Trái phiếu không còn màu mỡ với doanh nghiệp bất động sản?

HÓA KHOA
06:00 25/09/2019

Thời gian gần đây, liên tục các đợt phát hành trái phiếu của nhiều ông lớn bất động sản diễn ra không mấy suôn sẻ.

nhadautu - trai phieu  bat dong san

Trái phiếu không còn màu mỡ với doanh nghiệp bất động sản

Với áp lực siết tín dụng của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), đặc biệt trong bối cảnh cần nguồn lực phát triển các dự án, nhiều công ty địa ốc lựa chọn con đường gọi vốn thông qua phát hành trái phiếu. Tuy vậy, ghi nhận của Nhadautu.vn thời gian gần đây cho thấy, các đợt phát hành trái phiếu của các ông lớn bất động sản đều diễn ra không mấy suôn sẻ.

Đơn cử, chủ đầu tư dự án 32 Trần Phú, Nha Trang, chỉ phát hành thành công 21,7 tỷ đồng trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, được bảo lãnh thanh toán, có lãi suất cố định và không phải nợ thứ cấp của Tổ chức phát hành (tương đương chỉ chiếm 18% tổng đăng ký phát hành). Mức lãi suất hưởng cố định là 7%/năm trong suốt kỳ hạn.

Một trường hợp khác là CTCP Tập đoàn Đất Xanh (mã DXG) chỉ phát hành thành công 74/100 tỷ đồng trái phiếu DXG.BOND.2019.06 và 50/150 tỷ đồng trái phiếu DXG.BOND.2019.07, tương đương tổng giá trị trái phiếu phát hành đạt 124 tỷ đồng, chiếm 49,6% tổng đăng ký.

Tài sản bảo đảm là cổ phần đang lưu hành của CTCP Đất Xanh Miền trung với tỷ lệ là 150% giá trị trái phiếu dự kiến phát hành. Lãi suất phát hành DXG.BOND.2019.06 là 11%/năm và DXG.BOND.2019.07 là 10,8%/năm.

Lưu ý là trước đó (vào ngày 12/8), CTCP Đầu tư Kinh doanh BĐS Hà An - công ty con của Tập đoàn Đất Xanh, đã phát hành thành công 200 tỷ đồng trái phiếu HAAN201901 và HAAN201909. Lãi suất danh nghĩa và kỳ hạn trả lãi cố định là 11%/năm.

Trái phiếu không còn màu mỡ với doanh nghiệp bất động sản?

Bất động sản là lĩnh vực kinh doanh yêu cầu vốn lớn và tiềm ẩn nhiều rủi ro. Bản thân các ngân hàng thương mại cũng phải áp hệ số rủi ro 50% với cho vay đảm bảo bằng nhà ở, quyền sử dụng đất; 200% với cho vay đầu tư, kinh doanh BĐS (theo thông tư 36) và hệ số này còn tăng lên cao hơn nữa trong dự thảo thông tư thay thế. Rủi ro cao hơn nên lãi suất trái phiếu bất động sản thường thuộc nhóm cao nhất.

Điều này thể hiện rõ ràng thông qua mức bình quân lãi suất trái phiếu 8 tháng đầu năm 2019 của các doanh nghiệp bất động sản là 10,01%/năm.

Do đó, mức lãi suất 7% của chủ dự án ở Nha Trang phần nào lý giải tại sao họ chỉ phát hành được 18% tổng trái phiếu đăng ký phát hành.

Nhưng với DXG thì khác, một mặt đây là doanh nghiệp lớn trên sàn HOSE với tiềm lực tài chính lớn, mặt khác DXG cũng đưa ra mức lãi suất không quá thấp (10,8% - 11%). Ấy vậy mà, DXG không phải trường hợp duy nhất.

Thống kê trong 8 tháng đầu năm 2019 cho thấy, tỷ lệ phát hành thành công của nhóm bất động sản là 77,3% (thấp nhất trong các nhóm ngành). Theo dữ liệu từ SSI Research, tỷ lệ dư bán/chào bán (hiểu đơn giản là số trái phiếu phiếu “ế hàng”) của DXG đạt đến 51,4%, Gami Hội An (53,8%), CTCP Đầu tư và Cho thuê Tài sản NTL (51%), TNR Holdings (50,4%), BNC (43,3%)... (danh sách này không bao gồm An Quý Hưng và Sunrise Real Estate do hai đơn vị này chủ động hủy đợt phát hành trái phiếu).

Từ trường hợp của DXG, không hẳn cứ lãi suất cao sẽ thu hút được nhà đầu tư, nhất là với nhóm ngành bất động sản nhiều rủi ro.

Được biết, NHNN vào cuối tháng 7/2019 đã cảnh báo và yêu cầu các ngân hàng thương mại siết hoạt động đầu tư trái phiếu doanh nghiệp, nhất là của các doanh nghiệp lĩnh vực bất động sản. Số dư đầu tư trái phiếu vào lĩnh vực xây dựng, bất động sản lớn khi thị trường bất động sản chưa phục hồi vững chắc, hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp vẫn còn nhiều khó khăn sẽ gây ra những rủi ro tiềm tàng về nợ xấu.

Mặt khác, một số ngân hàng đầu tư trái phiếu với mục đích cơ cấu lại nợ của tổ chức phát hành trong năm 2019. NHNN cũng yêu cầu các ngân hàng thương mại không được mua trái phiếu doanh nghiệp, trong đó có mục đích để cơ cấu lại các khoản nợ của doanh nghiệp phát hành.

  • Cùng chuyên mục
Biểu đồ cổ phiếu hình ‘cây thông’, điều gì diễn ra ở SmartInvest?

Biểu đồ cổ phiếu hình ‘cây thông’, điều gì diễn ra ở SmartInvest?

Chứng khoán SmartInvest từng tập trung mạnh vào mảng trái phiếu. Khoản phải thu ở hoạt động kinh doanh này chiếm đến hơn 50% tổng tài sản.

Tài chính - 18/09/2025 14:14

Fed giảm lãi suất, kỳ vọng gì cho TTCK Việt Nam?

Fed giảm lãi suất, kỳ vọng gì cho TTCK Việt Nam?

Fed giảm lãi suất được cho sẽ hỗ trợ câu chuyện nâng hạng TTCK Việt Nam, kỳ vọng thu hút lại dòng vốn ngoại sau đà bán ròng mạnh mẽ thời gian qua.

Tài chính - 18/09/2025 09:26

Fed hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm, phát tín hiệu sẽ cắt giảm 2 lần nữa trong năm 2025

Fed hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm, phát tín hiệu sẽ cắt giảm 2 lần nữa trong năm 2025

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm 2025, với mức giảm 0,25%.

Tài chính - 18/09/2025 06:45

UOB: Lạc quan với tăng trưởng kinh tế của Việt Nam

UOB: Lạc quan với tăng trưởng kinh tế của Việt Nam

Ngân hàng UOB vừa công bố báo cáo cập nhật về triển vọng kinh tế Việt Nam, trong đó nâng dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 lên 7,5% từ mức 6,9% đưa ra trước đó.

Tài chính - 18/09/2025 06:45

Vingroup lấy lại 'ngôi vương' vốn hóa sau 5 năm

Vingroup lấy lại 'ngôi vương' vốn hóa sau 5 năm

Cổ phiếu tăng gấp 3,5 lần trong gần 7 tháng qua giúp Vingroup vượt qua Vietcombank, trở thành tập đoàn có vốn hóa cao nhất sàn chứng khoán.

Tài chính - 17/09/2025 17:27

Cổ phiếu TTC Land bất ngờ ngược dòng cùng thanh khoản đột biến

Cổ phiếu TTC Land bất ngờ ngược dòng cùng thanh khoản đột biến

Cổ phiếu TTC Land tăng kịch trần phiên VN-Index giảm điểm cùng thanh khoản đột biến, gấp 8 đến 10 lần các phiên giao dịch gần đây.

Tài chính - 17/09/2025 16:18

Chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới đã được thu hẹp

Chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới đã được thu hẹp

Chênh lệch giữa giá vàng miếng trong nước và thế giới hiện còn khoảng 14 – 15 triệu đồng/lượng, đã thấp hơn khá nhiều so với mức cách biệt trước đó (có thời điểm lên tới 20 triệu đồng/lượng).

Tài chính - 17/09/2025 13:36

Bộ trưởng Nguyễn Văn Thắng: 'Tôi khá tự tin' về việc nâng hạng thị trường chứng khoán

Bộ trưởng Nguyễn Văn Thắng: 'Tôi khá tự tin' về việc nâng hạng thị trường chứng khoán

Trong chuyến công tác tại Anh, Bộ trưởng Tài chính Nguyễn Văn Thắng đã có cuộc làm việc với Sở Giao dịch Chứng khoán London và FTSE Russell, trong đó có vấn đề nâng hạng thị trường chứng khoán.

Tài chính - 17/09/2025 13:28

Nông nghiệp Hòa Phát chính thức nộp hồ sơ IPO

Nông nghiệp Hòa Phát chính thức nộp hồ sơ IPO

Theo kế hoạch, Nông nghiệp Hòa Phát sẽ niêm yết cổ phiếu lên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM sớm nhất vào tháng 12/2025 với mã dự kiến là HPA, chào bán tối đa 30 triệu cổ phiếu với giá 11.887 đồng/cổ phiếu.

Tài chính - 17/09/2025 09:10

Dòng tiền chỉ có thể hướng về chứng khoán

Dòng tiền chỉ có thể hướng về chứng khoán

Dòng tiền là yếu tố hỗ trợ thị trường trong thời gian tới. Nhà đầu tư nên tận dụng nhịp nghỉ để nhìn lại, lựa chọn đúng và trúng cho kỳ tăng giá tiếp theo.

Tài chính - 16/09/2025 15:25

MSVN: Khả năng nâng hạng thị trường của Việt Nam hoàn toàn khả thi

MSVN: Khả năng nâng hạng thị trường của Việt Nam hoàn toàn khả thi

Việt Nam đã có những hành động rất quyết liệt và nhận được phản hồi tích cực từ đối tác quốc tế. MSVN đánh giá khả năng nâng hạng của Việt Nam hoàn toàn khả thi trong tương lai gần.

Tài chính - 16/09/2025 10:18

Bộ trưởng Tài chính Nguyễn Văn Thắng làm việc với lãnh đạo Sở GDCK London và FTSE Russell

Bộ trưởng Tài chính Nguyễn Văn Thắng làm việc với lãnh đạo Sở GDCK London và FTSE Russell

Cũng tại buổi làm việc, Sở GDCK Việt Nam (VNX) đã ký kết Biên bản Ghi nhớ (MOU) với Công ty FTSE International Limited (FTSE), qua đó chính thức thiết lập mối quan hệ hợp tác chiến lược nhằm nâng cao hạ tầng thị trường vốn và thúc đẩy hội nhập quốc tế của Việt Nam.

Tài chính - 16/09/2025 08:19

Thanh tra UBCKNN ban hành kết luận tranh tra Becamex IJC

Thanh tra UBCKNN ban hành kết luận tranh tra Becamex IJC

Chánh Thanh tra UBCKNN vừa có kết luận thanh tra CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật (Becamex IJC, HSX: IJC).

Tài chính - 15/09/2025 15:15

Nâng chất nhà đầu tư cá nhân

Nâng chất nhà đầu tư cá nhân

Với mục tiêu nâng cao năng lực nhà đầu tư cá nhân, Đề án tái cấu trúc nhà đầu tư và phát triển ngành quỹ đầu tư chứng khoán đã đưa ra các giải pháp đồng bộ với sự kết hợp của các cơ quan nhà nước, các công ty chứng khoán, cơ quan truyền thông...

Tài chính - 15/09/2025 13:12

Bộ Tài chính muốn ngân hàng thương mại đầu tư, phân phối chứng chỉ quỹ

Bộ Tài chính muốn ngân hàng thương mại đầu tư, phân phối chứng chỉ quỹ

Đề án Tái cấu trúc nhà đầu tư và phát triển ngành quỹ đầu tư chứng khoán đã đưa ra hàng loạt giải pháp nhằm đa dạng các kênh phân phối chứng chỉ quỹ. Đáng chú ý, Bộ Tài chính đề xuất các ngân hàng thương mại được đầu tư và tham gia phân phối chứng chỉ quỹ.

Tài chính - 15/09/2025 10:46

Giá vàng giảm nhanh, mua vào đã xuống dưới 130 triệu/lượng

Giá vàng giảm nhanh, mua vào đã xuống dưới 130 triệu/lượng

Sáng nay, thị trường vàng trong nước chứng kiến sự sụt giảm mạnh với giá mua vào vàng miếng SJC đã xuống còn 128,4 triệu đồng/lượng, trong khi giá thế giới vẫn neo ở mức ~3.630 USD/ounce.

Tài chính - 15/09/2025 09:32