Khó hiểu từ việc chia cổ tức ‘khủng’ 195% của VMG

Công ty CP truyền thông VMG (mã ABC) vừa công bố sẽ trả cổ tức bằng tiền năm 2016 với tỷ lệ 195%.

Ngày đăng ký cuối cùng và ngày giao dịch không hưởng quyền lần lượt là 13/7/2017 và 12/7/2017.

Như vậy, với tổng số cổ phiếu đang lưu hành hiện tại là gần 20,4 triệu cổ phiếu, VMG dự chi gần 400 tỷ đồng cho việc chi trả cổ tức này.

Được biết, nguồn thực hiện đến từ việc bán cổ phần tại Công ty CP Thanh toán điện tử VNPT (Epay) và nguồn lợi nhuận để lại từ các năm trước. Theo báo cáo tài chính của công ty, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối đến cuối kỳ của công ty là gần 140,6 tỷ đồng và như vậy công ty sẽ phải dùng tới gần 260 tỷ đồng từ số tiền thu được từ thương vụ bán cổ phần của Epay để chi trả cổ tức năm 2016.

Nghị quyết ĐHĐCĐ thường niên 2017 của VMG đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế là 423,8 tỷ đồng, tăng 608% so với thực hiện năm 2016. Điều này có nghĩa số tiền từ thương vụ thoái vốn tại Epay vượt xa con số 260 tỷ đồng nêu trên.

Tuy nhiên, việc bán Epay đặt ra một bài toán khó hiểu, bởi mảng doanh thu chính của VMG là đầu số 997 hiện đang gặp khó khăn, trong khi mảng doanh thu từ Epay đang liên tục đem lại các kết quả khả quan.

Ngay trong năm 2016, lợi nhuận sau thuế của VMG đạt hơn 91,3 tỷ đồng, tăng hơn 8,3 tỷ đồng so với năm trước đó, tương đương với mức tăng 10%. Mức tăng trưởng tốt này ngoài từ mảng doanh thu chính còn đến từ Công ty CP Thanh toán Điện tử VNPT (Epay). Trong năm 2016, Epay được coi là có lợi thế phát triển kinh doanh ở cả ba nhóm dịch vụ là: dịch vụ cổng thanh toán điện tử, dịch vụ ví điện tử và dịch vụ hỗ trợ thu hộ, chi hộ.

Về kinh doanh đầu số 997, vào ngày 8/12/2016, VietnamNet đã đột ngột gửi công văn thông báo chấm dứt hợp đồng hợp tác trên đầu số 997 với VMG kể từ ngày 16/12/2016. Vụ việc này được công ty coi là sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến doanh thu của VMG, bởi trong năm 2016 đầu số này đã đóng góp hơn 78 tỷ đồng doanh thu và 42 tỷ đồng lợi nhuận gộp cho công ty.

Việc mảng doanh thu chính gặp khó khăn đã ngay lập tức tác động tiêu cực đến kết quả kinh doanh của VMG. Theo đó, báo cáo tài chính quý I của công ty mẹ ghi nhận lỗ đến gần 1,4 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm ngoái lãi hơn 17 tỷ đồng. Trong khi đó, báo cáo tài chính hợp nhất quý I của VMG ghi nhận lãi hơn 6 tỷ đồng, giảm 10 tỷ đồng, tương đương mức giảm 62% so với kỳ trước đó.

Trước tình hình kể trên, Nghị quyết ĐHĐCĐ thường niên 2017 của VMG đã phải thông qua hai phương án kinh doanh.

Ở phương án không đàm phán được với Vietnamnet, công ty sẽ tăng đầu tư cho các dịch vụ mới. Trong năm 2017, doanh thu các dịch vụ mới chưa bù đắp được chi phí đầu tư. Kế hoạch 2017, các dịch vụ mới lỗ 5,2 tỷ đồng. Công ty cũng đánh giá lợi nhuận tài chính tăng mạnh so với năm 2016 do các khoản lợi nhuận mang lại từ việc bán toàn bộ cổ phần của VMG tại Công ty CP thanh toán điện tử VNPT.

Trên báo cáo tài chính riêng, công ty đặt mục tiêu doanh thu đạt 2.831 tỷ đồng, giảm nhẹ 3% so với năm 2016; tổng lợi nhuận trước thuế là gần 424 tỷ đồng, tăng 509%.

Ở phương án sẽ đàm phán được với Vietnamnet, tỷ lệ phân chia doanh thu giữa hai bên sẽ là VMG 60% và Vietnamnet 40%. Quá trình chuyển đổi hệ thống sang VNN và từ VNN sang VMG ảnh hưởng tới chất lượng dịch vụ, qua đó làm giảm 20% doanh thu so với doanh thu dự kiến trước đây của công ty.

Theo phương án này, công ty đặt mục tiêu doanh thu công ty mẹ đạt gần 2.875 tỷ đồng, giảm nhẹ so với thực hiện 2016. Tổng lợi nhuận trước thuế dự kiến hơn 468 tỷ đồng, tăng 572%.

Là một doanh nghiệp công nghệ có doanh thu ‘khủng’ và ngày càng tăng, nhưng biên lợi nhuận gộp của công ty lại ngày càng giảm.

Tính đến ngày 31/3/2017, trên báo cáo tài chính quý I, VMG có 3 công ty con là Công ty CP Thanh toán Điện tử VNPT (Epay) (sở hữu 62,25%), Công ty CP Công nghệ OCG (sở hữu 50,50%) và Công ty CP Công nghệ và Dịch vụ Imedia (sở hữu 51%).

Ngoài ra, VMG cũng bao gồm 2 công ty liên kết là Công ty CP Truyền thông VNNPlus với tỷ lệ cổ phần sở hữu là 25,6% và Công ty CP Thương mại Điện tử Lingo với tỷ lệ là 20%.

Trong đó, Công ty CP Thương mại Điện tử Lingo đã ban hành quyết định giải thể. Số vốn đầu tư của VMG tại công ty này tính đến 31/12/2016 là 30 tỷ đồng. Trên báo cáo tài chính riêng, VMG đã trích lập khoản dự phòng lên đến 100% giá tiền gốc đầu tư.

Có một điều kỳ lạ là mặc dù công ty công bố sẽ chi trả cổ tức năm 2016 bằng tiền mặt với tỷ lệ 195% nhưng một số lãnh đạo của ABC và người nhà đã đồng loạt bán bớt cổ phần mà không chờ nhận cổ tức.

Chẳng hạn, ông Nguyễn Mạnh Hà, Ủy viên HĐQT đã bán 88.000 cổ phiếu và chỉ còn nắm 188.000 cổ phiếu, tương đương tỷ lệ 0,92%.

Vợ ông Nguyễn Mạnh Hà cũng đăng ký bán 127.000 cổ phiếu trong tổng số 188.000 cổ phiếu nắm giữ.

Bà Đặng Thị Hường, Giám đốc tài chính đã bán 50.000 cổ phiếu để giảm số cổ phiếu nắm giữ xuống còn 59.620 cổ phiếu, tương đương tỷ lệ 0,29%./.