Hải Phát lãi lớn trước thềm niêm yết nhờ bán công ty con cho ‘người nhà’?

150 triệu cổ phiếu của Công ty CP Đầu tư Hải Phát (Hải Phát) sẽ chính thức niêm yết trên sàn HOSE từ ngày 24/4/2017.

Mức giá tham chiếu trong ngày giao dịch đầu tiên dự kiến 26.800 đồng/cổ phiếu, biên dao động giá trong ngày giao dịch đầu tiên dự kiến là 20% so với giá tham chiếu.

Trước đó vào tháng 6/2018, tại buổi gặp tiếp xúc nhà đầu tư, khi được hỏi về mức giá dự kiến niêm yết cổ phiếu, ông Nguyễn Anh Tú, Phó tổng giám đốc phụ trách quan hệ cổ đông và nhà đầu tư của Hải Phát cho biết trên thị trường OTC giá cổ phiếu của Hải Phát Invest đang thấp hơn giá trị thực của công ty.

Cụ thể ở thời điểm đó, cổ phiếu HPX của Hải Phát Invest có giá dao động từ 27.500 – 29.500 đồng/cp. Song vậy, giá cổ phiếu này liên tục đi xuống trong thời gian gần đây. Hiện tại, đã có một số nhà đầu tư đăng tin muốn mua/bán thỏa thuận HPINVEST với mức giá 27.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn mức giá tham chiếu của doanh nghiệp trong ngày đầu niêm yết gần 7,5%.

Nếu so sánh về mặt kết quả kinh doanh, giá cổ phiếu của Hải Phát có vẻ hấp dẫn so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành.

Theo BCTC hợp nhất kiểm toán năm 2017, Hải Phát ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt hơn 325 tỷ đồng, tăng đến 93,58% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, doanh thu từ hoạt động kinh doanh chính – kinh doanh bất động sản, chỉ đạt 1.021 tỷ đồng, giảm gần 42%.

Đây là kết quả đột biến trước thềm niêm yết khi trong các năm 2015 và 2016 LNST đạt lần lượt 157 tỷ và 168 tỷ đồng.

Với doanh thu thuần đạt hơn 1.080 tỷ đồng, mức tỷ suất sinh lời của LNTT/doanh thu thuần lên đến 30,10%, con số khá cao đối với một doanh nghiệp bất động sản. Ngoài ra, với mức lợi nhuận ‘khủng’, EPS của Hải Phát trong năm 2017 đạt đến 4.022 đồng, cao hơn rất nhiều so với nhiều ‘ông lớn’ bất động sản như Công ty CP Xây dựng và Địa ốc Đất Xanh (EPS đạt 2.478), Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (EPS đạt 2.106 đồng) và Công ty CP Đầu tư Nam Long (EPS đạt 3.314 đồng).

Tuy nhiên, thực tế, toàn bộ số LNST của Hải Phát không hẳn đến từ hoạt động kinh doanh chính. Theo đó, đóng góp vào LNST công ty là gần 307 tỷ đồng doanh thu hoạt động tài chính, trong đó gần 2 tỷ đồng là lãi tiền gửi, tiền cho vay và gần 305 tỷ đồng đến từ lãi bán các khoản đầu tư.

Thuyết minh cho thấy, trong kỳ doanh nghiệp đã chuyển nhượng cho Công ty CP Bất động sản Hải Phát 49% tổng vốn điều lệ Công ty TNHH Phát triển Địa ốc Hải Phong (147 tỷ đồng); phần vốn góp này nằm trong 70% phần vốn góp của Công ty CP Đầu tư Hải Phát góp khi thành lập Công ty TNHH Phát triển Địa ốc Hải Phong (Hải Phong). Được biết, tổng giá trị hợp đồng là 313 tỷ đồng; lãi từ chuyển nhượng là gần 274 tỷ đồng.

Ngoài ra, Hải Phát cũng ghi nhận thu về gần 30,8 tỷ đồng tiền chuyển nhượng cho Công ty CP Đầu tư Xây dựng và Thương mại Thành Nhân 8% tổng vốn điều lệ Công ty TNHH Phát triển địa ốc Hải Phong (Hải Phong).

Vậy Hải Phong là công ty có danh tính như thế nào?

Hải Phong là doanh nghiệp mới thành lập vào ngày 6/12/2016 với tổng vốn điều lệ 200 tỷ đồng.

Thành viên góp vốn ban đầu là Công ty CP Đầu tư Hải Phát (70%), Công ty CP Tài chính, Thương mại dịch vụ Fico (30%).

Đến năm 2017, phần vốn góp của Fico đã được bán và cơ cấu cổ đông Hải Phong thay đổi khi tỷ lệ sở hữu của Hải Phát lên đến 99,99%, và xuất hiện một thể nhân mới là ông Phạm Minh Tuấn với tỷ lệ sở hữu 0,01%, đây là Thành viên HĐQT Hải Phát.

Và đến 5/4/2018, cơ cấu cổ đông Hải Phong gồm Công ty CP Đầu tư Xây dựng và thương mại Thành Nhân nắm tỷ lệ 8%; Công ty CP Bất động sản Hải Phát 81,99% và ông Phạm Minh Tuấn nắm 0,01%. Hải Phát hạ tỷ trọng sở hữu xuống còn 10%.

Theo tìm hiểu của PV.Nhadautu.vn, Công ty CP Bất động sản Hải Phát là công ty chuyên kinh doanh, môi giới các sản phẩm bất động sản do Công ty Cổ phần Đầu tư Hải Phát làm Chủ đầu tư. Còn với Thành Nhân, tính đến ngày 14/4/2017, Chủ tịch HĐQT – người đại diện theo pháp luật Công ty là ông Phạm Minh Tuấn – Thành viên HĐQT Hải Phát như đã đề cập ở trên.

Như vậy, có thể dễ dàng nhận thấy, giao dịch của Hải Phát bán Hải Phong đơn giản chỉ là ‘trao tay’ bán cho những công ty có liên quan.

Điều này khiến các cổ đông không khỏi băn khoăn về ‘chất lượng tài chính’ khi đọc BCTC 2017 (đã kiểm toán) và BCTC quý I/2018 (ghi nhận lãi từ chuyển nhượng 236 tỷ đồng chuyển nhượng cho Công ty Bất động sản Hải Phát 32,99% tổng vốn điều lệ Hải Phong).

Kế hoạch kinh doanh 2018 đầy tham vọng

Trong năm 2018, Hải Phát đặt mục tiêu Tổng doanh thu 3.290 tỷ đồng, tăng 74% so với thực hiện năm 2017. LNTT 562 tỷ đồng, tăng 44% so với thực hiện năm 2017.

Nhu cầu vốn của Công ty lên đến 6.600 tỷ đồng, trong đó nhu cầu vốn cho phát triển các dự án là 5.000 tỷ đồng; nhu cầu vốn cho công tác M&A và đấu giá quyền sử dụng đất là 1.600 tỷ đồng.

Cũng trong năm 2018, Hải Phát sẽ tăng vốn điều lệ 1.000 tỷ đồng lên 2.500 tỷ đồng bằng cách chia cổ tức bằng cổ phiếu, chia cổ phiếu thưởng từ nguồn thặng dư vốn cổ phần hoặc phân phối cho các cổ đông hiện hữu theo phương thức thực hiện quyền mua cổ phần hoặc chào bán riêng lẻ cho nhà đầu tư.

Thời điểm chào bán dự kiến sau khi Hải Phát niêm yết trên HOSE. Mục đích chào bán dự kiến nhằm (1) Bổ sung vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh và mua bán sáp nhập (2) Đầu tư thực hiện một số dự án do công ty thực hiện (3) Tái cơ cấu nợ vay, cơ cấu lại nguồn vốn trung hạn, dài hạn của Công ty.

Bài liên quan

TS Nguyễn Đình Cung: Đừng thổi phồng chiến tranh thương mại gây hoang mang cho nhà đầu tư

Tâm điểm hút dòng tiền trở lại

Trung Quốc giảm mạnh tỷ giá tham chiếu, Nhân dân tệ rớt giá mạnh

Tỷ giá ngân hàng tăng, lãi suất liên ngân hàng 'nóng' trở lại