Lo ngại thuế quan Mỹ thổi giá đồng tăng mạnh

Giống như các kim loại quý khác như vàng và bạc, giá đồng đã tăng vọt trong năm nay, lập nhiều mốc cao kỷ lục, do gián đoạn nguồn cung và nỗi lo ngại về thuế quan Mỹ.

Giá đồng được dự báo sẽ còn tăng

Trong quý 1 năm nay, giá kim loại này dao động trong khoảng 9.000-9.700 USD/tấn. Đầu tháng 4, giá đồng có nhịp rơi mạnh trước khi phục hồi trong tháng 5 và neo cao quanh 9.500-9.700 trong tháng 6. Kết thúc nửa đầu năm, giá đồng tăng khoảng 12%, theo số liệu của Sàn giao dịch Kim loại London (LME).

Giá giao ngay đồng, được xem là chỉ báo hàng đầu cho sức khỏe của nền kinh tế toàn cầu, đã đạt mức cao kỷ lục mới vào cuối tuần trước ở mức 11.816 USD/tấn trên sàn LME. Giá giao sau 3 tháng đóng cửa ở mức 11.515 USD/tấn.

Giá đồng giao ngay trên LME, được coi là chuẩn mực toàn cầu, đã tăng 9% trong tháng qua và tăng khoảng 36% từ đầu năm đến nay – mức tăng mạnh nhất theo năm kể từ 2009.

Các nhà phân tích của ngân hàng đầu tư Citigroup dự đoán giá đồng sẽ còn tăng mạnh nhờ nhu cầu cao hơn từ lĩnh vực chuyển đổi năng lượng và trí tuệ nhân tạo. Theo đó, việc điện khí hóa, mở rộng lưới điện và xây dựng các trung tâm dữ liệu đòi hỏi một lượng lớn đồng cho hệ thống truyền tải điện và cơ sở hạ tầng làm mát.

Theo Citigroup, sự thiếu hụt nguồn cung đồng do hoạt động khai thác hạn chế và tình trạng “thu gom” đồng liên tục ở Mỹ do các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage) được dự báo sẽ khiến kim loại này tăng giá.

Giới buôn đã xuất khẩu đồng sang Mỹ kể từ tháng 3 do giá cao hơn trên sàn COMEX trước kế hoạch áp thuế nhập khẩu của Tổng thống Donald Trump.

“Chúng tôi dự đoán Mỹ sẽ thu gom đồng trên thế giới và, trong trường hợp tăng giá, sẽ tiếp tục tích trữ từ các nguồn bên ngoài Mỹ”, các chuyên gia Citigroup nhận định.

Citigroup dự báo giá đồng sẽ đạt 13.000 USD/tấn vào đầu năm 2026, và thậm chí 15.000 USD vào quý 2 năm sau.

Tương tự, Andrew Glass, Giám đốc điều hành của công ty tư vấn Avatar Commodities, dự đoán giá đồng sẽ đạt “mức cao kỷ lục mới”, nhất là khi tình trạng gom hàng tại Mỹ sẽ tiếp tục làm giảm sự sẵn có của đồng trên thị trường quốc tế.

Cuối tháng trước, JP.Morgan dự báo giá đồng sẽ tăng lên mức trung bình 12.500 USD/tấn vào quý 2/2026. Thận trọng hơn, Goldman Sachs dự báo giá đồng sẽ giao động trong vùng 10.000-11.000 USD/tấn trong giai đoạn 2026-2027, cho rằng thị trường vẫn còn dư cung, tồn kho ở Mỹ cao và nhu cầu của các trung tâm dữ liệu bị thổi phồng.

Ewa Manthey, chiến lược gia hàng hóa tại ING – một ngân hàng đầu tư và dịch vụ tài chính toàn cầu của Hà Lan dự đoán giá đồng sẽ tăng lên 12.000 USD/tấn vào quý 2/2026. Ông nhận định rằng giá đồng cao hơn sẽ khiến biên lợi nhuận trong các lĩnh vực tiêu thụ nhiều năng lượng giảm.

Tác động từ thuế quan và nhu cầu cao

Ông Andrew Glass cho rằng đợt tăng giá hiện nay cho thấy “sự biến dạng rất bất thường”, chủ yếu do hành động trước thuế quan chứ không phải do các yếu tố cung cầu truyền thống, trong khi đó nhu cầu đồng của Trung Quốc đã gây thất vọng trong những tháng gần đây.

CNBC dẫn lời các chuyên gia cho rằng những lo ngại về thuế quan đã khiến giá đồng tăng mạnh, trong đó Washington có thể áp thuế đối với nhập khẩu đồng tinh luyện từ năm 2027 khiến cầu tăng vọt.

“Sự khan hiếm nguồn cung lớn chủ yếu liên quan đến những lo ngại về thuế quan của Mỹ đối việc nhập khẩu đồng tinh luyện vào Mỹ”, Natalie Scott-Gray, nhà phân tích kim loại cấp cao tại công ty dịch vụ tài chính StoneX, cho biết.

Theo dữ liệu do StoneX cung cấp, nhập khẩu đồng tinh luyện vào Mỹ đã tăng khoảng 650.000 tấn trong năm nay, đẩy lượng tồn kho trong nước lên khoảng 750.000 tấn.

Vì giá đồng ở Mỹ cao hơn so với các nơi khác, nên giới buôn có động lực mạnh mẽ để vận chuyển một lượng lớn đồng vào nước này, bà Scott-Gray cho biết.

Tập đoàn tài chính-đầu tư toàn cầu Macquarie (Úc) dự báo nhu cầu đồng toàn cầu đạt 27 triệu tấn trong năm nay, tăng 2,7% so với năm 2024, trong đó nhu cầu tại Trung Quốc tăng 3,7%. Hãng này dự báo tăng trưởng nhu cầu toàn cầu bên ngoài Trung Quốc ở mức 3% vào năm tới.

“Tâm lý lạc quan đang được thúc đẩy bởi câu chuyện về nguồn cung khan hiếm, được hỗ trợ bởi các thông tin kinh tế vĩ mô“, chuyên gia phân tích Alice Fox của Macquarie cho biết.

Nguồn cung khan hiếm

Giá đồng trên sàn LME hiện giao dịch ở mức khoảng 11.515 USD/tấn cho kỳ hạn 3 tháng. Trong khi đó, giá đồng trên sàn COMEX của Mỹ giao tháng 3/2026 ở mức khoảng 11.814 USD Mỹ/tấn, tạo cơ hội kinh doanh chênh lệch giá.

Sự chênh lệch giá này đã khiến nguồn cung bên ngoài Mỹ bị thắt chặt, đặc biệt là lượng dự trữ đồng tại sàn LME. LME thường được coi là thị trường cứu cánh cuối cùng vì nó hấp thụ lượng đồng dư thừa khi nhu cầu yếu và xuất ra khi nguồn cung thắt chặt ở những nơi khác. Dữ liệu tồn kho của LME thường được hiểu là thước đo mức độ khan hiếm trên thị trường nói chung.

Dữ liệu do LME công bố mới đây cho thấy lượng tồn kho đồng trên sàn này ở mức khoảng 165.000 tấn, trong đó 66.650 tấn, tức khoảng 40%, đã được xếp vào diện sắp giao hàng. Lượng tồn kho thấp hơn gần 40% so với đầu năm.

Đợt tăng giá đồng vừa qua cũng có nguyên nhân từ sự gián đoạn liên tục trong hoạt động khai thác mỏ, làm giảm kỳ vọng về tăng trưởng nguồn cung trong tương lai. Trong một báo cáo được công bố mới đây, Deutsche Bank cho rằng có “gián đoạn nghiêm trọng” trong nguồn cung đồng năm 2025, một số công ty khai thác lớn đã điều chỉnh giảm sản lượng dự kiến.

Theo dữ liệu do Deutsche Bank tổng hợp, một số nhà sản xuất đồng chủ chốt đã đưa ra kế hoạch sản xuất nhật, theo đó, sản lượng đồng năm 2026 dự kiến giảm khoảng 300.000 tấn.

“Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy thị trường đang thiếu hụt rõ rệt do nguồn cung từ các mỏ ở mức thấp nhất vào quý 4/2025 và quý 1/2026”, ngân hàng Đức cho biết. Ngân hàng này dự báo giá đồng đạt đỉnh và thị trường khan hiếm trong nửa đầu năm 2026.

Hãng giao dịch hàng hóa Glencore đã hạ dự báo sản lượng của mình trong năm 2026 xuống mức 810.000-870.000 tấn do lượng thu mua thấp hơn từ mỏ Collahuasi ở Chile, nơi công ty đồng sở hữu với Anglo American.

Theo Reuters, tập đoàn khai thác mỏ Rio Tinto cũng dự kiến sản lượng đồng trong năm tới sẽ giảm xuống 800.000-870.000 tấn từ mức dự báo năm nay là 860.000-875.000 tấn.

Trong báo cáo mới đây, JP.Morgan dự báo thâm hụt đồng sẽ tiếp diễn, theo đó thế giới sẽ thiếu khoảng 330.000 tấn đồng tinh luyện trong năm tới.

Một khảo sát của Reuters cho thấy thị trường đồng thế giới sẽ bị thâm hụt khoảng 124.000 tấn trong năm nay và con số này sẽ tăng lên mức 150.000 tấn vào năm sau.