Điểm sáng bức tranh kinh doanh quý IV

Trong báo cáo phân tích mới đây, MBS Research dự báo lợi nhuận toàn thị trường có thể ghi nhận mức tăng trưởng 25% so với cùng kỳ trong quý IV/2024 (mức cao nhất kể từ quý II/2022) được hỗ trợ bởi môi trường lãi suất thấp và sản xuất đang trên đà phục hồi. Theo đó lợi nhuận cả năm 2024 có thể đạt mức tăng 18% (trong khi năm 2023 giảm 4%), đánh dấu một giai đoạn phục hồi và tăng trưởng bắt đầu.

Các ngành đạt mức tăng trưởng lợi nhuận nổi bật gồm: Bất động sản (tăng 1.005%), hàng không (591%), bán lẻ (162%) từ nền thấp cùng kỳ năm trước.

Ngược lại, một số ngành ước tính tăng trưởng lợi nhuận giảm như: Khu công nghiệp (giảm 14%) do còn đợi hoàn thiện khung chính sách hay dầu khí (giảm 23%) do giá dầu suy giảm so với cùng kỳ.

Cụ thể, MBS Research ước tính lợi nhuận sau thuế (LNST) quý IV/2024 của các ngân hàng sẽ tăng trưởng 14,5% so với cùng kỳ và tăng 11,1% so với quý trước. Mặc dù ước tính tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng trong quý IV sẽ cao hơn so với quý III nhưng NIM được dự kiến sẽ giảm nhẹ. Bên cạnh đó, chi phí trích lập dự phòng dự báo sẽ cao hơn so với quý trước và tăng nhẹ 1,4% trong quý IV do nền so sánh cao quý cuối năm ngoái.

Đơn vị phân tích này dự báo kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp bất động sản (BĐS) sẽ có sự tăng trưởng mạnh, một phần đến từ mức nền thấp cùng kỳ, một phần đến từ khả năng bàn giao tại các dự án lớn. Trong đó, các doanh nghiệp BĐS phía Bắc như VHM sẽ có thể ghi nhận lợi nhuận cao từ việc bàn giao các đại dự án như Royal Island, Ocean Park 2&3 còn các doanh nghiệp BĐS phía Nam sẽ ghi nhận lợi nhuận từ việc bàn giao tại một số dự án nổi bật như Privia (KDH), Akari (NLG), Gem Sky World (DXG)

Với ngành thép, MBS đánh giá, thị trường nội địa sẽ hỗ trợ KQKD của các doanh nghiệp ngành này trong quý IV với mức tăng trưởng khoảng 17% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp toàn ngành cải thiện nhờ giá nguyên vật liệu như than, quặng giảm lần lượt 17% và 16% trong khi giá thép xây dựng giảm 110% so với cùng kỳ.

"Ông lớn" ngành thép là HPG dự kiến ghi nhận lợi nhuận ròng khoảng 3.768 tỷ (tăng 25% so với cùng kỳ) chủ yếu nhờ biên lãi gộp cải thiện 1 điểm % lên khoảng 14% và sản lượng tăng 12%. Đối với các doanh nghiệp tôn mạ, lợi nhuận ròng của NKG dự kiến tăng 664% so với cùng kỳ nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện lên mức lên mức 8% (từ khoảng 4,5% của năm 2023) trong khi HSG dự báo lãi ròng đạt 220 tỷ (tăng 114%).

Cũng theo MBS, quý IV có thể sẽ là một quý với lợi nhuận phục hồi cho doanh nghiệp ngành dầu khí sau khi trải qua một quý III với nhiều thất vọng. Đối với nhóm thượng nguồn, các doanh nghiệp xây lắp dầu khí (như PVS) có thể ghi nhận lợi nhuận tích cực hơn nhờ triển khai các gói thầu (được trao toàn bộ) trong đại dự án Lô B - Ô Môn, các doanh nghiệp khoan và dịch vụ khoan (như PVD) tiếp tục ghi nhận lợi nhuận tích cực khi giá thuê ngày giàn khoan tự nâng duy trì ở mức cao, đồng thời tham gia mảng dịch vụ khoan cho các dự án trong nước.

Đối với nhóm vận tải dầu khí (PVT), lợi nhuận kỳ vọng sẽ thấp hơn quý trước do không còn ghi nhận lợi nhuận bất thường từ hoạt động thanh lý tàu, tuy nhiên duy trì ở mức cao nhờ đội tàu mở rộng hơn so với cùng kỳ trong khi giá cước tàu dầu thô và tàu dầu thành phẩm tương đối ổn định. Ở nhóm hạ nguồn, doanh nghiệp lọc dầu (BSR) được kỳ vọng ghi nhận lãi trở lại khi sản lượng tăng sau khi hoàn thành bảo dưỡng, đồng thời giá dầu biến động ổn định hơn.

Ngành bán lẻ, bất động sản khu công nghiệp phân hóa

Quý cuối năm nay là một bức tranh phân hóa giữa các ngành bán lẻ khác nhau. Trong bối cảnh người tiêu dùng vẫn tập trung tiêu thụ các sản phẩm tiêu dùng và chăm sóc sức khỏe, điểm sáng trong quý IV tiếp tục là các ngành bán lẻ sản phẩm tiêu dùng và dược phẩm.

MBS nhận thấy ngành bán lẻ dược phẩm hiện đại tiếp đà mở rộng chuỗi, cụ thể Long Châu ước tính mở thêm 50 nhà thuốc trong quý IV với doanh thu/cửa hàng duy trì 1,2 tỷ đồng/tháng và đang tiếp tục mở mạnh trung tâm tiêm chủng nhờ vào thế mạnh vị trí của nhà thuốc Long Châu.

Ngành bán lẻ hàng điện tử tiêu dùng (MWG, FPT Shop) đã giảm tốc độ đóng cửa hàng, tập trung vào việc gia tăng doanh thu/cửa hàng trong mùa mua sắm cao điểm cuối năm.

Việc mức nền giá bán trong năm 2024 tăng khoảng 5-10% cùng với giảm chi phí từ các cửa hàng không hiệu quả sẽ giúp cho Thế Giới Di Động cùng Điện Máy Xanh, FPT Shop tiếp đà tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh trong quý IV.

Trong mùa cao điểm cuối năm, ngành bán lẻ trang sức (PNJ) tiếp tục đẩy mạnh mảng bán lẻ, đặc biệt là các sản phẩm có tỷ lệ vàng cao (một dòng sản phẩm có thể thay thế cho vàng nhẫn, vàng miếng) giúp cho doanh thu mảng bán lẻ ước tính tăng 16% so với cùng kỳ, biên lãi gộp ước tính tăng 2 điểm %.

Với nhóm BĐS khu công nghiệp, MBS cho rằng kết quả kinh doanh trong quý IV sẽ có sự phân hóa nhưng nhìn chung vẫn tích cực.

Đối với SZC, lợi nhuận ròng có thể tăng 71% so với cùng kỳ trong quý cuối năm nhờ bàn giao đất cho khách hàng đã ký thuê từ đầu năm. Với IDC và BCM, lãi ròng có thể giảm từ mức nền cao của cùng kỳ năm ngoái, lần lượt giảm 69% và 49% so với cùng kỳ. Còn KBC, kết quả quý IV có thể tăng trưởng đột biến trên mức nền thấp cùng kỳ năm ngoái nhưng, nhìn chung cả năm, kết quả kinh doanh gây thất vọng do tiến độ bàn giao đất chậm, các dự án trọng điểm chưa hoàn thiện pháp lý như kế hoạch công ty đặt ra.