Thận trọng giải ngân trong ngắn hạn

Thị trường vẫn giảm sâu bất chấp những thông tin tích cực như nới "room" tín dụng hay tăng trưởng GDP quý III đạt mức kỷ lục, ông đánh giá sao về diễn biến này?

Ông Hoàng Công Tuấn, Kinh tế trưởng, Công ty CP Chứng khoán MB (MBS): Tại thời điểm này, các nhà đầu tư đang có xu hướng lo ngại về tình hình nền kinh tế toàn cầu, như áp lực lạm phát tại Mỹ.

Ông Huỳnh Minh Tuấn, Giám đốc Môi giới Hội sở , Công ty Cổ phần Chứng Khoán Mirae Asset: Thị trường một phần phản ứng quá đà, một phần cũng phản ánh đúng thực trạng hiện tại về dòng tiền của thị trường.

Việc điều chỉnh sâu và liên tiếp đã khiến P/E của thị trường giảm về quanh mức 10, ông đánh giá như thế nào về hiện tượng này?

Ông Hoàng Công Tuấn: Đây là thời điểm rất tốt để nhà đầu tư quan tâm đến các hoạt động đầu tư mang tính chất dài hạn và mua vào cổ phiếu những công ty được định giá rất rẻ và có triển vọng tăng trưởng cao. Theo nghiên cứu của chúng tôi, nội lực tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam hiện nay vẫn rất tốt và các tổ chức tài chính quốc tế đều đánh giá rằng năm 2022 chúng ta sẽ có mức tăng trưởng từ 7-8%. Còn với năm 2023, sẽ tăng trưởng trên 6%. Như vậy, tăng trưởng về lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết là tương đối chắc chắn.

Ông Huỳnh Minh Tuấn: P/E TTCK Việt Nam đang khoảng 11 lần, thấp hơn so với mặt bằng chung các thị trường trong khu vực như Thái Lan, Indonesia, Malaysia hoặc Ấn Độ. Tuy nhiên, thị trường đang bị thiếu dòng tiền và quỹ đầu tư nước ngoài cũng rút ròng nhiều. Vì vậy theo quan điểm của tôi thay vì quan tâm đến mức P/E thì chúng ta nên xét P/B. Hiện tại P/B của toàn thị trường đã rơi vào vùng 1,7-1,8 lần, rất rẻ so với khu vực.

Hiện tại đã là thời điểm vàng để đầu tư chưa?

Ông Hoàng Công Tuấn: Về dài hạn, không cần vội vàng, nên nghiên cứu một cách sâu sắc và cẩn thận các công ty, các doanh nghiệp có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận khả quan trong những năm tới. Từ đó, giải ngân một cách từ từ, từng giai đoạn, từng thời điểm cụ thể để đạt được mức giá vốn hợp lý nhất.

Mỗi khi thị trường có sự biến động hay không thuận lợi, thông thường ý kiến so sánh với các kênh đầu tư khác sẽ được một số nhà đầu tư nêu ra. Gửi tiết kiệm là một kênh đầu tư tương đối an toàn và các nhà đầu tư sẽ được nhận một khoản lợi tức cố định. Trong khi đó, chứng khoán lại là kênh đầu tư mang tính rủi ro, yêu cầu các nhà đầu tư phải có sự tìm hiểu và phải có hiểu biết về doanh nghiệp. Đầu tư cổ phiếu là kênh để chúng ta hướng tới sự tăng trưởng tương lai của các doanh nghiệp chứ không phải ở thời điểm hiện tại. Vì vậy, nếu chúng ta so sánh mức độ định giá của cổ phiếu tại thời điểm hiện tại với mức sinh lời của kênh gửi tiết kiệm, tôi cho rằng sự so sánh chưa phù hợp.

Ông Huỳnh Minh Tuấn: Trong ngắn hạn tôi chưa thấy cơ hội giải ngân chất lượng, mặc dù định giá đang rẻ. Nếu so sánh với các kênh đầu tư khác thì bất động sản là hấp dẫn khi đã bắt đầu suy giảm, tuy nhiên kênh này cần quy mô vốn lớn và đòi hỏi vay vốn từ kênh tín dụng ngân hàng. Dù vậy, trong bối cảnh lãi suất 8-9%, theo tôi nên ưu tiên kênh tiết kiệm. Còn với chứng khoán, nhà đầu tư phải có những phân tích sâu hơn, có danh sách, mục tiêu cụ thể, rõ ràng.

Theo ông những nhóm ngành nào đang có định giá tốt và có tiềm năng tăng trưởng cao?

Ông Hoàng Công Tuấn: Trong khoảng 3 tháng tới, ngành chứng khoán rất tiềm năng. Nhóm này trong thời gian vừa qua có sự sụt giảm đáng kể, triển vọng lợi nhuận có thể trong quý III này và thậm chí một nửa quý IV có sự suy giảm so với các quý trước. Song khi thị trường có sự phục hồi, thanh khoản quay lại, lợi nhuận công ty chứng khoán sẽ tăng.

Thứ hai là ngành điện. Kinh tế Việt Nam tăng trưởng năm nay dự kiến đến 8%, do vậy tăng trưởng tiêu thụ điện cũng sẽ ở mức độ rất cao. Ba là nhóm ngành liên quan đến bán lẻ, tiêu dùng. Ngoài ra, thời điểm cuối 2023, lúc mặt bằng lãi suất đã ổn định trở lại, tăng trưởng tín dụng có thể được nới rộng trở lại, giúp nhóm ngân hàng có thể tăng trưởng tốt.

Ông Huỳnh Minh Tuấn: Về nhóm tài chính, theo tôi nên đầu tư vào những ngân hàng có P/B đang là 1 hoặc là dưới 1 và có nợ xấu trong mức cho phép. Hai là vào nhóm ngành ít bị ảnh hưởng bởi suy thoái kinh tế như ngành tiện ích, ngành điện, năng lượng.

Về nhóm phi tài chính, tôi ưu tiên những dòng sản xuất có tiền mặt nhiều, tỉ lệ cổ tức trên 8%.

Theo ông, cơ quan quản lý nên có những giải pháp như thế nào để giúp thị trường phát triển hơn trong thời gian tới?

Ông Hoàng Công Tuấn: Chúng tôi đánh giá cao về nỗ lực hoàn thiện khung pháp lý của các cơ quan quản lý trong việc hỗ trợ thị trường chứng khoán. Việc xử lý các sự việc liên quan đến làm giá chứng khoán có thể ảnh hưởng đến thị trường trong ngắn hạn nhưng trong tương lai chứng khoán sẽ minh bạch và lành mạnh, từ đó giúp cho các nhà đầu tư có một kênh đầu tư an toàn và hiệu quả và lâu dài.

Chúng tôi kỳ vọng trong tương lai thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được nâng hạng lên thị trường mới nổi.

Ông Huỳnh Minh Tuấn: Về lâu về dài, thị trường chứng khoán sẽ tăng trưởng theo chiều hướng đi lên. Đối với cơ quan quản lý, cần nâng tần suất công bố minh bạch thông tin để trấn an nhà đầu tư. Về mặt thanh toán, theo tôi, T+2,5 như hiện nay là chưa phù hợp, với mức này, người ta sẽ dồn hành vi giao dịch về thời điểm hàng về trong buổi chiều, như vậy chỉ cần thị trường xấu thì sẽ xảy ra hiện tượng bán tháo ồ ạt. Đó là những vấn đề cần thay đổi, cần nâng cấp thêm.

Bài liên quan

Giảm mạnh nhất 18 tuần, chứng khoán Việt sẽ về đâu?

Chứng khoán lao dốc, tỷ phú Việt mất 7 tỷ USD

Tìm kịch bản cho thị trường chứng khoán

FiinRatings chỉ ra 5 yếu tố rủi ro chính cho ngành chứng khoán thời gian tới