Những đòn giáng liên tiếp khiến lĩnh vực tiền mã hóa chao đảo
Khi thị trường đi xuống, những lỗ hổng của ngành công nghiệp tiền mã hóa đã bị phơi bày. Các công ty hàng đầu sử dụng mô hình kinh doanh đòn bẩy cao và phớt lờ rủi ro.
Theo CNBC, "mùa đông tiền mã hóa" đã trở thành chủ đề nóng trong những ngày qua.
Giá Bitcoin rơi xuống dưới ngưỡng 20.000 USD, giảm hơn 70% so với mốc đỉnh 69.000 USD vào tháng 11/2021. Giới quan sát cảnh báo về một "mùa đông" của tiền mã hóa, tức thời kỳ suy yếu kéo dài của thị trường.
Tuy nhiên, "mùa đông" này sẽ hoàn toàn khác với những "mùa đông" trước đó.

Các tin xấu liên tục giáng đòn lên thị trường tiền mã hóa. Ảnh: AFP.
Nhiều thay đổi
Mùa đông tiền mã hóa thường diễn ra theo chu kỳ 3-4 năm và lần gần đây nhất là vào cuối năm 2017, đầu năm 2018.
Thời điểm đó, giá Bitcoin giảm từ 20.000 USD/đồng xuống dưới 4.000 USD/đồng. Các đồng tiền mã hóa khác cũng lao dốc không phanh sau một thời gian tăng mạnh.
Theo bà Clara Medalie - Giám đốc nghiên cứu của công ty dữ liệu tiền mã hóa Kaiko, cú rơi năm 2017 chủ yếu do bong bóng vỡ vụn sau khi bị thổi phồng.
Khi thị trường bắt đầu bán tháo, rõ ràng là nhiều tổ chức lớn đã không kịp trở tay
Bà Clara Medalie - Giám đốc nghiên cứu của Kaiko
Khác với thời điểm đó, sự sụp đổ của tiền mã hóa trong năm nay đến từ nhiều yếu tố khác như lạm phát tràn lan và lãi suất tăng chóng mặt.
Ở thời điểm hiện tại, Bitcoin và các đồng tiền mã hóa cũng có mối tương quan lớn với những tài sản rủi ro khác, nhất là cổ phiếu.
Đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới vừa ghi nhận quý tồi tệ nhất trong vòng 10 năm. Cùng kỳ, chỉ số Nasdaq thiên về công nghệ cũng lao dốc 22%.
"Khi thị trường bắt đầu bán tháo, rõ ràng là nhiều tổ chức lớn đã không kịp trở tay", bà Medalie bình luận.
Tương tự những cuộc khủng hoảng trước đó, các nhà đầu tư mới vẫn chịu tổn thất lớn nhất. Tuy nhiên, so với những đợt suy yếu khác, đà giảm hiện tại của thị trường đã có nhiều thay đổi.
Đồng tiền ổn định không còn ổn định
Stablecoin (đồng tiền ổn định) TerraUSD (UST) neo giá với đồng USD theo tỷ lệ 1 UST đổi 1 USD. Đồng tiền bị chi phối bởi một thuật toán và hệ thống đốt - đúc token phức tạp. Nhưng khi hệ thống đó sụp đổ, UST đã mất mốc 1 UST đổi 1 USD, dẫn tới cú rơi của token LUNA được liên kết với UST.
Điều này đã tạo ra cơn địa chấn đối với thị trường tiền mã hóa. Các quỹ đầu tư vào UST bị ảnh hưởng nghiêm trọng, nhất là Three Arrows Capital (3AC).
"Sau một thời kỳ tăng trưởng chóng mặt, sự sụp đổ của blockchain Terra và stablecoin UST là điều không ai lường trước", bà Medalie nhận xét.

Stablecoin UST sụp đổ tạo nên cơn địa chấn đối với thị trường tiền mã hóa. Ảnh: Reuters.
Đòn bẩy cao
Với sự xuất hiện của các chương trình cho vay tập trung và DeFi (tài chính phi tập trung), các nhà đầu tư tiền mã hóa dễ dàng sử dụng đòn bẩy tài chính. Tuy nhiên, bản chất của đòn bẩy ở thời điểm này khác với giai đoạn trước.
Theo ông Martin Green - Giám đốc điều hành Cambrian Asset Management, vào năm 2017, nhà đầu tư nhỏ lẻ vay tiền chủ yếu thông qua những công cụ phái sinh trên các sàn giao dịch.
Khi thị trường lao dốc vào năm 2018, các tài sản sẽ bị bán giải chấp tự động nếu nhà đầu tư không đáp ứng yêu cầu ký quỹ (margin call), dẫn đến vòng xoáy giảm giá.
"Ngược lại, trong năm nay, chính các quỹ đầu tư tiền mã hóa và công ty cho vay mới là bên sử dụng đòn bẩy. Còn những nhà đầu tư nhỏ lẻ kiếm lời nhờ gửi tiền vào các công ty này", ông Green chia sẻ.
"Nhiều khoản vay không có tài sản bảo đảm. Bởi rủi ro tín dụng và rủi ro đối tác đã bị phớt lờ", ông nói thêm.
Do đó, theo vị chuyên gia, khi thị trường lao dốc trong quý II, các quỹ và tổ chức cho vay bị tự động bán giải chấp tài sản vì không thể đáp ứng yêu cầu ký quỹ.
Mô hình kinh doanh rủi ro
Bà Coral Alexander - giáo sư tài chính tại Đại học Sussex - cho rằng nguyên nhân đằng sau sự hỗn loạn của ngành công nghiệp là các công ty quá tập trung vào lợi nhuận và bỏ qua rủi ro.
Celsius - công ty cho vay tiền mã hóa với 1,7 triệu khách hàng, quản lý khối tài sản 12 tỷ USD - vừa nộp đơn xin bảo hộ phá sản sau một tháng hỗn loạn. Trước đó, Celsius đã tạm dừng cho phép khách hàng rút tiền.
Công ty này trả lãi tới 18% đối với những khách hàng gửi tiền bằng tiền mã hóa. Sau đó, Celsius cho các nhà giao dịch khác vay nhằm kiếm lời từ phần chênh lệch lãi suất. Những nhà đầu tư tiền mã hóa sẵn sàng trả lãi cao để vay tiền.
Nhưng mô hình kinh doanh của Celsius chao đảo khi thị trường suy yếu. Công ty liên tục gặp rắc rối về thanh khoản và tạm dừng các giao dịch rút tiền để ngăn chặn làn sóng rút tiền ồ ạt.

Công ty cho vay tiền mã hóa Celsius. Ảnh: Reuters.
Hiệu ứng domino
Quỹ đầu tư tiền mã hóa 3AC là một trong những nạn nhân của đà giảm trên thị trường.
Hồi tháng 3, 3AC vẫn quản lý khối tài sản trị giá khoảng 10 tỷ USD và là một trong những quỹ đầu cơ tiền mã hóa có tiếng. Giờ, công ty đã trượt tới bờ vực phá sản. Chiến lược giao dịch rủi ro của 3AC đã chịu tác động nặng nề khi thị trường tiền mã hóa suy yếu.
Sàn giao dịch tiền mã hóa Blockchain.com có thể thiệt hại 270 triệu USD do các khoản vay của 3AC. Voyager Digital cũng nộp đơn bảo hộ phá sản sau khi 3AC vỡ nợ khoản vay trị giá hơn 660 triệu USD.
"Khả năng quản lý rủi ro yếu kém của các quỹ đầu cơ hàng đầu đã bị phơi bày. Điều này khiến họ kéo nhau đi xuống sau sự sụp đổ của 3AC", bà Medalie nhận định.
Đà giảm sẽ kéo dài tới khi nào
Theo CNBC, không rõ khi nào thị trường tiền mã hóa ổn định trở lại. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng trong một thời gian dài, các công ty tiền mã hóa sẽ phải vật lộn trả tiền khách hàng.
Ông James Butterfill - Trưởng bộ phận nghiên cứu tại CoinShares - dự báo nạn nhân tiếp theo có thể là các sàn giao dịch tiền mã hóa và thợ đào Bitcoin. "Vết thương sẽ lan rộng sang những sàn giao dịch", ông cảnh báo.
Ngay cả những sàn giao dịch lâu đời như Coinbase cũng bị ảnh hưởng khi thị trường đi xuống. Tháng 6 vừa rồi, Coinbase đã sa thải 18% nhân viên để cắt giảm chi phí. Giá tiền mã hóa lao dốc dẫn đến khối lượng giao dịch trên Coinbase sụt giảm nghiêm trọng.
Trong khi đó, theo ông Butterfill, các thợ đào Bitcoin cũng gặp khó khi không thể chi trả hóa đơn tiền điện, trong khi máy móc phải hoạt động liên tục. Một số thậm chí phải bán bớt số tiền mã hóa đang nắm giữ.
(Theo Zing)
- Cùng chuyên mục
Xuất khẩu thanh long và hồ tiêu ách tắc, Thủ tướng Chính phủ chỉ đạo xử lý ngay
Văn phòng Chính phủ vừa có công văn gửi Bộ NN&MT, Chủ tịch UBND các tỉnh, thành phố xử lý thông tin, báo chí và dư luận liên quan đến công tác chỉ đạo điều hành về ngành hàng thanh long, hồ tiêu xuất khẩu kêu cứu.
Thị trường - 26/07/2025 15:22
Những 'tay chơi' nội địa tham chiến thị trường xe điện 2 bánh
Dù thị trường xe điện 2 bánh Việt Nam đang chứng kiến làn sóng đổ bổ của nhiều thương hiệu quốc tế, đặc biệt là từ Nhật Bản và Trung Quốc, song, vẫn không thiếu những thương hiệu nội địa sẵn sàng chia lại miếng bánh béo bở này, như VinFast, Pega, NuenMoto, Dat Bike và Selex Motor.
Thị trường - 26/07/2025 07:01
Hải Phòng: Tập trung nguồn lực, tháo gỡ vướng mắc mặt bằng các dự án truyền tải điện
Ngày 25/7/2025, UBND Thành phố Hải Phòng đã có buổi làm việc với các sở, ngành, địa phương, Tổng công ty Truyền tải điện Quốc gia (EVNNPT) về việc tháo gỡ vướng mắc các dự án lưới điện truyền tải trên địa bàn thành phố.
Doanh nghiệp - 25/07/2025 16:55
Thành phố trắng Blanca City và tọa độ kép đắt giá “trước biển – sau phố”
Trong bất động sản,“vị trí kim cương” là sự cộng hưởng giữa lợi thế thiên nhiên, hạ tầng, cộng đồng và chiều sâu văn hóa. Tại Vũng Tàu, Blanca City hội tụ trọn vẹn những giá trị ấy khi tọa lạc cạnh trục phố sôi động – đường 3 Tháng 2 và bờ biển Bãi Sau, kiến tạo chuẩn sống mới nơi giao thoa giữa phố và biển.
Doanh nghiệp - 25/07/2025 16:38
ABBANK ra mắt ứng dụng ngân hàng số thế hệ mới siêu nhanh và bảo mật cho người dùng
Ngân hàng TMCP An Bình (ABBANK) vừa chính thức ra mắt nền tảng ngân hàng số thế hệ mới dành cho khách hàng cá nhân mang tên ABBANK thay thế cho ứng dụng AB Ditizen, giúp khách hàng dễ dàng quản lý tài chính và ra quyết định chi tiêu hiệu quả, đáp ứng nhu cầu tài chính cho cá nhân, hộ kinh doanh và gia đình.
Doanh nghiệp - 25/07/2025 16:37
Phân bón Phú Mỹ chính thức ra mắt sản phẩm mới NPK PHÚ MỸ 15-15-15+5S+TE SOP sử dụng 100% Kali Sulphate
Phân bón Phú Mỹ vừa chính thức giới thiệu đến thị trường sản phẩm mới: NPK Phú Mỹ 15-15-15+5S+TE SOP, một giải pháp dinh dưỡng tiên tiến, góp phần thúc đẩy phát triển bền vững ngành nông nghiệp Việt Nam.
Doanh nghiệp - 25/07/2025 13:55
Hoạt động kinh doanh lõi lãi tăng gần 3 lần cùng kỳ, GELEX hoàn thành 72% kế hoạch năm
Tập đoàn GELEX (HoSE: GEX) vừa công bố kết quả kinh doanh Quý II/2025, với lợi nhuận cao kỷ lục 1.553 tỷ đồng, khẳng định hiệu quả hoạt động, tầm nhìn chiến lược dài hạn và tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp trong tương lai.
Doanh nghiệp - 25/07/2025 11:04
Đầu tư an toàn với BĐS sẵn sàng bàn giao tại cửa ngõ Tây TP.HCM
Khẩu vị đầu tư bất động sản đang thay đổi khi nhà đầu tư ưu tiên sản phẩm hiện hữu, pháp lý minh bạch, có thể khai thác ngay để tạo dòng tiền thật thay vì "đặt cược" vào những dự án hình thành trong tương lai.
Doanh nghiệp - 25/07/2025 08:00
Thúc đẩy tài chính toàn diện thông qua phát triển tài chính số và kinh doanh có trách nhiệm
Trong bối cảnh kinh tế - xã hội đang chuyển mình mạnh mẽ dưới tác động của công nghệ, tài chính toàn diện (financial inclusion) ngày càng trở thành một chiến lược phát triển bền vững tại nhiều quốc gia, trong đó có Việt Nam.
Doanh nghiệp - 25/07/2025 08:00
Trung Quốc chi đậm mua loài 'thuỷ sản tỷ USD', nỗi lo từ thị trường Mỹ
Nửa đầu năm nay, Trung Quốc đã chi gần gấp đôi tiền để mua mặt hàng này, doanh nghiệp Mỹ cũng hối 'chạy đơn' nhanh trước khi áp thuế đối ứng.
Thị trường - 25/07/2025 07:29
AM Best khẳng định nền tảng tài chính vững mạnh của Bảo hiểm Bảo Việt
Bảo hiểm Bảo Việt khẳng định năng lực quản trị theo chuẩn quốc tế với xếp hạng tín nhiệm đánh giá năng lực tài chính ở mức B++ (Tốt) từ AM Best, và xếp hạng ở mức cao nhất aaa.VN (Xuất sắc) theo Thang điểm quốc gia Việt Nam. Kết quả này là minh chứng cho nền tảng tài chính vững mạnh và chiến lược phát triển bền vững mà doanh nghiệp kiên định theo đuổi trong 60 năm qua.
Doanh nghiệp - 25/07/2025 07:24
'Bridgestone chiếm 25% thị phần lốp xe con ở Việt Nam'
Ông Nguyễn Ngọc Dũng, Trưởng phòng kinh doanh cấp cao toàn quốc, nhóm ngành lốp du lịch, Bridgestone Việt Nam, cho biết mỗi năm người Việt sử dụng khoảng 3 triệu lốp xe và hiện nhãn chiếm 25% thị phần tại Việt Nam.
Thị trường - 25/07/2025 07:14
Sau thỏa thuận thương mại sơ bộ, nhập khẩu nam châm đất hiếm từ Trung Quốc vào Mỹ tăng đột biến
Sự tăng trưởng mạnh về xuất khẩu nam châm đất hiếm diễn ra sau khi Washington và Bắc Kinh tháng trước đạt được về một thỏa thuận khung về thương mại.
Thị trường - 24/07/2025 18:01
PV GAS D tổ chức hội nghị An toàn - Chất lượng - Môi trường năm 2025
Nằm trong kế hoạch An toàn vệ sinh lao động năm 2025, PV GAS D đã tổ chức thành công Hội nghị An toàn - Chất lượng - Môi trường (ATCLMT) vào ngày 18/7/2025 vừa qua.
Doanh nghiệp - 24/07/2025 17:25
Khát vọng của Đảng ủy Petrovietnam: Không để lỡ "chuyến tàu" chuyển đổi số và đổi mới sáng tạo
Tập đoàn Công nghiệp - Năng lượng Quốc gia Việt Nam (Petrovietnam) đang tiên phong và quyết đoán trong chuyển đổi. Yếu tố quan trọng nhất giúp Petrovietnam dẫn đầu trong thời đại số là vai trò lãnh đạo toàn diện, nhất quán của Đảng ủy Tập đoàn.
Doanh nghiệp - 24/07/2025 17:24
Những tiện ích nổi bật tại siêu dự án Capital Square bên bờ sông Hàn
Với hơn 88 tiện ích trải rộng từ mặt đất đến tầng không, Capital Square - tổ hợp căn hộ cao cấp quy mô lớn nhất tại trung tâm Đà Nẵng - chính là câu trả lời cho những chủ nhân tinh hoa đang tìm kiếm một không gian sống tiện nghi “tất cả trong một” theo xu hướng của các đô thị hiện đại trên thế giới.
Doanh nghiệp - 24/07/2025 17:22
- Đọc nhiều
-
1
Chuyên gia Thái: Thái Lan 'không có cơ' bì với Việt Nam trong đàm phán thuế quan với Mỹ
-
2
Pin thải của hàng trăm nghìn xe điện sẽ 'đi về đâu'?
-
3
'Mức thuế chứng khoán 20% sẽ đem đến nhiều ảnh hưởng tích cực'
-
4
CEO ACBS gợi ý 3 nhóm giải pháp phát triển chứng khoán Việt Nam
-
5
Chứng khoán sẽ tiếp tục hướng đến vùng điểm cao hơn?
Đáng đọc
- Đáng đọc
Tổng Bí thư Tô Lâm: 'Bộ tứ trụ cột' để giúp đất nước cất cánh
Sự kiện - Update 2 month ago
Thủ tướng: Cần truyền cảm hứng cho doanh nhân cống hiến vì đất nước
Sự kiện - Update 2 month ago
Chuyên gia: Không nên quá ‘hoảng loạn’ với con số thuế 46% từ Mỹ
Tài chính - Update 3 month ago