Vì sao Lọc Hóa Dầu Bình Sơn báo lỗ trong quý IV/2018?

Công ty CP Lọc Hóa Dầu Bình Sơn (mã BSR) đã phần nào “gây sốc” khi quý IV/2018 ghi nhận lỗ sau thuế là -1.026 tỷ đồng.

Kết quả này một phần do giá vốn hàng bán cao vượt doanh thu thuần của doanh nghiệp. Cụ thể, doanh thu thuần BSR đạt gần 29.238 tỷ đồng nhưng giá vốn hàng bán lên đến 30.069 tỷ đồng. Do đó, lợi nhuận gộp BSR ghi nhận -831 tỷ đồng.

Ngay sau đó, phía BSR đã có những đăng tải trên trang chủ về nguyên do lợi nhuận quý IV/2018 giảm. Cụ thể,

“Trong quý IV/2018, thị trường dầu thô thế giới biến động bất thường; giá dầu thô (Dated Brent) giảm từ 86,16 USD/thùng tại ngày 04/10/2018 xuống còn 50,21 USD/thùng tại ngày 28/12/2018 tương đương với giảm gần 36 USD/thùng (giảm 42%) và làm cho giá sản phẩm giảm theo, như giá xăng Mogas 92 từ 91,81 USD/thùng, còn 53,78 USD/thùng, giảm 38,03 USD/thùng. Sự biến động giá dầu thô này đều gây bất lợi cho tất cả các nhà máy lọc hóa dầu trên thế giới, kể cả những đơn vị kinh doanh, phân phối xăng dầu.

Với đặc thù về sản xuất, chế biến liên tục của Nhà máy lọc dầu, nhà máy lọc dầu Dung Quất luôn phải duy trì một lượng dầu thô và cần thời gian chế biến để từ dầu thô cho ra sản phẩm xuất bán, điều này dẫn đến khi giá dầu thô và sản phẩm giảm thì giá vốn bị ảnh hưởng của tồn kho có giá cao hơn giá thị trường.

Bên cạnh đó, Công ty còn chịu tác động từ tháng 10/2018, trên thị trường dầu mỏ, khoảng chênh lệch giữa giá dầu thô và giá các sản phẩm chính (Crack margin) suy giảm nghiêm trọng, có những thời điểm giá xăng Mogas 92 thấp hơn cả giá dầu thô Dated Brent đã khiến cho hiệu quả SXKD của các tháng cuối năm của Công ty bị giảm sút mạnh, cụ thể lợi nhuận gộp (Doanh thu – Giá vốn hàng bán) quý 4/2018 lỗ 812 tỷ đồng (trong đó trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho là 310 tỷ đồng) đã làm cho lợi nhuận sau thuế quý 4/2018 lỗ 1.016 tỷ đồng trên Báo cáo tài chính riêng.”

Thực tế, đây là các rủi ro đã được các chuyên viên phân tích Công ty cổ phần Chứng khoán Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBS) dự đoán trước. Cụ thể, họ đã nêu ra 3 rủi ro chính

Rủi ro từ crack spread: Lợi nhuận của BSR phụ thuộc khá nhiều vào crack spread của các sản phẩm lọc hóa dầu tại Singapore khiến doanh nghiệp không thể chủ động kiểm soát tình hình.

Rủi ro từ dự án NCMR NMLD Dung Quất: Hiện nay, do nhiều vướng mắc với Bộ Tài Nguyên và Môi Trường, tiến độ dự án NCMR đang khá chậm. Dự án NCMR đang khá quan trọng với BSR vì nó đáp ứng được chuẩn sản phẩm xăng dầu vào năm 2022 cũng như cạnh tranh với NMLD Nghi Sơn.

Rủi ro từ cạnh tranh với NMLD Nghi Sơn: Năm 2019, NMLD Nghi Sơn sẽ hoạt động thương mại với 100% công suất. Vị thế độc quyền của BSR đã mất khiến doanh nghiệp phải tăng chi phí bán hàng để cạnh tranh với NSR.

Kết thúc cả năm 2018, mức lợi nhuận của BSR cũng đạt 3.551 tỷ đồng, tương đương tăng 2% so với kế hoạch năm.

Chốt phiên giao dịch 18/1, thị giá BSR đạt 13.400 đồng/cổ phiếu, giảm 0,74% so với giá tham chiếu. Đây cũng là vùng giá thấp nhất của cổ phiếu này kể từ khi niêm yết.

Bài liên quan

'Cha đẻ' quỹ Vanguard qua đời ở tuổi 89

Nhận định thị trường phiên 17/1: Vẫn trong xu hướng hồi phục

Margin làm “đau tim” công ty chứng khoán

4 ông trùm Trung Quốc vừa chuyển 17 tỷ USD sang các quỹ tín thác