Các nhà đầu tư toàn cầu ngừng di cư khỏi Trung Quốc

Vẫn còn sớm và ít nhà quản lý tiền tệ nào kỳ vọng vào sự bùng nổ tăng trưởng của Trung Quốc trong thời gian tới.

Nhưng các động thái của chính phủ nhằm thu hút thêm tiền mặt vào cổ phiếu và thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng đã thúc đẩy sức hấp dẫn của hiện thực rằng định giá công ty Trung Quốc vẫn còn thấp, các nhà đầu tư tại các nhóm giám sát hơn 1,5 nghìn tỷ USD tiền gửi của khách hàng cho Reuters biết.

"Chúng tôi sẽ rất kỷ luật nhưng nhìn chung, chúng tôi cảm thấy có nhiều mặt tích cực hơn là tiêu cực", Gabriel Sacks, Giám đốc danh mục đầu tư thị trường mới nổi tại Abrdn (ABDN.L), nơi quản lý 506 tỷ bảng Anh (677 tỷ USD) tài sản, cho biết.

Ông cho biết nhóm đã mua cổ phiếu Trung Quốc "có chọn lọc" vào tuần trước và sẽ chờ các kế hoạch chính sách chi tiết hơn từ Bắc Kinh sau một số cam kết hỗ trợ kinh tế thẳng thắn bất thường đã tạo ra một đợt tăng giá mạnh trên thị trường chứng khoán trong những ngày gần đây.

Hoạt động sản xuất của Trung Quốc đã giảm trong tháng thứ năm liên tiếp và lĩnh vực dịch vụ đã chậm lại đáng kể vào tháng 9, cho thấy Bắc Kinh có thể cần phải hành động khẩn cấp để đạt được mục tiêu tăng trưởng 5% cho năm 2024.

Các nhà đầu tư hết bi quan?

Các nhà đầu tư tổ chức dài hạn chủ yếu đứng ngoài cuộc vào tuần trước khi các quỹ đầu cơ đẩy cổ phiếu Trung Quốc tăng vọt để cổ vũ cho sự bùng nổ của các biện pháp kích thích, dữ liệu do chiến lược gia Scott Rubner của Goldman Sachs gửi cho khách hàng cho thấy.

Rubner cho biết lượng cổ phiếu Trung Quốc nắm giữ của các quỹ tương hỗ đã giảm xuống còn 5,1% danh mục đầu tư, mức thấp nhất trong một thập kỷ, vào cuối tháng 8.

Niềm tin của người tiêu dùng Trung Quốc đã bị ảnh hưởng nặng nề do cuộc khủng hoảng bất động sản bắt nguồn từ các động thái của Chủ tịch Tập Cận Bình nhằm ngăn chặn một đống nợ bất động sản rủi ro ước tính hơn 1 nghìn tỷ USD tiếp tục tăng lên.

Trong khi đó, căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đã leo thang.

Nhưng các nhà đầu tư cho rằng tình hình đang thay đổi sau khi chính quyền Bắc Kinh hứa sẽ chi tiêu khi cần thiết để đạt được mục tiêu tăng trưởng 5%. Họ cũng nới lỏng một số hạn chế mua nhà, cắt giảm lãi suất cho vay của ngân hàng và cung cấp cho các công ty môi giới các quỹ giá rẻ để mua cổ phiếu.

"Có quá nhiều sự khác biệt giữa định giá (cổ phiếu Trung Quốc) và diễn biến chính sách đang cải thiện đó", Natasha Ebtehadj tại Artemis Fund Managers cho biết.

Bà nói thêm rằng bà đã tăng thêm cổ phiếu Trung Quốc trong vài ngày qua và nắm giữ một số vị thế mới.

Tăng trưởng?

Cổ phiếu Trung Quốc đã có mức tăng hàng ngày tốt nhất kể từ năm 2008 vào thứ Hai nhưng các nhà đầu tư cảnh báo không nên kỳ vọng nhiều hơn vào những động thái ngắn hạn mạnh mẽ như vậy.

"Đây là một đợt tăng giá kỹ thuật, do thanh khoản thúc đẩy", George Efstathopoulos, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại Fidelity International có trụ sở tại Singapore cho biết, đồng thời nói thêm rằng có khả năng một phần là do những người bán khống hủy bỏ các khoản cược vào sự sụt giảm giá cổ phiếu.

"Có lẽ có rất nhiều lệnh bán khống, có lẽ có rất nhiều quỹ đầu cơ nhảy vào để kiếm lợi nhuận ngắn hạn", Sacks của Abrdn cho biết.

Các nhà đầu tư đã rút ròng 1,4 tỷ USD khỏi các quỹ cổ phiếu lớn hơn của Trung Quốc được Lipper theo dõi cho đến nay trong năm 2024, đảo ngược tất cả các dòng tiền chảy vào từ năm 2023, một năm đánh dấu những hy vọng chưa được đáp ứng về sự gia tăng chi tiêu của người tiêu dùng sau khi lệnh phong tỏa COVID-19 nghiêm ngặt kết thúc.

Efstathopoulos cho biết ông sẽ đợi niềm tin của người tiêu dùng Trung Quốc tăng lên trước khi mua thêm cổ phiếu Trung Quốc.

Mark Tinker, Giám đốc đầu tư tại Toscafund Hong Kong, một quỹ đầu cơ, cho biết các biện pháp mới nhất của Bắc Kinh cho thấy Trung Quốc có thể xây dựng nhu cầu hộ gia đình bền vững thay vì theo đuổi tăng trưởng nhanh chóng với một đợt bùng nổ bất động sản hoặc cơ sở hạ tầng khác.

"Tăng trưởng ở mức 5% là không đáng nếu tất cả những gì bạn đang làm là khuyến khích (nhiều) đòn bẩy gây bất ổn hơn", ông nói.

Luca Paolini, chiến lược gia trưởng tại Pictet Asset Management, đơn vị giám sát hơn 260 tỷ euro (291 tỷ USD) quỹ của khách hàng, cho biết các nhà đầu tư có thể đã bỏ qua triển vọng cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ thúc đẩy nhu cầu toàn cầu và xuất khẩu của Trung Quốc.

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ vào ngày 18 tháng 9 đã khởi động một chu kỳ nới lỏng tiền tệ được mong đợi từ lâu với mức cắt giảm lãi suất mạnh 50 điểm cơ bản.

"Những gì chúng tôi đang nói với khách hàng của mình trong tuần này là nếu bạn không có gì (ở Trung Quốc), bạn có thể muốn thêm một số vị thế", Paolini nói thêm.

Noel O'Halloran, Giám đốc đầu tư của KBI Global Investors, cho biết ông đã bắt đầu mua cổ phiếu Trung Quốc vào mùa hè này trên cơ sở định giá và sẽ không chốt lời ngay.

"Về mặt phân bổ cho Trung Quốc, còn quá sớm để nhiều người thay đổi phân bổ của họ nhưng tôi nghĩ rằng hướng đi chỉ có thể đi theo một hướng, đó là tăng".