Lợi nhuận sa sút

Theo báo cáo tài chính soát xét vừa công bố, CTCP Bánh kẹo Hải Hà (Haihaco, mã chứng khoán: HHC) nửa đầu năm đạt doanh thu 404,8 tỷ đồng, tăng nhẹ 4,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên giá vốn duy trì ở mức cao cùng chi phí lãi vay và chi phí bán hàng tăng mạnh khiến lãi trước thuế co về còn 916 triệu đồng, lãi sau thuế vỏn vẹn 696 triệu đồng, giảm tới 94% so với 6 tháng đầu năm 2017.

So với kế hoạch được Đại hội đồng cổ đông thường niên hồi tháng Tư thông qua (doanh thu 1.100 tỷ đồng), lãi trước thuế 100 tỷ đồng, Haihaco kết thúc 6 tháng mới hoàn thành 37% chỉ tiêu doanh thu và chưa đến 1% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Bài liên quan

Vinataba lãi đậm nhờ thoái vốn tại Bánh kẹo Hải Hà, Thực phẩm Hữu Nghị

Giải trình cho nhà đầu tư và cơ quan quản lý về sự sụt giảm này, Haihaco đưa ra một số lý do như chi phí bán hàng tăng nhằm thúc đẩy doanh số tại các khu vực, chi phí tài chính tăng do công ty phải vay vốn ngân hàng đầu tư các dự án cùng với chi phí nguyên vật liệu, tiền thuế đất và chi phí khấu hao tài sản cố định tăng cao.

Một trong những nguyên nhân khiến lợi nhuận của Haihaco sụt giảm mạnh, theo như giải trình của chính doanh nghiệp này là chi phí lãi vay tăng cao. Báo cáo tài chính thể hiện dư nợ ngân hàng của Haihaco tăng đột biến từ mức gần như không vay (chỉ 252 triệu đồng) thời điểm đầu năm lên mức 253,3 tỷ đồng vào cuối kỳ, trong đó vay dài hạn 140 tỷ đồng, ngắn hạn 113,3 tỷ đồng. Mục đích là để đầu tư xây dựng nhà máy VSIP Bắc Ninh giai đoạn 1,2 và bổ sung vốn lưu động.

Dù phải đi vay khoản tiền không nhỏ, song báo cáo cho thấy Haihaco trong nửa đầu năm xuất hiện những khoản đầu tư 'lạ', như chi 12 tỷ đồng mua trái phiếu Công ty TNHH Hakuba, đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn 140 tỷ đồng theo Hợp đồng dịch vụ chứng khoán số 01/2018/HHC-VFS, hợp tác đầu tư 61,3 tỷ đồng với Công ty TNHH Dịch vụ và Thương mại Mesa theo hai hợp đồng ký ngày 1/4/2018 và 1/5/2018.

Tổng giá trị các khoản đầu tư lên tới 213,3 tỷ đồng, gấp 1,3 lần vốn cổ phần (164,25 tỷ đồng) và không thấp hơn nhiều giá trị các khoản vay của Haihaco trong kỳ. Ở một góc độ, có thể hiểu Haihaco đi vay để cho vay.

Haihaco không thuyết minh rõ lợi ích từ các khoản đầu tư trên. Tuy nhiên để lợi ích doanh nghiệp không bị ảnh hưởng, thì tỷ suất lợi nhuận sẽ phải cao hơn lãi suất họ đang phải trả cho các ngân hàng, hiện quanh mức 10%/ năm.

Áp lực tài chính sẽ ngày một lớn hơn nhiều nếu biết rõ kế hoạch vay nợ của Haihaco. Đại hội đồng cổ đông thường niên 2018, với tỷ lệ nhất trí 100%, đã thông qua kế hoạch phát hành 700 tỷ đồng trái phiếu không chuyển đổi trong năm nay. 700 trái phiếu với mệnh giá 1 tỷ đồng dự kiến có kỳ hạn phát hành 3-10 năm, nhằm thực hiện chương trình, dự án đầu tư và tăng quy mô vốn hoạt động của doanh nghiệp. Ngoài ra, Haihaco cũng đã ký hợp đồng tín dụng và sẽ vay thêm 110 tỷ đồng để thanh toán đầu tư giai đoạn 3 nhà máy ở Bắc Ninh.

Ai sở hữu Haihaco?

Trở lại với băn khoăn ở đoạn trên, Haihaco trong quý II vay nhiều và cho vay cũng rất nhiều. Vì sao lại vậy? Khách quan nhìn nhận, việc này tuỳ thuộc cấu trúc tài chính ở từng doanh nghiệp. Việc vay ngân hàng dài hạn để xây dựng nhà máy, trong khi tiền nhàn rỗi ngắn hạn mang đi góp vốn, đầu tư không phải là nghiệp vụ bất thường.

Tuy nhiên trường hợp ở Haihaco sẽ là khá thú vị nếu nhìn vào cơ cấu cổ đông và đối tác nhận góp vốn.

Sau khi Vinataba thoái hết 51% vốn đầu năm ngoái, cơ cấu sở hữu mới của Haihaco là điều còn bí ẩn.

Bài liên quan

Bánh kẹo Hải Hà muốn phát hành 700 tỷ đồng trái phiếu

Theo tìm hiểu của Nhadautu.vn, tới đầu năm 2018, hai cổ đông lớn nhất của Haihaco là ông Lưu Văn Vũ có 24% và bà Trương Thị Bửu sở hữu 24% vốn. Vợ ông Vũ là bà Trương Tú Phượng nắm thêm 2,94%. Tổng cộng, ba nhà đầu tư này nắm tới quá nửa vốn Haihaco, với tỷ lệ chi phối 50,94%. Đây đều là những nhân vật có liên hệ tới bà Lưu Thị Tuyết Mai - người sáng lập Mesa Group. Trong đó ông Lưu Văn Vũ là em trai bà Mai.

Cập nhật tới ngày 30/6/2018, tân Chủ tịch HĐQT Lê Mạnh Linh nắm thêm 4,97% cổ phần Haihaco - mức vừa đủ để tránh các nghĩa vụ công bố thông tin của cổ đông lớn (5%). Tạm tính, 4 cổ đông trên sở hữu gần 56% vốn Haihaco.

Trên thực tế, cơ cấu cổ đông của doanh nghiệp này cô đặc hơn rất nhiều.

Biên bản Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2018 ghi rõ có 9 cổ đông, đại diện cho 91,54% tổng cố cổ phần của Haihaco tham dự. Các nội dung đều được thông qua với tỷ lệ tuyệt đối - 100%, cho thấy các cổ đông của Haihaco phải hết sức tin tưởng, cùng chí hướng với nhau, thậm chí là 'người một nhà'.

Tân Chủ tịch HĐQT Lê Mạnh Linh cùng Thành viên HĐQT Lưu Thị Tuyết Mai đều được bầu vào HĐQT Haihaco trong Đại hội bất thường hồi tháng Hai. Phần lớn thành viên trong HĐQT và Ban kiểm soát hiện nay cũng liên quan tới hai nhân vật trên. Bà Lưu Thị Tuyết Mai, như đã biết, là 'sếp' Mesa Group, còn ông Lê Mạnh Linh liên quan đến nhóm nhà đầu tư CTCK Chứng khoán Nhất Việt.

Chứng khoán Nhất Việt có tên viết tắt là VFS. Dù không thuyết minh rõ, song hợp đồng hợp tác đầu tư trị giá 140 tỷ đồng của Haihaco có số hiệu: 01/2018/HHC-VFS!

Dĩ nhiên, các nhà đầu tư đã bỏ ra khoản tiền không nhỏ (gấp nhiều lần mệnh giá) để nắm cổ phần chi phối Haihaco, do đó cách thức điều hành, quản trị ra sao là quyền của họ, miễn là không vi phạm quy định pháp luật.

Dù vậy, nếu quả thực Haihaco đầu tư vào các 'sân sau' của lãnh đạo, thì có ý kiến băn khoăn rằng liệu Haihaco, với uy tín và truyền thống của mình, đã bị biến thành pháp nhân trung gian vay hộ ngân hàng, khi mà các 'sân sau' nói trên không đủ tiêu chuẩn được cấp tín dụng?

Đó chỉ là các giả thiết, và người trong cuộc mới nắm rõ được bản chất sự việc. Về phía cơ quan quản lý, đợt thanh tra của Thanh tra Chính phủ tới đây tại Vinataba, nếu đề cập tới trường hợp thoái vốn Nhà nước tại Haihaco, sẽ cho cái nhìn tổng quan hơn về những gì diễn ra tại doanh nghiệp này thời gian qua.

Bài liên quan

Bánh kẹo Hải Hà bị phạt vi phạm hành chính về hoá đơn

Căn hộ ở Hà Nội bán cắt lỗ cả trăm triệu vẫn ế

CIEM: 'Ép Uber, Grab như taxi truyền thống là sai lầm'

Đề xuất đầu tư 150 tỉ đồng chống ngập sân bay Tân Sơn Nhất