SSI Research: Rủi ro ngắn hạn của cổ phiếu thép vẫn hiện hữu

Trong báo cáo phân tích mới đây, SSI Research cho biết, sau khi tăng 15% trong quý 1 do nhu cầu bị dồn nén, sản lượng tiêu thụ thép thành phẩm trong nước (bao gồm thép xây dựng, tôn mạ và thép ống) trong tháng 4 và tháng 5 đã giảm khoảng 32% so với cùng kỳ.

Theo SSI, nhu cầu tiêu thụ yếu hơn đáng kể có thể là do sự kết hợp của ba yếu tố. Một là giá thép cao, cùng với sự gia tăng của các chi phí vật liệu xây dựng khác khiến hoạt động xây dựng bị đình trệ, hai là lo ngại về việc giá thép tạo đỉnh, khiến các nhà phân phối tạm dừng việc dự trữ hàng tồn kho, và ba là các chính sách quản lý siết chặt hơn dòng vốn vào lĩnh vực bất động sản.

Bên cạnh đó, báo cáo của SSI cho hay, kênh xuất khẩu vẫn có xu hướng chững lại trong những tháng gần đây, đặc biệt trong mảng tôn mạ, với sản lượng hàng tháng thấp hơn khoảng 30% so với mức đỉnh trong quý 4 năm 2021.

“Sự sụt giảm về sản lượng như vậy là do nhu cầu giảm ở các thị trường xuất khẩu chủ chốt (đặc biệt là Mỹ và EU) - những thị trường mà trong điều kiện thuận lợi từng chiếm 60-70% sản lượng xuất khẩu tôn mạ của Việt Nam”, SSI phân tích.

SSI cũng lưu ý rằng giá thép điều chỉnh đáng kể trong những tháng gần đây do nhu cầu yếu đi. Cụ thể, giá thép xây dựng tại Việt Nam đã giảm khoảng 11% so với mức đỉnh vào tháng 3, trong khi giá thép HRC cũng giảm 25% so với mức đỉnh vào đầu tháng 4, theo diễn biến của giá thép thế giới.

“Mặc dù một số doanh nghiệp chủ chốt trong lĩnh vực này như HPG, NKG đã có kế hoạch mở rộng cho những năm tới, nhưng chúng tôi cho rằng sự suy giảm của giá thép và triển vọng xuất khẩu, cũng như mức lạm phát cao có thể dẫn đến sự chậm trễ trong việc triển khai dự án này. Chúng tôi cho rằng mặc dù tỷ suất lợi nhuận của các công ty sản xuất tôn mạ có thể bị kìm hãm trong ngắn hạn nhưng vẫn sẽ cao hơn mức đáy ghi nhận được trong năm 2018- 2019”, SSI cho biết.

Từ đó, nhóm phân tích công ty này cho rằng giá cổ phiếu thép đã phản ánh được khá rõ quá trình tạo đỉnh và điều chỉnh của giá thép. Với mức định giá hiện tại, rủi ro giảm giá không còn lớn như giai đoạn trước, đặc biệt là đối với nhà đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, đà tăng cũng có thể bị giới hạn trong giao dịch ngắn hạn, khi định giá chịu áp lực lớn từ lợi nhuận thấp và khả năng giá thép biến động trong những quý tới.

Xét cụ thể từng mã cổ phiếu thuộc nhóm thép, SSI duy trì đánh giá khả quan đối với cổ phiếu HPG, nhưng giảm giá mục tiêu xuống 27.000 đồng/cổ phiếu vì rủi ro ngắn hạn vẫn còn do đà đi xuống của giá thép. Trong khi đó, HSG, NKG được SSI khuyến nghị trung lập do sản lượng xuất khẩu có thể giảm từ 9%-12%.

Bài liên quan

Kỳ vọng sóng cổ phiếu ngân hàng

Trong bất ổn, bất động sản vẫn là kênh đầu tư sáng

Tỷ suất sinh lợi 'như mơ' của NXB Giáo dục Việt Nam

Thứ trưởng Bộ Tài chính: Sẽ nâng hạng thị trường chứng khoán trước năm 2025