Ngược dòng thị trường, Pinaco có gì hấp dẫn?

Thị trường chứng khoán thời gian qua bị ảnh hưởng mạnh bởi thông tin về cuộc xung đột Trung Đông, VN-Index từ vùng tiệm cận 1.900 điểm rớt xuống dưới 1.600 điểm trong 3 tuần và mới phục hồi lại 2 phiên gần đây.

Bất chấp diễn biến này, cổ phiếu PAC của CTCP Pin Ắc quy Miền Nam – Pinaco vẫn liên tục tăng giá từ đầu tháng 2 đến nay, chạy từ vùng 22.300 đồng/cp lên 28.000 đồng/cp. Riêng 2 phiên thị trường phục hồi, cổ phiếu này tăng trần.

Pinaco thành lập từ năm 1976, cổ phần hóa năm 2004. Hiện nay, công ty có vốn điều lệ 697 tỷ đồng, Tập đoàn Hóa chất Việt Nam sở hữu 51,43%, tổ chức ngoại – The Furukawa Bettery Co Ltd nắm 10,54%, công đoàn Pinaco nắm 3,5% và các cổ đông khác 34,53%.

Trải qua 50 năm phát triển, Pinaco đã trở thành doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh sản phẩm pin, ắc quy với thương hiệu pin Con Ó, ắc quy Đồng Nai.

Pinaco là đối tác cung cấp ắc quy cho hầu hết các hãng sản xuất xe ôtô có nhà máy tại Việt Nam, cũng như nhà máy phát điện, loa di động, máy phun thuốc. Sản phẩm pin thì được phân phối rộng rãi các siêu thị, nhà sách trên toàn quốc. Không chỉ trong nước, sản phẩm của công ty còn được xuất khẩu đi hơn 44 quốc gia và vùng lãnh thổ như Trung Đông, Đông Nam Á, nam Mỹ,…

Mở rộng thị trường xuất khẩu và xe điện

Thị trường ôtô Việt Nam đang đi theo xu thế xanh và Vinfast đang tăng trưởng nhanh chóng. Pinaco cũng có mối quan hệ là nhà cung cấp độc quyền ắc quy sử dụng cho hệ thống điều khiển trên xe của Vinfast. Ban lãnh đạo tiết lộ doanh số tăng trưởng rất mạnh so với 2024.

VDSC cho biết động lực tăng trưởng của Pinaco nằm ở chiến lược hiện đại hóa thay vì mở rộng hạ tầng dàn trải. Khoản xây dựng cơ bản dở dang cuối năm đạt 45,9 tỷ đồng (tăng 132%), trong đó máy móc thiết bị chiếm tới 90%. Điều này cho thấy công ty đang dồn lực nâng cấp dây chuyền sản xuất pin miễn bảo dưỡng (CMF) để phục vụ xuất khẩu và đối tác xe điện như Vinfast. Việc công ty dừng dự án nhà máy tại khu công nghiệp An Phước và chuyển 53,3 tỷ đồng tài sản dở dang vào sử dụng minh chứng cho một trạng thái tài chính lành mạnh, ưu tiên các tài sản sinh lời nhanh.

Kết quả kinh doanh Pinaco tương đối ổn định trong 3 năm qua, doanh thu tăng đều từ 3.195 tỷ lên 3.587 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế quanh 115 – 127 tỷ đồng. Riêng năm 2025, doanh thu đạt 3.587 tỷ đồng, tăng 12% nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ gần 118 tỷ đồng, giảm 8,5% so với năm 2024.

Theo VDSC, mảng xuất khẩu tăng trưởng mạnh 27,4% đạt 905 tỷ đồng, bù đắp phần nào sự chững lại của thị trường nội địa đã giúp doanh thu tăng. Công ty đã tăng cường xuất khẩu bình CMF vào Trung Đông và Đông Nam Á, tìm kiếm đối tác mới tại châu Phi, Bắc Mỹ và Nga.

Tuy nhiên, giá vốn hàng bán tăng mạnh 13,5%, cao hơn tốc độ tăng doanh thu làm biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp. Chi phí nguyên vật liệu đầu vào (chủ yếu chì và kẽm) chiếm tỷ trọng lớn nhất với 2.648 tỷ đồng, chịu ảnh hưởng trực tiếp từ việc giá kẽm trên sàn LME tăng hơn 20% và tỷ giá USD/VND biến động mạnh gây lỗ chênh lệch tỷ giá. Ngoài ra, chi phí lãi vay và chi phí bán hàng tăng bào mòn lợi nhuận.

Tại cuối năm 2025, công ty có khoản vay ngắn hạn 1.349 tỷ đồng, tăng thêm hơn 140 tỷ so với đầu năm và vay dài hạn chỉ 6,6 tỷ đồng. Do vậy, chi phí lãi vay năm qua của công ty tăng tfw 42 tỷ lên 49 tỷ đồng, bào mòn một phần đáng kể trong lợi nhuận gộp. Tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu ở mức 1,3 lần.

Về mặt tài sản, công ty duy trì lượng tiền và tiền gửi ở mức 753 tỷ đồng, tương đương đầu năm. Trong đó, có 655 tỷ đồng tiền gửi kỳ hạn ngắn lãi suất từ 4,3% đến 6,1%.