Chính sách tỷ giá: Tự tin với những bước đi táo bạo

Hà Thành
11:05 12/05/2017

Từ đầu năm đến nay, cách điều hành tỷ giá của NHNN vẫn bám sát mục tiêu lớn, tập trung vào ổn định kinh tế vĩ mô.

Do la My o ngan hang

NHNN đang ngày càng tự tin hơn trong điều hành chính sách tỷ giá

Ngày 11/5, tỷ giá trung tâm được NHNN niêm yết ở mức 22.377 đồng/USD, tiếp tục tăng thêm 4 đồng so với ngày 10/5. Nếu tính từ đầu năm đến nay, tỷ giá trung tâm đã tăng gần 1%. Cũng trong ngày, Sở Giao dịch, NHNN đã nâng giá bán USD lên 23.028 đồng/USD, tăng 4 đồng/USD so với phiên liền trước.

Bước đi khôn ngoan

Theo đánh giá của Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia, những động thái điều chỉnh tỷ giá theo từng bước của NHNN nhằm tránh những cú sốc về chính sách tỷ giá trong thời gian tới. Đồng quan điểm, Thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách tài chính tiền tệ quốc gia Võ Trí Thành đánh giá cao những bước đi chủ động, táo bạo nhưng không kém phần nhạy bén vừa qua của cơ quan điều hành, khi liên tục tăng tỷ giá trung tâm và nâng giá bán USD tại Sở Giao dịch, NHNN.

Theo nhìn nhận của ông Thành, từ đầu năm đến nay, cách điều hành tỷ giá của NHNN vẫn bám sát mục tiêu lớn, tập trung vào ổn định kinh tế vĩ mô. Nhưng, NHNN vẫn luôn “để mắt” tới nhiệm vụ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Ngay khi thị trường phát đi tín hiệu có thể ra tay can thiệp tỷ giá hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, NHNN đã rất nhanh chóng chớp thời cơ. Đơn cử, nhận thấy áp lực mất giá VND khi đồng Nhân dân tệ ổn định hơn, “trò chơi” lãi suất của Fed chưa thật rốt ráo, hay như lạm phát ở trong nước có dấu hiệu chững lại… NHNN chủ động nâng tỷ giá trung tâm cũng như điều chỉnh tăng giá mua, bán USD tạo thêm tính cạnh tranh cho tỷ giá, hỗ trợ xuất khẩu gia tăng giá trị.

“Năm nay chúng ta đều biết, việc đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế 6,7% không dễ dàng. Vì thế, tỷ giá sẽ là kênh hỗ trợ thúc đẩy xuất khẩu tăng mạnh về giá trị. Đó là bước đi khá mạnh dạn nhưng đã được nhà điều hành tính toán một cách thận trọng”, TS. Võ Trí Thành đánh giá.

Một chuyên gia khác bổ sung: “Động thái trên cũng cho thấy NHNN đang mong muốn để VND yếu đi, qua đó cơ quan này đạt được mục tiêu kép: vừa thúc đẩy tăng trưởng, vừa giảm nhập siêu. Đây là giải pháp gây ít tổn thất vĩ mô nhất và là lựa chọn khôn ngoan của nhà điều hành. Vì nếu nới lỏng cung tiền hỗ trợ tăng trưởng kinh tế sẽ tăng nguy cơ lạm phát quay trở lại. Tăng cung tiền tức là vốn dư thừa hơn, lãi suất giảm rất có thể khuyến khích doanh nghiệp tăng cường vay vốn nhập khẩu hàng hóa. Chắc chắn gia tăng nhập siêu…”.

Nếu để ý thêm nữa, có lẽ chưa lúc nào Sở Giao dịch, NHNN lại để chênh lệch giữa giá bán và giá mua USD lại rộng như hiện nay, khi giá mua vào chỉ ở mức 22.675 đồng/USD, trong khi bán ra thì như nói trên, lên tới 23.028 đồng/USD. Cách đặt giá này thể hiện thanh khoản ngoại tệ đang khá dồi dào. Mặt khác, nó cũng chính là một thông điệp quan trọng đối với thị trường, nếu thành viên nào có ý định “gây hấn” với tỷ giá, đến lúc không xoay xở kịp thì chi phí sẽ không hề dễ chịu chút nào.

Từ những phân tích trên cho thấy, chính sách tỷ giá đang ngày càng tự tin với những bước điều chỉnh mạnh.

Sức ép tỷ giá đến từ đâu?

Cũng trong báo cáo mới nhất của mình, Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia dự báo trong năm 2017, tỷ giá VND/USD vẫn sẽ phải chịu áp lực tăng khá lớn. Sức ép quan trọng nhất là đến từ phía cầu ngoại tệ khi nhập siêu gia tăng. Cũng theo cơ quan này, năm 2017, cán cân thương mại có thể thâm hụt ở mức tương đương 3,5% tổng kim ngạch xuất khẩu.

Đồng tình với đánh giá áp lực tỷ giá vẫn còn trong khoảng thời gian từ nay đến cuối năm, nhưng TS. Võ Trí Thành nhận thấy áp lực trên đang giảm. Cơ sở cho nhận định này là kinh tế Mỹ tăng trưởng thất thường, đang ở mức thấp nhất trong vài năm trở lại đây. Ngay cả các cơ quan thực thi chính sách hỗ trợ tăng trưởng kinh tế của nước này dường như cũng chưa tìm được tiếng nói chung. Trong khi Fed muốn tăng lãi suất, đẩy đồng USD lên giá, thì Tổng thống Mỹ Donald Trump không muốn như vậy. Bởi nếu đồng USD lên giá quá cao sẽ gây khó khăn cho mục tiêu thúc đẩy kinh tế tăng trưởng của vị Tổng thống này. Chính điều ấy dẫn đến sự cân nhắc hơn của Fed trong quyết định tăng lãi suất.

Chưa kể, nguồn cung ngoại tệ đang khá dồi dào tiếp tục hỗ trợ làm giảm áp lực lên tỷ giá. Cụ thể, nguồn cung ngoại tệ được bổ sung mạnh từ nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài FII và đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI. Trong đó, nguồn vốn FII tăng mạnh do xu hướng mua bán sáp nhập đang lan tỏa, còn với nguồn vốn FDI thì tổng vốn đăng ký cấp mới, tăng thêm và góp vốn mua cổ phần trong 4 tháng đầu năm là 10,95 tỷ USD, tăng 40,5% so với cùng kỳ năm 2016.

Quay trở lại câu chuyện điều hành tỷ giá, đánh giá cao những lựa chọn khá “tinh tế” của NHNN, trong bối cảnh chịu nhiều áp lực và phải đảm bảo hài hòa mục tiêu đan xen, nhưng một thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách tài chính tiền tệ quốc gia lưu ý, bước đi của NHNN sẽ hay hơn khi được uyển chuyển có lên có xuống, thay vì chỉ tăng lên.

Điều này giúp không tạo tâm lý kỳ vọng thị trường chỉ có tăng lên, đồng nghĩa với việc đồng tiền mất giá. Tất nhiên, những điều chỉnh chính sách tỷ giá phải tính toán thận trọng trên cơ sở mục tiêu cân đối chung, đặc biệt bám sát nguyên tắc “cầm VND hấp dẫn hơn USD”. Lưu ý nữa, khi kinh tế hồi phục nhanh hơn, nhập siêu tăng lên, cơ chế tỷ giá trung tâm chỉ phát huy hiệu quả cao hơn khi lãi suất liên ngân hàng giữ ở mức hợp lý.

Dẫu vậy, với khả năng nắm bắt thông tin ngày càng nhanh, sử dụng chính sách tỷ giá uyển chuyển, hiệu lực hơn, kết hợp công cụ tiền tệ như thị trường mở, thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, sản phẩm phái sinh cộng với một số biện pháp kiểm soát hành chính… theo vị chuyên gia trên, NHNN vẫn có thể khá chủ động giữ được một chính sách tiền tệ, lãi suất, tỷ giá phù hợp và đạt mục tiêu lớn: kiểm soát lạm phát, nhưng phần nào vẫn hỗ trợ cho tăng trưởng. Vị này cũng khẳng định trong ngắn hạn VND tiếp tục giữ vị thế.

Hiện tại có nhiều dự báo từ nay đến quý I/2018, đồng VND chỉ mất giá trên dưới 2%. Như vậy, nếu so sánh lãi suất tiền gửi VND với USD, ngay cả tính đến kịch bản lãi suất tiền gửi USD có điều chỉnh ở mức hẹp thì VND vẫn hấp dẫn hơn./.

(Theo Thời báo ngân hàng)

  • Cùng chuyên mục
Doanh nghiệp chưa đại chúng nợ quá 5 lần vốn không được phát hành trái phiếu

Doanh nghiệp chưa đại chúng nợ quá 5 lần vốn không được phát hành trái phiếu

Quốc hội vừa thông qua quy định yêu cầu doanh nghiệp chưa đại chúng muốn phát hành trái phiếu riêng lẻ thì nợ phải trả không được vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu.

Tài chính - 17/06/2025 11:25

TCH lần thứ 2 gọi vốn từ cổ đông sau 10 năm niêm yết

TCH lần thứ 2 gọi vốn từ cổ đông sau 10 năm niêm yết

Mục tiêu huy động vốn của TCH là để rót vào 2 dự án lớn gồm Hoàng Huy Green River và tòa nhà chung cư H2 thuộc Hoang Huy Commerce, tổng đầu tư 6.249 tỷ.

Tài chính - 17/06/2025 09:32

Xếp hạng tín nhiệm giúp củng cố niềm tin thị trường

Xếp hạng tín nhiệm giúp củng cố niềm tin thị trường

Sự xuất hiện của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm nội địa với tiêu chuẩn toàn cầu như VIS Rating sẽ góp phần quan trọng vào sự phát triển của ngành xếp hạng tín nhiệm, cũng như hoàn thiện cơ sở hạ tầng thị trường tài chính.

Tài chính - 17/06/2025 07:00

Tập đoàn CRV lên kế hoạch lãi 'khủng', dự kiến lên sàn HoSE nửa cuối năm 2025

Tập đoàn CRV lên kế hoạch lãi 'khủng', dự kiến lên sàn HoSE nửa cuối năm 2025

Tập đoàn CRV lên kế hoạch lãi đậm 1.600 tỷ - 2.000 tỷ đồng cho 2025 và 2026. Doanh nghiệp kỳ vọng niêm yết trên HoSE trong quý III và IV.

Tài chính - 16/06/2025 16:24

CEO Đạm Cà Mau: Xung đột Iran và Isarel sẽ khiến giá phân bón tăng

CEO Đạm Cà Mau: Xung đột Iran và Isarel sẽ khiến giá phân bón tăng

CEO Đạm Cà Mau tiết lộ lượng hàng công ty chốt đơn bán đã vượt sản lượng, nửa cuối năm tiếp tục khả quan, đảm bảo hoàn thành kế hoạch năm.

Tài chính - 16/06/2025 15:39

Thêm 2 cổ phiếu chuẩn bị rời sàn HoSE

Thêm 2 cổ phiếu chuẩn bị rời sàn HoSE

Vi phạm nghiêm trọng nghĩa vụ công bố thông tin, cổ phiếu PSH và KPF bị HoSE đưa ra quyết định xem xét hủy niêm yết bắt buộc.

Tài chính - 15/06/2025 08:10

Phú Tài giữ mức cổ tức 25% năm thứ hai

Phú Tài giữ mức cổ tức 25% năm thứ hai

CTCP Phú Tài sẽ chi hơn 100 tỷ đồng để trả cổ tức còn lại năm 2024. Với việc đã tạm ứng 10% trước đó, tổng cổ tức doanh nghiệp chi trả đạt 25% và năm thứ hai duy trì tỷ lệ này.

Tài chính - 14/06/2025 11:52

Đầu tư thế nào trong bối cảnh chứng khoán có nhiều biến động?

Đầu tư thế nào trong bối cảnh chứng khoán có nhiều biến động?

Sau một giai đoạn phục hồi tốt từ phiên "đáy" của năm 2025 (9/4/2025), VN-Index trong giai đoạn gần đây đang rơi vào trạng thái điều chỉnh với 6/8 phiên giảm điểm tính từ phiên 4/6 đến 13/6.

Tài chính - 14/06/2025 06:45

Giá dầu tăng mạnh, cổ phiếu dầu khí ‘rực sáng’

Giá dầu tăng mạnh, cổ phiếu dầu khí ‘rực sáng’

Nhóm cổ phiếu dầu khí trở thành điểm sáng trên thị trường khi đồng loạt tăng mạnh, trong đó PLX gây chú ý khi tăng hết biên độ.

Tài chính - 13/06/2025 17:26

Lập Sở giao dịch vàng quốc gia: Nhà đầu tư được hưởng lợi gì?

Lập Sở giao dịch vàng quốc gia: Nhà đầu tư được hưởng lợi gì?

Với việc triển khai Sở giao dịch vàng quốc gia, người dân, nhà đầu tư không chỉ được phép mua vàng vật chất tại các cửa hàng, mà quan trọng hơn là có thể mở tài khoản vàng tại ngân hàng hoặc các tổ chức tài chính trung gian, thực hiện các giao dịch mua, bán vàng tương tự như cổ phiếu…

Tài chính - 13/06/2025 15:43

PVTrans chuẩn bị chia cổ tức cao kỷ lục

PVTrans chuẩn bị chia cổ tức cao kỷ lục

PVTrans sẽ phát hành gần 114 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2024, tương ứng tỷ lệ 32%. Vốn điều lệ dự kiến tăng lên 4.699 tỷ đồng.

Tài chính - 13/06/2025 13:27

Tôn Đông Á sẽ niêm yết HoSE, trả cổ tức tỷ lệ 40%

Tôn Đông Á sẽ niêm yết HoSE, trả cổ tức tỷ lệ 40%

Trong bối cảnh thị trường xuất khẩu gặp khó, Tôn Đông Á sẽ tập trung hơn cho thị trường nội địa, mục tiêu nâng tỷ trọng sản lượng lên 75%.

Tài chính - 12/06/2025 15:32

Thị trường vàng ra sao khi xoá bỏ độc quyền vàng miếng?

Thị trường vàng ra sao khi xoá bỏ độc quyền vàng miếng?

Ngoài thương hiệu SJC độc quyền bấy lâu nay sẽ có thêm các thương hiệu vàng của các doanh nghiệp, ngân hàng được cấp phép sản xuất, và chỉ những doanh nghiệp có đủ điều kiện mới được cấp hạn mức nhập khẩu vàng nguyên liệu.

Tài chính - 12/06/2025 14:48

Chứng khoán HSC sắp tăng vốn lên 10.000 tỷ đồng

Chứng khoán HSC sắp tăng vốn lên 10.000 tỷ đồng

Chứng khoán HSC chào bán 360 triệu cổ phiếu cho cổ đông với giá 10.000 đồng/cp, mục tiêu tăng vốn lên trên 10.000 tỷ đồng.

Tài chính - 12/06/2025 10:53

Nợ xấu ngân hàng: Chưa thể yên tâm

Nợ xấu ngân hàng: Chưa thể yên tâm

Nghiên cứu vừa công bố của Vietnam Report nhận định nợ xấu đã đi qua thời kỳ khó khăn nhất, tuy nhiên nhóm nợ có khả năng mất vốn đã đạt kỷ lục, chiếm 1,25% tổng dư nợ cho vay khách hàng với trên 176 nghìn tỷ đồng.

Tài chính - 12/06/2025 07:00

Động lực nào cho kế hoạch kinh doanh đột biến của Phát Đạt?

Động lực nào cho kế hoạch kinh doanh đột biến của Phát Đạt?

Phát Đạt sẽ đẩy mạnh bán hàng và cải thiện dòng tiền năm nay. 3 dự án trọng tâm gồm Quy Nhơn Iconic, La Pura và chuỗi căn hộ trung cấp Thuận An 1&2.

Tài chính - 11/06/2025 11:47