Lợi nhuận tăng mạnh, một cổ phiếu VN30 kỳ vọng đón dòng vốn ngoại

Đây là quý thứ ba liên tiếp doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng mạnh, cho thấy hiệu quả từ các nỗ lực tái cơ cấu và tối ưu vận hành.

Đón sóng thị trường nâng hạng

Trong báo cáo mới nhất về khả năng tiếp cận thị trường toàn cầu, MSCI ghi nhận Việt Nam đã có một số tiến triển trong vòng 12 tháng qua. Cụ thể, Bộ Tài chính Việt Nam đã công bố lộ trình yêu cầu các công ty đại chúng thực hiện công bố thông tin bằng tiếng Anh, bắt đầu từ ngày 01/01/2025 và hoàn tất vào ngày 01/01/2028. Bên cạnh đó, từ tháng 12/2024, Việt Nam đã đưa vào áp dụng cơ chế prefunding, theo đó các công ty chứng khoán có trách nhiệm bảo đảm thanh toán giao dịch. MSCI cho biết sẽ tiếp tục theo dõi việc triển khai các cải cách này trong thời gian tới.

Báo cáo của Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) ước tính, nếu quá trình nâng hạng diễn ra thành công, thị trường Việt Nam có thể thu hút khoảng 9 tỷ USD từ các quỹ đầu tư toàn cầu. Trong đó, khoảng 800 triệu USD có thể đến từ các quỹ ETF theo dõi chỉ số FTSE Russell, 2 tỷ USD từ các quỹ thụ động khác và 4–6 tỷ USD từ các quỹ chủ động. Dòng vốn này có xu hướng phân bổ vào nhóm cổ phiếu có vốn hóa lớn, thanh khoản cao và tỷ lệ sở hữu nước ngoài (room ngoại) còn dư địa.

Dựa trên các tiêu chí này, SHS đã đưa ra danh sách các cổ phiếu có khả năng được đưa vào rổ chỉ số FTSE. Nhóm cổ phiếu tiêu dùng – bán lẻ, đặc biệt là các mã thuộc nhóm vốn hóa lớn, được đánh giá là phù hợp với khẩu vị của nhà đầu tư nước ngoài. Trong số này, cổ phiếu MSN của Tập đoàn Masan được đề cập như một trường hợp tiềm năng, trong bối cảnh doanh nghiệp này đang triển khai các chiến lược phát triển phù hợp với xu hướng tiêu dùng và điều kiện vĩ mô hiện tại.

Định giá cổ phiếu quanh 90.000 đồng, cơ hội đi đôi với thách thức

Các công ty chứng khoán lớn hiện đưa ra định giá tích cực cho cổ phiếu MSN. Theo đó, VCBS khuyến nghị MUA, với giá mục tiêu 93.208 đồng/cổ phiếu – cao hơn 42% so với thị giá tại thời điểm báo cáo. KBSV định giá theo mô hình SoTP ở mức 100.000 đồng/cổ phiếu, với kịch bản cơ sở bao gồm tăng trưởng hai chữ số ở MCH, WCM, MML.

Tuy nhiên, một số yếu tố được các công ty chứng khoán khuyến cáo cần theo dõi bao gồm sự phục hồi không đồng đều của tiêu dùng nội địa; rủi ro địa chính trị và chuỗi cung ứng; cạnh tranh gia tăng trong ngành FMCG và bán lẻ hiện đại.

Dù vậy, việc Masan tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận quý II ước đạt gần 60% so với cùng kỳ cho thấy doanh nghiệp đang kiểm soát tốt các rủi ro vận hành và dần khôi phục niềm tin thị trường. Với kế hoạch lợi nhuận NPAT - Pre MI năm 2025 từ 4.875 đến 6.500 tỷ đồng, doanh nghiệp đã hoàn thành ~51% kế hoạch lợi nhuận kịch bản cơ sở.

Hệ sinh thái tiêu dùng - bán lẻ tăng tốc

Sau quá trình tái cấu trúc, mảng bán lẻ của Masan – WinCommerce (WCM) đã ghi nhận những cải thiện rõ nét về hiệu quả hoạt động. Theo thông tin từ doanh nghiệp, doanh thu thuần 5 tháng đầu năm 2025 của WCM ước đạt khoảng 14.700 tỷ đồng, tăng 12,8% so với cùng kỳ.

Trong riêng tháng 5, doanh thu toàn mạng lưới WCM đạt khoảng 3.031 tỷ đồng, tăng 17,6%. Trong đó, mô hình WinMart+ Nông thôn tiếp tục đóng góp tích cực với mức tăng trưởng 36,6%, đạt gần 700 tỷ đồng. Trong tháng, WCM mở thêm 50 cửa hàng, nâng tổng số cửa hàng mới từ đầu năm lên 257 tương đương gần 40% mục tiêu mở mới cơ sở cả năm.

Song song với mảng bán lẻ, Masan Consumer (MCH) và Masan MEATLife (MML) tiếp tục là những thành phần chủ lực trong hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ của Tập đoàn.

Trong quý I/2025, MCH ghi nhận doanh thu thuần 7.489 tỷ đồng, tăng 13,8% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 46,7%, phản ánh hiệu quả trong cơ cấu sản phẩm và kiểm soát chi phí đầu vào. Doanh nghiệp tiếp tục triển khai chiến lược cao cấp hóa, nổi bật với dòng sản phẩm “Quán Xá Châu Á” thuộc thương hiệu Omachi. Trong Đại hội đồng cổ đông thường niên vừa qua, cổ đông đã thông qua việc tạm ứng cổ tức năm 2025 tối đa 60% (6.000 đồng/cp). Trước đó, cổ tức năm 2024 đã được MCH chi trả với tỷ lệ 95% (9.500 đồng/cp), tương ứng tổng giá trị hơn 6.884 tỷ đồng, một mức chi trả tương đối lớn so với mặt bằng ngành.

Đối với Masan MEATLife (MML), doanh thu trong quý I/2025 đạt 2.070 tỷ đồng, tăng 20,4% so với cùng kỳ năm trước. Cả mảng thịt tươi và thịt chế biến đều tăng trưởng hai chữ số. Đáng chú ý, các thương hiệu thịt chế biến như Ponnie và Heo Cao Bồi đạt tổng doanh thu trung bình 240 tỷ đồng mỗi tháng. Theo báo cáo, MML hiện chiếm khoảng 54% thị phần danh mục protein tại hệ thống WinCommerce, mức thị phần cao gấp nhiều lần so với doanh nghiệp đứng thứ hai.

Triển vọng của Masan trong năm 2025 vẫn còn dư địa tích cực, nhưng không thể tách rời khỏi những biến động chung của nền kinh tế và thị trường tiêu dùng. Với sự linh hoạt trong quản trị danh mục, tối ưu hóa hệ sinh thái và khả năng tái đầu tư, MSN có cơ sở để duy trì đà tăng trưởng, dù cần thận trọng trong việc cân đối tốc độ mở rộng và hiệu quả tài chính.