Vì sao đi mua trái phiếu lợi suất âm?

NGUYỄN VŨ
11:44 30/11/2020

Thông tin Trung Quốc phát hành trái phiếu bằng euro gây chú ý, không phải vì quy mô phát hành mà do trong ba loại trái phiếu bán cho nhà đầu tư châu Âu lần này, có một loại lợi suất âm! Đi vay 100 đồng nợ quốc tế mà khi đáo hạn trả lại nợ, chỉ cần trả 99 đồng.

trai-phieu-am

Trung Quốc đã bán thành công 4 tỉ euro trái phiếu, gồm ba kỳ hạn 5 năm, 10 năm và 15 năm. Loại 5 năm có lợi suất âm 0,152% còn loại 10 và 15 năm có lợi suất dương, lần lượt là 0,318% và 0,664%. Đây là lần đầu tiên Trung Quốc phát hành trái phiếu có lợi suất âm.

Còn trên thế giới, hiện nay đang có chừng 16.000 tỉ đô la Mỹ trái phiếu lợi suất âm đang lưu hành. Vì sao người ta chen nhau mua một thứ tài sản mà năm năm sau biết chắc là sẽ mất giá, vì sao họ không để nguyên tiền mặt cho khỏi thiệt hại?

Có khả năng bán lại kiếm lời

Có nhiều lý do giải thích vì sao nhà đầu tư chịu bỏ tiền mua trái phiếu lợi suất âm, trong đó lý do đầu tiên là khả năng bán lại kiếm lời. Một trái phiếu mệnh giá 1.000 đồng, lãi suất 5%, phát hành vào đầu năm, đến giữa năm lại có một trái phiếu khác mệnh giá cũng 1.000 đồng nhưng lãi suất chỉ còn 3%, lúc đó giá mua bán trái phiếu đầu tiên trên thị trường thứ cấp sẽ tăng bởi ai nắm giữ nó hưởng lãi cao hơn so với bây giờ.

Tương tự như vậy, lợi suất trái phiếu 5 năm của Trung Quốc phát hành âm 0,152%, nếu sau này các đợt trái phiếu khác có lợi suất âm sâu hơn, âm 0,2% chẳng hạn, lúc đó giá trái phiếu phát hành tuần trước sẽ tăng, nhà đầu tư nào mua, sẽ có lãi nếu bán lại.

Có khả năng đồng euro lên giá

Khi mua trái phiếu của Trung Quốc mà mệnh giá tính bằng euro, nhà đầu tư phải tính đến khả năng euro lên hay xuống giá so với ngoại tệ mạnh khác, chủ yếu là đô la Mỹ. Lấy ví dụ, trái phiếu 10 năm của Chính phủ Mỹ bằng đô la Mỹ hiện có lợi suất chừng 0,7%, cao hơn trái phiếu 10 năm của Chính phủ Đức bằng euro, lợi suất hiện âm 0,5%.

Tuy nhiên nếu có ai mua trái phiếu Đức cách đây sáu tháng, nay tính ra có lợi hơn vì euro lên giá đến 6% so với đô la Mỹ, không những bù vào chỗ thua thiệt 1,2 điểm phần trăm lợi suất (âm 0,5% so với dương 0,7%) mà còn lãi thêm khá đậm.

Những người mua trái phiếu lợi suất âm của Trung Quốc ắt cũng tính đến khả năng này vì nhiều dự báo cho rằng đô la Mỹ sẽ mất giá mạnh trong những năm tới. Dĩ nhiên, luôn có rủi ro thị trường không như dự báo, lúc đó phải chịu lỗ vì đó là đặc điểm của đầu tư.

Mua trái phiếu là giữ tiền trong két sắt có phí

Hai lý do trên là chuyện lời ăn lỗ chịu, trong khi lý do quan trọng nhất là nhà đầu tư chọn mua trái phiếu lợi suất âm vì xem nó như một nơi cất giữ tài sản khá bảo đảm, là một chọn lựa an toàn trong các chọn lựa có sẵn. Chẳng hạn, khi đối diện với chọn lựa mua trái phiếu của Chính phủ Đức xếp loại AAA rất chắc ăn và trái phiếu của một nơi nào đó không có uy tín phát hành. Cho dù mua trái phiếu Đức phải trả thêm phí mà chắc ăn khi đáo hạn tiền còn ở đó, còn hơn mua trái phiếu kia có lãi nhưng rủi ro bị xù nợ là cao.

Hiện nay ở châu Âu, để tiền trong tài khoản ngân hàng hưởng lãi hầu như không còn là một chọn lựa khả thi vì đã có nhiều ngân hàng bắt đầu tính phí giữ tiền cho khách. Ngân hàng Starling của Anh đã bắt đầu tính phí 0,5% cho những khoản tiền gửi từ 50.000 euro trở lên. Trái phiếu Trung Quốc phát hành có loại được lợi suất âm, có loại vẫn dương, chứng tỏ trong trung hạn giới đầu tư đánh giá trái phiếu nước này an toàn.

Trông chờ giảm phát

Lý do quan trọng nhất để nhà đầu tư chọn mua trái phiếu có lợi suất âm là khả năng trong tương lai sẽ xảy ra giảm phát, là khi chỉ số giá cả hàng hóa và dịch vụ liên tục giảm xuống, có thể ở mức âm. Lấy ví dụ một trái phiếu có lợi suất âm 1% nhưng trong cùng kỳ hạn đó, lạm phát biến thành giảm phát, giá cả sụt xuống mức âm 5%. Như thế nhà đầu tư sẽ có sức mua cao hơn với khoản tiền lúc trái phiếu đáo hạn.

Hiện nay lạm phát ở các nước sử dụng euro đang rất thấp. Tháng 8-2020 tỷ lệ lạm phát tính theo năm ở khu vực sử dụng euro là âm 0,2%. Tình hình lạm phát giữa các nước EU là không đồng đều, âm sâu nhất là ở Cyprus (-2,9%), Hy Lạp (-2,3%) còn ở một số nước vẫn cao như ở Hungary (4%), Ba Lan (3,7%)...

Ngoài ra, nhà đầu tư cho rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tiếp tục mua vào trái phiếu như một cách bơm tiền vào thị trường. Lúc đó họ sẽ bán lại trái phiếu và hưởng lãi; chưa kể theo quy định một số loại nhà đầu tư phải giữ một lượng trái phiếu nhất định trong danh mục đầu tư của mình. So với trái phiếu của các nước châu Âu, trái phiếu do Trung Quốc phát hành vẫn chưa âm bao nhiêu. Hiện nay lợi suất trái phiếu năm năm của Đức đang âm 0,749%.

(Theo Thời báo kinh tế Sài Gòn)

  • Cùng chuyên mục
VinSpeed tăng vốn lên 15.000 tỷ đồng

VinSpeed tăng vốn lên 15.000 tỷ đồng

Bên cạnh việc đẩy mạnh việc tuyển dụng nhân sự, CTCP Đầu tư và Phát triển Đường sắt cao tốc VinSpeed mới đây cũng đã nâng vốn điều lệ lên 15.000 tỷ đồng.

Tài chính - 16/07/2025 16:07

ACV sắp phát hành hơn 1,4 tỷ cổ phiếu trả cổ tức

ACV sắp phát hành hơn 1,4 tỷ cổ phiếu trả cổ tức

ACV sẽ trả cổ tức cổ phiếu tỷ lệ 64,58% từ nguồn lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tính đến cuối 2023. Đây là mức cổ tức khủng nhất từ trước đến nay.

Tài chính - 16/07/2025 15:04

Chuyển giao vốn Nhà nước tại FPT Telecom về Bộ Công an

Chuyển giao vốn Nhà nước tại FPT Telecom về Bộ Công an

Bộ Công an đã chính thức tiếp nhận quyền đại điện chủ sở hữu vốn Nhà nước tại FPT Telecom từ Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC).

Tài chính - 16/07/2025 09:57

Phiên điều chỉnh lành mạnh của VN-Index

Phiên điều chỉnh lành mạnh của VN-Index

Các chuyên gia đều nhìn nhận phiên điều chỉnh 15/7 là cần thiết khi VN-Index đã tăng mạnh trong giai đoạn vừa qua.

Tài chính - 16/07/2025 06:45

Khối ngoại mua ròng gần 13.000 tỷ trong nửa đầu tháng 7

Khối ngoại mua ròng gần 13.000 tỷ trong nửa đầu tháng 7

Thị trường ghi nhận điều chỉnh sau chuỗi tăng ấn tượng. Điểm sáng là khối ngoại vẫn mua ròng tích cực với giá trị hơn 1.000 tỷ đồng.

Tài chính - 15/07/2025 15:56

Dấu ấn VSDC trong hành trình 25 năm của thị trường chứng khoán

Dấu ấn VSDC trong hành trình 25 năm của thị trường chứng khoán

Ông Nguyễn Sơn, Chủ tịch HĐTV, Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC) cho biết trong thời gian tới, VSDC sẽ tiếp tục thực hiện nhiều giải pháp, chiến lược góp phần thúc đẩy thị trường chứng khoán ngày càng phát triển mạnh mẽ và bền vững.

Tài chính - 15/07/2025 14:35

Đã đến lúc nhà đầu tư học cách ‘gồng lãi’

Đã đến lúc nhà đầu tư học cách ‘gồng lãi’

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang nhận được sự đồng thuận từ nhiều yếu tố. Chuyên gia cho rằng vấn đề quan trọng hiện nay là “gồng lãi”, tránh bán ở lưng sóng.

Tài chính - 15/07/2025 10:36

Dòng tiền luân chuyển qua nhóm cổ phiếu bất động sản

Dòng tiền luân chuyển qua nhóm cổ phiếu bất động sản

Không tập trung ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, dòng tiền đang lan tỏa mạnh trên thị trường, đặc biệt là nhóm bất động sản.

Tài chính - 14/07/2025 16:08

Đầu tư thế nào khi VN-Index đã tăng mạnh?

Đầu tư thế nào khi VN-Index đã tăng mạnh?

Đà tăng mạnh của VN-Index trong tháng 7 đã khiến nhiều nhà đầu tư cá nhân bị bất ngờ, ít ai nghĩ chỉ số đại diện sàn HoSE với 6 phiên tăng liên tục đã dễ dàng vượt qua loạt kháng cự quan trọng. Điều này đặt ra bài toán khó với các nhà đầu tư, đặc biệt là những ai chưa nắm giữ cổ phiếu.

Tài chính - 14/07/2025 06:45

VN-Index tiến gần đỉnh lịch sử

VN-Index tiến gần đỉnh lịch sử

Trải qua 6 phiên tăng liên tiếp, VN-Index đã áp sát mốc 1.460 điểm-cách mốc cao nhất mọi thời đại thiết lập vào tháng 1/2022 gần 71 điểm.

Tài chính - 13/07/2025 16:31

Đầu tư cổ phiếu nào đón sóng nâng hạng?

Đầu tư cổ phiếu nào đón sóng nâng hạng?

Nếu được nâng hạng, dòng vốn ngoại chảy vào TTCK Việt Nam có thể lên vài tỷ USD, tạo ra cú hích lớn. Các CTCK điểm tên loạt cổ phiếu vốn hóa lớn hưởng lợi.

Tài chính - 13/07/2025 07:27

'Chứng khoán vẫn là kênh đầu tư có hiệu suất sinh lời rất cao'

'Chứng khoán vẫn là kênh đầu tư có hiệu suất sinh lời rất cao'

Ông Lê Anh Tuấn, Giám đốc khối Đầu tư Dragon Capital cho rằng, trong 5 năm tới khi nền kinh tế bứt phá, chứng khoán sẽ là kênh đầu tư hiệu suất rất cao.

Tài chính - 13/07/2025 07:25

Nhóm Vingroup kéo VN-Index tăng phiên thứ 6 liên tiếp

Nhóm Vingroup kéo VN-Index tăng phiên thứ 6 liên tiếp

VN-Index tăng phiên thứ 6 liên tiếp nhờ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trong khi nhiều cổ phiếu bước vào pha điều chỉnh. Khối ngoại tiếp tục mua ròng mạnh.

Tài chính - 11/07/2025 16:34

Đạm Phú Mỹ phát quà ‘khủng’ cho cổ đông

Đạm Phú Mỹ phát quà ‘khủng’ cho cổ đông

Đạm Phú Mỹ đang triển khai các thủ tục cần thiết để thực hiện chia thưởng lớn cho cổ đông theo quyết định đã được thông qua từ kỳ họp ĐHĐCĐ thường niên 2025.

Tài chính - 10/07/2025 15:38

Chính sách thuế quan mới của Mỹ: Thách thức và cơ hội chiến lược cho Việt Nam

Chính sách thuế quan mới của Mỹ: Thách thức và cơ hội chiến lược cho Việt Nam

Chính sách thuế quan mới của Mỹ là thách thức lớn đối với các ngành xuất khẩu chủ lực của Việt Nam, tuy nhiên cũng mở ra cơ hội để tái cấu trúc chuỗi cung ứng và nâng cao vị thế cạnh tranh trong bối cảnh thương mại toàn cầu đầy biến động.

Tài chính - 10/07/2025 08:41

Nâng cao nhận thức nhà đầu tư hướng tới nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam

Nâng cao nhận thức nhà đầu tư hướng tới nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam

Trong bối cảnh Việt Nam đang tích cực thực hiện các cải cách để hướng tới mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán lên hạng mới nổi (Emerging Market), vai trò của nhà đầu tư cá nhân ngày càng trở nên quan trọng.

Tài chính - 10/07/2025 07:30