Cổ đông PVX: Chưa hết bĩ cực, có màng thái lai?

Kết quả tái cấu trúc ‘ì ạch’ năm này qua năm khác

Trong 3 tháng đầu năm 2017, Nghị quyết HĐQT PVX đã thông qua kế hoạch tái cơ cấu các khoản vốn góp tại các đơn vị thành viên trong giai đoạn 2017 – 2020.

Theo đó, doanh nghiệp dự kiến sẽ thực hiện thoái vốn/giải thể/phá sản tại ít nhất 10/23 đơn vị thành viên trong năm 2017.

Tuy vậy, tính đến thời điểm hiện tại khi sắp hết năm 2017, PVX chỉ hoàn tất một thương vụ thoái hoàn toàn 3 triệu cổ phiếu khỏi Công ty CP Thương mại và Dầu khí Sông Đà (mã SDP) thông qua phương thức thực hiện giao dịch cổ phần trực tiếp qua Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam và không qua hệ thống giao dịch của HNX.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng mới chỉ bán được 700 cổ phiếu Công ty CP Trang trí nội thất Dầu Khí (mã PID) trong tổng số 2 triệu cổ phiếu, tương đương 50% vốn điều lệ. Nguyên nhân không thực hiện hết số lượng đăng ký bán do không đạt giá chuyển nhượng kỳ vọng.

Ngoài ra, PVX đã bán bớt phần vốn tại các đơn vị PVC-MT, PVNC, PVC-SG (thu về 0,124 tỷ đồng/ 2,28 tỷ đồng giá trị đầu tư). Đối với việc thoái vốn tại Công ty CP Xây lắp Dầu khí Thái Bình Dương (PVC-Pacific), PVC đã thực hiện ký kết hợp đồng thoái vốn (thu về 2 tỷ đồng/2 tỷ đồng giá trị đầu tư), hiện đang chờ các thủ tục xác nhận của PVCPacific để hoàn thành công tác thoái vốn.

Kịch bản thoái vốn ì ạch này đã quá quen thuộc kể từ Quyết định 2034a được Tập đoàn Dầu khí PVN phê duyệt vào tháng 9/2013.

Tính đến 31/12/2015, PVX góp vốn tại 34 doanh nghiệp với tổng giá trị đầu tư gần 3.229 tỷ đồng. Trong đó, đầu tư tại 9 công ty con 1.986,21 tỷ đồng, chiếm 61,51%; đầu tư tại 12 Công ty liên kết là 773,58 tỷ đồng, chiếm 23,96% tổng giá trị đầu tư; đầu tư tại 13 đơn vị đầu tư tài chính khác 469,12 tỷ đồng, chiếm 14,53% tổng giá trị đầu tư. Lũy kế trích lập dự phòng đến hết năm 2015 là 1.631,01 tỷ đồng.

Đến ngày 31/12/2016, PVX tham gia góp vốn tại 32 doanh nghiệp với tổng giá trị đầu tư là 3.180,74 tỷ đồng. Lũy kế trích lập dự phòng đến hết năm 2016 là 1.564,68 tỷ đồng.

Như vậy, lộ trình thoái vốn của PVX quá 'ì ạch' khi mới chỉ thoái 8/40 đầu mối so với thời điểm đề án tái cấu trúc được phê duyệt (tháng 9/2013).

Đi cùng với đó là một loạt vấn đề ảnh hưởng đến sức khỏe tài chính doanh nghiệp.

Mẹ gánh ‘lỗ’ cho con

Đầu tư dàn trải và thêm vào đó là các công ty con hoạt động không hiệu quả càng gây khó dễ cho PVX.

Báo cáo tài chính bán niên 2017 cho thấy, tính đến cuối kỳ PVX đã đầu tư gần 780 tỷ đồng vào các công ty liên kết, nhưng khoản lỗ lũy kế đã ăn mòn đến hơn 90% khoản đầu tư.

Ngoài ra, khoản lợi tức PVX nhận hằng năm từ các công ty con chẳng đáng là bao. Trong năm 2014, mức cổ tức thu về là 43,37 tỷ đồng. Năm 2015, hoạt động sản xuất kinh doanh yếu kém nên chỉ có 4/34 doanh nghiệp thực hiện chi trả cổ tức cho PVX là 50,32 tỷ đồng. Năm 2016 thậm chí chỉ có 2/31 doanh nghiệp trả cổ tức PVX 9,78 tỷ đồng.

Hoạt động Công ty liên doanh, liên kết thì bết bát và không hiệu quả, liệu PVX sẽ tìm được ‘người mua’ với mức giá hợp lý? Thêm vào đó, tình hình yếu kém của các công ty này càng khiến rủi ro của PVX tăng cao khi liên tục phải trích lập dự phòng hay phải gánh thêm các khoản lỗ.

Trong 9 tháng đầu năm 2017, tổng doanh thu PVX đạt 2.530 tỷ đồng, đạt 36,14% tờ trình kết quả kinh doanh 2017. Trong khi đó, lợi nhuận trước thuế Công ty lại ghi nhận lỗ hơn 36,2 tỷ đồng, cách khá xa so với mục tiêu lợi nhuận sau thuế 40 tỷ đồng.

Tính đến cuối kỳ, nợ phải trả hơn 10.500 tỷ đồng, tăng 5,4% so với số đầu kỳ. Nợ ngắn hạn 9.784 tỷ đồng chiếm đến 93% tổng nợ.

Tổng cộng tài sản PVX tính đến ngày 30/9/2017 gần 13.433 tỷ đồng, thì tài sản ngắn hạn chiếm đến 76% tổng tài sản và tăng 10% so với số đầu kỳ.

Tài sản ngắn hạn tăng chủ yếu do Các khoản phải thu ngắn hạn 3.546 tỷ đồng tăng 37%; Hàng tồn kho 5.522 tỷ tăng 8%.

Thị giá PVX từ đầu năm đến nay cũng chỉ loanh quanh ‘dò đáy’ ở mức 2.300 đồng/cổ phiếu dù VN-Index đã tăng gần 41 %. Trong ngày PVX công bố họp ĐHĐCĐ thường niên 2017, cổ phiếu doanh nghiệp này đã bất ngờ ‘bật trần’ lên mức 2.400 đồng/cổ phiếu. Tuy vậy, các phiên giao dịch gần đây ‘chứng kiến’ mã này không thể bứt phá qua mốc 2.400 đồng/cổ phiếu bất chấp giá dầu thế giới đã có những diễn biến tích cực.

‘Lộ trình’ PVN phải thoái vốn chậm nhất đến năm 2019, PVX sẽ kịp ‘lột xác’?

Được biết, Phó Thủ tướng Vương Đình Huệ đã phê duyệt Danh mục doanh nghiệp thuộc PVN thực hiện sắp xếp, cổ phần hoá, thoái vốn giai đoạn 2017 - 2020 tại Văn bản số 1182/TTg-ĐMDN vào ngày 17/8/2017.

PVX nằm trong danh mục mà PVN xác định thoái toàn bộ vốn 54,47% trong giai đoạn 2018 - 2019.

Tuy vậy, với hệ thống quản trị và kết quả kinh doanh tiếp tục yếu kém; công tác thoái vốn vẫn trong bế tắc và sống chủ yếu ‘dựa hơi’ vào các dự án của PVN, PVX sẽ có hướng đi cụ thể như thế nào? Tất cả có lẽ sẽ được giải đáp trong phiên họp ĐHĐCĐ thường niên 2017 hôm nay.

Bài liên quan

PVX: 6 tháng đầu năm ước lãi 45 tỷ, thu hồi được 156,2 tỷ đồng từ công tác thoái vốn

Cổ đông khốn đốn với doanh nghiệp lớn và kém minh bạch như… PVX