HSC: Định giá giảm đi nhiều, nhà đầu tư nên giải ngân vào cổ phiếu ngân hàng?

So với nửa đầu năm 2017 (tăng trưởng tín dụng đạt 9,06%), 6 tháng đầu năm nay tăng trưởng tín dụng chỉ đạt 7,88%. Việc tín dụng tăng trưởng chậm lại được nhận định phản ánh quan điểm thận trọng hơn của NHNN về hạn mức tăng trưởng tín dụng cho các ngân hàng, trong năm nay là 17% so với hạn mức ban đầu của năm ngoái là 18% và cung tiền M2 tăng thấp hơn dự kiến, ước tính tăng 7,96% tính đến ngày 20/6 (cùng kỳ năm ngoái 6,75%).

Lạm phát tính đến tháng 6 là 4,67%, cao hơn một chút so với dự báo của chúng tôi là 4,3% trong khi đó đến cuối tuần trước, tỷ giá đã tăng 1,4% so với đầu năm trên thị trường liên ngân hàng và tăng 1,87% trên OTC, sát mục tiêu không chính thức là tăng 2%. Các cơ quan chức năng đã thực hiện một số giải pháp để kiềm chế lạm phát như tạm ngừng tăng giá điện cho đến cuối năm. Và cũng có thể trì hoãn hoặc giảm một số phí dịch vụ công khác.

(CTCP Chứng khoán HSC)

NHNN tỏ ra lo ngại lạm phát tăng tốc và sự giảm giá của tiền đồng có thể ảnh hưởng đến môi trường lãi suất thấp hiện tại. Và cơ quan quản lý cho rằng thận trọng hơn trong cho vay cùng với giảm tốc độ tăng trưởng M2 là giải pháp đầu tiên để ngăn chặn rủi ro này.

Tín dụng vẫn được dự báo đạt 18%, các ngân hàng sẽ có KQKD tích cực

HSC đánh giá tăng trưởng tín dụng năm nay đạt 18% (so với mức tăng trưởng sau điều chỉnh là 19% trong năm 2017) và dự báo tăng trưởng M2 là 16%.

Ngoài ra, HSC dự báo lợi nhuận 6 tháng đầu năm ngành ngân hàng sẽ tăng dao động từ 8%-150% so với cùng kỳ và do đó hoàn thành hơn 50% kế hoạch cả năm.

Phần lớn các ngân hàng đều được dự báo sẽ tăng trưởng LNTT khoảng 50% so với cùng kỳ ngoại trừ CTG (tăng 8% so với cùng kỳ) và BID (tăng 32% so với cùng kỳ) tăng chậm hơn do hệ số CAR thấp cản trở tăng trưởng cho vay.

Trên thực tế, hiện tại, VCB đã công bố KQKD sơ bộ với LNTT tăng 53% so với cùng kỳ trong khi đó hôm nay VIB cũng công bố LNTT 6 tháng đầu năm tăng gấp 3 lần so với cùng kỳ. Đây là tín hiệu cho thấy mùa KQKD khả quan cho ngành ngân hàng. Và điều này cũng cho thấy mặc dù tăng trưởng tín dụng giảm tốc một chút, các yếu tố khác như liệt kê trên đây vẫn giúp thúc đẩy lợi nhuận.

Ngoài ra, một số yếu tố khác ảnh hưởng tích cực đến BCTC quý II/2018 ngành ngân hàng như: tỷ lệ NIM tăng nhờ lãi suất nhìn chung tăng; các dòng thu nhập ngoài lãi tốt nhờ lợi nhuận từ kinh doanh ngoại hối trong môi trường biến động tỷ giá, phí dịch vụ tăng và thị trường chứng khoán khởi sắc trong qúy I/2018 cũng như việc bán 1 phần danh mục trái phiếu Chính phủ để hiện thực hóa lợi nhuận; đóng góp từ gia tăng nguồn thu thanh lý các tài sản đảm bảo ngoại bảng đã được trích lập đầy đủ và xóa nợ; ghi nhận lợi nhuận không thường xuyên từ chuyển nhượng cổ phần tại các ngân hàng khác như trong trường hợp của VCB; đóng góp từ các thương vụ đại lý bảo hiểm như trong trường hợp của VPB Bank, TCB; mở rộng mảng tài chính tiêu dùng với sự gia nhập của những tên tuổi mới như MBB và chi phí dự phòng giảm khi nhiều ngân hàng hoàn thành trích lập dự phòng trái phiếu VAMC và nợ xấu tồn đọng.

Vậy, nhà đầu tư có nên "giải ngân" mua cổ phiếu ngân hàng?

Có thể thấy, định giá cổ phiếu trong ngành đã giảm rất nhiều với P/B bình quân các ngân hàng đã niêm yết hiện là 1,77 lần so với mức đỉnh 2,8 lần trong một vài tháng trước.

So với thời điểm đầu năm, nhiều mã cổ phiếu ngân hàng đã giảm điểm khá mạnh. Cụ thể, tính đến phiên giao dịch 13/7, mã VCB của Vietcombank đã giảm 0,36%. Đây vẫn là mức giảm nhẹ nhất so với VPB (-36,72%), HDB (-15,53%), STB (-22,01%), MBB (-19,98%),…

HSC cho rằng, sau khi điều chỉnh mạnh trong quý II/2018, nhiều mã cổ phiếu ngân hàng đang ở vùng định giá hấp dẫn.

Các chuyên gia chứng khoán cũng đánh giá, ngân hàng vẫn là nhóm cổ phiếu cần được nhà đầu tư lưu tâm trong năm 2018. 

Bài liên quan

Ứng dụng chứng khoán môi giới nền tảng di động của Trung Quốc được định giá hơn 1 tỷ đô

Tuần 9 – 13/7: Quỹ ETF nội VFMVN30 đã phát hành ròng 4,3 triệu chứng chỉ quỹ

Phái sinh có đang “ngáng đường” chứng khoán cơ sở?

Nhận định thị trường phiên 13/7: Lình xình