Sếp Mirae Asset: Chứng khoán đang có định giá hấp dẫn

Năm 2024, tình hình thế giới tiếp tục gặp nhiều khó khăn, tuy vậy, ở trong nước, nền kinh tế phục hồi mạnh mẽ, kinh tế vĩ mô ổn định. Tốc độ tăng trưởng kinh tế GDP cả năm đạt 7,09%, vượt mục tiêu Quốc hội đề ra, thuộc nhóm các nước đạt tốc độ tăng trưởng cao trong khu vực và thế giới.

Đối với thị trường chứng khoán, trong năm vừa qua, chỉ số VN-Index đã tăng 12,11%, quy mô vốn hóa thị trường cổ phiếu cũng tăng 20%, tương đương 70% GDP năm 2023. Qua đó, niềm tin của doanh nghiệp, nhà đầu tư và người dân được củng cố.

Trao đổi trong Talk show Phố Tài Chính, ông Kye Kyung Tae, Phụ trách kinh doanh toàn cầu của Tập đoàn Mirae Asset-tập đoàn hàng đầu đã có gần 30 năm kinh nghiệm quản lý đầu tư với tổng tài sản quản lý lên đến 600 tỷ USD trên toàn cầu đánh giá, những cải cách mà Việt Nam đang thực hiện sẽ giúp cho nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng tích cực trong năm 2025.

Cụ thể, theo ông Kye Kyung Tae, năm 2024 là một năm đầy thách thức do việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chậm hơn dự kiến và đồng USD mạnh hơn. Bên cạnh đó, nền kinh tế Mỹ vẫn tiếp tục duy trì tăng trưởng GDP mạnh mẽ, với lạm phát trong xu hướng giảm. Điều này giúp Mỹ thu hút được dòng vốn đầu tư gián tiếp đáng kể, trong khi nhiều thị trường khác chứng kiến việc khối ngoại rút ròng, trong đó có Việt Nam. Nhìn lại kể từ khi khi Ngân hàng Nhà nước Việt Nam giảm lãi suất chính sách vào tháng 3/2023, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 4 tỷ USD.

"Chính vì vậy, đối với thị trường chứng khoán, nơi mà nhà đầu tư cá nhân trong nước chiếm hơn 80% giá trị giao dịch, đã chọn cách thận trọng quan sát và chờ đợi trong năm 2024", sếp Mirae Asset nói.

Bước sang năm 2025, đại diện Tập đoàn Mirae Asset nhận định đầu tư công là động lực tăng trưởng chính cho Việt Nam khi bên ngoài có nhiều thách thức. Chính phủ đã có kế hoạch phát triển cơ sở hạ tầng đến năm 2030, bao gồm 35 tỷ USD cho đường bộ, 16,5 tỷ USD cho sân bay, 13 tỷ USD cho cảng biển và 10 tỷ USD cho đường sắt. Kế hoạch này được hỗ trợ bởi dư địa tài khóa dồi dào. Trong số nhiều dự án cơ sở hạ tầng lớn đang triển khai, tiến độ xây dựng sân bay quốc tế Long Thành đặc biệt đáng chú ý.

Nhà đầu tư cần thận trọng khi thị trường trở nên quá lạc quan. Ngược lại, khi thị trường quá bi quan, đó là lúc để tích lũy cổ phiếu ở mức định giá thấp.

Việc sửa đổi Luật Đầu tư công được kỳ vọng sẽ góp phần giải quyết tình trạng giải ngân vốn đầu tư công chậm trong năm 2024. Việt Nam sẽ thúc đẩy đầu tư công trong năm 2025, với mục tiêu chi đầu tư và phát triển năm 2025 tăng 15,5% so với ước tính năm 2024 và tăng 16,7% so với kế hoạch năm 2024.

Các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc đạt được các mục tiêu trên. Việc sửa đổi một số luật quan trọng vào cuối năm 2024, bao gồm Luật Các Tổ chức Tín dụng, Luật Kinh doanh Bất động sản, Luật Nhà ở và Luật Đất đai, tạo ra tính minh bạch cho thị trường và tháo gỡ khó khăn cho lĩnh vực bất động sản.

Ngoài ra, tại kỳ họp Quốc hội tháng 10 và 11/2024, các dự thảo sửa đổi những luật quan trọng như Luật Đầu tư, Luật Quy hoạch, Luật Đầu tư công, Luật Điện lực, cùng với nghị quyết về đầu tư cơ sở hạ tầng đang được thảo luận sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho tình hình kinh tế hiện nay.

Bên cạnh đó trong năm 2025, Ngân hàng Nhà nước đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng tín dụng năm 2025 dự kiến sẽ được thúc đẩy bởi việc đẩy nhanh giải ngân đầu tư công và sự cải thiện hơn nữa của lĩnh vực bất động sản. Ngoài ra, NHNN sẽ nỗ lực duy trì môi trường lãi suất hiện tại hỗ trợ hoạt động kinh doanh, nhờ vào lạm phát được kiểm soát tốt. Với những yếu tố này, yếu tố tiêu dùng, vốn chiếm 50-55% GDP, được kỳ vọng sẽ tăng tốc cùng với nền kinh tế.

Chứng khoán có nhiều động lực

Theo ông Kye Kyung Tae, Chính phủ Việt Nam đặt ra mục tiêu phát triển thị trường tài chính, bao gồm tăng vốn hóa thị trường chứng khoán lên 100% GDP và quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp lên 20% GDP vào năm 2025. Sau đợt điều chỉnh mạnh vào năm 2022, vốn hóa thị trường chứng khoán đã giảm từ gần 100% GDP xuống còn 70% GDP của năm 2023. Mức vốn hóa hiện tại cũng cho thấy các công ty Việt Nam chủ yếu phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng hơn là huy động vốn bằng cổ phiếu và trái phiếu.

Nhìn chung, chính phủ đang chủ động các giải pháp để phát triển thị trường chứng khoán thông qua cải thiện khung pháp lý, cơ sở hạ tầng thị trường và các tiêu chuẩn quản trị công ty. Để nâng cao quy mô, tính thanh khoản và đa dạng hóa thị trường chứng khoán, chính phủ Việt Nam cũng đang xem xét các chiến lược như thoái vốn nhà nước tại các công ty niêm yết, thúc đẩy IPO và đơn giản hóa quá trình niêm yết. Đồng thời, việc nâng cấp lên thị trường mới nổi vào năm 2025 là một mục tiêu quan trọng.

Nếu những nỗ lực này được tiếp tục, FTSE có thể nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2025. Việc nâng cấp lên thị trường mới nổi có thể giúp định giá lại thị trường chứng khoán của Việt Nam nhờ dòng vốn mới từ các quỹ và các ETF theo dõi chỉ số này.

Phân tích lịch sử, ông Kye Kyung Tae cho biết thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua 5 chu kỳ với tỷ lệ P/E dao động từ mức đáy 11 lần đến mức đỉnh trên 20 lần. Thị trường chứng khoán vẫn tiếp tục tăng điểm kể từ khi tạo đáy vào tháng 11/2022. Hiện tại, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E là 14,8 lần, thấp hơn mức trung bình dài hạn là 17 lần, cho thấy mức định giá đang hấp dẫn.

Hơn nữa, lợi nhuận doanh nghiệp đang trên đà phục hồi, với dự báo tăng trưởng 16% trong năm 2025. Đầu tư công và tăng trưởng tín dụng dự kiến cũng sẽ tăng tốc. Đặc biệt, việc sớm thông qua ba luật liên quan đến bất động sản vào tháng 8/2024 đã mở đường cho sự phục hồi trong năm 2025. Do đó, đây là thời điểm tốt để tích lũy các cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt.

Về chiến lược đầu tư, ông Kye Kyung Tae cho biết, đa dạng hóa danh mục đầu tư và chuẩn bị cho những thay đổi trọng yếu của thị trường là hai yếu tố then chốt. Trong năm 2025, cần theo dõi chặt chẽ lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed và chính sách thương mại của Mỹ. Nhà đầu tư cũng cần thận trọng khi thị trường trở nên quá lạc quan. Ngược lại, khi thị trường quá bi quan, đó là lúc để tích lũy cổ phiếu ở mức định giá thấp.