Đầu tư chứng khoán không cần dự báo đúng triển vọng kinh tế
Theo một nghiên cứu mới đây, cho dù nhà đầu tư có biết chắc chắn tăng trưởng GDP trong tương lai cũng không thể giành chiến thắng trên thị trường chứng khoán.
Ông Vincent Deluard – Giám đốc chiến lược vĩ mô tại công ty dịch vụ tài chính INTL FCStone vừa thực hiện một nghiên cứu nhằm xác định xem nhà đầu tư sẽ được lợi như thế nào nếu biết trước tốc độ tăng trưởng kinh tế.
Nghiên cứ này giả định nhà đầu tư áp dụng chiến lược: Nếu biết chắc rằng nền kinh tế sắp khởi sắc, tức là tốc độ tăng trưởng GDP quý sau lớn hơn quý trước, nhà đầu tư sẽ mua chứng chỉ quỹ chỉ số S&P 500. Ngược lại, nếu biết tốc độ tăng trưởng GDP quý sau không cải thiện, nhà đầu tư sẽ chỉ nắm giữ tiền mặt.
Kết quả cho thấy, biết trước tăng trưởng GDP của 1 quý chỉ giúp nhà đầu tư khoe khoang tài dự đoán của mình chứ không giúp gì cho hiệu quả đầu tư. Cụ thể, tỷ suất sinh lợi hàng năm trong trường hợp này là 8,2%/năm; trong khi nếu nhà đầu tư chỉ đơn thuần mua và nắm giữ thì tỷ suất sinh lợi sẽ là 9,2%.

Tỷ suất sinh lợi trung bình năm với các chiến lược đầu tư khác nhau, giai đoạn 1948 - 2018
Vẫn với chiến lược nêu trên, nếu nhà đầu tư biết trước con số tăng trưởng kinh tế trong 4 quý tiếp theo, tỷ suất sinh lợi trung bình sẽ đạt 10,1%/năm, chỉ cao hơn so với chiến lược mua và nắm giữ chưa đầy 1%/năm.
Tuy nhiên chiến lược này vẫn kém hơn so với chiến lược đầu tư hết sức đơn giản dựa theo đường trung bình trượt 200 ngày: nắm giữ cổ phiếu khi thị giá nằm trên đường MA-200 và bán cổ phiếu để nắm giữ tiền mặt khi thị giá nằm dưới đường MA-200.

Tỷ suất sinh lợi của các chiến lược đầu tư khác nhau theo thời gian
Đường trung bình trượt 200 ngày (MA-200) là một chỉ báo kỹ thuật được theo dõi sát sao để đánh giá xu thế dài hạn trong giá chứng khoán.
Nếu giá giảm xuống dưới đường trung bình trượt 200 ngày nghĩa là thị trường đang trong xu hướng giảm. Ngược lại, nếu giá tăng vượt đường MA-200 nghĩa là thị trường trong xu hướng tăng.Đáng nói hơn, tỷ suất sinh lợi ở đây là tỷ suất gộp, tức chưa trừ đi thuế và phí giao dịch. Nếu tính thêm các chi phí này, suất sinh lợi ròng của chiến lược đầu tư dựa theo tăng trưởng GDP hàng quý sẽ giảm đi đáng kể.
Tại sao biết trước tăng trưởng kinh tế lại “vô dụng” đến vậy?
Theo Deluard, giá cổ phiếu trên thị trường là tích số của doanh thu (đại diện cho triển vọng kinh tế), biên lợi nhuận ròng và tỷ lệ P/E. Như vậy, tăng trưởng kinh tế chỉ là một phần nhỏ trong bức tranh triển vọng thị trường, đặc biệt là tại thị trường Mỹ vì khoảng một nửa doanh thu của các công ty trong chỉ số S&P 500 đến từ nước ngoài.
Vì vậy, các nhà đầu tư và phân tích không cần quá tốn công nghiên cứu và dự báo tăng trưởng kinh tế vĩ mô mà nên tập trung vào theo dõi biên lợi nhuận và tỷ lệ P/E.
Đây là một khuyến nghị quan trọng vì hiện nay, cả biên lợi nhuận và P/E của thị trường chứng khoán Mỹ đang ở gần mức cao nhất lịch sử. Chỉ cần một trong hai nhân tố này đảo chiều về giá trị trung bình (reversion to the mean), thị trường chứng khoán sẽ “đỏ máu” mà không cần xảy ra một cuộc suy thoái kinh tế nào.
Vì vậy, những người đầu cơ giá lên không cần hy vọng kinh tế tăng trưởng mà chỉ cần cầu cho biên lợi nhuận P/E duy trì ở mức cao.
(Theo Vietnambiz)
- Cùng chuyên mục
Hơn 1,1 tỷ USD vốn ngoại sẽ 'chảy' vào nhóm cổ phiếu nào?
1,145 tỷ USD vốn ngoại được dự báo sẽ "chảy" vào 7 mã cổ phiếu VIC, VCB, VHM, HPG, FPT, VNM, MSN khi thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng thành công.
Tài chính - 14/08/2025 14:24
Ba nhân sự NamABank vào HĐQT BCG Energy
BCG Energy có nhiều dự án nằm trong Quy hoạch điện VIII nên sẽ chuyển nhượng cổ phần một số dự án để tập trung vào dự án có pháp lý và hiệu quả tốt.
Tài chính - 14/08/2025 14:21
Chứng khoán VIX chốt lãi GEX và GEE, gom mạnh BSR
Chứng khoán VIX đã bán một phần GEX và GEE trong khi mua mạnh BSR nửa đầu năm. Công ty báo lãi đậm nhờ danh mục đầu tư hiệu quả.
Tài chính - 14/08/2025 11:44
Khi VN-Index liên tục rung lắc, nhà đầu tư nên hành động thế nào?
Các chuyên gia đều nhìn nhận chỉ số VN-Index trong ngắn hạn dù rung lắc mạnh song vẫn có nhiều cơ hội đầu tư và giải ngân ở nhiều mã cổ phiếu. Do đó, nhà đầu tư được khuyến nghị quan sát và giải ngân vào các cổ phiếu chưa tăng nhiều hoặc có định giá hợp lý.
Tài chính - 14/08/2025 07:27
SCIC báo lãi hơn 6.000 tỷ đồng nửa đầu năm
Sau 6 tháng đầu năm 2025, lãi sau thuế SCIC đạt gần 6.167 tỷ đồng, tăng hơn 4% so với cùng kỳ năm trước.
Tài chính - 14/08/2025 07:00
Cổ phiếu tăng trần, tân binh sàn Hose TAL đạt mức vốn hóa gần 11.000 tỷ
Sau khi chuyển sàn từ ngày 1/8, cổ phiếu TAL của Taseco Land đã tăng gần 38% chỉ sau chưa đầy 10 phiên trên HoSE với thanh khoản gấp 8 lần trung bình năm, đưa vốn hóa doanh nghiệp bứt lên gần 11.000 tỷ đồng.
Tài chính - 13/08/2025 16:17
Làm thế nào để doanh nghiệp tiếp cận được nguồn vốn chất lượng?
Trong bối cảnh nguồn vốn toàn cầu và hoạt động kinh tế quốc tế đã trở nên chặt chẽ hơn, các yêu cầu về mức độ minh bạch và tiêu chuẩn quản trị trong nước cũng được đề cao hơn, các doanh nghiệp phải làm thế nào để tiếp cận được nguồn vốn chất lượng?
Tài chính - 13/08/2025 13:55
Quý II/2025 tích cực của doanh nghiệp xuất khẩu tôm
Thống kê cho thấy nhiều doanh nghiệp xuất khẩu tôm báo lãi sau thuế quý II/2025 tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ năm trước.
Tài chính - 13/08/2025 07:36
Tăng liền 7 phiên, VN-Index tiếp tục lên đỉnh mới
Giao dịch giằng co trong gần như cả phiên 12/8, song nỗ lực của các cổ phiếu trụ VN30 đã giúp VN-Index tiếp tục duy trì mạch tăng 7 phiên liên tiếp.
Tài chính - 12/08/2025 16:39
F88 kịch trần 3 phiên liên tiếp: Thị trường thêm 2 đại gia nghìn tỷ
Cổ phiếu F88 tăng trần 3 phiên liên tiếp để lên vùng 1.150.000 đồng/cp. Vốn hóa Đầu tư F88 cũng tăng 88% lên gần 9.500 tỷ đồng.
Tài chính - 12/08/2025 16:36
Cổ phiếu bảo hiểm ở đâu trong ‘bữa tiệc’ thị trường chứng khoán?
Cổ phiếu bảo hiểm gần như đi ngang hoặc tăng rất ít so với đà tăng của thị trường, bất chấp hiệu quả kinh doanh chính dần cải thiện và mảng đầu tư khởi sắc.
Tài chính - 12/08/2025 14:44
Thấy gì từ sự dịch chuyển dòng tiền của khối ngoại?
Các dữ liệu cho thấy nhà đầu tư toàn cầu đang có xu hướng tái cơ cấu danh mục, đặc biệt xu hướng mua ròng ở các thị trường Châu Á (trong đó có Việt Nam) đang bắt đầu quay trở lại.
Tài chính - 12/08/2025 10:31
Hiểu đúng về nhóm cổ phiếu VNMITECH và VN50 GROWTH
Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) vừa công bố bộ Quy tắc xây dựng và quản lý chỉ số các cổ phiếu công nghiệp hiện đại và công nghệ (VNMITECH) và Quy tắc xây dựng và quản lý chỉ số các cổ phiếu VN50 tăng trưởng Vietnam Growth 50 Index (VN50 Growth).
Tài chính - 12/08/2025 08:54
Nhà đầu tư không nên FOMO khi VN-Index tiếp cận vùng 1.600 điểm
VN-Index không thể duy trì mức 1.600 điểm nhưng vẫn tăng gần 12 điểm để lên mức cao mới. Chuyên gia cảnh báo rủi ro điều chỉnh ngắn hạn khi định giá tiệm cận mức hợp lý.
Tài chính - 12/08/2025 06:45
VN-Index vượt 1.600 điểm
Tiền đổ vào thị trường chứng khoán nhiều chưa từng có đã hỗ trợ cho VN-Index chạm ngưỡng 1.600 điểm. Dòng tiền có xu hướng luân chuyển mạnh vào các cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng.
Tài chính - 11/08/2025 12:39
Tuần tăng trưởng ấn tượng của thị trường tiền điện tử
Thị trường tiền điện tử đã có một tuần tích cực (4/8 - 8/8) với hầu hết các đồng đều tăng trưởng, đẩy giá trị vốn hoá toàn thị trường lên gần 4.000 tỷ USD.
Tài chính - 11/08/2025 06:32
- Đọc nhiều
Đáng đọc
- Đáng đọc
Tổng Bí thư Tô Lâm: 'Bộ tứ trụ cột' để giúp đất nước cất cánh
Sự kiện - Update 2 month ago
Thủ tướng: Cần truyền cảm hứng cho doanh nhân cống hiến vì đất nước
Sự kiện - Update 2 month ago
Chuyên gia: Không nên quá ‘hoảng loạn’ với con số thuế 46% từ Mỹ
Tài chính - Update 4 month ago