VN-Index 'rộng đường' về đỉnh cũ?

Chốt phiên giao dịch 5/8, VN-Index đạt 1.345,55 điểm, tăng 0,81% (10,81 điểm). Sắc xanh chiếm chủ đạo trên HOSE với 262 mã tăng và 116 mã giảm.

Đây đã là phiên tăng điểm thứ 9 liên tiếp của VN-Index với tổng mức tăng là 77 điểm. Dù vậy, giá trị giao dịch của chỉ số chính chỉ là 19.324 tỷ đồng, giảm 9,2% so với phiên giao dịch 4/8.

Thị trường dù tăng điểm nhưng thanh khoản lại khá thấp, điều này có đáng lo ngại? VN-Index sẽ có diễn biến ra sao sau khi vượt ngưỡng kháng cự 1.430 điểm? Để làm rõ những băn khoăn này, Nhadautu.vn đã có cuộc trao đổi với ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Phân tích CTCP Chứng khoán Yuanta Việt Nam và ông Nguyễn Anh Khoa - Trưởng Phòng Phân tích & Tư vấn Đầu tư CTCP Chứng khoán Agribank (Agriseco).

PV: Tính đến phiên giao dịch 5/8, chỉ số VN-Index đã tăng 9 phiên liên tục, khối ngoại mua ròng 5 phiên liền, nhưng thanh khoản VN-Index nhìn chung lại khá thấp. Ở phiên 5/8, tổng GTGD (tính cả khớp lệnh và thỏa thuận) VN-Index là 19.324 tỷ đồng, giảm 9,2% so với phiên 4/8. Ông có thể lý giải nguyên nhân thanh khoản chỉ số chính suy giảm? Thanh khoản thấp trong thời gian dài có thể coi là dấu hiệu đáng ngại?

Ông Nguyễn Thế Minh: Việc chỉ số kéo dài chuỗi tăng 9 phiên liên tiếp cho thấy xu hướng ngắn hạn của VN-Index đã tốt và tích cực hơn. Thanh khoản dù không quá cao, nhưng đã tốt hơn rất nhiều so với thời điểm trước (phiên 28/7, GTGD VN-Index chỉ là hơn 13.000 tỷ đồng).

Việc thanh khoản thấp có thể lý giải do tiền vẫn chưa vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, và đang tập trung chủ yếu ở nhóm vừa và nhỏ. Vì thế, thanh khoản có sự hồi phục, nhưng chưa đạt mức cao.

Theo tính chu kỳ của TTCK, thị trường khi tăng từ vùng đáy, các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ sẽ hồi phục trước. Sau một thời gian, dòng tiền sẽ dịch chuyển sang nhóm vốn hóa lớn, thời điểm này thanh khoản sẽ ở mức cao. Sau khi thị trường đạt đỉnh ở một mức nào đó, dòng tiền sẽ xoay về nhóm vừa và nhỏ, chỉ số theo đó tạo đỉnh và đi xuống.

Ông Nguyễn Anh Khoa: Thanh khoản thấp hiện nay theo tôi đến từ nhiều yếu tố. Thứ nhất là do trạng thái thị trường vẫn đang trong quá trình hồi phục nhưng quá trình “leo đỉnh” trước đó đã khiến rất nhiều nhà đầu tư bị mắc kẹt ở vùng 1.350 – 1.400 điểm. Tâm lý thông thường đối với các nhà đầu tư, đặc biệt với nhà đầu tư cá nhân là sẽ tiếp tục nắm giữ chờ cơ hội tăng điểm trong tương lai.

Ngoài ra, cũng một lượng không nhỏ những nhà đầu tư đã phải cắt margin hạ tỷ trọng trong đợt sụt giảm mạnh tháng 7 khiến tâm lý thận trọng hơn. Tình hình COVID-19 diễn biến phức tạp đang gây lo ngại trong ngắn hạn, tăng trưởng GDP và lợi nhuận các doanh nghiệp có thể giảm thấp trong quý III này. Ngoài ra, mức thanh khoản đỉnh cao cuối tháng 6 cũng là thời điểm các công ty chứng khoán chạm “căng margin”, tạo thành mốc thanh khoản mà giai đoạn này sẽ khó vượt qua.

Lý do cuối cùng là dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân có dấu hiệu suy yếu khi lượng mở mới tháng 7 thấp hơn tương đối so với các tháng trước đó; khả năng là do các biện pháp giãn cách để ngăn chặn đà lây lan của COVID-19 và điều này sẽ được cải thiện thời gian tới khi dịch bệnh được khống chế.

Mức thanh khoản hiện tại theo tôi là phù hợp với quy mô vốn hóa thị trường và không phải là điều đáng lo ngại. Thời gian tới thanh khoản có thể được cải thiện khi tâm lý thị trường hồi phục, dịch bệnh được khống chế, đồng thời các CTCK hoàn tất tăng vốn giúp đẩy mạnh lượng tiền margin cung ứng thị trường.

PV: Phiên 5/8 đánh dấu VN-Index vượt thành công ngưỡng kháng cự 1.340 điểm. Ông đánh giá thế nào về diễn biến chỉ số trong thời gian tới?

Ông Nguyễn Thế Minh: Như đã nói, xu hướng tăng của chỉ số đã được xác lập, VN-Index đang trên đường hướng về đỉnh cũ 1.420 điểm. Ở vùng này, P/E chỉ số xấp xỉ quanh 16 lần, mức trung bình cơ sở của chỉ số. Nhưng để vượt khỏi vùng này, cần phụ thuộc vào câu chuyện kiểm soát dịch COVID-19. Đây là yếu tố tác động lớn nhất. Nếu kiểm soát tốt dịch bệnh trong tháng 8, chỉ số chính hoàn toàn có khả năng tiến đến vùng 1.456 – 1.500 điểm. Còn ở trường hợp tiêu cực, vùng 1.420 điểm sẽ là vùng đỉnh và là ngưỡng cản mạnh.

Ông Nguyễn Anh Khoa: Sau phiên hôm nay thì các chỉ số kỹ thuật cho thấy thị trường đã chuyển sang trạng thái tăng giá trong cả ngắn, trung và dài hạn. Thị trường đang trên đường “lấy lại những gì đã mất” của tháng 7 với mục tiêu trước mắt là chinh phục mốc cản ngắn hạn 1.350 điểm các phiên tới. Khối ngoại đang hỗ trợ tích cực cho tâm lý thị trường khi liên tiếp đẩy mạnh quy mô mua ròng các mã cổ phiếu trụ cột. Nhìn dài hơn, tôi cho rằng tháng 8 này sẽ là cơ hội phù hợp để VN-Index tiến về mức đỉnh cũ quanh 1.400 điểm; khi mà thị trường vẫn còn “vùng đệm” 2 tháng tới trước khi các doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý III với kỳ vọng khá tiêu cực. Mặc dù vậy, đây sẽ là cơ hội tích lũy các cổ phiếu tốt để chờ đợi quý IV tăng trưởng khả quan.

Xin trân trọng cám ơn!

Bài liên quan

Phạt 15 triệu đồng nam kế toán cung cấp công văn giả mạo của HOSE

Agribank đưa ra nhiều giải pháp kịp thời hỗ trợ khách hàng và nền kinh tế

VN-Index tăng 9 phiên liền, khối ngoại tiếp tục mua ròng

'Tướng' ngân hàng được trẻ hoá