Chỉ số chính của thị trường chứng khoán Việt Nam - VnIndex đã giảm sâu so với mức đỉnh trên 1.200 điểm được lập vào đầu tháng Tư năm nay. VnIndex có lúc đã tuột xuống dưới ngưỡng 900 điểm, trước khi hồi phục trong một vài phiên trở lại đây (chốt phiên 24/7 là 934 điểm).

Trong bối cảnh địa chính trị thế giới diễn biến phức tạp, chiến tranh thương mại Trung - Mỹ nổ ra ảnh hưởng lớn tới thị trường tài chính toàn cầu, đâu sẽ là điểm đến của VnIndex nói riêng và thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung trong những tháng cuối năm?

Nhadautu.vn đã có cuộc trao đổi với một số chuyên gia để cung cấp thêm góc nhìn cho độc giả, nhà đầu tư.

Đâu là lý do khiến VN-Index giảm điểm mạnh trong thời gian qua? Sau thời gian điều chỉnh khá dài, phải chăng các cổ phiếu đã giảm về mức giá hấp dẫn?

Ông Đỗ Bảo Ngọc - Phó TGĐ Công ty CP Chứng khoán Kiến thiết Việt Nam: Có hai nhóm nguyên nhân chính, từ bên ngoài và nội tại của nền kinh tế.  Đầu tiên phải đề cập đến cuộc chiến tranh thương mại Mỹ - Trung nói chung và chính sách bảo hộ thương mại của một số nước lớn dẫn đến triển vọng kinh tế thế giới bị đe doạ, thị trường tài chính toàn cầu sụt giảm chứ không chỉ Việt Nam. Thứ nữa, việc FED liên tục tăng lãi suất khiến đồng USD tăng mạnh, dòng vốn từ các nước mới nổi bị hút ngược về Mỹ, đẩy thị trường chứng  khoán của các nước này rơi vào tình trạng mất thanh khoản, cầu thấp hơn cung, dẫn tới đi xuống.

Về vấn đề nội tại, VnIndex đã tăng quá nóng trong vài tháng cuối năm 2017 và đầu năm nay, với biên độ lên đến 84% (từ 660 điểm lên 1.210 điểm). Lúc này, phần nhiều nhà đầu tư đã đạt được mức giá kỳ vọng và đồng loạt chốt lời khiến cổ phiếu suy giảm mạnh, hiệu ứng 'domino' lan rộng và buộc các nhà đầu tư còn lại phải cắt lỗ hoặc bị call margin, đẩy thị trường giảm sâu hơn. Trong khi dòng vốn đang chảy ngược ra thị trường, thì số lượng lớn cổ phiếu thông qua niêm yết, tăng vốn, chia cổ phiếu trả cổ tức, trả thưởng trên sàn chứng khoán cũng khiến thị trường chịu nhiều áp lực.

Khi giảm mạnh về vùng 880-890 điểm, P/E VnIndex đã giảm về 15 - 16 lần, là mức hấp dẫn nên dòng tiền quay trở lại và dẫn dắt thị trường. Nhận định này là hợp lý khi VnIndex đã tăng mạnh trong các phiên gần đây, vượt qua mốc 930 điểm và hướng tới 950 điểm. Trợ lực cho xu hướng uptrend này là việc các doanh nghiệp đang công bố kết quả kinh doanh quý 2, với nhiều kỳ vọng tích cực.

Đồng quan điểm, ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Phân tích Công ty CP Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhận định lợi nhuận trung bình các doanh nghiệp lớn trên sàn có mức tăng trưởng trên 15% so với cùng kỳ 2017. Cùng với nền kinh tế vĩ mô ổn định, VnIndex có thể trở về mức giá 1.177 điểm, tương đương biên độ tăng 20% so với hiện tại.

Chứng khoán Việt sẽ phụ thuộc vào yếu tố nào trong những tháng còn lại trong năm nay?

Ông Nguyễn Thế Minh: Về mặt tích cực, VnIndex vẫn có nhiều triển vọng tốt cho tới cuối năm, với mức GDP tăng trưởng tốt nhất trong khu vực, top 3 khu vực châu Á. Ngoài ra, Việt Nam vẫn tiếp tục là thị trường hấp dẫn đối với các nhà đầu tư nước ngoài, nền kinh tế qua đó được hưởng lợi.

Về các yếu tố từ bên ngoài, tăng trưởng kinh tế toàn cầu theo IMF trong năm nay dự kiến là 3,7%, là mức ổn định. Nếu bỏ đi các căng thẳng thương mại giữa các nước lớn thì không có quá nhiều yếu tố đáng ngại.

Trong khi đó, ông Đỗ Bảo Ngọc đánh giá đáng lo ngại nhất là vấn đề tỷ giá: "Từ đầu năm tỷ giá đã tăng hơn 1,5%. Việc FED tăng lãi suất có thể khiến USD tăng giá mạnh so với tiền Đồng. Và giả thiết này trên thực tế đang diễn ra. Điều này khiến dòng vốn nước ngoài không những không đổ vào thêm, mà còn bị rút ra khỏi thị trường.

Về phần mình, ông Vũ Xuân Hiệu - Giám đốc Tư vấn đầu tư Công ty Chứng khoán Trí Việt bày tỏ sự tin tưởng và các chính sách điều hành của Chính phủ: Thế giới đang chứng kiến những diễn biến khó lường, nhưng tôi tin rằng Chính phủ đang điều hành hiệu quả nền kinh tế, kinh tế vĩ mô tiếp tục ổn định và tăng trưởng tích cực sẽ tạo nền tảng tích luỹ cho thị trường, và VnIdex có thể sớm quay lại ngưỡng 1.100 điểm.

Mùa BCTC quý II/2018 đã đến, nhà đầu tư có thể tìm kiếm lợi nhuận trong nhóm ngành nào?

Ông Đỗ Bảo Ngọc: Tôi cho rằng lĩnh vực Sản xuất, Xây dựng, Hàng tiêu dùng vẫn còn duy trì được tốc độ tăng trưởng lợi nhuận tốt. Nhóm Bất động sản có sự phân hóa hơn khi một số doanh nghiệp gặp đúng chu kỳ bán hàng thu lợi nhuận và hạch toán trong quý II, tuy nhiên phần nhiều đang đầu tư, tốn nhiều chi phí đầu tư xây dựng cơ bản thì kết quả kinh doanh chưa tốt và sẽ phải cần nhìn vào báo cáo tài chính cả năm để có đánh giá đầy đủ nhất.

Ông Nguyễn Thế Minh đưa ra đánh giá nhóm Ngân hàng vẫn là kênh hút vốn khá hấp dẫn, khi P/B thấp hơn 2 lần (trung bình hiện là 1,8 lần). Các ngân hàng hứa hẹn sẽ tiếp tục trải qua một năm 2018 thành công. Tiếp theo là nhóm ngành Hàng không, dù có rủi ro giá dầu tăng, nhưng mùa du lịch đang diễn ra có thể là cú hích cho kết quả kinh doanh của các hãng hàng không trong quý III. Ngoài ra, nhóm hàng tiêu dùng cũng hưởng lợi nhờ chu kỳ hàng hóa tăng.

Liệu VnIndex có thể lấy lại mốc điểm 1.200?

Ông Đỗ Bảo Ngọc: Đây là thời điểm nhà đầu tư khá dè dặt và dòng tiền tiếp tục thận trọng. Sẽ có nhiều khó khăn cho thị trường, dù có thể tiếp tục xu hướng uptrend song khó tăng 'sốc' như thời điểm đầu năm. Nếu lấy lại được mốc 1.200 thì đó là thành công rất lớn của thị trường chứng khoán Việt Nam năm nay.

Ông Nguyễn Thế Minh: VnIndex có thể quay lại vùng giá 1.177-1.200 điểm. Còn vượt lên mốc này đòi hỏi sự đồng thuận lớn từ tâm lý, dòng tiền, các yếu tố vĩ mô từ trong nước đến ngoài nước.

Ông Vũ Xuân Hiệu: Tôi cho rằng không khó để lấy lại ngưỡng 1.100 điểm. Để thị trường có thể trở lại vùng đỉnh 1.200 điểm cần có những yếu tố thuận lợi về vĩ mô thế giới và vĩ mô trong nước trong thời gian tới.

Bài liên quan

APAX HOLDINGS sẽ chi trăm tỷ đồng mua công ty ‘người nhà’

Thoái vốn Viglacera: Cần nhìn bức tranh lớn

UBCKNN đề nghị các công ty không được phát hành, giao dịch và môi giới giao dịch liên quan tới tiền ảo

Doanh nghiệp dầu khí: “Vỡ” phương án bán tiếp cổ phần vì... giá