Mức giá khởi điểm IPO của VTV Cab là không có cơ sở

HSC cho rằng, định giá VTV Cab tại giá khởi điểm IPO, 140.900 đồng/cổ phiếu là rất cao so với P/E dự phóng năm 2018 là 344 lần và P/B là 20 lần. Trong khi đó VTV Cab đặt kế hoạch doanh thu năm 2018 là 2.949 tỷ đồng và LNTT là 74,3 tỷ đồng. Theo đó EPS đạt 410 đồng (giả định thuế TNDN là 25% và lợi ích cổ đông thiểu số là 35%).

Tại giá khởi điểm IPO là 140.900 đồng, thì P/E dự phóng năm 2018 là 344 lần và P/B là 20 lần. Đây là mức rất cao và theo HSC là không có cơ sở. Vì hiện mức P/E dự phóng bình quân cho năm 2018 của các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực là 14-15 lần.

HSC cũng đánh giá kế hoạch sau IPO của VTV Cap rất lạc quan. Theo đó, VTV Cab dự kiến doanh thu 2018 sẽ tăng trưởng với tốc độ gộp bình quân năm là 10,9% còn LNTT là 39,6% trong giai đoạn 2018-2022. Doanh thu tăng trưởng dự kiến nhờ số lượng thuê bao truyền hình số, HD TV, IP TV và dịch vụ internet tăng lên. Trong khi đó lợi nhuận tăng trưởng dự kiến nhờ doanh thu tăng trưởng và chi phí được quản lý tốt hơn.

HSC đánh giá, cạnh tranh trong lĩnh vực truyền hình trả tiền, đặc biệt là IP TV và truyền hình số đang tăng lên trong khi nhu cầu đối với truyền hình cáp đang trong xu hướng giảm. HSC cũng tin tưởng rằng cả doanh thu và tỷ suất lợi nhuận sẽ gặp nhiều áp lực.

Được biết, VTV Cab sẽ chào bán lần đầu ra công chúng (IPO) 47,84% cổ phần vào ngày 17/4/2018 với giá khởi điểm là 140.900 đồng/cổ phiếu. Thời hạn tham gia đấu giá là 10/4.

VTV Cab là một trong ba hãng truyền hình trả tiền lớn nhất Việt Nam. VTVcab đã có hơn 20 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực truyền hình trả tiền, viễn thông. Là đơn vị cung cấp truyền hình trả tiền duy nhất của VTV, đa dạng dịch vụ: CATV, VTVnet, VTVplay, VTVcab ON, K+, SCTV…và đặc biệt, VTVcab hút khách nhờ sở hữu bản quyền các giải thể thao hay nhất thế giới.

Năm 2014, VTVcab ghi nhận doanh thu 1.975 tỷ đồng, lãi hợp nhất 126,5 tỷ đồng.

Năm 2015 doanh thu tăng 2% lên mức 2.016 tỷ đồng, lợi nhuận hợp nhất là 128 tỷ đồng. Tuy nhiên đến nửa đầu năm 2016, lãi sau thuế giảm mạnh về mức 42 tỷ đồng, giảm hơn 40% so với cùng kỳ năm 2015.

Bài liên quan

Bộ Công Thương lên tiếng về việc VTVcab bất ngờ cắt hàng loạt kênh truyền hình

Những kênh mới của VTVcab có thật ‘đẳng cấp’?

Trước khi bị doạ tẩy chay, VTVcab thu nghìn tỷ mỗi năm

HBO, Disney, Cartoon Network, Fox Sports bỗng nhiên 'biến mất': Khách hàng của VTVcab ngỡ ngàng