Nhiệt điện: Nhà máy 'nóng', cổ phiếu 'lạnh'
Các nhà máy nhiệt điện đang trong tình trạng 'nóng máy' để bù đắp cho sự thiếu hụt sản lượng từ thuỷ điện và sự thiếu ổn định của năng lượng tái tạo, nhưng cổ phiếu nhóm này vẫn trong trạng thái 'nguội'.
ác nhà máy điện than đang được hưởng lợi từ giá than đầu vào ở mức thấp và nhu cầu huy động điện cao
Nhiều yếu tố tích cực
Theo Trung tâm Dự báo khí tượng thuỷ văn quốc gia, từ tháng 4 - 6/2024 (cao điểm nắng nóng), dòng chảy trên các sông và các hồ chứa lớn khu vực Bắc Bộ nhiều khả năng tiếp tục thiếu hụt so với trung bình nhiều năm qua. Hiện tượng El Nino có thể duy trì với xác suất 80 - 90% trước khi chuyển sang pha trung tính vào giữa năm 2024 khiến nền nhiệt ở mức cao, nhu cầu sử dụng điện cho các thiết bị làm mát tăng lên đáng kể. Vậy nhưng, các hồ thủy điện ở miền Bắc đang phải ưu tiên tích trữ, giữ nước cho phát điện vào mùa nắng nóng và không thể cạnh tranh với nhóm nhiệt điện (gồm cả điện than và điện khí).
Hiện tại, Cục Điều tiết điện lực đã huy động toàn bộ các tổ máy nhiệt điện than khả dụng trên hệ thống để đảm bảo an ninh năng lượng cho khu vực phía Bắc. Với điện khí, các tổ máy huy động theo nhu cầu hệ thống, đảm bảo các ràng buộc chống quá tải lưới điện, chất lượng điện áp và an toàn cho hệ thống cấp khí.
Tập đoàn Điện lực Việt Nam cho biết, phương án phụ tải năm 2024 dự kiến tăng trưởng 8,96%, tổng sản lượng điện toàn hệ thống sẽ là 306,4 tỷ kWh. Trong đó, các nhà máy nhiệt điện than vẫn đóng vai trò chủ đạo, ước tính đóng góp 168,7 tỷ kWh, chiếm 55,1% tổng sản lượng toàn hệ thống, tăng hơn 28,8% so với năm 2023 để bù đắp cho sự thiếu hụt sản lượng từ các nhà máy thuỷ điện miền Bắc.
Giá than đá thế giới đang ở mức 129 USD/tấn, giảm 34% so với cùng kỳ năm 2023 và được dự báo sẽ duy trì ở mức thấp sau khi sản lượng và hàng tồn kho tại các nhà máy ở Trung Quốc tăng vọt. Các nhà máy điện than hiện sử dụng nguyên liệu đầu vào là than trộn cung cấp từ Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam sẽ được hưởng lợi từ giá than đầu vào ở mức thấp, hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận gộp các doanh nghiệp.
Các nhà máy điện khí vẫn được huy động ở mức cao để chạy nền cho năng lượng tái tạo (miền Nam), nhưng khả năng cạnh tranh đang thấp hơn điện than, do giá mua khí đầu vào ở neo mức cao. Giá dầu Brent có diễn biến tăng kể từ đầu năm nay, hiện dao động quanh mức 87 USD/thùng - cao hơn dự báo của nhiều tổ chức là 80 USD/thùng, khiến chi phí các nhà máy điện khí tăng (giá khí sẽ neo theo giá dầu FO và dầu Brent). Trong kế hoạch cung cấp khí năm 2024, Bộ Công thương cắt giảm 20% sản lượng khí cho phát điện, khiến nguồn cung càng eo hẹp.
Năm 2024, Công ty cổ phần Nhiệt điện Hải Phòng (mã chứng khoán HND) và Công ty cổ phần Nhiệt điện Quảng Ninh (mã chứng khoán QTP) đều được Bộ Công thương dự kiến giao sản lượng điện sản xuất ở mức cao, lần lượt là 7,75 tỷ kWh và 7,72 tỷ kWh, cao hơn sản lượng bình quân thiết kế của 2 nhà máy này là 7,2 tỷ kWh/năm. Với Tổng công ty Phát điện 3 - CTCP (mã chứng khoán PGV), Bộ Công thương giao chỉ tiêu sản lượng phát điện năm nay là 26,121 tỷ kWh.
Tại Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (mã chứng khoán POW), doanh nghiệp này đặt mục tiêu sản lượng điện năm 2024 đạt 16,703 tỷ kWh, tăng hơn 2,26 tỷ kWh so với ước thực hiện năm 2023 (14,443 tỷ kWh).
Trong khi đó, Công ty Chứng khoán VNDIRECT dự báo, sản lượng điện năm 2024 của Công ty cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (mã chứng khoán NT2) sẽ đi ngang so với mức nền thấp năm 2023, đạt 2,87 tỷ kWh. Trong 2 tháng đầu năm nay, nhà máy chỉ được huy động sản lượng thấp (7,8 triệu kWh) khi chào giá vận hành cao hơn giá điện thị trường.
Cổ phiếu chưa đủ hấp dẫn
Năm 2024, nhiều tổ chức, công ty chứng khoán đã đưa ra quan điểm tích cực đối với ngành điện nhờ triển vọng phục hồi của hoạt động sản xuất và “chất xúc tác” Quy hoạch điện VIII. Trong đó, nhóm nhiệt điện sẽ được tăng huy động từ sự thiếu hụt của nhóm thuỷ điện, nhưng trên sàn chứng khoán, giá cổ phiếu điện than hiện chỉ tăng khoảng 3% so với đầu năm như PPC, HND, riêng QTP tăng hơn 6%. Với cổ phiếu điện khí, NT2 có mức tăng khoảng 3%, POW tăng chưa tới 1%, PGV giảm hơn 6%. Trong khi đó, kể từ đầu năm đến nay, chỉ số VN-Index tăng hơn 11%, nhiều nhóm ngành khác tăng giá mạnh như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, dầu khí…
Ông Bùi Võ Thế Vinh, chuyên viên phân tích Công ty Chứng khoán Vietcombank cho rằng, thị trường chứng khoán đang trong giai đoạn được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố như nền kinh tế có dấu hiệu hồi phục ngay từ đầu năm 2024, môi trường lãi suất thấp, nhiều ngành nghề đã và đang quay trở lại đà tăng trưởng với kết quả kinh doanh cao, kéo theo mức sinh lợi của cổ phiếu tăng. Nhóm ngành điện với đặc tính phi chu kỳ không có được mức tăng giá mạnh như nhiều nhóm ngành khác.
Ở nhóm điện khí, những vấn đề liên quan đến sự thiếu hụt nguồn khí đầu vào, giá thành sản xuất cao, cùng sự cạnh tranh với nguồn năng lượng tái tạo (miền Nam) dẫn đến kết quả kinh doanh trong năm nay của nhóm này có thể chưa khởi sắc, thậm chí kém khả quan, nên các cổ phiếu điện khí hiện chưa phải là cơ hội đầu tư hấp dẫn (xuất phát từ yếu tố cơ bản).
Với nhóm điện than, nhóm này đang chịu ảnh hưởng từ yếu tố thị trường. Nhóm điện than miền Bắc như QTP, HND được đánh giá tích cực do các doanh nghiệp dần bước vào giai đoạn chi trả cổ tức cao (hết nợ vay, khấu hao, sản lượng ổn định và không có nhu cầu đầu tư lớn), mang lại tỷ suất cổ tức tốt hơn nhiều so với lãi suất tiết kiệm. Tuy nhiên, việc thị trường chứng khoán đang trong xu hướng tăng, mang lại hiệu suất đầu tư cao, nhà đầu tư có cơ hội mua được các cổ phiếu tốt ở vùng giá hấp dẫn hơn, nên cổ phiếu điện than dù có thông tin hỗ trợ vẫn không được nhiều nhà đầu tư lựa chọn trong thời điểm này.
Từ trước đến nay, cổ phiếu điện được nhà đầu tư xếp vào nhóm ngành phòng thủ và phát huy hiệu quả trú ẩn an toàn khi thị trường gặp “bão”. Chẳng hạn, năm 2022, thị trường có những đợt biến động mạnh theo chiều hướng giảm, dòng tiền ưu tiên tìm đến nhóm cổ phiếu có tính phòng thủ cao như điện để “giảm xóc”.
Do đó, ông Vinh khuyến nghị, nhóm ngành điện không phù hợp với các nhà đầu tư ngắn hạn, mà thích hợp với các nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro ở mức trung bình thấp. Nhà đầu tư nên lựa chọn cổ phiếu của các doanh nghiệp được hưởng lợi từ sự ổn định trong cơ cấu nguồn điện, có tình hình tài chính, dòng tiền khoẻ và dư địa chi cổ trả cổ tức lớn.
Liên quan đến cổ tức, một báo cáo của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đánh giá, các cổ phiếu điện nhìn chung có tỷ suất cổ tức ổn định. VDSC dự đoán, mức chi trả cổ tức tiền mặt của các doanh nghiệp nhiệt điện trong năm 2024 (chi trả cho năm tài chính 2023) như sau: NT2 tỷ lệ 15%, HND tỷ lệ 8%, QTP tỷ lệ 15%, PPC tỷ lệ 8%.
(Theo Đầu tư chứng khoán)
- Cùng chuyên mục
Gọi tên cổ phiếu bán lẻ khi giảm VAT đến hết năm 2026
Triển vọng cổ phiếu bán lẻ đang được củng cố bởi tiêu dùng tăng khi giảm thuế VAT cùng các giải pháp khác của Chính phủ hay việc thanh lọc hàng giả, hàng nhái.
Tài chính - 18/06/2025 07:00
Doanh nghiệp chưa đại chúng nợ quá 5 lần vốn không được phát hành trái phiếu
Quốc hội vừa thông qua quy định yêu cầu doanh nghiệp chưa đại chúng muốn phát hành trái phiếu riêng lẻ thì nợ phải trả không được vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu.
Tài chính - 17/06/2025 11:25
TCH lần thứ 2 gọi vốn từ cổ đông sau 10 năm niêm yết
Mục tiêu huy động vốn của TCH là để rót vào 2 dự án lớn gồm Hoàng Huy Green River và tòa nhà chung cư H2 thuộc Hoang Huy Commerce, tổng đầu tư 6.249 tỷ.
Tài chính - 17/06/2025 09:32
Xếp hạng tín nhiệm giúp củng cố niềm tin thị trường
Sự xuất hiện của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm nội địa với tiêu chuẩn toàn cầu như VIS Rating sẽ góp phần quan trọng vào sự phát triển của ngành xếp hạng tín nhiệm, cũng như hoàn thiện cơ sở hạ tầng thị trường tài chính.
Tài chính - 17/06/2025 07:00
Tập đoàn CRV lên kế hoạch lãi 'khủng', dự kiến lên sàn HoSE nửa cuối năm 2025
Tập đoàn CRV lên kế hoạch lãi đậm 1.600 tỷ - 2.000 tỷ đồng cho 2025 và 2026. Doanh nghiệp kỳ vọng niêm yết trên HoSE trong quý III và IV.
Tài chính - 16/06/2025 16:24
CEO Đạm Cà Mau: Xung đột Iran và Isarel sẽ khiến giá phân bón tăng
CEO Đạm Cà Mau tiết lộ lượng hàng công ty chốt đơn bán đã vượt sản lượng, nửa cuối năm tiếp tục khả quan, đảm bảo hoàn thành kế hoạch năm.
Tài chính - 16/06/2025 15:39
Thêm 2 cổ phiếu chuẩn bị rời sàn HoSE
Vi phạm nghiêm trọng nghĩa vụ công bố thông tin, cổ phiếu PSH và KPF bị HoSE đưa ra quyết định xem xét hủy niêm yết bắt buộc.
Tài chính - 15/06/2025 08:10
Phú Tài giữ mức cổ tức 25% năm thứ hai
CTCP Phú Tài sẽ chi hơn 100 tỷ đồng để trả cổ tức còn lại năm 2024. Với việc đã tạm ứng 10% trước đó, tổng cổ tức doanh nghiệp chi trả đạt 25% và năm thứ hai duy trì tỷ lệ này.
Tài chính - 14/06/2025 11:52
Đầu tư thế nào trong bối cảnh chứng khoán có nhiều biến động?
Sau một giai đoạn phục hồi tốt từ phiên "đáy" của năm 2025 (9/4/2025), VN-Index trong giai đoạn gần đây đang rơi vào trạng thái điều chỉnh với 6/8 phiên giảm điểm tính từ phiên 4/6 đến 13/6.
Tài chính - 14/06/2025 06:45
Giá dầu tăng mạnh, cổ phiếu dầu khí ‘rực sáng’
Nhóm cổ phiếu dầu khí trở thành điểm sáng trên thị trường khi đồng loạt tăng mạnh, trong đó PLX gây chú ý khi tăng hết biên độ.
Tài chính - 13/06/2025 17:26
Lập Sở giao dịch vàng quốc gia: Nhà đầu tư được hưởng lợi gì?
Với việc triển khai Sở giao dịch vàng quốc gia, người dân, nhà đầu tư không chỉ được phép mua vàng vật chất tại các cửa hàng, mà quan trọng hơn là có thể mở tài khoản vàng tại ngân hàng hoặc các tổ chức tài chính trung gian, thực hiện các giao dịch mua, bán vàng tương tự như cổ phiếu…
Tài chính - 13/06/2025 15:43
PVTrans chuẩn bị chia cổ tức cao kỷ lục
PVTrans sẽ phát hành gần 114 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2024, tương ứng tỷ lệ 32%. Vốn điều lệ dự kiến tăng lên 4.699 tỷ đồng.
Tài chính - 13/06/2025 13:27
Tôn Đông Á sẽ niêm yết HoSE, trả cổ tức tỷ lệ 40%
Trong bối cảnh thị trường xuất khẩu gặp khó, Tôn Đông Á sẽ tập trung hơn cho thị trường nội địa, mục tiêu nâng tỷ trọng sản lượng lên 75%.
Tài chính - 12/06/2025 15:32
Thị trường vàng ra sao khi xoá bỏ độc quyền vàng miếng?
Ngoài thương hiệu SJC độc quyền bấy lâu nay sẽ có thêm các thương hiệu vàng của các doanh nghiệp, ngân hàng được cấp phép sản xuất, và chỉ những doanh nghiệp có đủ điều kiện mới được cấp hạn mức nhập khẩu vàng nguyên liệu.
Tài chính - 12/06/2025 14:48
Chứng khoán HSC sắp tăng vốn lên 10.000 tỷ đồng
Chứng khoán HSC chào bán 360 triệu cổ phiếu cho cổ đông với giá 10.000 đồng/cp, mục tiêu tăng vốn lên trên 10.000 tỷ đồng.
Tài chính - 12/06/2025 10:53
Nợ xấu ngân hàng: Chưa thể yên tâm
Nghiên cứu vừa công bố của Vietnam Report nhận định nợ xấu đã đi qua thời kỳ khó khăn nhất, tuy nhiên nhóm nợ có khả năng mất vốn đã đạt kỷ lục, chiếm 1,25% tổng dư nợ cho vay khách hàng với trên 176 nghìn tỷ đồng.
Tài chính - 12/06/2025 07:00
- Đọc nhiều
Đáng đọc
- Đáng đọc
Tổng Bí thư Tô Lâm: 'Bộ tứ trụ cột' để giúp đất nước cất cánh
Sự kiện - Update 1 month ago
Thủ tướng: Cần truyền cảm hứng cho doanh nhân cống hiến vì đất nước
Sự kiện - Update 1 month ago
Chuyên gia: Không nên quá ‘hoảng loạn’ với con số thuế 46% từ Mỹ
Tài chính - Update 2 month ago
