Doanh nghiệp thủy điện: Giá cổ phiếu 'chạy' cùng lợi nhuận

Thủy văn thuận lợi, lợi nhuận tăng ấn tượng

Theo số liệu từ Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN), sản lượng thủy điện sản xuất và nhập khẩu toàn hệ thống trong 4 tháng đầu năm 2025 đạt 98,98 tỷ kWh. Trong đó, tỷ trọng huy động vốn của riêng thủy điện đạt 18,5 tỷ kWh, chiếm 18,7%, và tăng hơn 28,3% so với cùng kỳ năm trước.

Tình hình thủy văn thuận lợi đã giúp kết quả kinh doanh quý I/2025 của các công ty thủy điện tăng tốt.

Một trong những doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh tích phải kể đến CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (mã VSH), trong quý I/2025, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt hơn 624,6 tỷ đồng, tăng 78,7% so với cùng kỳ năm trước. Sau khi trừ đi các chi phí, lợi nhuận sau thuế đạt hơn 268,6 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức lãi chỉ hơn 1,7 tỷ đồng của quý I/2024.

Theo VSH, lợi nhuận sau thuế trong quý đầu tiên của năm tăng trưởng ấn tượng do tình hình thủy văn tại khu vực miền Trung - Tây Nguyên thuận lợi với lượng mưa kéo dài so với cùng kỳ, từ đó, lưu lượng nước về hồ tăng. Đồng thời, giá bán điện bình quân của các nhà máy cao hơn cùng kỳ cũng là một yếu tố khiến lợi nhuận tăng mạnh.

Trong năm 2025, VSH đặt mục tiêu doanh thu đạt hơn 1.865 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt hơn 541 tỷ đồng. Với kết quả đạt được trong quý I, doanh nghiệp đã hoàn thành gần 49,7% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

CTCP Cơ điện lạnh (mã REE) cũng có mùa BCTC quý I/2025 tích cực với lãi sau thuế đạt gần 817 tỷ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ năm trước, và hoàn thành 33,6% chỉ tiêu năm. Trong đó, mảng hạ tầng điện của REE quý I/2025 đạt 606,4 tỷ đồng lãi ròng, tăng gấp hơn 2 lần so với quý I/2024 và chiếm 74,22% tổng lợi nhuận công ty.

Mảng năng lượng của REE gồm: Nhiệt điện, thủy điện, điện gió và điện mặt trời. Trong đó, tính đến cuối năm 2024, tổng công suất các nhà máy thủy điện của REE đạt 1.364MW, điện năng sản xuất đạt 5.419 triệu KWh.

Tương tự, CTCP Thủy điện Nước Trong (mã NTH) cũng hưởng lợi từ tình hình thủy văn diễn biến thuận lợi. Theo đó, doanh thu thuần quý I đạt hơn 37 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với cùng kỳ; còn lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 42,8%, lên hơn 21 tỷ đồng. Việc kết quả kinh doanh "ấm" trong quý đầu năm giúp doanh nghiệp đạt được 40,4% chỉ tiêu doanh thu và 53,7% mục tiêu lợi nhuận trong năm.

Còn CTCP Thủy điện Sông Ba Hạ (mã SBH) cho biết, doanh thu thuần trong quý I đạt hơn 103,8 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt hơn 50,7 tỷ đồng; lần lượt tăng 25% và 319% so với cùng kỳ năm 2024.

Nhiều doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng tốt do thời tiết thuận lợi trong quý I/2025, như: CTCP Điện Gia Lai (mã GEG) lãi gần 219 tỷ đồng, tăng 385%; CTCP Tập đoàn PC1 (mã PC1) lãi hơn 145 tỷ đồng, tăng hơn 12,4%; CTCP Thủy điện A Vương (mã AVC) lãi hơn 59,7 tỷ đồng, tăng 79,2% so với cùng kỳ; CTCP Thủy điện Miền Trung (mã CHP) ghi nhận lãi hơn 119,8 tỷ đồng, tăng hơn 286% so với cùng kỳ; CTCP Thủy điện Sông Vàng (mã SVH) báo lãi hơn 17,4 tỷ đồng, tăng 67,3% so với cùng kỳ…

Cơ hội cho các thủy điện công suất nhỏ

Với kết quả lợi nhuận quý I/2025 tăng trưởng tốt, hầu hết cổ phiếu công ty thủy điện đều có diễn biến tích cực trong 1 tháng trở lại đây.

Thống kê từ Tradingview cho thấy các mã như GEG (+13,14%), REE (+8,72%), CHP (+5,45%), PC1 (+5,2%), NTH (+0,91%)... tăng điểm tích cực. Ngược lại, SBH và VSH lần lượt giảm 0,62% và 1,13%, AVC diễn biến đi ngang.

Hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp điện nói chung và nhóm thủy điện nói riêng có tính chất phòng thủ, dòng tiền ổn định. Bên cạnh đó, các doanh nghiệp điện thường có lịch sử trả cổ tức bằng tiền mặt. Do vậy, cổ phiếu điện được coi là lựa chọn an toàn trong danh mục chứng khoán.

Chẳng hạn, các cổ đông VSH tại ĐHĐCĐ thường niên 2025 đã thông qua phương án trả cổ tức bằng tiền năm 2024 và 2025 với cùng tỷ lệ 20% (1 cổ phiếu sở hữu nhận 2.000 đồng); AVC trình ĐHĐCĐ kế hoạch trả cổ tức năm 2024 và năm 2025 bằng tiền mặt với tỷ lệ 10%...

Nhận định về triển vọng nhóm thủy điện, giới chuyên gia cho rằng tiềm năng của lĩnh vực này sẽ có sự phân hóa. Cụ thể, trích báo cáo triển vọng ngành điện năm 2025 của Công ty TNHH Chứng khoán Vietcombank (VCBS), đơn vị này ước tính tổng sản lượng điện năm 2025 tăng trưởng khoảng 11,3%, sản lượng các tháng mùa khô tăng trưởng bình quân khoảng 13%.

Việc tổng sản lượng điện tăng trưởng diễn ra trong bối cảnh thời tiết năm 2025 khó lường. Theo Viện Nghiên cứu quốc tế khí hậu và xã hội (IRI), La Nina có thể tiếp tục ảnh hưởng thời tiết vào năm 2025, sau đó chuyển sang trạng thái trung tập. Còn Trung tâm dự báo khí tượng thủy văn quốc gia dự báo xác suất diễn ra La Nina trong giai đoạn 1-3/2025 là khoảng 55%-65%.

VCBS đánh giá, các thủy điện vừa và lớn hiện đã cạn kiệt tiềm năng khai thác. Theo Kế hoạch thực hiện Quy hoạch điện VIII, từ năm 2024-2030 sẽ có thêm khoảng 2GW thủy điện lớn được đưa vào khai thác, chủ yếu là các dự án mở rộng: Ialy, Hòa Bình, Trị An Thủy…

Cũng theo Kế hoạch thực hiện Quy hoạch điện VIII, công suất thủy điện nhỏ đến 2030 sẽ tăng thêm 4,5GW (tăng 85% so với hiện tại), tập trung chủ yếu tại khu vực Bắc Bộ. Một số doanh nghiệp niêm yết sở hữu các dự án nhà máy thủy điện nhỏ đang triển khai là: REE, PC1, GEG…