Nhiều điểm sáng trong mùa BCTC quý II của ngành nhiệt điện

Quý II/2025 đã chứng kiến nhiều điểm sáng trong kết quả kinh doanh của các công ty nhiệt điện. Theo đó, Tổng Công ty Phát điện 3 - CTCP (EVNGENCO3 - HoSE: PGV) gây chú ý với doanh thu thuần riêng quý II/2025 đạt gần 12.000 tỷ đồng; lãi ròng đạt 882 tỷ - con số tích cực hơn rất nhiều so với cùng kỳ năm trước.

Lũy kế nửa đầu năm 2025, doanh thu thuần Tổng Công ty đạt hơn 22.500 tỷ đồng, tăng 1% so với cùng kỳ, trong khi lãi ròng đạt 978 tỷ đồng, tăng mạnh so với nửa đầu năm 2024.

BCTC quý II/2025 của CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HoSE: NT2) cũng tích cực với doanh thu thuần đạt 2.081,3 tỷ đồng, giảm 4,8% so với cùng kỳ năm trước (2.186,1 tỷ đồng), song lợi nhuận sau thuế đạt 326,2 tỷ đồng, tăng 204 tỷ đồng so với quý II/2024, tương ứng mức tăng 167%.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, NT2 ghi nhận doanh thu thuần 3.508 tỷ đồng, tương đương 42,7% kế hoạch năm và tăng 43,3% so với cùng kỳ năm 2024.

Tương tự, CTCP Nhiệt điện Quảng Ninh (UPCOM: QTP) cũng báo lãi ròng quý II/2025 đạt 190,6 tỷ đồng, tăng gần 18% so với cùng kỳ.

Trong nửa đầu năm 2025, doanh thu thuần của Nhiệt điện Quảng Ninh đạt 5.776 tỷ đồng, giảm gần 13% so với cùng kỳ 2024. Lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm giảm 6,5%, còn 363,2 tỷ đồng. Tính ra, công ty đã hoàn thành gần 79% mục tiêu lợi nhuận cả năm.

Chiều ngược lại, CTCP Nhiệt điện Hải Phòng (UPCOM: HND) ghi nhận doanh thu quý II/2025 đạt 2.971,79 tỷ đồng, giảm 13,9% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế 241,7 tỷ đồng, giảm 12,6% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu do chi phí quản lý doanh nghiệp tăng, áp lực thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành tăng cao.

CTCP Nhiệt điện Phả Lại (HoSE: PPC) cũng báo lãi ròng quý II/2025 giảm mạnh 93,5% xuống 6,09 tỷ đồng; tương tự lãi sau thuế của CTCP Nhiệt điện Bà Rịa (HoSE: BTP) trong kỳ giảm 93,5% xuống 6,09 tỷ đồng, với cùng lý do là lợi nhuận gộp lao dốc và hụt doanh thu tài chính.

Triển vọng lĩnh vực nhiệt điện

Năm 2025, ngành điện Việt Nam được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng mạnh nhờ nhu cầu tiêu thụ điện tăng cao, trong khi nguồn cung chưa theo kịp, đặc biệt tại khu vực miền Bắc. Đây được xem là cơ hội để các doanh nghiệp đầu ngành mở rộng thị phần và cải thiện hiệu quả kinh doanh.

Theo dự báo của Bộ Công Thương, sản lượng điện tiêu thụ năm 2025 có thể tăng từ 10,5% đến 14,3% so với năm trước, tùy theo từng kịch bản tăng trưởng.

Các chuyên gia VPS nhìn nhận nhiệt điện than trong bức tranh cung ứng hiện tại tiếp tục đóng vai trò chủ lực. Sản lượng điện từ than trong năm 2024 tăng 18%, chiếm gần 50% tổng sản lượng toàn hệ thống. Việc đưa vào vận hành các dự án lớn như Vũng Áng 2, Quảng Trạch 1 sẽ nâng công suất lắp đặt thêm 10%, góp phần củng cố an ninh năng lượng trong ngắn hạn. Đồng thời, giá than nhập khẩu đang ở mức thấp nhất trong 4 năm qua do nhu cầu giảm tại các thị trường lớn như châu Âu, Trung Quốc và Ấn Độ, tạo điều kiện thuận lợi để giảm chi phí đầu vào cho các nhà máy.

Trong khi đó, điện khí đang đứng trước cơ hội phục hồi khi hai nhà máy sử dụng khí LNG nhập khẩu do POW đầu tư dự kiến đi vào hoạt động trong quý III/2025. Điều này không chỉ giúp nâng công suất điện khí toàn ngành thêm 20%, mà còn mở ra chu kỳ tăng trưởng mới cho nhóm doanh nghiệp trong lĩnh vực này. Trước đó, sản lượng điện khí năm 2024 đã giảm 17% do nguồn khí trong nước sụt giảm và giá khí tự nhiên tăng cao, khiến tỷ trọng đóng góp của điện khí giảm mạnh từ 13% xuống còn 7%.

Ở góc nhìn của mình, các chuyên gia VCBS đánh giá điểm rơi lợi nhuận của các doanh nghiệp nhiệt điện thường vào quý II/2025, giai đoạn nửa cuối năm thường kém hơn nửa đầu năm.

“Mặc dù vậy, do nhu cầu tiêu thụ điện tại khu vực phía Bắc tiếp tục tăng trưởng nhưng các nguồn điện quy mô lớn chưa kịp bổ sung nên chúng tôi cho rằng các nhà máy nhiệt điện than vẫn được huy động cao. Bên cạnh đó, giá than hạ nhiệt là yếu tố quan trọng các doanh nghiệp có thể tận dụng cơ hội cải thiện KQKD”, trích báo cáo của VCBS.

Trong khi đó, các chuyên gia Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Public Việt Nam (PBSV) cho rằng nhiệt điện than đang cho thấy những tín hiệu tích cực nhờ nhiều yếu tố hỗ trợ đồng thời. Nhiệt điện than vận hành ổn định, thường được sắp xếp để chạy phụ tải nền trong hệ thống điện nhờ đó thường đạt hệ số công suất cao khoảng 60-75%.

Năm 2025, xu thế vận hành và chi phí của nhiệt điện than đang cho thấy những tín hiệu tích cực nhờ các yếu tố đầu vào tích cực. Trước hết, đó là hệ số sử dụng công suất (CF) của nhiệt điện than phục hồi mạnh mẽ, phản ánh vai trò nền tảng của điện than trong đảm bảo phụ tải cơ bản, đặc biệt trong bối cảnh thủy điện chịu ảnh hưởng từ hiện tượng El Nino, còn nguồn điện khí và năng lượng tái tạo (NLTT) chưa đủ độ linh hoạt.

Bên cạnh đó, giá than thế giới đã giảm mạnh kể từ giữa năm 2023, giúp giá thành sản xuất điện than hạ nhiệt.