Đà bứt phá mạnh của chỉ số

Đóng cửa phiên 19/3, VN-Index đã tiệm cận hơn với mốc lịch sử 1.170 điểm khi đạt mốc 1.159,22 điểm điểm, thanh khoản giao dịch trong phiên đạt hơn 272 triệu đơn vị, tương đương 7.560 tỷ đồng.

Giá trị vốn hóa thị trường tính đến phiên 19/3 đã đạt đến hơn 3,14 triệu tỷ đồng, đây là mức rất cao so với năm 2007 khi vốn hóa thị trường chỉ đạt hơn 500.000 tỷ đồng.

Tính đến cuối năm 2017VN-Index đạt 984,24 điểm, tương đương tăng 44% so với thời điểm đầu năm. Đây rõ ràng là một năm thành công với chỉ số nói chung. Bởi đầu năm 2017, nhiều chuyên gia chứng khoán nhận định VN-Index không thể đạt mức 900 điểm vào thời điểm kết thúc năm.

Hai tháng đầu năm 2018, VN-Index tiếp tục tăng trưởng rất mạnh. Kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của tháng 2, chỉ số VN-Index dừng tại 1.121,54 điểm, tăng gần 14% so với đầu năm. Đây là mức tăng mạnh nhất so với các TTCK khác trên toàn cầu. Thanh khoản thị trường đạt mức tốt với những phiên thanh khoản lên đến 10.000 tỷ đồng mỗi phiên.

Không còn thời của ‘mua là thắng, bán là thua’

Tăng mạnh là thế, nhưng VN-Index đã quá xa thời ‘mua là thắng, bán là thua’. Chỉ số tăng mạnh, nhưng đà tăng chỉ tập trong ở nhóm bluechip và các mã vốn hóa lớn.  

Việc khối ngoại đẩy mạnh mua ròng đã đẩy các mã này giao dịch ở mức giá rất cao.

Tính chung chỉ số, hãng tin Bloomberg trong một bài viết cho hay, chỉ số VN-Index giao dịch với mức PE là 20 lần, so với mức 14 đối với MSCI Frontier Markets Index và 16 đối với MSCI Asean Index, cao hơn các nước trong khu vực.

Tờ báo này bình luận, các nhà đầu tư toàn cầu dường như sẵn sàng trả giá cao cho cổ phiếu ở Việt Nam, do triển vọng tăng trưởng của đất nước. Họ đã rót ròng 432 triệu USD để mua cổ phiếu kể từ ngày 1 tháng 1, sau đợt rót vốn kỷ lục 1 tỉ USD vào năm ngoái.

Có thể thấy, nhiều mã cổ phiếu trong nhóm bluechip đã tăng giá quá mạnh. Ví dụ, tính đến phiên 19/3, P/E của VNM đạt 29,97 lần, P/E VIC 64,84 lần, P/E SAB 29,81 lần,.. Ngoài ra, nhóm ngân hàng, với vốn hóa chiếm 25,48% thị trường, tăng điểm tốt cũng có nhiều tác động tích cực đến thị trường. 

Tuy vậy, việc các mã này tăng quá mạnh và liên tục vượt đỉnh khiến nhà đầu tư không thể không lo ngại về rủi ro điều chỉnh. Điều này có thể khiến chỉ số nhanh chóng bị tổn thương.

Điển hình nhất, nhà đầu tư hẳn không quên phiên giao dịch ATC kinh hoàng phiên 5/3. Theo đó, với việc hàng loạt mã cổ phiếu ngân hàng giảm điểm rất mạnh về cuối phiên, cùng với đó là loạt cổ phiếu vốn hóa lớn nằm sàn như VRE, HPG, SSI,... đã khiến chỉ số bất ngờ 'đảo chiều' và giảm gần 30 điểm chỉ trong 15' cuối phiên ATC. Tuy vậy, các nhóm cổ phiếu midcap, smallcap còn lại hầu như không bị ảnh hưởng quá nhiều. 

1.170 – mốc điểm không có nhiều ý nghĩa?

Nhiều chuyên gia đánh giá không cao mốc 1.170 điểm. Đa phần các chuyên gia cho rằng mốc 1.170 đơn giản chỉ là mốc điểm về mặt tâm lý.

'Có lẽ mốc đỉnh lịch sử 1.170 điểm sẽ được rất nhiều nhà đầu tư chờ đợi và kỳ vọng thị trường sẽ vượt qua ngưỡng này sau gần 11 năm qua. Tuy vậy, VPBS cho rằng ngưỡng này không mang nhiều ý nghĩa về mặt đầu tư thực tế. Vấn đề là ở chỗ nhà đầu tư được gì khi VN-Index vượt và không được gì khi vượt không thành mốc lịch sử này?', công ty chứng khoán này diễn giải trong một bài viết trên Nhadautu.vn. 

Đồng quan điểm như vậy, Ts. Đinh Thế Hiển cho rằng: 'Mốc 1.170 hay 1.200 đều có thể đạt được. Vì hiện tại, cổ phiếu vốn hóa lớn đang thống lĩnh thị trường. Chỉ cần các mã này tăng, việc VN-Index tăng điểm là rất dễ.'

Ông Hiển cho rằng, cần đặt ra câu hỏi như, thị trường đã thực sự hấp dẫn các nhà đầu tư ngoại dài hạn? Các công ty quản lý quỹ như Mekong Capital, VinaCapital,... họ đã tạo ra các quỹ mới tham gia thị trường nhiều hơn chưa?

Việc doanh nghiệp 'lợi dụng' thị trường chứng khoán để huy động vốn như thế nào? Trong một lần trả lời phỏng vấn trên báo chí, TS Nguyễn Trí Hiếu cũng từng nhận định: 'Thị trường chứng khoán hiện chưa phải là kênh huy động vốn hiệu quả cho các doanh nghiệp. Tôi mong rằng năm 2018 Chính phủ sẽ phải có chính sách để nâng cấp thị trường chứng khoán, giúp các doanh nghiệp nhỏ và vừa có khả năng tiếp cận nguồn vốn trên thị trường này. 

Ngoài ra, ông Hiển đánh giá hệ thống quỹ mở Việt Nam thay cho nhà đầu tư cá nhân (Nhà đầu tư cá nhân thay vì mua cá nhân mà mua chứng chỉ quỹ) thể hiện được sự huy động vốn đầu tư mở như thế nào? Nên nhớ là ở Mỹ, các quỹ mở chiếm ít nhất 60% vốn đầu tư chứng khoán. 

'Tuy nhiên, xét theo khía cạnh nào đó, việc vượt qua mốc 1.170 điểm sẽ khiến tâm lý nhà đầu tư lạc quan hơn', ông Hiển nhận định. 

Bài liên quan

Xu thế dòng tiền: Thử thách đỉnh lịch sử

VinaCapital đầu tư 10 triệu USD vào Công ty con của Coteccons

Big_Trends: Tỉnh táo với các cổ phiếu đang tăng mạnh

Top cổ phiếu sinh lời: ‘Sốc’ với các đại gia