Chứng khoán phái sinh: Khó nhất là việc tính khoản tiền ký quỹ

Trong khi đó, ở những CTCK đã đủ điều kiện kinh doanh chứng khoán phái sinh thì đều đã có bảng giá giao dịch trực tuyến, có nhiều khách hàng mở tài khoản.

Vấn đề khó nhất là ở khâu tính toán nộp tiền ký quỹ sao cho đủ và nộp ở các tài khoản như thế nào để thanh toán bù trừ được hợp lý tránh call margin (vì hiện tài khoản phái sinh tại Trung tâm Lưu ký chứng khoán không bù trừ lãi lỗ, mà sẽ bù trừ lãi lỗ tại tài khoản phái sinh tại CTCK).

Do đó, nhà đầu tư cần có một khoản tiền dự phòng tại tài khoản phái sinh tại CTCK để thực hiện thanh toán bù trừ lãi lỗ vào cuối ngày.

Hiện nay, tỷ lệ ký quỹ khoảng 15%. Ông Đặng Trần Phục, quản lý khách hàng tổ chức CTCK VNDIRECT cho rằng, ý nghĩa ban đầu của hợp đồng tương lai là công cụ phòng ngừa rủi ro. Tuy nhiên, trên thực tế lại được các nhà đầu tư yêu thích vì tính rủi ro cao (rủi ro ở đây là có thể thắng lớn và thua lớn), do đó tỷ lệ ký quỹ khoảng 15% là tương đối phù hợp và còn an toàn hơn so với việc nhà đầu tư mua cổ phiếu ký quỹ theo tỷ lệ 2:8 (do giá cổ phiếu có thể dễ dàng tăng trần, giảm sàn hết biên độ 7% hơn là với VN30).

Theo ông Phục, hợp đồng tương lai thường đóng cửa cao hơn vì 3 nguyên nhân. Thứ nhất, nhà đầu tư kỳ vọng với nền kinh tế tăng trưởng ổn định, TTCK sẽ tiếp tục tăng điểm trong thời gian tới. Thứ hai, thị trường vừa trải qua những phiên giảm điểm mạnh, do đó chỉ số cơ sở hiện đang ở mức thấp tạm thời.

Thứ ba, xu hướng chung của TTCK là luôn vận động và đi lên, do đó, nhà đầu tư thường có kỳ vọng chỉ số VN30 trong tương lai và sẵn sàng trả giá cao hơn.

Về tiêu chí lọt vào rổ VN30, nhiều ý kiến cho rằng, nhà quản lý nên xem xét điều chỉnh, vì có một số mã cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn trong tổng giá trị giao dịch của VN30, dễ khiến chỉ số “méo mó”.

Ông Đỗ Bảo Ngọc, Chuyên gia chiến lược thị trường CTCK MB (MBS) cho rằng, bộ tiêu chí VN30 đã được xây dựng từ lâu và có Hội đồng chỉ số xem xét các cổ phiếu được vào rổ. Nếu bổ sung thêm tiêu chí thì thực tế vẫn có những nhóm nhỏ các cổ phiếu có ảnh hưởng nhiều đến chỉ số. Do vậy, có thể xem xét lựa chọn một bộ chỉ số có nhiều mã lớn hơn thì mức độ tác động của từng mã sẽ nhỏ đi.

Theo ông Ngọc, xu hướng của hợp đồng tương lai chỉ số ở nhiều thị trường lớn là sẽ mang tính dẫn dắt thị trường cơ sở, bởi vì trên TTCK phái sinh có thể mua bán 2 chiều và không hạn chế room của khối nước ngoài. Tại Việt Nam, do thị trường mới, quy mô còn nhỏ, nên các chủ thể tham gia mới ở mức thăm dò và về cơ bản, thị trường cơ sở sẽ vẫn chiếm vai trò chủ đạo, dẫn dắt sự sôi động trên TTCK phái sinh.

(Theo Đầu tư Chứng khoán)