty chia cổ tức tỷ lệ 7% bằng tiền mặt, tức thanh toán 2.170 tỷ đồng và năm 2024 dự kiến chia 3%, tức thanh toán 930 tỷ đồng.

Kế hoạch kinh doanh thận trọng được ban lãnh đạo BSR đề ra trong bối cảnh ngành lọc hóa dầu đang ở trong mùa đông khắc nghiệt. Theo báo cáo của VPBankS, biên lợi nhuận ngành lọc dầu đã có kỳ suy giảm suốt từ cuối năm 2023 đến nay, Crack Spread (chênh lệch giữa giá dầu thô và giá sản phẩm tinh chế từ dầu) ở thị trường Mỹ chỉ dao động 12 – 15 USD/thùng, bằng 1/3 so với tháng 10/2023. Crack Spread có dấu hiệu tạo đáy và phục hồi, tại Singapore Crack Spread ghi nhận phục hồi trong quý III nhưng chưa đáng kể.

Lợi nhuận BSR đã suy giảm nhiều quý liên tiếp và đến quý III vừa qua báo lỗ 1.209 tỷ đồng. Do vậy, lũy kế 9 tháng, công ty báo cáo lợi nhuận sau thuế đạt 674 tỷ đồng, giảm 89% so với cùng kỳ năm trước và mới thực hiện 59% kế hoạch năm.