Các nhà đầu tư trái phiếu giảm thiểu đặt cược trước ngày bầu cử Mỹ

Các nhà đầu tư kỳ vọng lớn vào việc Ủy ban Thị trường mở Liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất chuẩn 25 điểm cơ bản xuống mức 4,50%-4,75% vào cuối cuộc họp kéo dài hai ngày, bắt đầu vào thứ Năm tới, khi cuộc họp đã bị trì hoãn một ngày vì cuộc bầu cử vào ngày thứ Ba ở Mỹ.

Fed đã cắt giảm lãi suất chính sách của mình xuống 50 điểm cơ bản khi triển khai chu kỳ nới lỏng vào tháng 9 vừa qua.

Cuộc bầu cử là tâm điểm của các nhà đầu tư trái phiếu trong vài tuần qua, thu hút sự chú ý nhiều hơn cả cuộc họp của Fed. Và cho đến khi người chiến thắng được tuyên bố, các nhà đầu tư đang thận trọng với việc phân bổ đầu tư của mình, và cho đến nay họ vẫn 'án binh bất động' cho các khoản đầu tư của mình.

Các nhà đầu tư trái phiếu đã kéo dài thời hạn hoặc mua tài sản dài hạn hơn khi họ chờ đợi việc nới lỏng của Fed và khả năng xảy ra suy thoái. Đó vẫn là giao dịch trái phiếu phổ biến ngay cả sau cuộc bầu cử.

Nếu lãi suất không được cắt giảm, giá trái phiếu có thể sẽ tăng, đồng thời các trái phiếu và trái phiếu có kỳ hạn dài hơn về mặt lịch sử hoạt động tốt hơn các tài sản có kỳ hạn ngắn hơn như tiền mặt và tín phiếu kho bạc trong các chu kỳ cắt giảm lãi suất.

Brendan Murphy, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định khu vực Bắc Mỹ tại Insight Investment ở Boston, nơi quản lý tài sản trị giá 838,1 tỷ USD, cho biết: "Chúng tôi đã bắt đầu các vị thế nhỏ, dài hạn nhưng nhìn chung, chúng tôi đang tiến gần hơn đến mức trung lập".

"Điều khiến chúng tôi quyết liệt hơn với quan điểm đó là sự không chắc chắn xung quanh cuộc bầu cử. Chúng tôi sẽ chờ thêm xem", ông nói.

Janet Rilling, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao và người đứng đầu nhóm Thu nhập cố định cộng tại Allspring Global Investments, cho biết công ty của cô cũng giữ quan điểm trung lập do sự phụ thuộc vào dữ liệu của Fed, sự biến động của lãi suất Mỹ và các con số kinh tế, cũng như bầu cử ở Mỹ.

Rilling nói: "Việc đưa ra quyết định về người chiến thắng [trong cuộc bầu cử], và Quốc hội Mỹ sẽ đi theo con đường nào và định vị cho điều đó là điều vô nghĩa. Chúng tôi muốn ở một vị trí mà chúng tôi có thể phản ứng... để khi cuộc bầu cử có kết quả, chúng tôi có thể đánh giá (quan điểm của mình)".

Trong vài tuần qua, những người tham gia thị trường cho biết đã có một số cuộc tranh chấp vị thế giữa các nhà đầu tư tổ chức trên thị trường tương lai, cho thấy họ nên thận trọng trước cuộc bầu cử và cuộc họp của Fed.

Các nhà quản lý tài sản sử dụng các hợp đồng mua trong hợp đồng tương lai Kho bạc để đáp ứng nhu cầu danh mục đầu tư.

Dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai cho thấy các nhà quản lý tài sản đã giảm vị thế mua ròng đối với trái phiếu Mỹ. Hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm ở mức cao kỷ lục tính đến ngày 1 tháng 10.

Những người chơi khác trong hợp đồng tương lai Kho bạc cũng đã giảm đặt cược cực dài hoặc cực ngắn trong vài tuần qua.

Các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội

Sự biến động đã xuất hiện trước sự mong đợi của cuộc bầu cử. Chỉ số MOVE, thước đo mức độ biến động của tỷ giá, đã tăng lên 135,18 vào thứ Năm tuần trước, mức cao nhất trong hơn một năm.

Dữ liệu đó cho thấy lợi suất trái phiếu kho bạc ở hầu hết các kỳ hạn sẽ tăng ít nhất 8,5 điểm cơ bản mỗi ngày theo cả hai hướng trong tháng tới. Vào hôm thứ Sáu, nó ở mức 132,6.

Harley Bassman, người tạo ra chỉ số MOVE và đối tác quản lý tại Simplify Asset Management, cho biết dựa trên tính toán của ông, giá quyền chọn dự đoán mức tăng vượt trội 18 điểm cơ bản của lãi suất trái phiếu Kho bạc theo một trong hai hướng vào ngày 6 hoặc 7 tháng 11.

Các cuộc thăm dò quốc gia cho thấy cuộc bầu cử là cuộc đối đầu sít sao giữa cựu Tổng thống Đảng Cộng hòa Donald Trump và Phó Tổng thống Đảng Dân chủ Kamala Harris. Gần đây hơn, các thị trường dự đoán trực tuyến, trước đó cho thấy chiến thắng thuộc về ông Trump vào tháng 10, giờ lại chứng tỏ bà Harris đã lấy lại được động lực, thu hẹp được khoảng cách giữa 2 người.

Cái gọi là "giao dịch Trump" trên thị trường trái phiếu đã thể hiện rõ ràng kể từ tháng trước với sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc, khi các nhà đầu tư bán trái phiếu và trái phiếu, bất chấp việc Fed cắt giảm lãi suất.

Kế hoạch kinh tế của ông Trump, bao gồm việc áp thuế đối với một số sản phẩm nhập khẩu, có khả năng thúc đẩy lạm phát và khiến nền kinh tế khổng lồ của Mỹ thâm hụt tài chính nhiều hơn, theo nhiều nhà kinh tế.

Với lợi suất và biến động tăng cao, hiếm có ai thực hiện được những bước chuyển lớn. Tuy nhiên, đối với một số nhà đầu tư, việc không đặt cược lớn là cơ hội trước khi người chiến thắng trở nên rõ ràng.

Clayton Trick, người đứng đầu bộ phận quản lý danh mục đầu tư, Chiến lược công, tại Angel Oak Capital Advisors, công ty giám sát tài sản trị giá 17 tỷ USD, cho biết chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp có vẻ hấp dẫn hơn.

Những chứng khoán này bao gồm các khoản cho vay mua nhà và nợ bất động sản, thường mang lại lợi suất cao hơn Trái phiếu Kho bạc.

Allspring's Rilling cũng lưu ý rằng các nhà đầu tư vẫn có thể thêm thời hạn hoặc chuyển sang tài sản có thời hạn dài hơn, đặc biệt là với lợi suất dự phòng gần đây, bắt đầu tăng dần: chuyển từ tiền mặt sang tài sản có thời hạn ngắn và sau đó sang kỳ hạn trung gian.

Murphy của Insight cho biết: "Động lực ngắn hạn có thể không ổn định và điều đó có thể mang đến cơ hội cho chúng ta nắm giữ (thời gian) lâu hơn".