Sau ‘cú ngã’ của cựu Thứ trưởng Hồ Thị Kim Thoa, Bóng đèn Điện Quang đang làm ăn như thế nào?

Hồi tháng 1/2017, bà Hồ Thị Kim Thoa - nguyên Thứ trưởng Bộ Công Thương bị “khiển trách” do vi phạm, khuyết điểm trong việc đồng ý với đề xuất tiếp nhận, bổ nhiệm Trịnh Xuân Thanh trái quy định; thực hiện không đúng nguyên tắc, quy định khi ký quyết định bổ nhiệm và điều động một số cán bộ.

Sau đó, bà tiếp tục bị Ban Bí thư miễn nhiệm chức vụ ủy viên Ban cán sự đảng Bộ Công Thương và đề nghị Thủ tướng miễn nhiệm chúc danh Thứ trưởng Bộ Công Thương do liên quan đến một loạt những vi phạm, khuyết điểm “nghiêm trọng” trong quá trình cổ phần hoá Bóng đèn Điện Quang và kê khai tài sản, thu nhập không đúng. Đến ngày 16/8/2017, bà chính thức mất chức Thứ trưởng.

Điều này đã ảnh hưởng tiêu cực đến giá cổ phiếu DQC. Nếu tính theo phiên giao dịch đầu năm 2017 (3/1/2017) là 51.850 đồng/cổ phiếu (giá đã điều chỉnh) thì cổ phiếu DQC hiện tại đã giảm hơn 44% xuống còn 29.000 đồng/cổ phiếu tính đến phiên 11/9/2018.

Chưa kể, kết quả kinh doanh DQC trong thời gian gần đây liên tục sụt giảm do gặp áp lực cạnh tranh và chiến lược giữ thị phần cũng khiến giới đầu tư đặt nhiều câu hỏi.

6 tháng đầu năm không mấy khả quan

Bất chấp doanh thu thuần đạt 466 tỷ đồng sau 6 tháng đầu năm 2018, tăng 11,4% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng lợi nhuận trước thuế (LNTT) của DQC lại giảm 4,8%.

Doanh thu tăng nhờ đóng góp từ sản phẩm đèn LED cao hơn khi tăng đến 89% so với cùng kỳ năm ngoái và đóng góp đến 45% tổng doanh thu, trong khi đó sản phẩm đèn compact giảm 30-40% so với cùng kỳ do nhu cầu của người tiêu dùng thay thế bằng sản phẩm mới.

Doanh thu cao là vậy, nhưng có thể thấy LNTT của doanh nghiệp vẫn giảm so với cùng kỳ. Ghi nhận trên BCTC bán niên 2018 đã kiểm toán của doanh nghiệp, doanh thu giảm do tỷ suất lợi nhuận gộp giảm, lợi nhuận thuần tài chính giảm và lỗ từ các công ty liên doanh liên kết.

Việc tỷ suất lợi nhuận gộp giảm có thể do chiến lược giảm giá bán sản phẩm của DQC để bảo vệ thị phần. Thông tin từ HSC cho hay, cạnh tranh từ hàng nhập khẩu rất cao, nhiều doanh nghiệp trong nước đã nhập khẩu hàng bán thành phẩm từ Trung Quốc về rồi đóng gói và bán ra thị trường với thương hiệu trong nước với mức giá thấp.

Công ty Chứng khoán này cung cấp thông tin, DQC đã giảm giá bán 3 sản phẩm chính từ 15-20%. Vào tháng 4 năm nay, công ty cũng đã đưa ra thị trường những sản phẩm đèn LED mới ở phân khúc bình dân với giá rất thấp để giành thị phần. Tất cả những điều này đã khiến cho giá bán bình quân giảm khoảng 15-17%. Trong khi đó, chi phí nguyên vật liệu bình quân lại tăng đến 5%.

Qua đó, Công ty sau 6 tháng đầu năm 2018 mới chỉ hoàn thành được 40,2% kế hoạch doanh thu và 39,1% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Có thể thấy, một năm rưỡi sau vụ việc điều tra liên quan đến các thành viên trong gia đình Chủ tịch công ty, có vẻ như DQC vẫn đang gặp khó khăn trong việc tái khẳng định vị thế trong thị trường bóng đèn mặc dù đã rất tích cực đưa sản phẩm mới ra thị trường.

Triển vọng tương lai nào cho Bóng đèn Điện Quang?

Công ty Chứng khoán HSC đánh giá, dòng sản phẩm đèn thông minh sẽ là động lực tăng trưởng chính cho lợi nhuận của Công ty.

Nhà máy mới ở KCN Công nghệ cao, Quận 9 dự kiến sẽ đi vào hoạt động trong năm 2018. Đây là nhà máy có công suất thiết kế là 20 triệu đèn LED mỗi năm. Công ty dự kiến sẽ thử nghiệm sản xuất trong tháng 10 và đặt mục tiêu bắt đầu sản xuất thương mại toàn diện trước cuối năm. Tổng công suất sản xuất đèn LED theo đó sẽ tăng lên 40 triệu sản phẩm.

Điểm lợi thế của Nhà máy này đến từ ưu đãi thuế với thuế suất 0% trong 4 năm đầu hoạt động tính từ năm 2018, giảm 50% thuế trong 9 năm tiếp theo và trong 2 năm cuối cùng thuế suất ưu đãi chỉ là 10%. Lợi thế về tiết kiệm thuế này sẽ là một trong những động lực cho tăng trưởng lợi nhuận của công ty.

Ngoài ra, theo Hội Chiếu sáng Việt Nam, tăng trưởng nội tại của thị trường chiếu sáng dự báo sẽ đạt khoảng 15-20% mỗi năm.

Cho cả năm 2018, HSC dự báo lợi nhuận sẽ giảm 2,2% so vói năm 2017, do tỷ suất lợi nhuận gộp không đổi và lợi nhuận tài chính thuần giảm.

Cụ thể, HSC dự báo doanh thu thuần là 1.070 tỷ đồng (tăng trưởng 1,3%) và LNTT là 132,4 tỷ đồng (giảm 2,2% so với năm 2017), LNST 105,7 tỷ đồng (giảm 3,2% so với năm 2017). EPS 2018 là 2.979đ, tương đương P/E dự phóng là 10,14 lần.

Bài liên quan

VNDIRECT thoái bớt vốn khỏi công ty bán Bảo hiểm tình yêu

Thị trường mua bán nợ: nút thắt ở hành lang pháp lý!

Trường Hải lãi hơn 3.000 tỷ nửa đầu năm

Tín dụng bất động sản đã tăng đến mức cảnh báo