Giá vàng mất mốc 4.000 USD/ounce trước khả năng Fed tăng lãi suất

Giá vàng thế giới vừa trải qua một trong những phiên giảm mạnh nhất từ đầu năm, xuyên thủng mốc tâm lý 4.000 USD/ounce trong bối cảnh thị trường định giá lại triển vọng lãi suất tại Mỹ.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 24/6, vàng giao ngay giảm 3,3%, xuống 3.973,79 USD/ounce, sau khi chạm mức thấp nhất kể từ tháng 11/2025. Hợp đồng vàng tương lai của Mỹ giảm 3,4%, đóng cửa ở mức 4.008,80 USD/ounce.

Khoảng 8h ngày 25/6 theo giờ Việt Nam, vàng giao ngay được giao dịch quanh 3.983 USD/ounce, tiếp tục thấp hơn mức đóng cửa trước đó là 3.999 USD/ounce. Biên độ giao dịch đầu phiên châu Á nằm trong khoảng 3.982-4.019 USD/ounce.

Đợt giảm mới nhất khiến vàng mất hơn 1.600 USD/ounce so với mức kỷ lục 5.594,82 USD thiết lập cuối tháng 1, tương đương mức điều chỉnh hơn 29%.

Đồng USD và kỳ vọng tăng lãi suất gây sức ép

Áp lực lớn nhất đối với vàng đến từ sự thay đổi nhanh chóng trong kỳ vọng chính sách tiền tệ Mỹ.

Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) giữ lãi suất tham chiếu ở mức 3,50-3,75% tại cuộc họp tháng 6, nhưng thông điệp cứng rắn từ ngân hàng trung ương khiến nhà đầu tư gia tăng đặt cược rằng lãi suất có thể được nâng trở lại trong năm nay nếu lạm phát tiếp tục cao.

Kỳ vọng này đưa chỉ số USD lên mức cao nhất trong 13 tháng. Đồng bạc xanh mạnh hơn khiến vàng định giá bằng USD trở nên đắt hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác.

Trong khi đó, vàng không mang lại lãi suất, nên thường mất sức hấp dẫn khi lợi suất trái phiếu và lãi suất thực tăng.

Tai Wong, một nhà giao dịch kim loại độc lập, được Reuters dẫn lời nhận định việc thị trường tính đến khả năng Fed tăng lãi suất ngay từ tháng 9, cùng đồng USD tăng mạnh và kỳ vọng lạm phát hạ xuống, đang tạo áp lực lớn lên kim loại quý.

Theo người này, giá vàng có thể nhận được hỗ trợ ở vùng ngay dưới 3.900 USD/ounce. Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn tiếp diễn nên khả năng giá sụp đổ sâu là không lớn, nhưng vàng có thể phải trải qua một giai đoạn tích lũy kéo dài do giao dịch này không còn được thị trường ưa chuộng như trước.

Lukman Otunuga, chuyên gia phân tích nghiên cứu cấp cao tại FXTM, cảnh báo những tín hiệu cứng rắn hơn từ các quan chức Fed hoặc số liệu kinh tế củng cố khả năng tăng lãi suất có thể tiếp tục kéo giá vàng xuống.

Tâm điểm tiếp theo của thị trường là chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ, thước đo lạm phát được Fed theo dõi chặt chẽ. Số liệu cao hơn dự kiến có thể củng cố khả năng Fed tăng lãi suất, hỗ trợ đồng USD và gây thêm sức ép lên vàng.

Ngược lại, nếu lạm phát hạ nhiệt rõ rệt, thị trường có thể thu hẹp đặt cược tăng lãi suất, qua đó giúp vàng phục hồi.

Giao dịch phòng ngừa tiền mất giá đảo chiều

MarketWatch cho rằng đợt bán tháo đánh dấu sự đảo chiều mạnh của giao dịch phòng ngừa tiền pháp định mất giá, thường được gọi là "debasement trade".

Trong giai đoạn trước, lo ngại về lạm phát, thâm hụt ngân sách, nợ công và giá trị của tiền pháp định từng giúp vàng, bạc và Bitcoin đồng loạt lập đỉnh.

Tuy nhiên, khi Fed phát tín hiệu cứng rắn hơn và đồng USD tăng giá, ba tài sản này cùng chịu áp lực bán. Trong phiên 24/6, bạc giảm 9,1% xuống 56,41 USD/ounce, còn Bitcoin có lúc xuống dưới 60.000 USD.

MarketWatch cho rằng một phần dòng tiền đầu cơ đang rời khỏi kim loại quý và tiền số để chuyển sang cổ phiếu bán dẫn và chip nhớ, nhóm tài sản đang có động lực tăng giá mạnh hơn.

Trang này chỉ ra nguyên nhân thực chất là thị trường đã thay đổi đánh giá về lộ trình lãi suất, triển vọng lạm phát và sức mạnh của đồng USD dưới sự điều hành mới tại Fed.

ING hạ dự báo giá vàng

Trước sự thay đổi của môi trường lãi suất, ING đã hạ dự báo giá vàng trung bình trong quý III/2026 xuống 4.300 USD/ounce, từ mức 4.850 USD trước đó.

Dự báo cho quý IV cũng được giảm từ 5.000 USD xuống còn 4.600 USD/ounce.

Các mức dự báo này vẫn cao hơn giá hiện tại, cho thấy ING chưa cho rằng xu hướng tăng dài hạn của vàng đã hoàn toàn kết thúc. Tuy nhiên, việc hạ dự báo phản ánh quan điểm rằng quá trình phục hồi có thể chậm hơn và biến động sẽ còn lớn.

Trong ngắn hạn, vùng 3.900 USD/ounce được xem là ngưỡng hỗ trợ đáng chú ý. Ở chiều ngược lại, vàng cần lấy lại và duy trì trên mốc 4.000 USD để giảm áp lực bán kỹ thuật.

Diễn biến tiếp theo sẽ phụ thuộc chủ yếu vào dữ liệu lạm phát Mỹ, sức mạnh của đồng USD và các phát biểu mới từ Fed. Nếu kỳ vọng tăng lãi suất tiếp tục gia tăng, giá vàng có thể còn chịu sức ép dù lực mua của ngân hàng trung ương giúp hạn chế nguy cơ giảm sâu.