Nhà đầu tư chuẩn bị cho tình trạng hỗn loạn hậu cắt giảm lãi suất

Giá cổ phiếu toàn cầu đạt kỷ lục vào thứ năm, một ngày sau khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) hạ chi phí đi vay 50 điểm cơ bản từ mức cao nhất trong 23 năm trong khi đồng euro, bảng Anh và các loại tiền tệ từ Na Uy đến Úc tăng giá so với đồng đô la.

Giá cổ phiếu ở Hoa Kỳ tăng vọt sau phản ứng ban đầu khá im ắng đối với đợt cắt giảm lãi suất của Fed.

Nhưng trong một dấu hiệu cho thấy đợt cắt giảm lãi suất của Fed đang khiến các nhà hoạch định chính sách bên ngoài Hoa Kỳ lo lắng, Ngân hàng Anh đã giữ nguyên lãi suất vào thứ năm, với lý do là sự không chắc chắn về lạm phát và nhu cầu toàn cầu.

Các nhà giao dịch đã giảm dự báo cắt giảm lãi suất của Vương quốc Anh và một số nhà quản lý tiền tệ cảnh báo Fed có thể đang hỗ trợ quá nhiều cho nền kinh tế Hoa Kỳ vốn đã mạnh mẽ, thúc đẩy tăng trưởng toàn cầu nhưng cũng có khả năng làm tăng giá hàng hóa và hàng tiêu dùng.

"Tôi nghĩ rằng khả năng Fed cắt giảm quá nhiều và nền kinh tế tăng tốc là cao hơn", Trevor Greetham, Giám đốc tài sản đa dạng của Royal London cho biết.

"Có thể sau đó sẽ không có nhiều đợt cắt giảm lãi suất (toàn cầu)", ông cho biết, đồng thời nói thêm rằng ông dự kiến ​​thị trường sẽ biến động nhiều hơn từ đây.

"Tôi thấy có nhiều biến động hơn, có quá nhiều rủi ro", Tim Drayson, Giám đốc kinh tế của Legal & General Investment Management cho biết, trích dẫn triển vọng rằng Hoa Kỳ đang chậm lại.

Nhà đầu tư mong đợi gì?

Các nhà giao dịch dự kiến ​​lãi suất quỹ của Fed sẽ giảm 72 điểm cơ bản trong năm nay và giảm 195 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025.

Họ đã giảm tỷ lệ cược gần như nhất trí về việc cắt giảm lãi suất một phần tư điểm của Anh vào tháng 11 xuống còn khoảng 80% và dự kiến ​​Ngân hàng Trung ương Châu Âu không có khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng tới, nhưng các nhà đầu tư coi những dự đoán như vậy là không ổn định.

Những người thiết lập lãi suất của Châu Âu này đang phải vật lộn với tốc độ tăng trưởng chậm hơn Hoa Kỳ, nhưng lạm phát lại cứng nhắc hơn. Các con đường chính sách và thị trường của họ phụ thuộc vào một loạt các kịch bản không thể đoán trước đối với nền kinh tế Hoa Kỳ.

Giám đốc danh mục đầu tư của Fidelity International, Shamil Gohil cho biết tăng trưởng chậm lại của Hoa Kỳ và Vương quốc Anh có thể thuyết phục BoE cắt giảm lãi suất nhanh hơn và thúc đẩy trái phiếu chính phủ Anh, được gọi là trái phiếu chính phủ Anh.

Nhưng ông cho biết các vị thế như vậy dễ bị tổn thương trước kỳ vọng hiện tại về việc Hoa Kỳ tiếp tục cắt giảm lãi suất là sai lầm.

"Đó có thể là một kịch bản mà tất cả các thị trường đều bán tháo", ông nói thêm rằng về cơ bản ông kỳ vọng biến động thị trường toàn cầu sẽ tăng.

Gohil cho biết danh mục đầu tư của ông mang tính phòng thủ, với sở thích là trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng đầu tư.

Neil Mehta, giám đốc danh mục đầu tư tại BlueBay Asset Management, cảnh báo Fed đang cắt giảm vào một nền kinh tế "rất nóng" với tăng trưởng GDP ở mức 3% và lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu.

Lạm phát cốt lõi của khu vực đồng euro chỉ dưới 3% và các nhà hoạch định chính sách của khu vực này đang chia rẽ về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai sau khi hạ chi phí đi vay vào tháng 6 và tháng 9.

Nhưng nếu Fed tiếp tục, sức mạnh hơn nữa của đồng euro so với đồng đô la sẽ gây áp lực lên ECB bằng cách khiến xuất khẩu kém cạnh tranh hơn, Greetham cho biết.

Marcus Jennings, chiến lược gia thu nhập cố định tại Schroders, cho biết Fed ôn hòa, cùng với nền kinh tế khu vực đồng euro yếu, đã khiến trái phiếu Đức hấp dẫn hơn.

Nhưng các nhà đầu tư cảnh báo rằng bất kỳ triển vọng nào của ngân hàng trung ương toàn cầu cũng có khả năng thay đổi nếu dữ liệu của Hoa Kỳ thay đổi quan điểm về những gì Fed có thể làm tiếp theo.

"Nếu bạn bắt đầu thấy hợp đồng lao động (của Hoa Kỳ), họ (Fed) sẽ hung hăng hơn nhiều", Dario Perkins, giám đốc kinh tế vĩ mô của TS Lombard cho biết. "Sau đó, họ sẽ bắt đầu hoảng sợ một chút về những gì đang xảy ra. Nếu việc làm bắt đầu phục hồi, thì điều đó cho thấy chính sách không quá chặt chẽ như họ nghĩ".

VIX (.VIX), thước đo biến động ngụ ý của thị trường chứng khoán đã giảm xuống 16,6 vào thứ năm, thấp hơn nhiều so với mức tăng đột biến lên gần 66 trong thời kỳ hỗn loạn của thị trường vào đầu tháng 8 do báo cáo việc làm của Hoa Kỳ yếu một cách đáng ngạc nhiên và những biến động tiếp theo của thị trường tiền tệ.

Chỉ số cổ phiếu thế giới của MSCI (.MIWD00000PUS) cũng đã tăng hơn 10% kể từ đợt rung chuyển ngày 5 tháng 8.

Giám đốc đầu tư của Marlborough, Sheldon MacDonald cho biết biến động thị trường có thể tăng vì định giá thị trường chứng khoán cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ được thúc đẩy bởi việc cắt giảm lãi suất nhưng giá trái phiếu chính phủ lại ám chỉ đến suy thoái.

Ben Gutteridge, Giám đốc quản lý đa tài sản tại Invesco, cho biết nếu Fed ngăn chặn được suy thoái, điều này sẽ thúc đẩy các giao dịch tập trung vào sự phân kỳ của ngân hàng trung ương, chẳng hạn như đặt cược rằng BoE hạn chế hơn sẽ giúp đồng bảng Anh mạnh lên so với đồng đô la.

Nhưng ông cho biết sự suy thoái của Hoa Kỳ sẽ làm suy yếu cổ phiếu và hỗ trợ trái phiếu trên toàn thế giới, thu hẹp sự phân kỳ của thị trường khu vực.