320.000 đồng/cổ phần, mức giá hợp lý dành cho Sabeco?

Kỳ lạ diễn biến cổ phiếu Sabeco từ đầu tháng 11 đến nay

Từ đầu tháng 11 đến nay, cổ phiếu SAB đã trải qua đợt giảm giá dài nhất từ phiên giao dịch 7/11 đến 15/11. Theo đó, từ mức giá 290.000 đồng/cổ phiếu trong phiên giao dịch 6/11, thị giá SAB đã giảm 7 phiên liên tục xuống mức giá 270.900 đồng/cổ phiếu, tương đương mức giảm hơn 6,6%.

Bài liên quan

Gần 2.000 khách hàng đặt cọc để Địa ốc Alibaba giữ chỗ

Thị giá SAB giảm ngay sau khi doanh nghiệp này công bố Nghị quyết thông qua chủ trương về phương án thoái 360.000 cổ phiếu tại Công ty CP Kinh doanh Lương thực – Thực phẩm Trường Sa theo nội dung Tờ trình số 1381 ngày 25/10/2017. Với mức giá khởi điểm tổ chức chào bán đấu giá công khai là 13.400 đồng/cổ phiếu, SAB dự kiến thu về hơn 4,8 tỷ đồng.

Tuy vậy, ngay trước thềm Sabeco công bố thông tin sẽ tổ chức Roadshow giới thiệu cơ hội đầu tư tại Singapore và Anh ngay trong tháng 11, cổ phiếu Sabeco đã có những chuyển biến tích cực.

Theo đó, từ phiên giao dịch 17/11 – 22/11, SAB đã tăng điểm liên tục và qua đó vượt mốc 300.000 khi đạt 308.400 đồng/cổ phiếu. Đặc biệt, thanh khoản phiên giao dịch 21/11, cũng là ngày Sabeco công bố tổ chức Roadshow ở nước ngoài, ghi nhận tốt nhất trong tháng 11 khi đạt 116.870 cổ phiếu được giao dịch khớp lệnh với tổng mức giá hơn 34,2 tỷ đồng.

Tính đến phiên giao dịch 28/11, cổ phiếu SAB tiếp tục phá đỉnh khi đạt 320.000 đồng/cổ phiếu.

Được biết, đây chính là mức giá khởi điểm Bộ Công Thương sẽ bán phần vốn nhà nước tại SAB. Thời gian bán dự kiến vào ngày 18/12.

320.000 đồng/cổ phần là mức giá hợp lý dành cho Sabeco?

Tính trong 4 quý gần nhất, P/E SAB đạt khoảng 48,2 lần, ‘đắt’ hơn rất nhiều so P/e Vinamilk – một doanh nghiệp cũng trong ngành hàng tiêu dùng, chỉ đạt 25,9 lần. Thị giá SAB cũng rất cao khi đạt đến 320.000 đồng/cổ phiếu tính đến phiên 28/11, trong khi giá VNM là 185.000 đồng/cổ phiếu.

Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng của Vinamilk tính riêng mảng sửa tươi lại luôn ổn định và có khả năng duy trì.

Bài liên quan

Quy định lãi vay “đóng cửa” BOT giao thông

CEO Elon Musk có phải là cha đẻ Bitcoin?

Ông Akiyoshi Koji - Chủ tịch kiêm CEO hãng bia rượu hàng đầu Nhật Bản – Asahi Group Holding nhận xét: “Định giá Sabeco hiện quá cao và không hề có dấu hiệu suy giảm. So với giao dịch của hãng ở châu Âu thì Sabeco có giá quá cao”.

Báo cáo tài chính quý III/2017 vừa qua cho thấy, lợi nhuận sau thuế của SAB chỉ đạt gần 1.512 tỷ đồng, giảm 9,52% so với cùng kỳ năm ngoái. EPS của SAB cũng giảm còn 1.612 đồng so với mức đạt được là 1.763 đồng trong quý III/2016.

Tính trong 4 quý gần nhất, P/E SAB đạt khoảng 48,2 lần, trong khi đó P/e Vinamilk – một doanh nghiệp cũng trong ngành hàng tiêu dùng, chỉ đạt 25,9 lần, nhưng thị giá SAB lại vượt xa khi đạt đến 320.000 đồng/cổ phiếu tính đến phiên 28/11, trong khi giá VNM là 185.000 đồng/cổ phiếu.

Tốc độ tăng trưởng VNM trong thời gian gần đây luôn ổn định và có khả năng duy trì. Tính từ năm 2014 đến thời điểm hiện tại, thị phần sữa nước của VNM đã tăng vọt từ 49% lên 54,5%. Trong khi đó thị phần SAB lại không bằng khi chỉ đạt 40,9% trong năm 2016, trước đó năm 2014 và 2015 thị phần SAB đạt lần lượt 41,5% và 43,5%. Rõ ràng, nhà đầu tư hoàn toàn có lý do tin rằng mức giá 320.000 đồng/cổ phiếu là không hợp lý.

Tuy nhiên, ‘đó là nhìn từ góc độ nhà đầu tư tài chính’, ông Nguyễn Thế Minh, Phó giám đốc kiêm Trưởng nhóm Phân tích thị trường vốn, Khối khách hàng cá nhân SSI chia sẻ với PV Nhadautu.vn qua điện thoại.

‘Mức giá này có thể hợp lý với các nhà đầu tư chiến lược, như Carlsberg, Heineken, bởi mục tiêu của họ là triển vọng ngành này sẽ như thế nào? Có thể thấy thị phần thị trường SAB là lớn nhất. Với tầm nhìn đó, họ sẵn sàng trả mức giá cao mua cổ phần SAB để tận dụng phát triển”.

Vấn đề đặt ra là nhà đầu tư nào chấp nhận và bỏ tiền mua với mức giá 320.000 đồng/cổ phần? Ông Minh tin rằng, có khả năng lần thoái vốn này sẽ thành công. Điều này được cấu thành bởi hai yếu tố là tầm nhìn của nhà đầu tư chiến lược tích cực với mã ngành bia và ‘hiệu ứng’ thoái vốn tích cực từ VNM có thể coi là chất xúc tác cho sự thành công của SAB.

Việt Nam đang nằm trong top 25 quốc gia có lượng người tiêu thụ bia nhiều nhất trên thế giới.

Theo số liệu của Bộ Công Thương, sản lượng bia cả nước trong năm 2016 đạt gần 3,8 tỷ lít, tăng 9,3% so với 2015. Tính ra, mỗi người dân tiêu thụ trung bình ước chừng 42 lít bia/năm và tăng khoảng 4 lít so với năm ngoái.

Với mức này, Việt Nam đã đứng vào top 10 thế giới về tổng dung lượng bia tiêu thụ.

Thị trường bia Việt Nam được dự báo sẽ còn tiếp tục tăng trưởng nhờ dân số trẻ và thu nhập tăng. Trong năm 2017, thị trường bia Việt Nam được dự báo sẽ chạm mốc 4 tỷ lít. Theo quy hoạch, Việt Nam sẽ sản xuất 4,1 tỷ lít bia vào 2020 và tăng lên 5,5 tỷ lít vào 2035.