Sẽ được thành lập trong thời gian tới, chứng khoán phái sinh có tác động như thế nào với thị trường cơ bản?

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc Chiến lược Công ty Chứng khoán HSC cho biết, nhìn dưới góc độ kỹ thuật thị trường chứng khoán thời điểm tháng 11 - 12 năm ngoái, chúng ta đã nói về các cơ hội rất lớn.

Một khi nhà đầu tư thấy GDP và tín dụng tốt, họ sẽ tự tin giải ngân vào Việt Nam. Tính từ năm 2016 đến 6 tháng 2017 có thể thấy các chỉ số đáng kể tích cực. Dòng tiền thể hiện sức cầu đi lên của cổ phiếu nói chung. Nếu so sánh, thông thường giai đoạnéáu tháng đầu năm thị trường chứng khoán sẽ sinh lời tốt hơn 6 tháng cuối năm.

Khi vừa qua gặp ngưỡng 780, vùng kháng cực mạnh sẽ xảy ra sự điều chỉnh và sự điều chỉnh từ 8-12 tuần và phục hồi đi lên. Sau giai đoạn một vài tháng tới điều chỉnh sẽ tiếp tục đi lên, thị trường chứng khoán đang phản ánh nhiều yếu tố. Triển khai thị trường chứng khoán phái sinh tạo tâm lý tích cực cho nhà đầu tư. Về mặt ngắn hạn, việc triển khai thị trường phái sinh tạo tích cực tốt cho nhà đầu tư, các công ty chứng khoán trong và ngoài nước. Các tổ chức đều kỳ vọng khi sản phẩm phái sinh được tung ra.

Tuy vậy, ông cho rằng, công ty chứng khoán và nhà đầu tư vẫn đang trong tâm thế chưa sẵn sàng. Công ty nào sẽ triển khai ra sao, có vấn đề gì sẽ xảy ra. Ông cũng cho rằng cần thời gian để chuẩn bị làm quen, phương thức đầu tư với nhà đầu tư hợp lý, ngay cả các khái niệm về chứng khoán phái sinh cũng khiến các nhà đầu tư nghiệp dư cảm thấy lúng túng.

Ông Lê Việt Hà - Giám đốc quản lý quỹ ABF cho biết, riêng đối với thị trường phái sinh đây là bước đi lớn để đa dạng hóa sản phẩm trên thị trường. Tác động của phái sinh đến chứng khoán trong 6 tháng cuối năm vẫn chưa có ảnh hưởng nhiều do ở mức sơ khai và thử nghiệm.

Về đánh giá rủi ro, ông cho rằng có hai hướng, với người ưa thích rủi ro đây là công cụ tốt, margin và đồn bẩy cao.

Với những ai muốn an toàn, cần có công cụ cung cấp quản lý rủi ro. Điều đó phụ thuộc vào người dùng và tạo cho chợ chứng khoán Việt Nam các nhà đầu tư có nhiều sự lựa chọn.

Ông Nguyễn Đức Hùng Linh - Giám đốc phân tích và tư vấn đầu tư khách hàng cá nhân Công ty chứng khoán SSI khẳng định đã rất sẵn sàng với thị trường chứng khoán phái sinh. Ông cho rằng, đây hoàn toàn là 2 thị trường khác nhau, phương pháp đầu tư khác nhau. Chứng khoán cơ sở vẫn là phân tích doanh nghiệp, thấy hiệu quả thì mua.

Nói về những rủi ro đối với bản thân SSI trong thị trường chứng khoán phái sinh, ông cho rằng, về măt khách quan là những người giao dịch. Khi thực hiện buổi trao đổi với nhà đầu tư, nhiều người quan tâm đến vấn đề thanh khoản. Trong trường hợp rủi ro về mặt lý thuyết, nhà đầu tư có thể đóng trạng thái, nhưng trong trường hợp ko ai mua lệnh bán, điều gì sẽ xảy ra?

Ông cho rằng, rủi ro khách quan khá thấp. Do thanh khoản thị trường chứng khoán phái sinh VN30 tương lai tập trung vào cuối tháng này, tháng sau,... Do đó đa phần nhà đâu tư tập trung vào VN tương lai ở tháng gần nhất. So sánh với thị trường chứng khoán cơ sở là hơn 1000 cp niêm yết, đối tượng trên phái sinh ít và mức độ tập trung dòng tiền, mức độ quan tâm cũng khác. Do đó ko cần quá lo về thanh khoản.

Có lo lắng là khi chứng khoán phái sinh mở ra, dòng tiền đi vào phái sinh và ko đi vào thị trường chứng khoán cơ bản. Ông Linh thừa nhận có việc đó, nhưng ông cho rằng chưa đủ trọng yếu để ảnh hưởng, bởi đây là hai thị trường khác nhau và dựa vào cách đầu tư khác nhau. Phái sinh dựa vào đánh cược xu hướng tương lai và khác hoàn toàn với thị trường chứng khoán cơ bản.

Bản thân nhóm đầu tư phái sinh, các nhà đầu tư hay theo dõi bảng thường xuyên sẽ đầu tư phái sinh nhiều nhất. Trong khi đó, nhóm nhà đầu tư Thị trường chứng khoán cơ bản rất nhiều. Điều này cho thấy, nhóm nhà đầu tư vào phái sinh chỉ là nhóm nhỏ của thị trường chứng khoán cơ bản.

Rủi ro mất vốn do tỷ lệ đòn bẩy là 10%. Nhưng khác với thị trường cơ sở, chúng ta chỉ giao dịch chỉ số gồm 30 cổ phiếu và mức độ biên động 30 phút, thường là ngược nhau. Mức độ biến động VN30 ảnh hưởng ít hơn từng cổ phiếu riêng lẻ. chỉ số sẽ ko chạm đến ngưỡng call margin.

Trong trường hợp tất cả cổ phiếu giảm 7%, VN30 mới giảm 7%, và rất hãn hữu mới xảy ra yếu tố như thế. Rủi ro liên quan đến mất vốn ngay lập tức ko nhiều, nhưng hoàn toàn có thể tính đến, khi nhà đầu tư được giao dịch T+0 để ngăn chặn rủi ro, trong khi trên thị trường cơ sở là T+3.